ปอนด์สเตอร์ลิง: ขาขึ้นของสเตอร์ลิงเทียบกับยูโรดูเหมือนจะยืดออกไปมากเกินไป - TD Securities

ทีมวิจัยมาโครของ TD Securities นำโดย Howard Du พร้อมด้วย Jayati Bharadwaj และ Linda Cheng ให้ความเห็นว่า ความแข็งค่าของปอนด์เมื่อเทียบกับยูโรในช่วงหลังเกินกว่าพื้นฐานเศรษฐกิจ พวกเขาชี้ให้เห็นว่า EUR/GBP ได้ทะลุแนวรับสำคัญที่ระดับ 0.86 ลงมาเนื่องจากความเสี่ยงทางการเมืองของสหราชอาณาจักรที่ลดลง แต่ยังคาดการณ์ว่าจะกลับไปที่ระดับ 0.86 ในปี 2026 เมื่อปัจจัยมาโครและนโยบายกลับมาอยู่ในแนวเดียวกัน

TD มองว่า EUR/GBP ถูกประเมินค่าต่ำเกินไป

“ปอนด์ได้ปรับตัวขึ้นอย่างเฉพาะตัวจากการลดลงของพรีเมียมความเสี่ยงทางการเมืองของสหราชอาณาจักรในเดือนกรกฎาคม เรามองว่าการเคลื่อนไหวของ EUR/GBP นั้นเกินจริงเมื่อเทียบกับพื้นฐานเศรษฐกิจมหภาค และยังคงคาดการณ์ว่าจะกลับไปที่ 0.86 สำหรับคู่สกุลเงินนี้ในปี 2026”

“ระดับ 0.86 เป็นแนวรับสำคัญของ EUR/GBP ตลอดปีที่ผ่านมา แต่ความเสี่ยงทางการเมืองของสหราชอาณาจักรที่ลดลงในเดือนกรกฎาคมทำให้เกิดการเทขายอย่างมีนัยสำคัญในคู่สกุลเงินนี้ การลาออกอย่างเป็นทางการของ Starmer เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน เป็นจุดเริ่มต้นของโมเมนตัมขาลงของ EUR/GBP ความมุ่งมั่นของ Burnham ต่อกฎการคลังของสหราชอาณาจักรที่มีอยู่ และข่าวลือว่า Miliband อาจจะไม่ได้เป็นรัฐมนตรีคลังคนต่อไปของสหราชอาณาจักร ยิ่งลดพรีเมียมความเสี่ยงทางการเมืองและผลักดันให้ EUR/GBP ร่วงต่ำกว่า 0.85”

“ด้วยเหตุนี้ ราคาสปอต EUR/GBP จึงอยู่ในระดับที่ถูกที่สุดเมื่อเทียบกับประมาณการมูลค่ายุติธรรมแบบความถี่สูงของเรานับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2025 ตัวอย่างล่าสุดของความถูกของ EUR/GBP ที่ต่อเนื่องเมื่อเทียบกับมูลค่ายุติธรรมคือช่วงเดือนพฤษภาคมถึงกรกฎาคม 2024 ในช่วงเวลานั้น EUR/GBP ก็ร่วงจาก 0.86 ลงไปที่ 0.84 เมื่อเริ่มต้นรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB และความเสี่ยงทางการเมืองของฝรั่งเศสที่เพิ่มขึ้น”

“แม้ว่าเราจะไม่คาดหวังว่า BoE จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ แต่เรายังคาดว่า การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ BoE มีแนวโน้มที่จะเป็นการปรับลดมากกว่าการปรับขึ้น เรายังเห็นการบรรจบกันของนโยบายการเงินระหว่าง ECB และ BoE ต่อไปเมื่อ ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และคาดว่าพรีเมียมความเสี่ยงทางการเมืองของสหราชอาณาจักรจะกลับมาเพิ่มขึ้นในไตรมาส 4 ปี 2026 เมื่อมีการพิจารณางบประมาณฤดูใบไม้ร่วงของสหราชอาณาจักรอย่างละเอียดจากตลาด”

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ อ่านเพิ่มเติม)