พาวเวลล์เปลี่ยนท่าทีผ่อนคลาย หนุนหยวนทะลุ 7 — ผลกระทบลุกลามเกินกรอบค่าเงิน

TradingKey - คำกล่าวของเจโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในการประชุมแจ็กสัน โฮล 2025 ส่งสัญญาณการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอย่างไม่คาดคิด ส่งผลให้ความเห็นพ้องให้หยวนแข็งค่าเกินระดับ 7 ต่อดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้น ท่ามกลางปัจจัยภายในและภายนอกที่ส่งผลร่วมกัน

เมื่อวันจันทร์ที่ 25 สิงหาคม ธนาคารกลางจีน (PBOC) อนุญาตให้ระบบการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจีน (CFETS) ประกาศอัตราอ้างอิงกลางของหยวนต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ 7.1161 ต่ำกว่าระดับ 7.1321 เมื่อวันศุกร์ก่อนหน้า นับเป็นการกำหนดอัตราที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน

ณ ขณะเขียน ค่าเงิน USD/CNH อยู่ที่ 7.1536 เข้าใกล้ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นปีที่ทำไว้ปลายเดือนกรกฎาคม

อัตราแลกเปลี่ยน USD/CNY ที่มา: TradingKey

นักยุทธศาสตร์บางรายชี้ว่า แม้หยวนจะแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ แต่ส่วนใหญ่สะท้อนถึง ความอ่อนตัวของดอลลาร์ มากกว่าการแข็งค่าโดยเนื้อแท้ของหยวน

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว พาวเวลล์ กล่าวอย่างไม่คาดคิดในการประชุมผู้นำธนาคารกลางโลกว่า ความเสี่ยงขาลงต่อตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังเพิ่มขึ้น และเตือนถึงการปลดพนักงานและอัตราการว่างงานที่อาจพุ่งสูงตลาดตีความว่า นี่คือสัญญาณว่าพาวเวลล์ ผู้รักษาท่าทีระมัดระวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยมานานหลายเดือน กำลังเปิดทางสู่การผ่อนคลายนโยบายDeutsche Bank และ Barclays ปรับปรับคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ย โดยคาดว่าจะลด 25 ฐานพอยต์ ในเดือนกันยายนและธันวาคม ขณะที่ก่อนหน้านี้ Deutsche Bank คาดว่าจะลดเพียงครั้งเดียวในเดือนธันวาคม ส่วน Barclays เชื่อว่าจะไม่เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยจนถึงเดือนกันยายน 2026

กวน เทา หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ BOC International พยากรณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า หยวนอาจแข็งค่าขึ้นสู่ระดับเกิน 7 ต่อดอลลาร์ ขับเคลื่อนโดยข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด ความเชื่อมั่นในดอลลาร์ลดลง และความเป็นไปได้ของข้อตกลงการค้าสหรัฐ-จีนรอบที่สอง

นอกจากนี้ Deutsche Bank และ UBS ต่างปรับเพิ่มการพยากรณ์ค่าเงินหยวนสู่ระดับใกล้ 7 โดยอ้างว่า ข้อตกลงการค้าสหรัฐ-จีนขั้นสุดท้ายจะเสริมความน่าดึงดูดของหยวน

รีUTERS รายงานเมื่อเร็วๆ นี้ว่า จีนกำลังพิจารณาเปิดตัวสแตบเบิลคอยน์ที่ผูกมูลค่ากับหยวน เพื่อส่งเสริมการใช้หยวนในระดับโลก นี่คือการเปลี่ยนแปลงท่าทีสำคัญของจีนต่อสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งอาจให้การสนับสนุนเพิ่มเติมต่อการแข็งค่าของหยวน

นอกเหนือจากปัจจัยภายนอก การแข็งค่าของหยวนยังมีพื้นฐานภายในที่แข็งแกร่ง China Merchants Securities ชี้ว่า การส่งออกของจีนในครึ่งแรกของปีเกินความคาดหมายอย่างมาก วางรากฐานสำหรับการแข็งค่าของหยวน ในครึ่งหลังปี นโยบายจะเปลี่ยนโฟกัสสู่การปรับโครงสร้าง อนุญาตให้การส่งออกและการผลิตชะลอตัวลงอย่างสมเหตุผล ในเดือนสิงหาคม ยุโรปและญี่ปุ่นเพิ่มภาษีนำเข้าสินค้าสหรัฐฯ โดยเฉลี่ย 5% ทำให้สินค้าส่งออกจีนมีข้อได้เปรียบสัมพัทธ์

ความคาดหมายที่เพิ่มขึ้นว่าเฟดจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ช่วยบรรเทาความไม่สอดคล้องกันของวัฏจักรนโยบายการเงินระหว่างจีนกับสหรัฐฯ ลดช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างจีน-สหรัฐฯ หากเฟดลดอัตราดอกเบี้ยตามคาดในเดือนหน้า หยวนมีแนวโน้มแข็งค่าตาม — คล้ายกับที่การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้ว กระตุ้นให้เกิดการพุ่งขึ้นของการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราหยวน

China Merchants Securities เชื่อว่า เดือนกันยายนคือช่วงสำคัญที่ต้องจับตาการแข็งค่าของหยวน หากหยวนกลับสู่ระดับ 6.x และเมื่อรวมกับอัตราแลกเปลี่ยนจริงที่ปรับตามอำนาจซื้อ (real effective exchange rate) ที่เพิ่มขึ้น จะยิ่งเสริมความน่าดึงดูดของสินทรัพย์หุ้นจีน น่าจะดึงดูดเงินทุนต่างชาติไหลเข้า และเสริมสร้างกลยุทธ์เงินเฟ้อและความต้องการในประเทศ — ส่งผลให้เกิดการปรับมูลค่าสินทรัพย์จีนทั่วกระดาน

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว

ลิงก์บทความต้นฉบับ