USD/JPY (USDJPY) ร่วงลง ในวันที่ 2 ส.ค.: สาเหตุสำคัญคืออะไร?

แรงกดดันขาลงต่อคู่เงิน USDJPY มีสาเหตุหลักมาจากการแคบลงของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ขณะที่ผู้เข้าร่วมตลาดปรับเปลี่ยนการคาดการณ์เกี่ยวกับการบรรจบกันของนโยบายการเงินของทั้งสองธนาคารกลาง นอกจากนี้ นักลงทุนสถาบันยังตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงทิศทางนโยบายการเงินที่คาดการณ์ไว้ของธนาคารกลางญี่ปุ่น หลังมีการแสดงความคิดเห็นในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาซึ่งบ่งชี้ว่า ผู้กำหนดนโยบายของญี่ปุ่นมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นที่จะเร่งดำเนินการปรับนโยบายการเงินให้กลับเข้าสู่ภาวะปกติ ท่าทีสายเหยี่ยว (hawkish) ดังกล่าวส่งแรงหนุนอย่างมีนัยสำคัญต่อค่าเงินเยน ซึ่งก่อนหน้านี้เคยถูกกดดันจากส่วนต่างอัตราผลตอบแทนที่กว้างซึ่งส่งผลดีต่อดอลลาร์สหรัฐ

ขณะเดียวกัน ดอลลาร์สหรัฐกำลังเผชิญกับการอ่อนค่าลงในวงกว้าง เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่รายงานออกมาล่าสุดช่วยตอกย้ำถึงภาพรวมตลาดแรงงานที่ชะลอตัวลงและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่บรรเทาลงในสหรัฐ โดยการลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นสะท้อนถึงความเห็นพ้องต้องกันในตลาดที่เพิ่มขึ้นว่า ธนาคารกลางสหรัฐได้มาถึงจุดสิ้นสุดของวงจรการใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวดแล้ว และอาจปรับเปลี่ยนทิศทางไปสู่นโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้นในไม่ช้าเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ และเมื่อข้อได้เปรียบด้านอัตราผลตอบแทนของเงินดอลลาร์ลดลง แรงจูงใจในการทำแครี่เทรด (carry-trade) จึงลดลงตามไปด้วย ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะซื้อ (long exposure) ในสกุลเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับเงินเยน

นอกจากนี้ บรรยากาศการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงได้เปลี่ยนไปสู่ท่าทีระมัดระวังและเน้นการป้องกันความเสี่ยงมากขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนเพิ่มเติมให้แก่เงินเยนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ท่ามกลางความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้นในตลาดหุ้นทั่วโลกและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในภูมิภาคที่ได้กระตุ้นให้เกิดการลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัย (flight to quality) โดยในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ นักลงทุนสถาบันของญี่ปุ่นมักจะดึงเงินทุนกลับประเทศ ซึ่งยิ่งเพิ่มความต้องการเงินเยนเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ขณะเดียวกัน การหลุดระดับแนวรับสำคัญทางเทคนิคในช่วงต้นสัปดาห์น่าจะเป็นตัวเร่งให้กระแสเงินทุนไหลเข้าเหล่านี้รวดเร็วยิ่งขึ้น เนื่องจากโมเดลอัลกอริทึมและกลยุทธ์การซื้อขายตามแนวโน้มปรับตัวตามการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาค

เมื่อมองไปข้างหน้า คู่เงินดังกล่าวยังคงมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อความแตกต่างของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยขั้นสูงสุด (terminal rate) ระหว่างธนาคารกลางทั้งสองแห่ง แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐดูเหมือนกำลังประคับประคองเศรษฐกิจให้ชะลอตัวลงอย่างราบรื่น (soft landing) แต่หากมีสัญญาณเพิ่มเติมบ่งชี้ถึงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐ ก็อาจจะสร้างแรงกดดันขาลงต่อคู่เงิน USDJPY เพิ่มเติม ในทางตรงกันข้าม ตลาดยังคงจับตาการสื่อสารของธนาคารกลางญี่ปุ่นอย่างใกล้ชิดเกี่ยวกับกรอบเวลาในการปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินครั้งต่อไป เนื่องจากแม้แต่การขยับตัวเพียงเล็กน้อยของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ก็สามารถกระตุ้นให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรงต่อคู่เงินนี้ได้ เนื่องจากการกระจุกตัวของสถานะขาย (short) ในสกุลเงินเยนของกลุ่มนักลงทุนสถาบัน

ในเชิงเทคนิค USD/JPY (USDJPY) มีค่า MACD (12,26,9) อยู่ที่ -1.358 ซึ่งบ่งชี้ถึงสัญญาณเป็นกลาง ขณะที่ค่า RSI ที่ 26.076 แสดงถึงสภาวะขาย และค่า Williams %R ที่ 88.792 แสดงถึงสภาวะขายมากเกินไป โปรดติดตามอย่างใกล้ชิด

เหตุการณ์และความเสี่ยงล่าสุด:

• รายงานการประชุม FOMC ที่บ่งชี้ท่าทีเชิงคุมเข้มนโยบาย (Hawkish) และทิศทางนโยบายที่สวนทางกัน: การเปิดเผยรายงานการประชุม FOMC ล่าสุดเผยให้เห็นว่า เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หลายรายยังคงเปิดกว้างสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหากอัตราเงินเฟ้อยังคงปรับตัวลดลงช้า (sticky) ท่าทีเชิงคุมเข้มนโยบายที่เหนือความคาดหมายนี้ส่งผลให้ยังคงมีแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ แต่ในขณะเดียวกัน ก็เพิ่มความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญที่จะทำให้คู่เงิน USDJPY กลับตัวลงอย่างรุนแรง หากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่จะเปิดเผยในอนาคตแสดงสัญญาณการชะลอตัวลง ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการแห่ปิดสถานะซื้อ (long) ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐครั้งใหญ่
• การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) และความกังวลเกี่ยวกับมาตรการคุมเข้มเชิงปริมาณ (QT): อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 10 ปี เพิ่งพุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบทศวรรษที่ 1.0% โดยได้รับแรงหนุนจากการคาดการณ์ของตลาดที่ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะประกาศแผนการอย่างเป็นทางการในการปรับลดวงเงินการซื้อพันธบัตรรายเดือน การเปลี่ยนผ่านไปสู่มาตรการคุมเข้มเชิงปริมาณ (QT) นี้สร้างความผันผวนในทันที เนื่องจากเทรดเดอร์เริ่มปรับราคาเพื่อสะท้อนส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นที่แคบลง ซึ่งตามปกติแล้วเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของคู่เงินนี้
• ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากการแทรกแซงตลาดโดยกระทรวงการคลัง: เนื่องจากคู่เงิน USDJPY ซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ทางการญี่ปุ่นจึงได้ยกระดับการเตือนด้วยวาจาที่เข้มข้นขึ้น โดยระบุว่าพวกเขากำลังเฝ้าติดตามความเคลื่อนไหวของค่าเงินด้วย "ความรู้สึกเร่งด่วนในระดับสูง" ขณะที่ความเสี่ยงของการเข้าแทรกแซงตลาดโดยตรงโดยกระทรวงการคลังยังคงอยู่ในระดับสูงมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่มีสภาพคล่องเบาบาง ซึ่งอาจส่งผลให้คู่เงินนี้ร่วงลงอย่างกะทันหัน 200-400 pip เพื่อกวาดล้างกลุ่มเก็งกำไรในธุรกรรม Carry Trade
• ความผันผวนจากภาวะขาดดุลการค้าเชิงโครงสร้าง: ข้อมูลการค้าล่าสุดของญี่ปุ่นเผยให้เห็นถึงภาวะขาดดุลการค้าที่ยืดเยื้อ ซึ่งรุนแรงขึ้นจากต้นทุนการนำเข้าพลังงานที่สูงและการอ่อนค่าของเงินเยน นักยุทธศาสตร์จากสถาบันการเงินต่างกังวลว่าความเปราะบางเชิงโครงสร้างนี้ทำให้สกุลเงิน JPY อ่อนไหวต่อการพุ่งขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกในระยะสั้น ซึ่งจะส่งผลให้อัตราการค้า (terms of trade) ของญี่ปุ่นย่ำแย่ลง และอาจบีบให้ BoJ ต้องปรับเปลี่ยนนโยบายเชิงคุมเข้มที่ไม่ได้วางแผนไว้ล่วงหน้าเพื่อรักษาเสถียรภาพของค่าเงิน

บทความนี้อาจมีเนื้อหาที่สร้างหรือแปลโดย AI และผ่านการตรวจสอบโดยมนุษย์แล้ว โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อใช้อ้างอิงและให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน