ธนาคารแห่งชาติสวิส: แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น – โนมูระ

ทีมนักเศรษฐศาสตร์ยุโรปของ Nomura ซึ่งนำโดย Josie Anderson, George Buckley และ Andrzej Szczepaniak คาดว่าธนาคารแห่งชาติสวิสจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.00% ในการประชุมเดือนกันยายน 2026 โดยทีมงานเน้นย้ำถึงการเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่งขึ้น การปรับตัวเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อเมื่อไม่นานมานี้ และการอ่อนค่าของ CHF พร้อมมองว่าอาจมีการกลับไปใช้ถ้อยคำมาตรฐานเกี่ยวกับการแทรกแซงตลาด FX โดยยังไม่มีการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนปี 2028 เป็นอย่างเร็วที่สุด

คาดว่า SNB จะคงอัตราดอกเบี้ย ขณะที่ CHF อ่อนค่า

"เราคาดว่า SNB จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.00% ในการประชุมเดือนกันยายน อัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับต่ำ"

"เนื่องจาก EUR/CHF เคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2025 เราคิดว่าผู้กำหนดนโยบายของสวิตเซอร์แลนด์อาจรู้สึกว่าไม่จำเป็นต้องส่งสัญญาณถึงความเต็มใจที่เพิ่มขึ้นในการแทรกแซงตลาด ในทางกลับกัน ขณะที่สงครามอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง SNB อาจยังต้องการแสดงให้เห็นว่าธนาคารตระหนักถึงแรงกดดันขาขึ้นที่อาจเกิดขึ้นต่อ CHF และคงคำแนะนำจากเดือนมิถุนายนไว้ในตอนนี้"

"ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยเพิ่มขึ้นเป็น 0.8% y-o-y ในเดือนสิงหาคม จาก 0.4% ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2024 การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 0.4% y-o-y เราคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อในไตรมาส 3 จะสอดคล้องกับการคาดการณ์ของ SNB ที่ 0.7% q-o-q และจากนั้นจะเร่งตัวขึ้นเป็น 1.0% q-o-q ในไตรมาส 4"

"ดังนั้น SNB จึงมีแนวโน้มที่จะปรับเพิ่มประมาณการการเติบโตของ GDP สำหรับทั้งปี เนื่องจากแม้ไม่มีการเติบโตในช่วงครึ่งหลังของปี ก็จะทำให้เศรษฐกิจขยายตัว 1.8% ตลอดทั้งปี ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของ SNB ในเดือนมิถุนายนที่ "ประมาณ 1%""

"โดยรวมแล้ว การคาดการณ์พื้นฐานของเราคืออัตราดอกเบี้ยนโยบายของ SNB จะอยู่ที่ 0.00% จนถึงอย่างน้อยสิ้นปี 2027 หากอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืนสู่ระดับ 1% หรือสูงกว่า (กล่าวคือ อยู่ประมาณกึ่งกลางของเป้าหมายเงินเฟ้อของ SNB ที่ 0-2%) เราเชื่อว่าผู้กำหนดนโยบายอาจหารือถึงความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2028"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)