เงินเยนญี่ปุ่น: การเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลังของญี่ปุ่นและกระแสเงินจาก GPIF ปรับโครงสร้างอัตราดอกเบี้ย – BNY

Geoff Yu จาก BNY เน้นย้ำแนวทางการคลังใหม่ของญี่ปุ่นภายใต้การนำของนายกรัฐมนตรีทากาอิชิ ซึ่งให้ความสำคัญกับการใช้จ่ายเชิงรุกและการลงทุนระยะยาวมากกว่าการปรับฐานทางการคลังในระยะสั้น แผนดังกล่าวมุ่งเป้าการใช้จ่ายร่วมระหว่างภาครัฐและเอกชนจำนวนมาก และละทิ้งเป้าหมายเกินดุลขั้นต้นรายปีเดียว ขณะที่ GPIF และบริษัทประกันภัยเพิ่มการถือครองพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาวและระยะยาวพิเศษ ส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของ USD/JPY และอัตราดอกเบี้ยเงินเยน (JPY)

การใช้จ่ายเชิงรุกและความต้องการพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเป็นจุดสนใจ

“คณะรัฐมนตรีญี่ปุ่นอนุมัติแนวทางนโยบายเศรษฐกิจและการคลังฉบับแรกภายใต้การนำของนายกรัฐมนตรีซาเนะ ทากาอิชิ ซึ่งแสดงให้เห็นการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนไปสู่การใช้จ่ายทางการคลังเชิงรุกและเชิงกลยุทธ์โดยไม่มีการเรียกร้องให้ปรับฐานทางการคลังอย่างชัดเจน แผนแม่บทนี้ถือว่าปีงบประมาณถัดไปตั้งแต่เดือนเมษายนเป็นปีแรกของการใช้จ่าย “อย่างรับผิดชอบและเชิงรุก” และตั้งเป้าการลงทุนร่วมระหว่างภาครัฐและเอกชนที่ 370 ล้านล้านเยนภายในปีงบประมาณ 2040 โดยเน้น 17 ด้าน โดยเฉพาะเซมิคอนดักเตอร์”

“นอกจากนี้ยังแนะนำการจัดสรรงบประมาณใหม่ตั้งแต่ปีงบประมาณ 2027 และยุติการผลักดันแบบดั้งเดิมเพื่อให้ได้เกินดุลขั้นต้นรายปีเดียว โดยมุ่งหวังที่จะลดอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP อย่างต่อเนื่องในระยะยาว รัฐบาลตั้งเป้าการเติบโตจริงเกิน 1% และการเติบโตตามราคาตลาดเกิน 3% และวางแผนที่จะตัดสินใจเกี่ยวกับการลดภาษีอาหารภายในต้นเดือนสิงหาคม โดยย้ำว่านโยบายการเงินยังคงเป็นความรับผิดชอบของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ)”

“บริษัทประกันภัยญี่ปุ่นซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาวพิเศษมากที่สุดในรอบสามปีในเดือนมิถุนายน สะท้อนว่าความต้องการจากผู้ซื้อรายสำคัญกำลังมีเสถียรภาพมากขึ้นเนื่องจากอัตราผลตอบแทนดูน่าสนใจ บริษัทประกันชีวิตและประกันวินาศภัยซื้อสุทธิพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นที่มีอายุเกิน 10 ปี มูลค่า 630.5 พันล้านเยน ซึ่งเป็นจำนวนมากที่สุดตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023”

“การเคลื่อนไหวนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนบางส่วนเริ่มกลับมาสนใจหนี้ระยะยาวอีกครั้งหลังจากอัตราผลตอบแทนแตะจุดสูงสุดในกลางเดือนพฤษภาคม รายงานยังระบุถึงการสนับสนุนนโยบาย รวมถึงข้อเสนอในการเพิ่มพันธบัตรรัฐบาลในโปรแกรมการลงทุนปลอดภาษี และความคิดเห็นของทากาอิชิที่สนับสนุนให้ GPIF เพิ่มการลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินของญี่ปุ่น ขณะเดียวกัน นักลงทุนต่างชาติขายพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 5 ปีมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 เนื่องจากความต้องการลดลงหลังจาก BoJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในกลางเดือนมิถุนายนและส่งสัญญาณว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหากเศรษฐกิจเอื้ออำนวย”

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ