จะเกิดอะไรขึ้นหากยูโรพุ่งแตะระดับ 1.20? ECB รู้สึกกังวล ขณะที่ Bessent เตือน ยุโรปอาจรับแรงกดดันจากยูโรแข็งค่าไม่ไหว

TradingKey – การปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วของดอลลาร์สหรัฐฯ ในครึ่งแรกของปี 2025 ได้ส่งแรงหนุนให้สกุลเงินนอกดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยยูโรแข็งค่าประมาณ 14% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ สอดรับกับวิสัยทัศน์ “Global Euro Moment” ของประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) คริสติน ลาการ์ด แต่กลับเกิดสัญญาณเตือนเมื่ออัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ที่แข็งแกร่งขึ้นสร้างความกังวลให้กับผู้กำหนดนโยบาย โดยรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ สกอตต์ เบสเซนต์ ยังพรรณนาถึงสถานการณ์นี้อย่างติดตลกว่า ชาวยุโรปอาจต้อง “กรีดร้อง” เมื่อเผชิญกับความแข็งแกร่งของยูโร

ณ วันที่ 4 กรกฎาคม อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ปรับตัวขึ้นราว 3.50% ในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา สู่ระดับ 1.1874 — สะท้อนการปรับตัวขึ้น 14% ในปี 2025 ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ (DXY) ร่วงลง 10.8% ในครึ่งแรกของปี 2025 ซึ่งนับเป็นการเริ่มต้นปีที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1970

อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD แหล่งที่มา: TradingKey

ช่วงเวลา “Global Euro Moment” ของลาการ์ด

กลางเดือนมิถุนายน ประธาน ECB คริสติน ลาการ์ด เขียนว่า การเปลี่ยนผ่านอำนาจทางการเงินระดับโลกเคยเกิดขึ้นมาแล้ว และตอนนี้เป็นโอกาสทองของยุโรปที่จะก้าวขึ้นสู่ช่วงเวลา “Global Euro Moment”

ปัจจุบัน ยูโรยังคงเป็นสกุลเงินที่มีการใช้งานเป็นอันดับสองของโลก คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 20% ของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลก ตามหลังดอลลาร์สหรัฐฯ ที่มีสัดส่วนถึง 58%

หากยุโรปสามารถใช้ประโยชน์จากการปรับโครงสร้างการเงินโลกในครั้งนี้ได้ จะได้รับประโยชน์จากต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำลง ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลง และความแข็งแกร่งที่มากขึ้นในการรับมือกับมาตรการคว่ำบาตรและแรงกดดันนโยบายจากภายนอก

อย่างไรก็ตาม การแข็งค่าของยูโรในช่วงหลังได้สร้างสัญญาณเตือนที่ ECB เนื่องจากยูโรที่แข็งแกร่งเกินไปอาจคุกคามเศรษฐกิจที่พึ่งพาการส่งออก

นักลงทุนทั่วโลกต่างจับตาระดับจิตวิทยา 1.20 อย่างใกล้ชิด ซึ่งยังห่างไกลจากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการเทียบเท่าสกุลเงิน (parity) ระหว่างยูโรและดอลลาร์ฯ

เมื่อวันอังคารที่ 1 กรกฎาคม รองประธาน ECB หลุยส์ เด กินดอส ซึ่งปราศรัยในงานประชุมประจำปีของ ECB ที่ซินตรา ประเทศโปรตุเกส กล่าวว่า ธนาคารกลางควรหลีกเลี่ยงการปรับขึ้นอัตราแลกเปลี่ยนที่เกินเป้าหมาย

แม้ขณะนี้ ECB จะพอใจกับอัตรา EUR/USD ประมาณ 1.18 แต่หากพุ่งเกิน 1.20 จะทำให้ภาพทิศทางเศรษฐกิจซับซ้อนมากขึ้น

ดาบสองคมของยุโรป

ทั้งในมุมมองการนำเข้าและส่งออก ยูโรที่แข็งค่าขึ้นล้วนก่อให้เกิดความเสี่ยง:

1. ยูโรที่แข็งแกร่งช่วยลดราคาสินค้านำเข้า ซึ่งเป็นปัจจัยช่วยบรรเทาเงินเฟ้อ ปัญหาที่ยุโรปต้องเผชิญมาตั้งแต่หลังการระบาดใหญ่
2. แต่ในขณะเดียวกัน ยูโรที่แข็งค่าก็ยกต้นทุนสินค้าส่งออก ส่งผลให้เศรษฐกิจที่พึ่งพาการส่งออกต้องเผชิญกับความท้าทาย โดยเฉพาะท่ามกลางมาตรการขึ้นภาษีใหม่ของทรัมป์

Financial Times อ้างถึงเจ้าหน้าที่ ECB รายงานว่า ธนาคารกลางอาจจำเป็นต้องแสดงออกถึงความไม่สบายใจกับความแข็งแกร่งของยูโรอย่างชัดเจนมากขึ้น เนื่องจากความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อจะต่ำกว่าเป้าหมาย 2% กำลังเพิ่มสูงขึ้น

สำหรับสหรัฐฯ รัฐมนตรีว่าการคลัง สกอตต์ เบสเซนต์ กล่าวว่า ในขณะที่ยูโรแข็งค่าอาจก่อความไม่สะดวกให้ยุโรป แต่สหรัฐฯ สามารถทนรับแรงกดดันในฐานะสกุลเงินสำรองได