ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ ATRenew: ยอดขายสินค้าหนุนรายได้เติบโต 32.4%

ATRenew (NYSE: RERE) รายงานรายได้สุทธิประจำไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 6.609 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 32.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่กำไรสุทธิปรับลดต่อหุ้นสามัญเพิ่มขึ้นเป็น 0.80 หยวน จาก 0.44 หยวน ด้านกำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP เกือบเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าสู่ระดับ 178.3 ล้านหยวน เนื่องจากรายได้จากผลิตภัณฑ์ขยายตัว 35.9% แม้ว่ารายได้จากการบริการจะลดลงและสินค้าคงคลังปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากสิ้นปี

ผลประกอบการทางการเงินที่สำคัญ

การเติบโตของรายได้ส่วนใหญ่มาจากยอดขายสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคมือสองทางออนไลน์ โดยรายได้สุทธิจากผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้น 1.636 พันล้านหยวน ในขณะที่รายได้จากการบริการลดลง 18.2 ล้านหยวน เนื่องจาก ATRenew ได้ให้ส่วนลดค่าธรรมเนียมการบริการแก่ผู้ค้าในระหว่างช่วงโปรโมชัน 618 ที่ขยายเวลาออกไป

ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 31.0% ซึ่งช้ากว่าการเติบโตของรายได้เล็กน้อย โดยค่าใช้จ่ายในการขายและการตลาด ค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไป และค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาต่างก็เติบโตช้ากว่ารายได้รวม ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2.7% จาก 1.8%

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงและผลประกอบการต่อหุ้นปรับปรุงเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP ซึ่งไม่รวมค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นและการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่เกี่ยวกับการควบรวมกิจการ ตลอดจนผลกระทบทางภาษีที่เกี่ยวข้องสำหรับกำไรสุทธิปรับปรุง

สัดส่วนธุรกิจและรายได้

รายได้จากผลิตภัณฑ์คิดเป็นประมาณ 93.7% ของรายได้ทั้งหมด เพิ่มขึ้นจาก 91.3% ในปีก่อนหน้า ผู้บริหารระบุว่าการเพิ่มขึ้นนี้เป็นผลมาจากโมเดลห่วงโซ่อุปทานแบบสินค้าของตัวเอง (first-party) ของ ATRenew, สัดส่วนผลิตภัณฑ์ปรับสภาพ (refurbished) ที่เป็นไปตามมาตรฐานซึ่งสูงขึ้น, ยอดขายออนไลน์ และการกระจายสินค้ามือสองที่กว้างขวางขึ้นในตลาดทั่วโลก

จำนวนผลิตภัณฑ์สำหรับผู้บริโภคที่มีการซื้อขายเพิ่มขึ้นเป็น 11.6 ล้านชิ้น จาก 10.3 ล้านชิ้น หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 12.6% ตัวชี้วัดการดำเนินงานนี้คำนวณก่อนการคืนและการยกเลิกสินค้า โดยไม่รวมผลิตภัณฑ์ที่เก็บรวบรวมผ่าน AHS Recycle และอาจนับผลิตภัณฑ์ชิ้นเดียวกันมากกว่าหนึ่งครั้งเมื่อเคลื่อนผ่านกระบวนการกระจายสินค้า

รายได้จากการบริการเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม โดยลดลง 4.2% เนื่องจากส่วนลดสำหรับผู้ค้าช่วยลดค่าธรรมเนียมการบริการในระหว่างช่วงโปรโมชัน 618 ที่ขยายเวลาออกไป ความแตกต่างนี้แสดงให้เห็นว่าการเติบโตรายไตรมาสของ ATRenew กระจุกตัวอยู่ที่ยอดขายผลิตภัณฑ์มากกว่าตลาดกลางและการสร้างรายได้จากบริการอื่น ๆ

การเติบโตที่นำโดยผลิตภัณฑ์ช่วยเพิ่มอัตรากำไร ขณะที่สินค้าคงคลังขยายตัว

ATRenew เกิดการใช้ประโยชน์จากเลเวอเรจทางการดำเนินงาน (operating leverage) เนื่องจากค่าใช้จ่ายหลายหมวดหมู่เพิ่มขึ้นช้ากว่ารายได้ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินการตามคำสั่งซื้อ (fulfillment) เพิ่มขึ้น 31.1% เนื่องจากต้นทุนบุคลากร โลจิสติกส์ และศูนย์ปฏิบัติการที่สูงขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและการตลาดเพิ่มขึ้น 24.8% ส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไปและค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาต่างเพิ่มขึ้น 23.5%

การเติบโตของกำไรตามมาตรฐาน GAAP สูงกว่าการเติบโตของกำไรปรับปรุง ส่วนหนึ่งเป็นเพราะการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่เกี่ยวกับการควบรวมกิจการลดลงเหลือ 0.8 ล้านหยวน จาก 17.9 ล้านหยวน ส่วนค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม โดยเพิ่มขึ้นเป็น 27.3 ล้านหยวน จาก 12.3 ล้านหยวน

ในส่วนที่ต่ำกว่าบรรทัดการดำเนินงาน ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากการลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียเพิ่มขึ้นเป็น 19.2 ล้านหยวน จาก 10.0 ล้านหยวน ในขณะที่รายได้อื่นพลิกจากการมีรายได้ 4.8 ล้านหยวน มาเป็นผลขาดทุน 5.7 ล้านหยวน รายการเหล่านี้ช่วยอธิบายว่าเหตุใดกำไรสุทธิจึงเติบโตช้ากว่ากำไรจากการดำเนินงาน

สัดส่วนที่นำโดยผลิตภัณฑ์ยังสอดคล้องกับสถานะสินค้าคงคลังที่ใหญ่ขึ้น โดยสินค้าคงคลังแตะระดับ 1.467 พันล้านหยวน ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เพิ่มขึ้นประมาณ 36.6% จาก 1.074 พันล้านหยวน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 เงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้นประมาณ 41.2% เป็น 455.9 ล้านหยวน ในขณะที่เงินสด เงินสดติดภาระผูกพัน การลงทุนระยะสั้น และเงินค้างรับจากผู้ให้บริการชำระเงินลดลงเล็กน้อยสู่ระดับ 2.157 พันล้านหยวน จาก 2.187 พันล้านหยวน

ในระหว่างไตรมาส ATRenew ได้รับซื้อหุ้น ADS คืนประมาณ 1.0 ล้านหุ้น เป็นมูลค่า 4.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยอดการซื้อคืนสะสมภายใต้โครงการนี้แตะระดับประมาณ 3.3 ล้าน ADS คิดเป็นมูลค่า 14.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เหลือวงเงินที่ใช้ได้อีก 35.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน คณะกรรมการบริหารได้ขยายเวลาโครงการออกไปอีก 12 เดือน โดยเริ่มตั้งแต่วันที่ 30 มิถุนายน 2026

คาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026

ATRenew คาดว่าการเติบโตของรายได้ในไตรมาส 3 จะยังคงอยู่เหนือระดับ 20% แม้ว่าช่วงที่คาดการณ์จะบ่งชี้ถึงการขยายตัวที่ช้าลงเมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้น 32.4% ในไตรมาส 2 โดยค่ากลางของคาดการณ์ระบุว่ารายได้จะอยู่ที่ประมาณ 6.39 พันล้านหยวน และเติบโต 24.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี

มุมมองของผู้บริหาร

เคอร์รี เซวี่ยเฟิง เฉิน (Kerry Xuefeng Chen) ผู้ก่อตั้ง ประธานกรรมการ และประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ได้เน้นย้ำถึงห่วงโซ่อุปทานแบบสินค้าของตัวเองของบริษัท, ประสบการณ์การรีไซเคิลและการนำเครื่องเก่ามาแลกเครื่องใหม่ (trade-in) ที่ได้รับการปรับปรุง, อุปทานอุปกรณ์ปรับสภาพที่ได้มาตรฐานซึ่งเพิ่มขึ้น และการกระจายสินค้าทั่วโลกที่กว้างขวางขึ้น โดยโครงการริเริ่มเหล่านี้ช่วยสนับสนุนการขยายตัวของรายได้จากผลิตภัณฑ์ในระหว่างไตรมาส

เร็กซ์ เฉิน (Rex Chen) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน ได้เน้นย้ำถึงการอัปเกรดศักยภาพของร้าน AHS, การดำเนินการรับบริการรีไซเคิลถึงหน้าบ้านที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น, ช่องทางการขายที่ปรับให้เหมาะสม, การทำการตลาดแบรนด์อย่างมีวินัย และการบริหารจัดการต้นทุนส่วนกลางและส่วนหลังที่เข้มงวดขึ้น สิ่งสำคัญเหล่านี้สอดคล้องกับการเติบโตของกำไรที่เร็วขึ้นและอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่กว้างขึ้นในไตรมาสนี้

ธุรกรรมของผู้ภายในเร็ว ๆ นี้

ข้อมูลธุรกรรมของผู้ภายในที่จัดหาให้ประกอบด้วยธุรกรรมล่าสุดหนึ่งรายการที่มีทิศทาง จำนวน ราคา และมูลค่าที่ชัดเจน ควรพิจารณาธุรกรรมนี้อย่างเป็นกลางโดยไม่สมมติแรงจูงใจในการขาย

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• สินค้าคงคลังและความต้องการเงินทุน: สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นประมาณ 36.6% จากสิ้นปี ขณะที่เงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้น และยอดรวมทรัพยากรสภาพคล่องของบริษัทลดลงเล็กน้อย การขยายตัวที่นำโดยผลิตภัณฑ์ต่อไปจะทำให้แนวโน้มงบการเงินเหล่านี้มีความสำคัญที่ต้องติดตาม
• แรงกดดันต่อการสร้างรายได้จากบริการ: รายได้จากการบริการลดลงเนื่องจากส่วนลดโปรโมชัน การให้ส่วนลดอย่างต่อเนื่องอาจจำกัดส่วนสัดการสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมบริการ แม้ว่ากิจกรรมการทำธุรกรรมจะเติบโตขึ้นก็ตาม
• คาดการณ์การเติบโตของรายได้ที่ช้าลง: คาดการณ์ไตรมาส 3 บ่งชี้การเติบโตที่ 23.1% ถึง 25.1% ซึ่งต่ำกว่า 32.4% ในไตรมาส 2 การรักษาเลเวอเรจทางการดำเนินงานอาจทำได้ยากขึ้น หากต้นทุนบุคลากร การดำเนินการตามคำสั่งซื้อ และโลจิสติกส์ยังคงเพิ่มขึ้นในขณะที่การเติบโตชะลอตัวลง
• ผลขาดทุนนอกจากการดำเนินงาน: ผลขาดทุนจากการลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียที่มากขึ้นและการพลิกมาเป็นผลขาดทุนอื่น ๆ ได้ลดระดับของการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานที่จะส่งผ่านไปยังกำไรสุทธิ

สรุป

การเติบโตของ ATRenew ในไตรมาส 2 ปี 2026 นำโดยยอดขายผลิตภัณฑ์ที่เป็นสินค้าของตัวเอง ขณะที่การเติบโตของค่าใช้จ่ายที่มีวินัยช่วยให้กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้มาก ประเด็นหลักที่ต้องติดตามต่อไปคือ บริษัทจะสามารถทำผลงานได้ตามช่วงการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ในไตรมาส 3 ได้หรือไม่ รักษาระดับอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับตัวดีขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้หรือไม่ สร้างเสถียรภาพให้กับรายได้จากการบริการ และบริหารจัดการสินค้าคงคลังรวมถึงเงินกู้ยืมระยะสั้นที่สูงขึ้นโดยไม่ทำให้สภาพคล่องอ่อนแอลงได้หรือไม่