สงครามค่าเงินสหรัฐฯ–ยุโรป? “Global Euro Moment” กำลังมา ขณะที่ดอลลาร์ยังอ่อนแอ

TradingKey – แม้ความตึงเครียดจากสงครามภาษีระหว่างสหรัฐฯ กับสหภาพยุโรปจะบรรเทาลง แต่ยุคแห่งความเป็นเลิศของสหรัฐฯ กำลังเลือนลางลง เมื่อดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลงในผลจากการปรับขึ้นภาษีศุลกากรเชิงรุกและนโยบายการคลังแบบขยายตัวของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์

ในวันจันทร์ที่ 26 พฤษภาคม ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) คริสติน ลาการ์ด กล่าวในสุนทรพจน์ว่า “Global Euro Moment” เป็นโอกาสอันดีที่จะเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะของยูโรในเวทีโลก ซึ่งอาจเปิดบทใหม่ของศึกค่าเงินระหว่างสหรัฐฯ และยุโรป

ลาการ์ดเน้นย้ำว่า หากรัฐบาลยุโรปสามารถแก้ไขปัญหาโครงสร้างระยะยาวที่กดดันศักยภาพทางเศรษฐกิจได้ พวกเขาจะได้รับประโยชน์จากต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำลง ความผันผวนของสกุลเงินที่ลดลง และความยืดหยุ่นต่อการคว่ำบาตรที่มากขึ้น

เธอยังชี้ว่าสภาวะโลกในปัจจุบันเอื้อต่อ “Global Euro Moment” อย่างยิ่ง และการส่งเสริมการค้าเสรี การเสริมสร้างภาคป้องกันประเทศ การปฏิรูประเบียบข้อบังคับ และกรอบกฎหมายที่เข้มแข็ง จะช่วยฟื้นความเชื่อมั่นในคุณค่าระยะยาวของยูโรและย้ำบทบาทสากลของสกุลเงินยุโรป

ดอลลาร์ร่วง ยูโรได้แรงหนุน

ณ ไตรมาส 3 ปี 2024 สัดส่วนสำรองทองในคลังที่ถือเป็นดอลลาร์ลดลงจาก 63.5% ในไตรมาส 3 ปี 2017 เหลือ 57.4% ขณะที่ยูโรรักษาระดับคงตัวที่ราว 20% และหยวนปรับขึ้นจาก 1.1% เป็น 2.2% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ในปี 2025 ตลาดการเงินโลกเผชิญช็อกหลักสองระลอกจากความกังวลต่อมาตรการภาษีศุลกากรและขาดดุลงบประมาณของทรัมป์ ตามมาให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ (DXY) ร่วงจาก 110 เมื่อปีที่แล้วมาอยู่ที่ 98.85 ด้านอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD พุ่งจาก 1.02 ในเดือนมกราคมสู่จุดสูงสุดที่ 1.15 และซื้อขายที่ 1.1396 ขณะนี้

แม้ความตึงเครียดทางการค้าจะผ่อนคลายและสภาคองเกรสเดินหน้าร่าง “Beautiful Big Bill” ของทรัมป์ วอลล์สตรีทยังไม่ทิ้งท่าทีเชิงลบต่อดอลลาร์

เมื่อวันที่ 23 พฤษภาคม UBS ออกรายงานระบุว่า ดอลลาร์อาจอ่อนค่าต่อเนื่อง อ้างสาเหตุสำคัญสามประการ:

 1. นโยบายการคลังแบบขยายตัวผสมผสานกับนโยบายการเงินเข้มงวด ไม่อาจยืนหยัดได้อีกต่อไป
2. ขัดดอกคู่ (ขาดดุลงบประมาณและบัญชีเดินสะพัด) ที่ไม่ยั่งยืน จะกดดันดอลลาร์ในระยะกลาง
3. ความกังวลต่อความเป็นอิสระของ Federal Reserve ยังคงอยู่

ผลลัพธ์คือ UBS จึงปรับลดมุมมองต่อดอลลาร์เป็น “ไม่น่าสนใจ” และแนะนำให้นักลงทุนที่ถือเงินสดดอลลาร์ส่วนเกินพิจารณาลดการถือครอง