รูปีอินเดีย: เคลื่อนไหวในกรอบ มีแรงหนุนจากการเติบโต – Commerzbank

Charlie Lay จาก Commerzbank ชี้ว่า ดัชนี PMI คอมโพสิตของอินเดียแตะระดับสูงสุดในรอบ 4 เดือน สะท้อนการเติบโตที่แข็งแกร่งและสอดคล้องกับการปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ของ RBI แรงกดดันด้านราคาที่ผ่อนคลายลงอาจเปิดทางให้ RBI หยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม แม้ว่าการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมยังคงเป็นไปได้ USD/INR กลับเข้าสู่กรอบ 94–97 โดยการเติบโตที่แข็งแกร่งเป็นปัจจัยสนับสนุน INR แต่ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงยังคงเป็นปัจจัยกดดันสำคัญ

ท่าทีของ RBI และน้ำมันเป็นปัจจัยกำหนดทิศทางเงินรูปี

"ดัชนี PMI คอมโพสิตเบื้องต้นของ HSBC อินเดียเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 4 เดือนที่ 56.7 ในเดือนตุลาคม จาก 55.9 ในเดือนกันยายน โดยได้แรงหนุนจากกิจกรรมภาคบริการที่แข็งแกร่งขึ้น ดัชนี PMI ภาคบริการเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 56.2 จาก 55.2 ขณะที่ดัชนี PMI ภาคการผลิตลดลงเล็กน้อย แต่ยังคงอยู่ในระดับที่แข็งแกร่งที่ 54.9 จาก 55.1 ดัชนีย่อยผลผลิตภาคการผลิตยังคงแข็งแกร่ง ขณะที่คำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกขยายตัวในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบ 6 เดือน"

"ดัชนี PMI ตอกย้ำภาพการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง สอดคล้องกับการปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP อินเดียในปีงบประมาณ 2026–27 ของ RBI สู่ระดับ 7.1% จาก 6.7% เมื่อต้นเดือนนี้ ที่สำคัญ แรงกดดันด้านราคาผ่อนคลายลง โดยอัตราเงินเฟ้อด้านต้นทุนปัจจัยการผลิตลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 1 ปี และการปรับขึ้นราคาขายอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2025 ตามผลสำรวจ PMI"

"สถานการณ์ดังกล่าวอาจเปิดทางให้ RBI หยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม หลังจากปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐานสู่ระดับ 5.5% เมื่อต้นเดือนนี้ นอกจากนี้ RBI ยังปรับท่าทีเชิงนโยบายไปสู่การคุมเข้มแบบค่อยเป็นค่อยไป ท่ามกลางความกังวลว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจขยายวงกว้างขึ้น การคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมยังคงเป็นไปได้ โดยขึ้นอยู่กับแนวโน้มเงินเฟ้อ ปัจจัยชี้ขาดสำคัญจะได้แก่ราคาน้ำมัน ราคาอาหาร และการเติบโตของสินเชื่อ"

"USD/INR กลับมาอยู่บริเวณขอบล่างของกรอบการซื้อขาย 94-97 ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา โดยได้รับแรงหนุนจากการแทรกแซงของ RBI และมาตรการควบคุมความต้องการ USD"

"ท่าทีของ RBI ที่มีความ hawkish มากขึ้นและการเติบโตที่แข็งแกร่งเป็นปัจจัยสนับสนุน INR แม้ว่าราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงจะยังคงเป็นปัจจัยกดดันสำคัญ ซึ่งทำให้ยอดนำเข้าของอินเดียเพิ่มขึ้นและอาจทำให้การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเพิ่มขึ้น การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของ INR มีแนวโน้มว่าจะต้องอาศัยราคาน้ำมันที่ลดลงและกระแสเงินทุนในพอร์ตการลงทุนที่มีเสถียรภาพมากขึ้น เราคาดว่า USD/INR จะเคลื่อนไหวไซด์เวย์อยู่ภายในกรอบ 94-97 ในระยะใกล้"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)