CHF: ความน่าสนใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยหักล้างท่าทีของ SNB – BBH

เอลียาส ฮัดดาด จาก Brown Brothers Harriman (BBH) เน้นย้ำว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสวิตเซอร์แลนด์ในเดือนเมษายนมีความผสมผสาน โดยอัตราเงินเฟ้อทั่วไปได้รับแรงหนุนจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น แต่ CPI พื้นฐานลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ฮัดดาดเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่อ่อนโยนเปิดโอกาสให้ธนาคารแห่งชาติสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) คงอัตราดอกเบี้ยไว้และลดการประเมินโอกาสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม เขาเชื่อว่าสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของฟรังก์สวิส (CHF) ควรมีน้ำหนักมากกว่าผลกระทบจากความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่อ่อนตัว

CPI ไม่ตรงกัน แต่การสนับสนุนฟรังก์ยังคงอยู่

“CPI ของสวิตเซอร์แลนด์ในเดือนเมษายนมีความผสมผสาน อัตราเงินเฟ้อทั่วไปสอดคล้องกับความเห็นตลาดที่ 0.6% ต่อปี (สูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2024) เทียบกับ 0.3% ในเดือนมีนาคม เนื่องจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น”

“อัตราเงินเฟ้อทั่วไปสอดคล้องกับการคาดการณ์ของธนาคารแห่งชาติสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) สำหรับไตรมาส 2 ที่ 0.5% CPI พื้นฐานลดลงอย่างไม่คาดคิดสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปีที่ 0.3% ต่อปี (ความเห็นตลาด: 0.5%) เทียบกับ 0.4% ในเดือนมีนาคม”

“อย่างไรก็ตาม สถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของฟรังก์สวิสมีน้ำหนักมากกว่าผลกระทบเชิงลบต่อสกุลเงินจากการปรับลดความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยของ SNB”

“อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่อ่อนโยนเปิดโอกาสให้ SNB มองข้ามแรงกระแทกจากราคาพลังงานและคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิมเป็นระยะเวลาหนึ่ง ดังนั้น เราจึงไม่เห็นด้วยกับการประเมินตลาดที่คาดว่า SNB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสเป็น 0.25% ภายในสิ้นปีนี้”