ตลาด "วันจันทร์สีดำ" ระดับโลก พันธบัตรสหรัฐฯ ยังคงโดดเด่น: ธนาคารกลางจะบริหารระหว่างภาวะถดถอยและเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างไร?

TradingKey – แผนภาษีตอบโต้ของดอนัลด์ ทรัมป์ที่เพิ่งประกาศออกมาได้สร้างความประหลาดใจให้กับตลาดโลก ส่งผลให้ดัชนี Nasdaq Composite เข้าสู่ภาวะตลาดหมีในเชิงเทคนิค ในขณะเดียวกัน ทองคำ ซึ่งปกติแล้วถือเป็นสินทรัพย์หลบภัย กลับถูกผลักดันให้ทำหน้าที่เป็น

"นักดับเพลิง" ท่ามกลางความวุ่นวายทางการเงิน ในขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กลับมาเป็นที่หลบภัยที่นักลงทุนนิยมเลือก

สัปดาห์ที่แล้ว ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แบบ 10 ปี ตกลงต่ำกว่า 4% เมื่อถึงจุดต่ำสุดที่ 3.835% เมื่อวันที่ 6 เมษายน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 สำหรับพันธบัตรแบบ 2 ปีที่มีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ผลตอบแทนลดลงถึง 3.459% ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดในรอบกว่า 2 ปี

แนวทางที่ทรัมป์ยืนหยัดไม่ปรับนโยบายภาษีของตนได้ทำให้ความกลัวในตลาดเพิ่มขึ้น โดยมีความกังวลว่าจะเกิดเหตุการณ์คล้าย "วันจันทร์สีดำ" ในปี 1987 เมื่อเช้าวันที่ 7 เมษายน ฟิวเจอร์สสำหรับหุ้นสหรัฐฯ หุ้นเอเชีย น้ำมันดิบ สกุลเงินดิจิทัล และสินทรัพย์หลักอื่นๆ ต่างลดลงอย่างรวดเร็ว ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ยังคงลดลง ณ เวลาที่เผยแพร่ข่าว ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลแบบ 2 ปีลดลง 3.73% เหลือที่ 3.533%

ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แบบ 2 ปี แหล่งที่มา: Investing.com

นโยบายภาษีของทรัมป์ได้เพิ่มความน่าสนใจของพันธบัตรสหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์หลบภัย โดยนักลงทุนกังวลถึงผลกระทบเชิงลบต่อเศรษฐกิจโลก ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เพิ่มขึ้นทำให้นักลงทุนเริ่มเดิมพันว่าธนาคารกลาง (Fed) อาจต้องลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่เคยคาดไว้และบ่อยครั้งขึ้น

ผู้จัดการการลงทุนคนหนึ่งกล่าวว่าตลาดตอบสนองอย่างรุนแรงต่อแนวโน้มการเติบโตที่ชะลอตัวและการทำลายความต้องการ TD Securities เสริมว่า การเคลื่อนไหวในตลาดในขณะนี้ถูกผลักดันโดยความคาดหวังเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อมูลชี้ว่านักลงทุนคาดการณ์ว่ามีโอกาสมากกว่า 50% ที่ธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดฐานในที่ประชุมเดือนพฤษภาคม โดยคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยทั้งหมดถึง 5 ครั้งภายในสิ้นปี 2025 เมื่อเทียบกับการคาดการณ์เพียงครั้งเดียวในต้นปี

อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังถึงการลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง หรือการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาพันธบัตรสหรัฐฯ อาจไม่เกิดขึ้นอย่างราบรื่น เนื่องจากแรงกดดันจากเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอาจจำกัดพื้นที่ให้ธนาคารกลางปรับเปลี่ยนนโยบาย

นักวิเคราะห์จาก AlphaSimplex Group เตือนว่าการที่นักลงทุนเน้นย้ำถึงการเติบโตที่ชะลอตัวอาจมองข้ามคำกล่าวของ เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลาง เกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษี ซึ่งในที่สุดอาจเป็นปัญหาใหญ่

ในวันที่ 4 เมษายน พาวเวลล์ได้กล่าวว่า ภาษีของทรัมป์อาจผลักดันให้เงินเฟ้อในสหรัฐฯ สูงขึ้นในไตรมาสข้างหน้า โดยเน้นย้ำถึงความสำคัญของการติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิดก่อนที่จะตัดสินใจปรับเปลี่ยนนโยบาย

เจพีมอร์แกน ได้เตือนว่าธนาคารกลางอาจถูกบังคับให้ลดอัตราดอกเบี้ยในที่ประชุมเดือนพฤษภาคม ในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ของมอร์แกนสแตนลีย์ให้เหตุผลว่าธนาคารกลางอาจเลือกให้ความสำคัญกับแรงกระแทกจากเงินเฟ้อและหลีกเลี่ยงการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้โดยสิ้นเชิง