ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Dingdong: รายได้เพิ่มขึ้นขณะที่การบัญชีสินทรัพย์ถือไว้เพื่อขายช่วยหนุนกำไร

ติงต่ง (Dingdong) (NYSE: DDL) รายงานรายได้รวมไตรมาส 2/2026 ที่ 6,487.3 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 8.6% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจาง (diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 0.87 หยวน จาก 0.33 หยวน ยอดขายรวมผ่านแพลตฟอร์ม (GMV) เพิ่มขึ้น 11.8% สู่ระดับ 7,265.3 ล้านหยวน และกำไรสุทธิแตะที่ 271.7 ล้านหยวน อย่างไรก็ตาม กำไรที่รายงานนั้นรวมผลประโยชน์ 199.1 ล้านหยวนจากการระงับค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายสำหรับธุรกิจในจีนซึ่งถูกจัดประเภทเป็นสินทรัพย์ถือไว้เพื่อขาย

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

ผลประกอบการที่ยังไม่ได้ตรวจสอบครอบคลุมไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 การเติบโตของรายได้ได้รับแรงหนุนจากจำนวนผู้ใช้ที่ทำรายการเพิ่มขึ้น ความถี่ในการสั่งซื้อต่อเดือนที่สูงขึ้น ความสามารถในการจัดส่งสินค้าที่เพิ่มขึ้นในภาคตะวันออกของจีน และการขยายฐานลูกค้าในต่างประเทศ

ตัวเลขด้านล่างนี้เป็นจำนวนรวมที่รวมธุรกิจในต่างประเทศที่ยังดำเนินอยู่และธุรกิจในจีนที่ยกเลิกแล้ว ตัวเลขอยู่ในหน่วยล้านหยวน ยกเว้นอัตรากำไรและข้อมูลต่อหุ้น

กำไรสุทธิ non-GAAP ไม่รวมเฉพาะค่าใช้จ่ายตอบแทนในรูปของหุ้นเท่านั้น โดยไม่ได้หักผลประโยชน์ที่เกิดจากการระงับค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายสำหรับสินทรัพย์ในจีนที่ถือไว้เพื่อขายออกไป

ผลการดำเนินงานตามธุรกิจและส่วนงาน

รายได้ในจีน ซึ่งรายงานภายใต้การดำเนินงานที่ยกเลิก เพิ่มขึ้น 8.3% สู่ระดับ 6,414.1 ล้านหยวน บริษัทระบุว่าการเพิ่มขึ้นนี้เป็นผลมาจากจำนวนคำสั่งซื้อที่มากขึ้น การเติบโตของจำนวนผู้ใช้ที่ทำรายการเฉลี่ยต่อเดือน ความถี่ในการสั่งซื้อที่สูงขึ้น และสถานีจัดส่งสินค้าด่านหน้าแห่งใหม่ที่ช่วยเพิ่มความหนาแน่นและการเจาะตลาดในภาคตะวันออกของจีน

การเติบโตดังกล่าวถูกหักล้างไปบางส่วนจากราคาผู้บริโภคที่ลดลงในหมวดสินค้าต่างๆ รวมถึงเนื้อหมู และการปิดสถานีที่มีประสิทธิภาพต่ำในปักกิ่งและพื้นที่กวางโจว-เซินเจิ้น ทั้งนี้ จีนยังคงเป็นผู้สนับสนุนหลักต่อรายได้รวมของติงต่ง และสร้างกำไรสุทธิ 334.9 ล้านหยวน ซึ่งรวมถึงผลประโยชน์ทางบัญชีจากการจัดประเภทเป็นสินทรัพย์ถือไว้เพื่อขาย

รายได้ในต่างประเทศเพิ่มขึ้น 36.2% สู่ระดับ 73.2 ล้านหยวน เนื่องจากการขยายไปยังตลาดใหม่ๆ และการขยายฐานลูกค้า อย่างไรก็ตาม ขาดทุนสุทธิในต่างประเทศขยายตัว 166.3% เป็น 63.2 ล้านหยวน จาก 23.7 ล้านหยวน ดังนั้น ส่วนงานนี้จึงทำรายได้เติบโตเร็วขึ้นแต่ยังคงเป็นปัจจัยกดดันต่ออัตรากำไรสุทธิและกระแสเงินสดรวม

อัตรากำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 7.4% ซึ่งชะลอตัวกว่ารายได้ และอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเป็น 29.6% จาก 28.8% ค่าใช้จ่ายในการจัดส่งสินค้าลดลง 7.0% สู่ระดับ 1,207.0 ล้านหยวน ขณะที่สัดส่วนต่อรายได้ลดลงเหลือ 18.6% จาก 21.7% ซึ่งเป็นส่วนสำคัญที่ช่วยสนับสนุนกำไรจากการดำเนินงานที่รายงาน

ค่าใช้จ่ายในการขายและการตลาดเพิ่มขึ้น 22.8% เนื่องจากติงต่งใช้จ่ายกับกิจกรรมส่งเสริมการขายมากขึ้น ส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นเป็น 1.9% จาก 1.7% ค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไปเพิ่มขึ้น 3.1% โดยมีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการพัฒนาผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้น 6.9% เนื่องจากบริษัทยังคงลงทุนในเทคโนโลยีการเกษตร อัลกอริทึมข้อมูล และศักยภาพด้าน AI

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นเป็น 126.6 ล้านหยวน แต่โครงสร้างของกระแสเงินสดมีความไม่สม่ำเสมอ โดยธุรกิจในจีนที่ยกเลิกแล้วสร้างกระแสเงินสด 196.6 ล้านหยวน ขณะที่การดำเนินงานในต่างประเทศที่ยังคงอยู่นั้นใช้เงินสดไป 69.9 ล้านหยวน เมื่อเทียบกับ 19.9 ล้านหยวนที่ใช้ไปในปีก่อนหน้า

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด เงินสดติดภาระผูกพัน และเงินลงทุนระยะสั้น รวมอยู่ที่ 4,880.9 ล้านหยวน ณ วันที่ 30 มิถุนายน เพิ่มขึ้นจาก 3,820.0 ล้านหยวน ณ วันที่ 31 มีนาคม มาตรการสภาพคล่องสุทธิในวงกว้างของติงต่ง ซึ่งรวมถึงเงินฝากระยะยาวและหักเงินกู้ยืมระยะสั้น เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 3,284.0 ล้านหยวน จาก 3,210.6 ล้านหยวน

เงินกู้ยืมระยะสั้นที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานในจีนที่ยกเลิกแล้วมีจำนวนรวม 1,646.8 ล้านหยวน ซึ่งรวมถึงเงินกู้ยืมระยะสั้นจำนวน 157 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่จัดสรรไว้เพื่อโอนเงินไปยัง Dingdong Cayman ก่อนที่ผลิตภัณฑ์บริหารความมั่งคั่งแบบกำหนดระยะเวลาจะครบกำหนดในสิ้นเดือนสิงหาคม บริษัทกล่าวว่าเงินกู้ดังกล่าวจะได้รับการชำระคืนด้วยเงินที่ได้จากผลิตภัณฑ์เหล่านั้น

การบัญชีสินทรัพย์ถือไว้เพื่อขายเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันการเพิ่มขึ้นของกำไร

ติงต่งได้ตกลงเมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2026 ที่จะถอนการลงทุนในธุรกิจในจีนให้แก่เมยต๋วน (Meituan) รายการดังกล่าวยังคงรอการอนุมัติในขณะที่มีการเปิดเผยผลประกอบการ โดยขึ้นอยู่กับเงื่อนไขการปิดการขายตามปกติ รวมถึงการอนุมัติด้านการป้องกันการผูกขาดจากสำนักงานกำกับดูแลตลาดแห่งรัฐของจีน (SAMR)

หลังจากธุรกิจในจีนถูกจัดประเภทเป็นสินทรัพย์ถือไว้เพื่อขาย ติงต่งได้ระงับการรับรู้ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายสำหรับสินทรัพย์ถาวรในจีน ซึ่งช่วยเพิ่มกำไรสุทธิในไตรมาส 2 เป็นจำนวน 199.1 ล้านหยวน และยังส่งผลกระทบต่อต้นทุนขายรวมถึงหมวดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัทด้วย

ผลประโยชน์ทางบัญชีดังกล่าวสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิที่รายงานเมื่อเทียบรายปีซึ่งอยู่ที่ 164.5 ล้านหยวน ดังนั้น แม้ประสิทธิภาพการจัดส่งสินค้าที่ดีขึ้นและการเติบโตของคำสั่งซื้อจะมีส่วนสนับสนุนในไตรมาสนี้ แต่ปัจจัยเหล่านี้เพียงอย่างเดียวไม่สามารถอธิบายการเพิ่มขึ้นของกำไรที่รายงานได้ และเนื่องจากตัวชี้วัด non-GAAP ของติงต่งไม่รวมเฉพาะค่าใช้จ่ายตอบแทนในรูปของหุ้น ปัจจัยจำนวน 199.1 ล้านหยวนเดียวกันนี้จึงยังคงรวมอยู่ในกำไร non-GAAP ด้วย

ความคิดเห็นของฝ่ายบริหาร

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ซ่ง หวาง (Song Wang) ระบุว่า การเติบโตของรายได้และการทำกำไรของบริษัทเป็นผลมาจากจำนวนผู้ใช้สั่งซื้อเฉลี่ยต่อเดือนที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มสมาชิกที่มีความภักดี ความถี่ในการสั่งซื้อต่อเดือนที่เพิ่มขึ้น และความพยายามอย่างต่อเนื่องในการปรับปรุงคุณภาพผลิตภัณฑ์และตอบสนองโอกาสในการบริโภคที่หลากหลายยิ่งขึ้น

ฝ่ายบริหารยังกล่าวอีกว่าการเติบโตเร่งตัวขึ้นหลังจากสิ้นสุดไตรมาส นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม GMV รายเดือนแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และ GMV วันเดียวทะลุ 100 ล้านหยวนหลายครั้ง ความคิดเห็นเหล่านี้เป็นการอัปเดตข้อมูลการดำเนินงานมากกว่าจะเป็นแนวทางทางการเงินเชิงปริมาณ

นอกจากนี้ ผู้อำนวยการอาวุโสด้านการเงิน โจว เฉิน (Zhou Chen) ได้ลาออกด้วยเหตุผลส่วนตัว โดยบริษัทระบุว่าการลาออกไม่ได้เกิดจากข้อพิพาทหรือความขัดแย้งใดๆ ทั้งนี้ ผู้อำนวยการอาวุโส อี้คุน จู (Yikun Zhu) ได้เข้ารับหน้าที่ดูแลกิจการทางการเงินของบริษัทจดทะเบียนแห่งนี้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• ความไม่แน่นอนของรายการเมยต๋วน: การถอนการลงทุนในจีนยังคงต้องได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและการปฏิบัติตามเงื่อนไขการปิดการขายอื่นๆ จนกว่าจะเสร็จสิ้น การบัญชีสำหรับสินทรัพย์ถือไว้เพื่อขายจะยังคงส่งผลกระทบต่อการเปรียบเทียบผลกำไรรายไตรมาส
• ข้อจำกัดในการเปรียบเทียบกำไร: ผลประโยชน์จากค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจำนวน 199.1 ล้านหยวน ได้เพิ่มกำไร GAAP และ non-GAAP อย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้การเติบโตเมื่อเทียบรายปีที่รายงานมีความสะท้อนถึงการปรับตัวดีขึ้นของการดำเนินงานตามปกติลดน้อยลง
• ผลขาดทุนในธุรกิจต่างประเทศที่ยังดำเนินอยู่: รายได้ในต่างประเทศเติบโต 36.2% แต่ขาดทุนสุทธิขยายตัวเป็น 63.2 ล้านหยวน และการดำเนินงานที่ยังคงอยู่นั้นใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานไป 69.9 ล้านหยวน
• แรงกดดันด้านราคาและเครือข่ายในจีน: ราคาที่ลดลงในหมวดสินค้า เช่น เนื้อหมู และการปิดสถานีในปักกิ่งและพื้นที่กวางโจว-เซินเจิ้น ได้หักล้างการเติบโตของคำสั่งซื้อและผู้ใช้ไปบางส่วน

สรุป

ติงต่งมี GMV และรายได้เพิ่มขึ้นในไตรมาส 2/2026 โดยได้รับแรงหนุนจากกิจกรรมของผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้น ความถี่ในการสั่งซื้อ และการขยายระบบจัดส่งสินค้า ต้นทุนการจัดส่งสินค้าที่ลดลงช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน แต่การเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดของกำไรที่รายงานนั้นสะท้อนถึงการระงับค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายสำหรับธุรกิจในจีนเป็นหลัก ประเด็นสำคัญถัดไปคือการเสร็จสมบูรณ์ของรายการกับเมยต๋วน และการที่การดำเนินงานในต่างประเทศที่ยังคงอยู่นั้นจะสามารถเปลี่ยนการเติบโตของรายได้ที่รวดเร็วให้เป็นขาดทุนที่ลดลงและกระแสเงินสดที่ดีขึ้นได้หรือไม่

คำถามเพิ่มเติม

เหตุใดติงต่งจึงรายงานรายได้รวมทั้งที่ธุรกิจในจีนถูกยกเลิกแล้ว?

ติงต่งนำเสนอตัวเลขการดำเนินงานรวมเพื่อแสดงให้เห็นถึงขนาดที่รวมกันของธุรกิจในจีนและต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม ภายใต้งบการเงิน รายได้ในจีนจำนวน 6,414.1 ล้านหยวนถูกรวมอยู่ในการดำเนินงานที่ยกเลิก ขณะที่รายได้ในต่างประเทศจำนวน 73.2 ล้านหยวนเป็นตัวแทนของการดำเนินงานที่ยังคงอยู่

กำไรสุทธิ non-GAAP ของติงต่งได้ยกเว้นผลประโยชน์ทางบัญชีจากการถือไว้เพื่อขายหรือไม่?

ไม่ กำไรสุทธิ non-GAAP ของติงต่งยกเว้นเฉพาะค่าใช้จ่ายตอบแทนในรูปของหุ้นเท่านั้น ผลประโยชน์จำนวน 199.1 ล้านหยวนจากการหยุดคิดค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ในจีนยังคงรวมอยู่ในกำไรสุทธิ non-GAAP