ดัชนี CPI พื้นฐานของจีนเดือนกันยายนแตะ 1% เป็นครั้งแรกในรอบ 19 เดือน ภาวะเงินฝืดด้านราคาผู้ผลิตเริ่มผ่อนคลาย

TradingKey - แม้ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของจีนในเดือนกันยายนยังคงติดลบเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดแสดงสัญญาณในเชิงบวกว่า ความพยายามต่อสู้กับภาวะเงินฝืด (deflation) เริ่มได้ผล Core CPI เพิ่มขึ้น 1.0% เมื่อเทียบปีต่อปี — เป็นครั้งแรกในรอบ 19 เดือนที่แตะระดับ 1% — ขณะที่การหดตัวของ PPI แคบลงอีก สะท้อนแนวโน้มราคาที่ดีขึ้นทั้งในฝั่งผู้บริโภคและผู้ผลิต

ตามข้อมูลที่สำนักงานสถิติแห่งชาติจีนเปิดเผยเมื่อวันพุธที่ 15 ตุลาคม 2025 ประเด็นสำคัญ ได้แก่:

• CPI เดือนกันยายน เทียบปีต่อปี: -0.3% (ดีขึ้นจาก -0.4% ในเดือนสิงหาคม)
• CPI เทียบเดือนต่อเดือน: +0.1% (กลับมาเป็นบวกหลังจากทรงตัวในเดือนสิงหาคม)

ที่สำคัญที่สุดคือ:

• Core CPI (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) เทียบปีต่อปี: +1.0% — ถือเป็นการเร่งตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 5 และสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2024 รวมถึงเป็นครั้งแรกที่กลับมาแตะระดับ 1% ในรอบเกือบหนึ่งปีครึ่ง

ดัชนี CPI ของจีนเดือนกันยายน (เทียบปีต่อปี), ที่มา: TradingKey

สำหรับราคาผู้ผลิต:

• PPI เทียบปีต่อปี: -2.3% (ดีขึ้นจาก -2.9% ในเดือนสิงหาคม)
• PPI ลดลงเมื่อเทียบปีต่อปีต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 36
• PPI เทียบเดือนต่อเดือน: ทรงตัวเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน

อะไรเป็นแรงผลักดันให้ดีขึ้น?

โมเมนตัมที่ดีขึ้นของ CPI มาจากปัจจัยตามฤดูกาล ได้แก่:

• ราคาผักสด ไข่ ผลไม้ เนื้อแกะ และเนื้อวัวปรับตัวสูงขึ้น
• ราคาสินค้าอุตสาหกรรมที่ไม่ใช่พลังงานและเครื่องประดับทองเพิ่มขึ้น ได้รับอานิสงส์จากราคาทองคำระหว่างประเทศที่แข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยดังกล่าวถูกชดเชยบางส่วนโดยต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยวที่ลดลง เช่น ค่าตั๋วเครื่องบิน ที่พักโรงแรม และการท่องเที่ยว โดยสาเหตุหลักมาจากการเลื่อนเวลาใช้จ่ายช่วงวันหยุด

การหดตัวของ CPI ทั่วไปเมื่อเทียบปีต่อปี ส่วนใหญ่เกิดจาก “ผลฐานสูง” (tail effect) หรือผลกระทบจากระดับราคาที่สูงในช่วงเดียวกันของปีก่อน

PPI สะท้อนเสถียรภาพด้านราคาผู้ผลิต

การหดตัวของ PPI ที่แคบลง สะท้อนถึงสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่ดีขึ้นในหลายอุตสาหกรรม ได้แก่:

• การทำเหมืองและแปรรูปถ่านหิน
• การถลุงโลหะเหล็ก
• อุตสาหกรรมโฟโตโวลตาอิก (พลังงานแสงอาทิตย์)

ทางการจีนระบุว่า มาตรการสนับสนุนเศรษฐกิจมหภาคอย่างต่อเนื่อง และนโยบายปรับปรุงกำลังการผลิตเริ่มเห็นผล การปรับโครงสร้างเชิงลึกและการฟื้นตัวของความต้องการผู้บริโภคยังมีส่วนช่วยให้ราคาในบางภาคส่วนมีเสถียรภาพและเติบโต

ความหวังที่ยังต้องระมัดระวัง: ภาวะเงินฝืดหายจริงหรือไม่?

แม้ข้อมูลจะให้ความหวัง แต่นายจือเว่ย จาง (Zhiwei Zhang) นักเศรษฐศาสตร์จาก Pinpoint Asset Management เตือนว่า:“ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดกำลังจางหายในขณะนี้”

เขาอธิบายว่า แม้ Core CPI จะแสดงโมเมนตัมเชิงบวก แต่ความตึงเครียดทางการค้าที่กลับมาอีกครั้ง และความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโต ยังคงกดดันการฟื้นตัวของอุปสงค์ภายในประเทศอยู่

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว

ลิงก์บทความต้นฉบับ