“Beautiful Big Bill” ของทรัมป์เผชิญอุปสรรคหนักขึ้น วุฒิสภามีบทบาท ตลาดพันธบัตรจับตากฎหมายภาษีและการใช้จ่าย

TradingKey – วันพฤหัสบดีที่ 22 พฤษภาคม สภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ ผ่านร่างกฎหมายลดภาษีและเพิ่มการใช้จ่ายของทรัมป์ ด้วยคะแนนเสียงเฉียดฉิวเพียงหนึ่งเสียง (215–214) เวอร์ชันนี้ที่ไม่ค่อย “สวยงาม” อย่างที่โฆษณา ยังคงบรรจุข้อเสนอหลักของทรัมป์ส่วนใหญ่ แต่กลับสร้างความกังวลเรื่องขาดดุลงบประมาณ และตอนนี้ต้องเผชิญการพิจารณาอย่างเข้มข้นจากวุฒิสภาและ Bond Vigilantes

หลังการลงคะแนนเสียง อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 20 ปีและ 30 ปี ปรับตัวลดลงเล็กน้อย แต่ยังคงอยู่เหนือ 5% ขณะที่อัตราผลตอบแทน 10 ปี อยู่ที่ 4.533% เพิ่มขึ้นราว 40 จุดฐานนับตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม

ร่างกฎหมายผ่านด่านสภาผู้แทนราษฎรและมติร่างงบประมาณไปแล้ว ตอนนี้กำลังเข้าสู่ขั้นตอนที่สอง ยังต้องผ่านวุฒิสภา ดำเนินการปรับแก้ระหว่างสองสภา ได้รับการอนุมัติขั้นสุดท้าย และเซ็นรับรองเป็นกฎหมายโดยประธานาธิบดี ก่อนจะมีผลบังคับใช้

การต่อต้านของวุฒิสภา

ผู้นำเสียงข้างมากในวุฒิสภา จอห์น ธูน กล่าวว่า สมาชิกวุฒิสภามีคำถามสำคัญเรื่องการทำให้การลดภาษีเป็นถาวร และยังมีการถกเถียงร้อนแรงเกี่ยวกับการลดงบ Medicaid

วุฒิสมาชิกรีพับลิกันคนหนึ่งเน้นย้ำว่า เขาต้องการให้แน่ใจว่าสิทธิ์ Medicaid จะไม่ถูกลดทอนอย่างมีนัยสำคัญ

อีกคนเตือนว่า วุฒิสภาอาจแก้ไขร่างที่สภาล่างผ่านอย่างใหญ่หลวง และกระบวนการอาจใช้เวลานานกว่าที่คาด เนื่องจากความซับซ้อนและความอ่อนไหวทางการเมืองของกฎหมายฉบับนี้

ความกังวลขาดดุลงบประมาณ ซึ่งเป็นอุปสรรคสำคัญ

ผลกระทบต่อขาดดุลงบประมาณจากร่างกฎหมายภาษีนี้นับเป็นอุปสรรคใหญ่ ไม่เพียงในแง่ความเห็นต่างในสภาคองเกรส แต่รวมถึงตลาดพันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 29 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่สะท้อนผ่านการเทขายและอัตราผลตอบแทนที่พุ่งขึ้น

สำนักงานงบประมาณสภาคองเกรส (CBO) ประเมินว่า “Beautiful Big Bill” ของทรัมป์จะเพิ่มหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ อีก 3.8 ล้านล้านดอลลาร์ จากระดับ 36.2 ล้านล้านดอลลาร์ในอีกสิบปีข้างหน้า

ปฏิกิริยาตลาด: Bond Vigilantes พร้อมเข้าแทรกแซง

จอห์น แฟธ หุ้นส่วนผู้จัดการของ BTG Pactual Asset Management กล่าวว่านักลงทุนเริ่มทนไม่ไหว เขาบอกว่า “คุณต้องถามตัวเองว่า ต้องแลกด้วยอะไร นั่นคือการเคลื่อนไหวของราคา”

ความกังวลเพิ่มขึ้นว่า Bond Vigilantes นักลงทุนที่เทขายพันธบัตรรัฐบาลเพื่อลงโทษนโยบายที่ขาดวินัยทางการคลัง พร้อมจะลงมือถ้าการควบคุมการคลังยังเสื่อมถอย

หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงพุ่งขึ้น ภาระหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ อาจเลวร้ายลง อัตราดอกเบี้ยสูงทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัว ยิ่งเร่งให้สภาพการคลังทรุดหนัก และเพิ่มต้นทุนการใช้จ่ายดอกเบี้ยของหนี้สาธารณะ