USD: ตลาดจะสามารถปกปิดสถานการณ์นี้ได้นานแค่ไหน? – Commerzbank

ดอลลาร์สหรัฐสามารถปรับตัวขึ้นได้อย่างกว้างขวางท่ามกลางความปั่นป่วนในตลาดพันธบัตร ซึ่งถือเป็นเรื่องที่น่าทึ่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งเพราะการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนในสหรัฐฯ นั้นไม่น่าจะเกิดจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ดี แต่เป็นผลมาจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ล่าสุด - เมื่อเดือนเมษายนที่ผ่านมา - ดอลลาร์ประสบปัญหาในช่วงที่อัตราผลตอบแทนในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจากความกังวลทางการคลังที่คล้ายกัน ความแตกต่างในครั้งนี้ชัดเจนว่าไม่เพียงแต่สหรัฐฯ เท่านั้นที่ได้รับผลกระทบ; ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นยังเกิดขึ้นในประเทศพัฒนาแล้วอื่น ๆ ด้วย ตามที่คุณ Thu Lan Nguyen หัวหน้าฝ่ายวิจัย FX และสินค้าโภคภัณฑ์ของ Commerzbank กล่าว

การสิ้นสุดความเป็นอิสระของเฟดอาจไม่ใช่เรื่องง่ายสำหรับทรัมป์

"ความจริงที่ว่าดอลลาร์สามารถได้รับประโยชน์ในสภาพแวดล้อมนี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนยังคงมีความเชื่อมั่นในความเป็นเอกลักษณ์ของสหรัฐฯ - ปรากฏการณ์ที่เศรษฐกิจสหรัฐมีความสามารถในการจัดการกับวิกฤตได้ดีกว่าเศรษฐกิจอื่น ๆ สิ่งนี้เห็นได้ชัดในที่อื่น ๆ เช่นในตลาดหุ้นรวมถึงการเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ความเสถียรภาพนี้ยังคงอยู่แม้ว่าการบริหารงานของทรัมป์จะได้กระตุ้นความกังวลทางการคลังด้วย 'บิลที่สวยงามใหญ่' ของตนเอง กำหนดภาษี 10% หรือสูงกว่าต่อการนำเข้าจากคู่ค้าการค้าที่สำคัญ และโจมตีธนาคารกลางสหรัฐอย่างไม่หยุดยั้ง ซึ่งทำให้ความสมบูรณ์ของหนึ่งในสถาบันสำคัญของสหรัฐฯ เสื่อมเสีย"

"ทั้งหมดนี้ดูเหมือนจะไร้เหตุผลในมุมมองแรก อย่างไรก็ตาม เราต้องพิจารณาทางเลือก: หากตลาดเริ่มประเมินสถานการณ์ที่ไม่ดี เช่น เฟดสูญเสียความเป็นอิสระและถูกบังคับให้ดำเนินนโยบายการเงินที่หลวมเกินไป ผลที่ตามมาอาจเป็นหายนะ - เช่น การอ่อนค่าของสกุลเงินอย่างมีนัยสำคัญ นักลงทุนไม่กี่คนที่น่าจะเต็มใจที่จะเดิมพันในสถานการณ์เช่นนี้อย่างเบา ๆ ตราบใดที่ยังมีความหวังว่าสิ่งต่าง ๆ จะไม่เลวร้ายขนาดนั้น และยังมีหลายสิ่งที่บ่งชี้ว่าการสิ้นสุดความเป็นอิสระของเฟดจะไม่ใช่เรื่องง่าย"

"นอกจากนี้ ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า จะไม่ชัดเจนว่าธนาคารกลางจะยอมให้มีแรงกดดันทางการเมืองมากเพียงใด เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจในปัจจุบันเริ่มมีเหตุผลที่ชัดเจนในการดำเนินนโยบายการเงินที่ง่ายขึ้น ตัวอย่างเช่น หากรายงานการจ้างงานในวันนี้ออกมาอ่อนแออีกครั้ง ธนาคารกลางจะมีเหตุผลที่ดีในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ว่าเฟดยังคงดำเนินการอย่างอิสระหรือไม่จะชัดเจนขึ้นก็ต่อเมื่ออัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นเรียกร้องให้มีนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับปานกลางและเศรษฐกิจสหรัฐยังคงอ่อนแอ นักลงทุนในตลาดสามารถทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดดูดีขึ้นได้อีกสักระยะหนึ่ง แต่สิ