ธนาคารกลางนอร์เวย์: การชะลอตัวของเงินเฟ้อทำให้เส้นทางอัตราดอกเบี้ยช้าลง – โนมูระ

นักเศรษฐศาสตร์ของ Nomura ระบุว่า Norges Bank คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 4.25% ในเดือนสิงหาคม แม้อัตราเงินเฟ้อ CPI-ATE จะชะลอตัวลง ธนาคารยังคงส่งสัญญาณว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่ขณะนี้พวกเขาคาดว่าจะดำเนินการในเดือนพฤศจิกายน โดยความเสี่ยงโน้มเอียงไปทางการไม่ปรับขึ้นเพิ่มเติม และคาดว่าจะยังไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจนถึงเดือนกันยายน 2027

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองในปี 2026 ถูกเลื่อนไปเป็นเดือนพฤศจิกายน

"แม้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะชะลอตัวลงอย่างไม่คาดคิด แต่คำชี้แนะของผู้ว่าการในวันนี้ระบุว่า “ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าแนวโน้มเงินเฟ้อเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นจึงอาจยังมีความจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย”"

"หากไม่มีตัวเลขเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลง 2 ครั้ง เราเชื่อว่า Norges Bank จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในวันนี้ ในการประชุมเดือนมิถุนายนของ Norges Bank ประมาณการอัตราดอกเบี้ยนโยบายบ่งชี้ว่ามีโอกาสราว 50% ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนสิงหาคม โดยประมาณการดังกล่าวแตะระดับสูงสุดที่ 4.55% ในไตรมาส 4 ของปี 2026 และยังบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สามในปีนี้"

"เราคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI-ATE จะชะลอตัวลงมากกว่า Norges Bank ในช่วงที่เหลือของปีนี้และในปี 2027 อย่างไรก็ตาม เรายังคงคาดว่าอัตราดังกล่าวจะปรับตัวขึ้นอีกครั้ง และเฉลี่ยอยู่ที่ 2.9% เมื่อเทียบรายปีในช่วงครึ่งหลังของปี 2026"

"เราเลื่อนคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองในปี 2026 ของ Norges Bank ไปเป็นการประชุมเดือนพฤศจิกายน ถ้อยคำในแถลงการณ์วันนี้ทำให้เราเห็นว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองในปีนี้มีแนวโน้มน้อยลงเมื่อเทียบกับที่คาดไว้ในเดือนมิถุนายน แต่ยังคงเป็นสถานการณ์ที่มีความเป็นไปได้มากที่สุด เว้นแต่ตัวเลขเงินเฟ้อในอนาคตจะทำให้ผู้กำหนดนโยบายมีความมั่นใจมากขึ้นในกระบวนการชะลอตัวของเงินเฟ้อ"

"แม้ข้อมูลเงินเฟ้อในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคมจะเป็นสัญญาณที่น่าพอใจ แต่เรายังคงมองว่าเร็วเกินไปที่ Norges Bank จะเริ่มพูดถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูงกว่าเป้าหมาย เราเชื่อว่าหลังจากต้องรับมือกับเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อมาตลอดช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ผู้กำหนดนโยบายจะต้องการความมั่นใจว่าเงินเฟ้อกำลังกลับเข้าสู่เป้าหมายก่อนที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย และเราไม่คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจนถึงเดือนกันยายน 2027"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)