ผลประกอบการไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2026 ของแมนเชสเตอร์ ยูไนเต็ด: รายได้ลดลงขณะที่ขาดทุนสุทธิขยายตัวขึ้น

แมนเชสเตอร์ ยูไนเต็ด (NYSE: MANU) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 4 ปีการเงิน 2026 ที่ 157.5 ล้านปอนด์ ลดลง 4.0% จาก 164.1 ล้านปอนด์ ขณะที่ผลขาดทุนต่อหุ้นขั้นพื้นฐานและปรับลดขยายตัวขึ้นเป็น 16.66 เพนซ์ จาก 2.26 เพนซ์ ส่วน EBITDA ปรับปรุงลดลง 22.9% สู่ระดับ 28.9 ล้านปอนด์ เนื่องจากจำนวนการแข่งขันพรีเมียร์ลีกที่ลดลง การไม่มีทัวร์นาเมนต์หลังจบฤดูกาลเหมือนปีก่อน และการไม่ได้เข้ารอบชิงชนะเลิศยูฟ่ายูโรปาลีก ได้บดบังรายได้จากการถ่ายทอดสดที่แข็งแกร่งขึ้น สำหรับผลประกอบการเต็มปีสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน รายได้และ EBITDA ปรับปรุงแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าผลขาดทุนสุทธิประจำปีจะขยายตัวขึ้นก็ตาม

ข้อมูลกำไรหลัก

รายได้และ EBITDA ปรับปรุงประจำไตรมาสต่างลดลงทั้งคู่ แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลง 13.1 ล้านปอนด์ ซึ่งช่วยให้ผลขาดทุนจากการดำเนินงานทรงตัวเกือบจะเท่าเดิม ขณะที่บรรทัดสุดท้ายย่ำแย่ลงอย่างรุนแรงขึ้น เนื่องจากผลลัพธ์ทางการเงินสุทธิพลิกจากการเป็นรายได้ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้ามาเป็นต้นทุนในไตรมาส 4 ปีการเงิน 2026

EBITDA ปรับปรุงเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่มาตรฐาน IFRS หุ้นสามัญแฝงถูกยกเว้นจากการคำนวณผลขาดทุนต่อหุ้นปรับลดเนื่องจากมีฤทธิ์ต้านการปรับลด

สัดส่วนรายได้: รายได้จากการถ่ายทอดสดที่เพิ่มขึ้นไม่สามารถชดเชยความอ่อนแอทางพาณิชย์ได้

การถ่ายทอดสดเป็นสายรายได้เพียงสายเดียวที่เติบโตในไตรมาสนี้ โดยเพิ่มขึ้น 11.0 ล้านปอนด์ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นดังกล่าวยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยรายได้ทางพาณิชย์ที่ลดลง 16.0 ล้านปอนด์ และรายได้จากวันแข่งขันที่ลดลง 1.6 ล้านปอนด์

รายได้จากการเป็นผู้สนับสนุนทางพาณิชย์ลดลง 26.2% สู่ระดับ 37.8 ล้านปอนด์ ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการที่ไตรมาสของปีก่อนหน้ามีการเดินสายทัวร์หลังจบฤดูกาลของทีมฟุตบอลชายชุดใหญ่ในประเทศมาเลเซียและฮ่องกง แต่ไม่มีการทัวร์ในลักษณะเดียวกันในไตรมาส 4 ปีการเงิน 2026 เนื่องจากตรงกับการแข่งขันฟุตบอลโลกชายของฟีฟ่า ขณะที่รายได้จากการค้าปลีก สินค้าที่ระลึก เสื้อผ้า และการให้สิทธิ์ใช้ลิขสิทธิ์ผลิตภัณฑ์ลดลง 7.0% สู่ระดับ 34.4 ล้านปอนด์

รายได้จากการถ่ายทอดสดได้รับอานิสงส์จากการที่ทีมฟุตบอลชายจบฤดูกาลด้วยอันดับที่สามในพรีเมียร์ลีก เมื่อเปรียบเทียบกับอันดับที่ 15 ในฤดูกาลก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ผลประโยชน์ดังกล่าวถูกชดเชยบางส่วนจากการที่สโมสรไม่ได้เข้าร่วมการแข่งขันระดับยูฟ่า นอกจากนี้ การเปรียบเทียบรายไตรมาสยังได้รับผลกระทบจากการจัดโปรแกรมแข่งขัน โดยมีการแข่งขันพรีเมียร์ลีกเจ็ดนัดในไตรมาส 4 ปีการเงิน 2026 เทียบกับเก้านัดในปีก่อนหน้า

ผลขาดทุนจากการดำเนินงานที่ทรงตัวบดบังการทรุดตัวลงอย่างรุนแรงของรายการใต้บรรทัดกำไรจากการดำเนินงาน

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานประจำไตรมาสลดลงสู่ระดับ 176.4 ล้านปอนด์ จาก 189.5 ล้านปอนด์ ซึ่งช่วยให้ผลขาดทุนจากการดำเนินงานแคบลงเล็กน้อยแม้รายได้จะลดลง อย่างไรก็ตาม กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนลดลงสู่ระดับ 3.9 ล้านปอนด์ จาก 10.1 ล้านปอนด์ ซึ่งจำกัดผลประโยชน์จากการลดค่าใช้จ่าย

การเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่กว่าเกิดขึ้นใต้บรรทัดกำไรจากการดำเนินงาน โดยแมนเชสเตอร์ ยูไนเต็ด บันทึกต้นทุนทางการเงินสุทธิ 13.9 ล้านปอนด์ เทียบกับรายได้ทางการเงินสุทธิ 11.5 ล้านปอนด์ในปีก่อนหน้า รายได้ทางการเงินลดลงเหลือ 0.6 ล้านปอนด์ จาก 25.7 ล้านปอนด์ ในขณะที่ต้นทุนทางการเงินยังคงใกล้เคียงกับระดับปีก่อนหน้า ส่งผลให้ผลขาดทุนก่อนภาษีขยายตัวขึ้นเป็น 28.9 ล้านปอนด์ จาก 3.7 ล้านปอนด์

ผลขาดทุนสุทธิปรับปรุงยังเพิ่มขึ้นเป็น 28.2 ล้านปอนด์ จาก 5.4 ล้านปอนด์ ชี้ให้เห็นว่าการย่ำแย่ลงในไตรมาสนี้ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงรายการพิเศษหรือการปรับปรุงอื่น ๆ ที่ถูกยกเว้นจากมาตรวัดที่ไม่ใช่มาตรฐาน IFRS ของบริษัท

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และภาระหนี้สินตลอดทั้งปี

รายได้ตลอดทั้งปีเพิ่มขึ้น 1.7% แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 677.6 ล้านปอนด์ แม้จะไม่ได้เข้าร่วมการแข่งขันระดับยูฟ่า รายได้จากการถ่ายทอดสดเพิ่มขึ้น 19.6% สู่ระดับ 206.8 ล้านปอนด์ เนื่องจากอันดับพรีเมียร์ลีกที่ดีขึ้น มีน้ำหนักมากกว่าการสูญเสียรายได้จากการแข่งขันระดับยุโรป รายได้ทางพาณิชย์ลดลง 4.8% เหลือ 317.3 ล้านปอนด์ ขณะที่รายได้จากวันแข่งขันลดลง 4.2% เหลือ 153.5 ล้านปอนด์ เนื่องจากทีมชายลงเล่นเกมเหย้าน้อยลง 10 นัด

EBITDA ปรับปรุงแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 216.4 ล้านปอนด์ เพิ่มขึ้น 18.4% และบริษัทพลิกกลับมามีกำไรจากการดำเนินงานที่ 22.6 ล้านปอนด์ จากผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 18.4 ล้านปอนด์ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมลดลง 4.3% สู่ระดับ 701.9 ล้านปอนด์ สะท้อนถึงค่าใช้จ่ายพนักงานที่ลดลง การลดจำนวนพนักงาน และมาตรการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน

การปรับปรุงด้านการดำเนินงานเหล่านั้นไม่ได้เปลี่ยนไปเป็นผลขาดทุนสุทธิประจำปีที่ลดลง ผลขาดทุนตลอดทั้งปีขยายตัวขึ้นเป็น 43.0 ล้านปอนด์ จาก 33.0 ล้านปอนด์ เนื่องจากต้นทุนทางการเงินสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 69.6 ล้านปอนด์ จาก 21.2 ล้านปอนด์ การเพิ่มขึ้นดังกล่าวรวมถึงผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่รับรู้จำนวน 10.0 ล้านปอนด์ จากเงินกู้ยืมสกุลดอลลาร์สหรัฐที่ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยง เทียบกับกำไรที่ยังไม่รับรู้ 22.9 ล้านปอนด์ในปีก่อนหน้า

กระแสเงินสดรับจากการดำเนินงานตลอดทั้งปีเพิ่มขึ้นเป็น 178.7 ล้านปอนด์ จาก 72.7 ล้านปอนด์ อย่างไรก็ตาม รายจ่ายลงทุนสุทธิในที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ เพิ่มขึ้นเป็น 85.9 ล้านปอนด์ ซึ่งรวมถึง 63.5 ล้านปอนด์ที่ใช้ไปในการซื้อที่ดินที่เชื่อมต่อกับโครงการสนามแข่งขันความจุ 100,000 ที่นั่ง ขณะที่รายจ่ายลงทุนในสินทรัพย์ไม่มีตัวตนสุทธิมีจำนวนรวม 143.7 ล้านปอนด์ และเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงเหลือ 67.2 ล้านปอนด์ จาก 86.1 ล้านปอนด์

เงินกู้ยืมไม่หมุนเวียนในสกุลดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้นเป็น 775.0 ล้านดอลลาร์ จาก 650.0 ล้านดอลลาร์ หลังจากการรีไฟแนนซ์หุ้นกู้ชนิดมีหลักประกันลำดับบุริมสิทธิ์ เมื่อรายงานในสกุลเงินปอนด์ เงินกู้ยืมไม่หมุนเวียนอยู่ที่ 577.6 ล้านปอนด์ ขณะที่เงินกู้ยืมหมุนเวียนลดลงเหลือ 111.4 ล้านปอนด์ จาก 165.1 ล้านปอนด์

ประมาณการเป้าหมายสำหรับปีการเงิน 2027

แมนเชสเตอร์ ยูไนเต็ด ได้เปิดเผยประมาณการเป้าหมายเชิงปริมาณสำหรับปีการเงิน 2027 โดยค่ากลางของรายได้ที่ 750 ล้านปอนด์นั้นสูงกว่ารายได้ในปีการเงิน 2026 ประมาณ 10.7% ขณะที่ค่ากลางของ EBITDA ปรับปรุงที่ 215 ล้านปอนด์นั้นใกล้เคียงกับระดับ 216.4 ล้านปอนด์ที่ทำได้ในปีการเงิน 2026

ดังภาพรวมแนวโน้มจึงชี้ไปที่การเติบโตของรายได้โดยไม่มีการเพิ่มขึ้นของ EBITDA ปรับปรุงที่สอดคล้องกันที่ค่ากลาง การแปลงสิทธิ์การเข้าร่วมแข่งขันยูฟ่าแชมเปียนส์ลีกและพันธมิตรทางพาณิชย์ใหม่ ๆ ให้เป็น EBITDA จะเป็นมาตรวัดการดำเนินงานสำคัญที่ต้องติดตาม

บทวิเคราะห์จากฝ่ายบริหาร

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร โอมาร์ เบอร์ราดา อธิบายว่า รายได้ตลอดทั้งปีและ EBITDA ปรับปรุงที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์นั้น เป็นผลมาจากความแข็งแกร่งทางพาณิชย์ที่เป็นรากฐานของสโมสร และมาตรการจัดการต้นทุนที่ดำเนินการในช่วงสองปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ เขายังเน้นย้ำถึงระเบียบวินัยทางการเงินอย่างต่อเนื่องในขณะที่แมนเชสเตอร์ ยูไนเต็ด ลงทุนในทีมฟุตบอลชายและทีมฟุตบอลหญิง

ฝ่ายบริหารเน้นย้ำถึงการกลับคืนสู่ยูฟ่าแชมเปียนส์ลีกของทีมชาย พันธมิตรใหม่กับ Betway และ SumUp รวมถึงการซื้อที่ดินสำหรับโครงการสร้างสนามแข่งขัน โดยบริษัทไม่ได้เปิดเผยเงื่อนไขทางการเงินของข้อตกลงทางพาณิชย์ใหม่ดังกล่าว

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• การพึ่งพาผลงานทางการกีฬาและโปรแกรมการแข่งขัน: ผลงานในพรีเมียร์ลีกที่ดีขึ้นช่วยเพิ่มรายได้จากการถ่ายทอดสด ขณะที่การไม่ได้เข้าร่วมการแข่งขันระดับยูฟ่าและจำนวนแมตช์ที่ลดลง ได้ลดสายรายได้อื่น ๆ ลง ทั้งนี้ ผลลัพธ์ในอนาคตยังคงมีความไวต่อการผ่านเข้ารอบ การเข้ารอบลึก และช่วงเวลาของการแข่งขัน
• ความผันผวนของรายได้ทางพาณิชย์: รายได้จากการเป็นผู้สนับสนุนประจำไตรมาสลดลงเนื่องจากไม่มีการทัวร์หลังจบฤดูกาลเหมือนปีก่อน ขณะที่การหมดสัญญาชุดซ้อมกับ Tezos ได้กดดันรายได้จากการเป็นผู้สนับสนุนตลอดทั้งปี
• ต้นทุนทางการเงินและความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน: ต้นทุนทางการเงินสุทธิที่สูงขึ้นทำให้ผลขาดทุนสุทธิประจำปีขยายตัวขึ้น แม้ว่ากำไรจากการดำเนินงานจะพลิกฟื้นกลับมาได้ก็ตาม นอกจากนี้ เงินกู้ยืมสกุลดอลลาร์สหรัฐที่ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยง ยังก่อให้เกิดผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนอย่างมีนัยสำคัญ
• ความต้องการเงินลงทุนและสภาพคล่อง: รายจ่ายเกี่ยวกับที่ดินสำหรับสนามแข่งขันและการลงทุนในสินทรัพย์ไม่มีตัวตนเกี่ยวกับผู้เล่น ได้ใช้เงินสดไปเป็นจำนวนมากในปีที่ยอดเงินสดลดลงและเงินกู้ยืมไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 4 ปีการเงิน 2026 ของแมนเชสเตอร์ ยูไนเต็ด แสดงให้เห็นรายได้ทางพาณิชย์และวันแข่งขันที่อ่อนแอลง ซึ่งหักล้างรายได้จากการถ่ายทอดสดที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่การพลิกผันของผลลัพธ์ทางการเงินสุทธิส่งผลให้ขาดทุนประจำไตรมาสเพิ่มขึ้นอย่างมาก ทั้งนี้ การลดต้นทุนตลอดทั้งปีทำให้ EBITDA ปรับปรุงแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ มีกำไรจากการดำเนินงาน และมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้น แต่ต้นทุนทางการเงิน ค่าใช้จ่ายในการลงทุน และเงินกู้ยืมไม่หมุนเวียนที่สูงขึ้นยังคงเป็นข้อจำกัดสำคัญ สำหรับปีการเงิน 2027 ประเด็นสำคัญคือ รายได้ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นนั้นจะสามารถสร้าง EBITDA และการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้นได้หรือไม่ มากกว่าจะเป็นเพียงการขยายรายได้รวมในบรรทัดแรกเท่านั้น