การฟื้นตัวของ USD/CHF เผชิญกับอุปสรรคจากนโยบายของทรัมป์ที่ทำให้ความพยายามของ SNB ลดลง – DBS

USD/CHF ร่วงลงต่ำกว่าช่วงสองปีระหว่าง 0.84 และ 0.92 ในเดือนนี้ USD/CHF แตะระดับต่ำสุดในรอบ 10 ปีที่ 0.8040 เมื่อวันที่ 21 เมษายน ก่อนที่จะฟื้นตัวขึ้นไปที่ 0.83 ในสองเซสชันที่ผ่านมา ก่อนที่จะพยายามคาดการณ์ว่า USD/CHF ได้ถึงจุดต่ำสุดแล้วหรือไม่ จะเป็นประโยชน์ในการย้อนกลับไปดูเหตุการณ์ก่อนหน้านี้เมื่อ USD/CHF แตะระดับที่ต่ำกว่านี้ในปี 2011 และ 2015 เพื่อให้เข้าใจถึงความแข็งแกร่งของ CHF และการตอบสนองของธนาคารแห่งชาติสวิสในแต่ละกรณี ฟิลิป วี นักวิเคราะห์ FX จาก DBS กล่าว

ความไม่แน่นอนบดบังการฟื้นตัวของ USD/CHF ขณะที่ความเสี่ยงด้านนโยบายยังคงมีอยู่

"ในเหตุการณ์แรก USD/CHF แตะจุดต่ำสุดที่ 0.7071 ในเดือนสิงหาคม 2011 ธนาคารแห่งชาติสวิส (SNB) มุ่งเป้าไปที่ EUR/CHF ซึ่งกำลังลดลงสู่ 1.00 ในเดือนสิงหาคม 2011 จากนักลงทุนที่มองหาความปลอดภัยในช่วงวิกฤตหนี้สาธารณะในยูโรโซน ในเดือนกันยายน 2011 SNB ประกาศว่าจะ "ไม่ยอมรับ" อัตรา EUR/CHF ที่ต่ำกว่า 1.210 และพร้อมที่จะซื้อสกุลเงินต่างประเทศไม่จำกัดเพื่อบังคับใช้ระดับขั้นต่ำนี้"

"ในเดือนธันวาคม 2024 SNB ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดเบสิสเป็น 0.50% ท่ามกลางความแข็งแกร่งของ USD ซึ่งทำให้ USD/CHF ขึ้นใกล้ 0.92 ในเดือนมกราคม 2024 จากระดับต่ำสุดที่ 0.84 ในเดือนกันยายน 2024 น่าเสียดายที่สภาพแวดล้อมในปี 2025 กลายเป็นสิ่งที่ไม่เอื้ออำนวยต่อการต่อต้านความแข็งแกร่งของ CHF การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสของ SNB ลงเหลือ 0.25% ในวันที่ 20 มีนาคม สนับสนุน USD/CHF ไว้ที่ประมาณ 0.88 แต่ถูกบดบังโดยนโยบายภาษีที่ไม่แน่นอนและไม่สามารถคาดเดาของทรัมป์"

"จากประวัติการเปลี่ยนแปลงนโยบายของทรัมป์ การสรุปว่า การฟื้นตัวของ USD/CHF สู่ 0.83 ในสองเซสชันที่ผ่านมาเป็นสิ่งที่ยั่งยืนนั้นยังเร็วเกินไป ด้วยการคาดการณ์การเติบโตล่าสุดในปี 2025 ของ IMF สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่สอดคล้องใกล้ชิดกับการคาดการณ์ของเฟด พาวเวลล์น่าจะรักษาท่าทีการหยุดอัตราดอกเบี้ยที่ยาวนานของเฟดต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีของทรัมป์ อย่างไรก็ตาม หากการเติบโตของ GDP ในไตรมาส 1 ปี 2025 กลับกลายเป็นลบ – ตามที่โมเดล GDPNow ของเฟดแอตแลนตาได้คาดการณ์ไว้ – ทรัมป์น่าจะโจมตีพาวเวลล์อีกครั้ง"