เอเชีย FX: เส้นทางที่แตกต่างกันภายใต้สถานการณ์ฮอร์มุซ – MUFG

นักเศรษฐศาสตร์ของ MUFG ได้แก่ Lin Li, Michael Wan, Lloyd Chan และ Khang Sek Lee ได้สรุปกรณีฐานที่การเปิดช่องแคบฮอร์มุซใหม่ภายในสิ้นเดือนพฤษภาคมจะช่วยบรรเทาความกดดันต่อสกุลเงินเอเชีย พวกเขามองว่าการเติบโตของเอเชียจะอ่อนตัวในระยะสั้นแต่จะมีเสถียรภาพในครึ่งหลังของปี 2026 โดยเงินเฟ้อจะถูกควบคุมและธนาคารกลางส่วนใหญ่จะรักษาจุดยืนที่เป็นกลาง-ผ่อนคลายไว้ นอกจากนี้ยังได้ร่างสถานการณ์ลบที่มีการอ่อนค่าของสกุลเงินเอเชียอย่างกว้างขวาง

กรณีฐานและสถานการณ์ลบสำหรับสกุลเงินเอเชีย

“กรณีฐานที่สงครามอิหร่านและความวุ่นวายที่ช่องแคบฮอร์มุซจะคลี่คลายใกล้สิ้นเดือนพฤษภาคม เป็นกรณีหลักของเรา การเติบโตของเอเชียจะอ่อนตัวเล็กน้อยในระยะสั้นแต่จะมีเสถียรภาพในครึ่งหลังของปี 2026 เนื่องจากราคาพลังงานที่ลดลงช่วยบรรเทาผลกระทบต่อดุลบัญชีเดินสะพัด กำไรของบริษัท และรายได้ที่แท้จริง เงินเฟ้อจะยังคงถูกควบคุมอย่างมากและอนุญาตให้ธนาคารกลางส่วนใหญ่รักษาจุดยืนที่เป็นกลาง-ผ่อนคลายไว้”

“สงครามอิหร่านได้สร้างแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญต่อสกุลเงินของประเทศที่นำเข้าพลังงานสุทธิในเอเชีย โดย PHP, INR, THB และ IDR อ่อนค่าลงมากที่สุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ อย่างไรก็ตาม ในกรณีฐานของเรา แม้ว่าการเปิดช่องแคบฮอร์มุซใหม่และราคาน้ำมันที่ลดลงจะช่วยคลี่คลายแรงกดดันบางส่วน แต่เราคาดว่าจะเห็นผลการดำเนินงานที่แตกต่างกันในสกุลเงินเอเชีย มากกว่าการฟื้นตัวพร้อมกันในไตรมาสที่ 2 ที่เหลือ”

“ภายใต้สถานการณ์ลบ หากช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกปิดกั้นเป็นเวลานาน ราคาพลังงานที่สูงขึ้นจะทำให้เงื่อนไขการค้ารุนแรงขึ้น แรงกดดันต่อดุลการค้าจะเพิ่มขึ้น และการขาดแคลนอุปทานจะทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลกระทบต่อกิจกรรมอุตสาหกรรมและเศรษฐกิจโดยรวม การปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซเป็นเวลานานนำความเสี่ยงของภาวะถดถอยสำหรับเศรษฐกิจเอเชีย ทำให้เกิดการไหลออกของทุน สร้างแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญ ในสถานการณ์รุนแรง เราคาดว่าจะเห็นการอ่อนค่าของสกุลเงินเอเชียอย่างกว้างขวาง โดยบางสกุล เช่น KRW จะอ่อนค่ามากกว่า 8% และ INR กับ PHP จะอ่อนค่ามากกว่า 5% ขณะที่ CNY จะอ่อนค่าประมาณ 3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์”

(บทความนี้จัดทำ