ยูโรทรงตัวเมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น ขณะที่ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB แข็งแกร่งขึ้น

• EURJPY เคลื่อนไหวไม่เปลี่ยนแปลงมากนักที่ประมาณ 183.80 ในวันพฤหัสบดี โดยสกุลเงินยูโรได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มนโยบายการเงิน
• นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ที่รอยเตอร์สำรวจคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสในเดือนกันยายน
• เงินเยนญี่ปุ่นยังคงเผชิญแรงกดดันจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย ความกังวลด้านการคลัง และต้นทุนการนำเข้าที่เพิ่มขึ้น

ขณะที่เขียนข่าวนี้ EURJPY เคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 183.80 ในวันพฤหัสบดี โดยแทบไม่เปลี่ยนแปลงในรายวัน สกุลเงินยูโร (EUR) ยังคงได้รับแรงหนุนบางส่วนเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) เนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยราคาพลังงานช่วยเสริมความคาดหวังว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกันยายน

ผลสำรวจของรอยเตอร์ซึ่งจัดทำระหว่างวันที่ 10-13 สิงหาคม แสดงให้เห็นว่านักเศรษฐศาสตร์ 57 จาก 69 คนคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 25 จุดพื้นฐาน (bps) สู่ระดับ 2.5% ในการประชุมเดือนกันยายน นักเศรษฐศาสตร์ประมาณ 80% ยังมองว่าอัตราดอกเบี้ยจะสิ้นปีที่ระดับ 2.5% ขณะที่ 63% เชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ที่ระดับดังกล่าวจนถึงอย่างน้อยไตรมาสที่สามของปีหน้า

ตลาดเงินมีสถานะเก็งการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมั่นคงยิ่งกว่า โดยคาดการณ์โอกาสประมาณ 90% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสในเดือนกันยายน ความคาดหวังเชิง hawkish เหล่านี้จำกัดขอบเขตการเก็งขาลงอย่างรุนแรงต่อสกุลเงินยูโร และช่วยหนุน EURJPY

ในด้านเศรษฐกิจมหภาค การผลิตภาคอุตสาหกรรมของยูโรโซนทรงตัวในเดือนมิถุนายน เมื่อเทียบกับที่คาดว่าจะหดตัว 0.1% ดังนั้นตัวเลขดังกล่าวจึงสะท้อนภาพเศรษฐกิจยูโรโซนที่ผสมผสานกัน ขณะเดียวกัน ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาพลังงานยังคงทำให้นักลงทุนจับตาแนวทางนโยบายการเงินของ ECB

ในฝั่งญี่ปุ่น เงินเยนญี่ปุ่นยังคงเผชิญปัจจัยกดดันพื้นฐานหลายประการ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างกับประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่อื่น ๆ ความกังวลเกี่ยวกับสถานะการคลังของญี่ปุ่น และต้นทุนการนำเข้าที่เพิ่มขึ้น ยังคงกดดันสกุลเงินดังกล่าว

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังคงจับตาสัญญาณจากกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น (MoF) เกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ (US) และญี่ปุ่นจะร่วมกันแทรกแซงตลาดเพิ่มเติมเพื่อหนุนค่าเงินเยนของญี่ปุ่น ความระมัดระวังเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตราช่วยจำกัดการเคลื่อนไหวที่รุนแรงขึ้นของ EUR/JPY แม้จนถึงขณะนี้จะยังไม่เพียงพอที่จะพลิกกลับแรงกดดันพื้นฐานที่ถ่วงค่าเงินเยน

แรงหนุนเงินเยนเพิ่มขึ้น หลังญี่ปุ่นสนับสนุนการคุมเข้มนโยบายของ BoJ ที่เร็วขึ้น

นักวิเคราะห์จาก MUFG ระบุว่า ความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายของ BoJ ที่เร็วขึ้นกำลังเพิ่มขึ้น โดยอ้างถึงรายงานของ Bloomberg ที่ระบุว่ารัฐบาลของนายกรัฐมนตรีทาคาอิจิสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ในระยะใกล้ โดย "การดำเนินการครั้งถัดไปมีแนวโน้มเกิดขึ้นในเดือนกันยายนหรือตุลาคม ตามข้อมูลจากบุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้" รายงานดังกล่าวชี้ว่า "ความกังวลของ BoJ ว่าเงินเยนที่อ่อนค่าจะผลักดันให้ราคาสูงขึ้น" และความต้องการของรัฐบาลที่จะ "เพิ่มผลกระทบจากการแทรกแซงสกุลเงินระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นครั้งล่าสุด" กำลังทำให้ผู้กำหนดนโยบายเห็นพ้องถึงความจำเป็นในการดำเนินการในระยะใกล้

MUFG ชี้ว่า ผลกระทบต่อตลาดอัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นนั้น "ค่อนข้างจำกัด" เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดได้ปรับสถานะเพื่อ "สะท้อนการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนตุลาคมอย่างเต็มที่แล้ว" และขณะนี้ "ตลาดได้สะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายนไว้ราว 19 จุดเบสิกพอยต์แล้ว" นอกจากนี้ พวกเขายังระบุว่าเรื่องราวจาก Bloomberg "สอดคล้องกับมุมมองเบื้องต้นของเราเองว่า มีแนวโน้มที่จะมีข้อตกลงให้ BoJ เดินหน้าปรับนโยบายสู่ภาวะปกติต่อไป เพื่อแลกกับการที่สหรัฐฯ ให้การสนับสนุนเงินเยนผ่านการแทรกแซงร่วมกันในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม"

ตามข้อมูลของ MUFG สำนักข่าว Kyodo รายงานเมื่อต้นสัปดาห์นี้ว่า การแทรกแซงร่วมกันเกิดขึ้นได้จากน้ำเสียงแบบ hawkish ของผู้ว่าการ BoJ นายอุเอดะ ในการประชุมนโยบายเมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม ซึ่งเขากล่าวอย่างชัดเจนว่า หากจำเป็น BoJ จะ "เร่งความเร็วในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย" มีรายงานว่าสหรัฐฯ กังวลว่าความล่าช้าในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะนำไปสู่ "การอ่อนค่าของเงินเยนมากเกินไป ซึ่งอาจผลักดันให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวสูงขึ้น และส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินในวงกว้าง" MUFG ระบุว่า รายงานดังกล่าว "สรุปต่อไปว่า BoJ ‘แทบไม่มีทางเลือกอื่น นอกจากปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายการเงินครั้งถัดไปในวันที่ 17-18 กันยายน’"

ขณะที่ USD/JPY ปรับตัวกลับขึ้นเข้าใกล้ระดับ 160.00 MUFG ย้ำว่า "ผู้เข้าร่วมตลาดจะจับตาอย่างใกล้ชิดเพื่อดูว่าญี่ปุ่นพร้อมกลับเข้าแทรกแซงตลาด FX อีกครั้งเพื่อหนุนเงินเยนหรือไม่" อย่างน้อยที่สุด ผู้กำหนดนโยบายของญี่ปุ่นจะหวังว่า "ภัยคุกคามจากการแทรกแซงที่เพิ่มขึ้นจะช่วยชะลอความเร็วของการอ่อนค่าของเงินเยน" โดยการเคลื่อนไหวของราคาในระยะหลังตอกย้ำว่า จะเป็นเรื่อง "ยากสำหรับ BoJ ที่จะหลีกเลี่ยงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และสร้างความผิดหวังให้กับความคาดหวังของตลาด ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการขายเงินเยนเพิ่มเติม"