จีน: การเติบโตของ GDP ชะลอตัวในไตรมาส 4 ปี 25 – กลุ่ม UOB

การเติบโตของ GDP จริงของจีนชะลอตัวลงเหลือ 4.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 จาก 4.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 ซึ่งสอดคล้องกับการสำรวจของบลูมเบิร์ก รายงานโดยนักเศรษฐศาสตร์ Ho Woei Chen จาก UOB Group

การผลิตภาคอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งช่วยบรรเทาการบริโภคที่อ่อนแอ

"การเติบโตตลอดทั้งปีที่ 5.0% ในปี 2025 สอดคล้องกับเป้าหมายอย่างเป็นทางการและอยู่ในระดับเดียวกับปี 2024 การใช้จ่ายเพื่อการบริโภคขั้นสุดท้ายและการส่งออกสุทธิของสินค้าและบริการมีส่วนช่วย 2.6 ppt (2024: 2.2 ppt) และ 1.6 ppt (2024: 1.5 ppt) ตามลำดับต่อการเติบโตตลอดทั้งปี ในเดือนธันวาคม ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของจีนแสดงให้เห็นว่าการเติบโตยังคงเอียงไปทางการส่งออกและการผลิตภาคอุตสาหกรรม ขณะที่ยอดขายปลีกและการลงทุนยังคงมีแนวโน้มต่ำลง"

"ด้วยการสนับสนุนอย่างต่อเนื่องสำหรับการบริโภคในประเทศและการลงทุนของรัฐบาล เราคาดว่าการเติบโตของจีนจะยังคงเป็นบวกแม้จะชะลอตัวลงเล็กน้อยเหลือ 4.7% ในปี 2026 ผลกระทบจากภาษีของสหรัฐฯ และฐานที่สูงขึ้นสำหรับการส่งออกจะชัดเจนมากขึ้น แต่แรงหนุนจากความต้องการเทคโนโลยีทั่วโลกอาจให้ผลบวกบางประการ การประชุมสภาประชาชนแห่งชาติ (NPC) ที่เริ่มในวันที่ 5 มีนาคม จะกำหนดเป้าหมายการเติบโตสำหรับปี 2026 โดยความคาดหวังในปัจจุบันคือเจ้าหน้าที่จะยืนยันเป้าหมาย 'ประมาณ 5%'"

"เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยรีเวิร์สรีโป 7 วันเป็นมาตรฐานยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในการประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว จึงมีแนวโน้มว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ชั้นดี (LPR) ของธนาคารจะยังคงที่ในเดือนนี้ (การกำหนดในวันที่ 20 มกราคม) สมมติฐานพื้นฐานของเรายังคงเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 10 bps และการลดอัตราส่วนเงินสำรอง (RRR) 50 bps ในระหว่างปี ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยรีเวิร์สรีโป 7 วัน, LPR 1 ปี และ LPR 5 ปี อยู่ที่ 1.30%, 2.90% และ 3.40% ตามลำดับ"