ญี่ปุ่น: GDP แข็งแกร่งแต่ JPY ยังคงถูกกดดันจากการค้า – DBS

นักเศรษฐศาสตร์ของ DBS ไทมูร์ ไบก์ และ ราธิกา เรา คาดการณ์ว่าผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของญี่ปุ่นในไตรมาสที่ 1 จะเติบโต 1.8% QoQ saar โดยได้รับการสนับสนุนจากการส่งออกที่มั่นคงและการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI และเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งยังคงทำให้การคาดการณ์ GDP ทั้งปีที่ 0.5% อยู่ในเส้นทางที่ดี อย่างไรก็ตาม การกลับมาของดุลการค้าขาดดุลจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังคงเป็นปัจจัยกดดันสำคัญต่อเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) โดยธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) คาดว่าจะเลื่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงเดือนกรกฎาคม

การเติบโตยังคงแข็งแกร่งในขณะที่ BoJ ยังคงระมัดระวัง

“ข้อมูล GDP เบื้องต้นของไตรมาสที่ 1 รวมถึงข้อมูลการค้าระหว่างประเทศและอัตราเงินเฟ้อในเดือนเมษายนจะประกาศในสัปดาห์นี้ คาดว่าการเติบโตของ GDP จะยังคงแข็งแกร่งที่ 1.8% QoQ saar เพิ่มขึ้นจาก 1.3% ในไตรมาสก่อนหน้า การส่งออกยังคงมั่นคงและการผลิตภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่ 1 ได้รับการสนับสนุนจากซูเปอร์ไซเคิล AI และการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ที่เพิ่มขึ้น การลงทุนก็แข็งแกร่งขึ้นเช่นกัน โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI และเซมิคอนดักเตอร์อย่างต่อเนื่อง”

“อย่างไรก็ตาม การบริโภคดูเหมือนจะอ่อนตัวลง ยอดค้าปลีก (รวมถึงการใช้จ่ายของนักท่องเที่ยวต่างชาติ) เพิ่มขึ้นในไตรมาสที่ 1 แต่ดัชนีกิจกรรมการบริโภคของ BoJ ซึ่งสะท้อนการใช้จ่ายภายในครัวเรือนในประเทศได้ดีกว่า ชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัว”

“ด้วยผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในไตรมาสที่ 1 การคาดการณ์ GDP ทั้งปีที่ 0.5% ของเรายังคงอยู่ในเส้นทางที่ดี แม้จะมีแรงกดดันจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและราคาพลังงานที่สูงขึ้นในไตรมาสที่ 2”

“แยกต่างหาก ข้อมูลการค้าในเดือนเมษายนคาดว่าจะชี้ให้เห็นว่าดุลการค้ากลับเข้าสู่ภาวะขาดดุล เนื่องจากการเติบโตของการส่งออกชะลอตัวในขณะที่การนำเข้าสูงขึ้น การเสื่อมสภาพของดุลการค้าอันเป็นผลมาจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังคงเป็นปัจจัยกดดันสำคัญต่อเงินเยนญี่ปุ่น เว้นแต่ราคาน้ำมันจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ผลกระทบจากการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราของรัฐบาลญี่ปุ่นน่าจะเป็นเพียงชั่วคราว”

“ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในเดือนเมษายนคาดว่าจะชี้ให้เห็นว่า CPI คงที่ที่ 1.5% YoY โดยได้รับการช่วยเหลือจากมาตรการสนับสนุนพลังงานของรัฐบาล ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ BoJ จึงไม่น่าจะเร่งรีบในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายเดือนมิถุนายน เรายังคงคาดการณ์