ผลประกอบการไตรมาส 4 ตามปีงบประมาณของ OSI Systems: EPS เพิ่มขึ้นแม้รายได้ลดลง

บริษัท โอเอสไอ ซิสเต็มส์ (OSI Systems) (NASDAQ: OSIS) รายงานรายได้ไตรมาสที่ 4 ของปีงบการเงิน 2026 ที่ 484.1 ล้านดอลลาร์ ลดลง 4% จาก 505.0 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจางตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 8% สู่ระดับ 3.27 ดอลลาร์ จาก 3.03 ดอลลาร์ สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 กำไรขั้นต้นที่มั่นคง ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร (SG&A) และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง รวมถึงจำนวนหุ้นเจือจางที่ลดลง ได้ช่วยสนับสนุนผลกำไร ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 182.1 ล้านดอลลาร์ และยอดขายรอรับรู้รายได้ (backlog) ปิดที่ 1.9 พันล้านดอลลาร์

ผลประกอบการทางการเงินที่สำคัญ

การลดลงของรายได้กระจุกตัวอยู่ในแผนกความปลอดภัย (Security) ซึ่งความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้กำหนดเวลาการส่งมอบที่วางแผนไว้เลื่อนออกไป OSI Systems ระบุว่าคำสั่งซื้อที่ได้รับผลกระทบนั้นเลื่อนเวลาออกไปแทนที่จะถูกยกเลิก และยังคงอยู่ในยอดขายรอรับรู้รายได้พร้อมตารางการส่งมอบที่ปรับปรุงใหม่

ความสามารถในการทำกำไรยังคงแข็งแกร่งกว่ารายได้ โดยกำไรขั้นต้นเกือบจะไม่เปลี่ยนแปลง อัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ขยายตัว 80 basis points และอัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP เพิ่มขึ้น 200 basis points

ผลประกอบการแบบ Non-GAAP ไม่รวมค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่า ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ การตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ได้จากการซื้อกิจการ และการปรับปรุงภาษีที่เกี่ยวข้อง นอกจากนี้ รายได้เต็มปีงบการเงิน 2026 เพิ่มขึ้น 4% สู่ระดับ 1.786 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจางตามมาตรฐาน GAAP และ Non-GAAP แตะระดับ 8.95 ดอลลาร์ และ 10.35 ดอลลาร์ตามลำดับ

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและกลุ่มส่วนงาน

แผนกความปลอดภัย (Security) ยังคงเป็นแผนกที่ใหญ่ที่สุดของ OSI Systems แต่บันทึกรายได้รายไตรมาสลดลงเนื่องจากการชะงักของการส่งมอบ การเติบโตในแผนกอิเล็กทรอนิกส์เชิงแสงและการผลิต (Optoelectronics and Manufacturing) และแผนกการแพทย์ (Healthcare) ช่วยชดเชยได้บางส่วน โดยทั้งสองแผนกมีรายได้เพิ่มขึ้นประมาณ 5%

การปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรของแผนก Security แสดงให้เห็นว่าการล่าช้าของการส่งมอบส่งผลกระทบต่อจังหวะเวลาในการรับรู้รายได้เป็นหลัก มากกว่าที่จะทำลายความสามารถในการทำกำไรของแผนก นอกจากนี้ ผู้บริหารยังรายงานยอดจองซื้อที่แข็งแกร่ง และกล่าวว่าแผนกดังกล่าวเข้าสู่ปีงบการเงิน 2027 พร้อมยอดขายรอรับรู้รายได้และโอกาสทางธุรกิจในอนาคตจำนวนมาก

แผนก Optoelectronics and Manufacturing ได้รับประโยชน์จากอุปสงค์ที่ครอบคลุมในตลาดการบินและอวกาศ การป้องกันประเทศ การแพทย์ เทคโนโลยี และอุตสาหกรรม ส่วนแผนก Healthcare บันทึกการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรมากที่สุดหลังจากการปรับเปลี่ยนการดำเนินงานในช่วงปีงบการเงิน 2026 โดยผลการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP พลิกกลับมามีกำไร 1.6 ล้านดอลลาร์ จากขาดทุน 1.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

ต้นทุนที่ลดลงและจำนวนหุ้นที่ลดลงช่วยชดเชยการลดลงของรายได้

ต้นทุนขายรายไตรมาสลดลงสู่ 316.1 ล้านดอลลาร์ จาก 336.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับการลดลงของรายได้เกือบทั้งหมด และช่วยให้กำไรขั้นต้นยังคงทรงตัว ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงเหลือ 69.7 ล้านดอลลาร์ จาก 74.7 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่า การปรับโครงสร้าง และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ จะเพิ่มขึ้นเป็น 4.8 ล้านดอลลาร์ จาก 1.7 ล้านดอลลาร์ก็ตาม

ดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ปรับตัวดีขึ้นเหลือ 4.1 ล้านดอลลาร์ จาก 7.2 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเจือจางลดลงประมาณ 3% เหลือ 16.9 ล้านหุ้น ซึ่งช่วยให้กำไรต่อหุ้น (EPS) ตามมาตรฐาน GAAP เติบโตเร็วกว่ากำไรสุทธิ ปัจจัยเหล่านี้อธิบายว่าเหตุใด EPS และอัตรากำไรจากการดำเนินงานจึงเพิ่มขึ้น ทั้งที่รายได้รวมลดลง

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 182.1 ล้านดอลลาร์ จากเพียง 0.6 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน หลังจากหักรายจ่ายลงทุน (capital expenditures) จำนวน 9.3 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสหักรายจ่ายลงทุนอยู่ที่ประมาณ 172.8 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับติดลบ 5.6 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเต็มปีอยู่ที่ 275.9 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 97.6 ล้านดอลลาร์

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปีงบการเงิน 2026 อยู่ที่ 359.8 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 106.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า OSI Systems ได้ชำระคืนเงินกู้ยืมวงเงินสินเชื่อธนาคารจำนวน 178.0 ล้านดอลลาร์จนหมดสิ้น แต่หนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้นเป็น 998.5 ล้านดอลลาร์ จาก 463.5 ล้านดอลลาร์ หลังจากที่บริษัทได้รีไฟแนนซ์และขยายวงเงินหนี้ รวมถึงขยายระยะเวลาครบกำหนดไถ่ถอน

นอกจากนี้ บริษัทยังได้ซื้อหุ้นคืนจำนวน 564,880 หุ้นในระหว่างไตรมาส เป็นมูลค่า 123.6 ล้านดอลลาร์ การซื้อหุ้นคืนช่วยให้จำนวนหุ้นเจือจางลดลง แต่บริษัทไม่ได้ระบุว่าการซื้อหุ้นคืนเป็นสัญญาณที่แสดงว่าราคาหุ้นของบริษัทต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง

คาดการณ์แนวโน้มสำหรับปีงบการเงิน 2027

OSI Systems ได้เปิดเผยคาดการณ์สำหรับปีงบการเงิน 2027 โดยระบุว่าจะยังคงมีการเติบโตของรายได้และกำไรต่อหุ้นเจือจางแบบ Non-GAAP เต็มปีอย่างต่อเนื่อง กรอบคาดการณ์นี้ใช้อ้างอิงเปรียบเทียบจากรายได้ปีงบการเงิน 2026 ที่ 1.786 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นเจือจางแบบ Non-GAAP ที่ 10.35 ดอลลาร์

แนวโน้มกำไรต่อหุ้น (EPS) จัดทำขึ้นเฉพาะในรูปแบบ Non-GAAP เท่านั้น OSI Systems ไม่ได้แสดงรายการปรับปรุงกระทบยอดตามมาตรฐาน GAAP โดยระบุว่าช่วงเวลาและจำนวนเงินของต้นทุนการซื้อกิจการที่อาจเกิดขึ้น รายการที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว และการปรับปรุงอื่น ๆ ไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างแม่นยำ

รายการการซื้อขายของคนในบริษัทเมื่อเร็ว ๆ นี้

ข้อมูลจาก Yahoo Finance ที่ให้มาแสดงให้เห็นการซื้อหุ้นของคนในบริษัท (insider) จำนวน 38,634 หุ้น ผ่าน 21 รายการในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา และขายหุ้นออกไป 20,000 หุ้นใน 1 รายการ ส่งผลให้เป็นการซื้อสุทธิ 18,634 หุ้น นอกจากนี้ รายการที่รายงานล่าสุด 10 รายการเป็นการให้รางวัลหุ้นโดยตรง ไม่ใช่การซื้อในตลาดเสรี ดังนั้นจึงไม่ควรมองว่าเป็นกิจกรรมการซื้อด้วยเงินสด

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• จังหวะเวลาการส่งมอบของกลุ่ม Security: ความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้การส่งมอบที่วางแผนไว้ในระหว่างไตรมาสล่าช้า แม้ว่าคำสั่งซื้อยังคงอยู่ในยอดขายรอรับรู้รายได้ แต่การเปลี่ยนแปลงตารางเวลาเพิ่มเติมอาจเลื่อนการรับรู้รายได้ข้ามงวดรายงานได้
• การแปลงยอดขายรอรับรู้รายได้เป็นรายได้จริง: ยอดขายรอรับรู้รายได้จำนวน 1.9 พันล้านดอลลาร์ช่วยสนับสนุนกิจกรรมในอนาคต แต่อัตราการเปลี่ยนยอดดังกล่าวให้กลายเป็นรายได้ที่รายงานนั้นขึ้นอยู่กับตารางการส่งมอบ การดำเนินโครงการ และการยอมรับของลูกค้า
• หนี้สินระยะยาวที่สูงขึ้น: เงินสดเพิ่มขึ้นและยอดคงเหลือของวงเงินสินเชื่อธนาคารได้รับการชำระหมดแล้ว แต่หนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เป็น 998.5 ล้านดอลลาร์
• การปรับตัวดีขึ้นของกลุ่ม Healthcare ต้องพิสูจน์ถึงความยั่งยืน: อัตรากำไรในไตรมาสที่สี่ของกลุ่ม Healthcare ปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก แต่รายได้เต็มปีงบการเงิน 2026 ลดลงเหลือ 162.7 ล้านดอลลาร์ จาก 168.4 ล้านดอลลาร์ และผลการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP อยู่ในระดับเกือบเท่าทุน
• ต้นทุนการปรับปรุงตามมาตรฐาน GAAP: ค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่า การปรับโครงสร้าง และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ในรายไตรมาสเพิ่มขึ้น ซึ่งมีส่วนทำให้เกิดผลต่าง 0.51 ดอลลาร์ ระหว่างกำไรต่อหุ้นเจือจางตามมาตรฐาน GAAP และ Non-GAAP

สรุป

ผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปีงบการเงิน 2026 ของ OSI Systems ผสมผสานระหว่างรายได้ที่ลดลงซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากแผนก Security กับกำไรต่อหุ้นที่สูงขึ้น อัตรากำไรที่กว้างขึ้น และการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ต้นทุนที่ลดลง ดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง จำนวนหุ้นเจือจางที่ลดลง และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในแผนก Optoelectronics and Manufacturing และ Healthcare ได้ช่วยชดเชยการส่งมอบที่ล่าช้า ประเด็นหลักที่ต้องติดตามในปีงบการเงิน 2027 คือจังหวะเวลาในการแปลงยอดขายรอรับรู้รายได้ของแผนก Security ความยั่งยืนของการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไร และการดำเนินงานให้เป็นไปตามคาดการณ์รายได้และกำไรต่อหุ้นแบบ Non-GAAP ใหม่ของบริษัท