เงินหยวนจีน: ภาวะช็อกน้ำมันและกลยุทธ์สำรองกำหนดทิศทางเงินหยวน – Commerzbank

นักวิเคราะห์ของ Commerzbank รายงานว่า USD/CNY กำลังซื้อขายใกล้ระดับ 6.78 โดยโมเดลของพวกเขาชี้ให้เห็นการตั้งค่า PBoC ที่แข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับวันก่อนหน้า ค่าเงินหยวนได้รับอิทธิพลจากการตัดสินใจของจีนในการใช้สำรองน้ำมันภายในประเทศแทนที่จะประมูลอย่างรุนแรงในตลาดโลก ราคาผู้ผลิตที่เพิ่มขึ้นและเงินเฟ้อผู้บริโภคที่ซบเซาชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันด้านมาร์จิ้น แต่ยังไม่ทำให้เกิดการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างรุนแรง

สำรองน้ำมันภายในประเทศช่วยบรรเทาผลกระทบต่อหยวน

“เงินเฟ้อหน้าประตูโรงงานของจีนเร่งตัวขึ้นในเดือนพฤษภาคม โดยดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เพิ่มขึ้น 3.9% YoY เทียบกับ 2.8% ในเดือนเมษายน สาเหตุหลักมาจากวิกฤตพลังงานโลกที่เกิดจากสงครามในอิหร่านควบคู่กับการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่เพิ่มขึ้น ในทางตรงกันข้าม ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 1.2% YoY ซึ่งตรงกับความคาดหมายของเราแต่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของ Bloomberg ที่ 1.3% ดัชนี CPI พื้นฐาน ซึ่งไม่รวมราคาสินค้าอาหารและพลังงานที่ผันผวน ชะลอตัวลงเหลือ 1.1% เทียบกับ 1.2% ในเดือนเมษายน”

“ความแตกต่างที่ขยายกว้างนี้ทำให้ช่องว่างระหว่างราคาผู้ผลิตและราคาผู้บริโภคกว้างที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านมาร์จิ้นอย่างรุนแรงสำหรับผู้ผลิตปลายน้ำที่กำลังประสบปัญหาในการส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นท่ามกลางการแข่งขันภายในประเทศที่เข้มข้น”

“ในขณะเดียวกัน เพื่อจัดการกับผลกระทบจากสงครามที่กำลังดำเนินอยู่ในอิหร่าน ปักกิ่งได้เริ่มใช้สำรองน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์และเชิงกลยุทธ์แทนการแย่งซื้อน้ำมันดิบราคาสูงในตลาดระหว่างประเทศ ข้อมูลจากดาวเทียมชี้ให้เห็นว่าจีนได้ใช้สำรองน้ำมันดิบเกือบ 25 ล้านบาร์เรลในเดือนจนถึงวันที่ 7 มิถุนายน”

“การลดปริมาณสำรองน้ำมันรายวันคาดว่าจะเฉลี่ยประมาณ 1 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงเดือนข้างหน้า ปริมาณนี้คิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของอุปทานที่จีนสูญเสียไปหลังจากช่องแคบฮอร์มุซเกือบปิดตัวลง ซึ่งการลดลงนี้ยังถือว่าควบคุมได้เนื่องจากประเทศมีสำรองน้ำมันรวมประมาณ 1.2 พันล้านบาร์เรล”

“การพึ่งพาสำรองน้ำมันภายในประเทศนี้ช่วยให้ผลกระทบจากวิกฤตน้ำมันโลกค่อนข้างจำกัด นอกเหนือจากการใช้สำรองแล้ว การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในระบบขนส่งของจีนยังช่วยให้เศรษฐกิจมีความยืดหยุ่นในช่วงวิกฤตพลังงานนี้ โรงกลั่นที่รัฐเป็นเจ้าของได้ลดอัตราการกลั่นลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ และการส่งออกน้ำมันเชื้อเพลิงถูกจำกัดภายใต้กฎระเบียบ