พรีวิวการประชุม ธนาคารกลางสหรัฐฯ พฤษภาคม: โอกาสลดดอกเบี้ยริบหรี่ ฝันลดดอกเบี้ยของทรัมป์?

TradingKey – เมื่อวันพุธที่ 7 พฤษภาคม ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะประกาศแนวทางนโยบายการเงินฉบับล่าสุด แม้จะมีแรงกดดันจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์และข้อมูลเชิงอ่อน (soft data) ที่สนับสนุนการลดดอกเบี้ย แต่องค์ประกอบด้านเงินเฟ้อและการจ้างงานที่แข็งแกร่ง หรือที่เรียกว่า “ข้อมูลเชิงแข็ง” (hard data) อาจยิ่งเพิ่มเงื่อนไขให้การผ่อนคลายนโยบายเป็นไปได้ยากขึ้น

นักลงทุนโดยรวมคาดว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยในช่วง Federal Funds Rate ที่ระดับ 4.25%-4.50% ในการประชุมเดือนพฤษภาคม ซึ่งจะเป็นการคงสถานะอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สามติดต่อกันในปีนี้

ในเดือนเมษายน ทรัมป์ยังคงกดดันเจอโรม พาวเวลล์ ประธาน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ลดอัตราดอกเบี้ย วาทกรรมของทรัมป์ดูมุ่งหวังลดต้นทุนการกู้ยืม เพื่อลดผลกระทบจากมาตรการกีดกันทางการค้าและบรรเทาภาระหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ

อย่างไรก็ดี เมื่อพิจารณาภารกิจคู่ของ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ด้าน “เสถียรภาพราคา” และ “การจ้างงานสูงสุด” ยังไม่ปรากฏความจำเป็นเร่งด่วนที่จะผ่อนคลายนโยบายในเวลานี้

ฝั่งเงินเฟ้อ ดัชนีราคาผู้บริโภคแกนกลาง (Core PCE) เดือนมีนาคมปรับลดลงมาอยู่ที่ 2.6% เมื่อเทียบรายปี จาก 2.8% ในเดือนก่อนหน้า สอดคล้องกับคาดการณ์ แต่ในรายงานของ Wall Street Journal โดย Nick Timiraos ชี้ว่าแม้ตัวเลข Core PCE ราย 12 เดือนจะลงมาใกล้เป้าหมาย 2% ที่ระดับ 2.3% อัตราเงินเฟ้อแบบปรับเป็นราย 3 และ 6 เดือน ยังคงอยู่ราว 3%

ฝั่งตลาดแรงงาน เศรษฐกิจสหรัฐฯ สร้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) ได้ 177,000 ตำแหน่งในเดือนเมษายน สูงกว่าคาดการณ์ ขณะที่อัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.2% ตามคาด Timiraos มองว่าไม่ปรากฏสัญญาณการปลดคนงานในวงกว้าง ทำให้เจ้าหน้าที่ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงใช้ความระมัดระวัง

หลังเผยแพร่ข้อมูลการจ้างงานเดือนเมษายน Goldman Sachs และ Barclays ต่างเลื่อนคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยรอบแรกจากเดือนมิถุนายนไปเป็นเดือนกรกฎาคม

โกลด์แมน แซ็กส์ เห็นว่า FOMC ตั้งเกณฑ์ลดดอกเบี้ยไว้อย่างเข้มงวดกว่าในช่วงสงครามการค้าปี 2019 เนื่องจากทั้งเงินเฟ้อจริงและคาดการณ์ยังสูงกว่าเดิม จึงต้องการหลักฐานการชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่ชัดเจนกว่านี้ก่อนปรับนโยบาย

เจพีมอร์แกน เชส ชี้ว่า มาตรการกีดกันทางการค้าของทรัมป์อาจสร้าง “ทางแยก” ให้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อเงินเฟ้ออาจพุ่งขึ้นอีกครั้งก่อนที่ข้อมูลเชิงแข็งจะอ่อนแรงอย่างชัดเจน

ขณะนี้เทรดเดอร์คาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยจาก ธนาคารกลางสหรัฐฯ สามครั้งในปีนี้ ลดลงจากสี่ครั้งที่คาดกันเมื่อต้นเดือน

[กราฟความคาดหวังของเทรดเดอร์ต่อเส้นทางนโยบาย ธนาคารกลางสหรัฐฯ แหล่งข้อมูล: CME FedWatch Tool]

นักวิเคราะห์จาก WisdomTree ระบุว่า เว้นแต่จะมีปัจจัยลบเกิดขึ้นระหว่างนี้จนถึงเดือนมิถุนายน ก็ไม่จำเป็นที่ ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องออกมาตรการใดๆ