ผลประกอบการ Webull ไตรมาส 2 ปี 2026: ปริมาณการซื้อขายทำสถิติสูงสุดใหม่หนุนรายได้เติบโต 51%

Webull (NASDAQ: BULL) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ระดับ 198.8 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 51% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) อยู่ที่ 0.04 ดอลลาร์ จากขาดทุนต่อหุ้นปรับลด 1.20 ดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน กิจกรรมการซื้อขายหุ้นและออปชันที่ทำสถิติสูงสุดหนุนรายได้ที่เกี่ยวกับการซื้อขายเพิ่มขึ้น 66% สู่ระดับ 147.7 ล้านดอลลาร์ ช่วยให้กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วแตะ 62.6 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 31.5%

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้แซงหน้าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ที่เพิ่มขึ้น 13% อย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้กำไรก่อนภาษีและกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ Webull กลับมาเป็นบวก ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 26% สู่ระดับ 136.2 ล้านดอลลาร์ แต่ยังคงต่ำกว่าการเติบโตของรายได้ที่ 51% อย่างมาก

การเปรียบเทียบกำไรต่อหุ้น (EPS) จำเป็นต้องพิจารณาบริบทเพิ่มเติม ไตรมาสเดียวกันของปีก่อนมีการบันทึกผลขาดทุนส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญจำนวน 518.9 ล้านดอลลาร์ หลังจากการปรับปรุงมูลค่ายุติธรรมที่เกี่ยวกับหุ้นบุริมสิทธิและการปรับปรุงอื่น ๆ เมื่อเทียบกับขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทจำนวน 28.3 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ไม่มีการบันทึกการปรับปรุงหุ้นบุริมสิทธิในลักษณะเดียวกันในไตรมาส 2 ปี 2026

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วไม่รวมค่าใช้จ่ายจ่ายโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์ (share-based compensation) รายการครั้งเดียว และรายจ่ายหรือรายได้อื่น ๆ นอกจากนี้ กำไรสุทธิปรับปรุงแล้วยังไม่รวมค่าใช้จ่ายจ่ายโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์ กำไรและขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และรายการครั้งเดียว

ผลการดำเนินงานทางธุรกิจและการปฏิบัติการ

รายได้ที่เกี่ยวกับการซื้อขายคิดเป็นประมาณ 74% ของรายได้รวม และยังคงเป็นปัจจัยหลักในการขับเคลื่อนการเติบโต ส่วนลดค่าคำสั่งซื้อขายหุ้นและออปชัน (order-flow rebates) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 113.0 ล้านดอลลาร์ จาก 68.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากค่าธรรมเนียมการจัดการเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 34.8 ล้านดอลลาร์ จาก 20.1 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้ที่เกี่ยวกับดอกเบี้ยเติบโตในอัตราปานกลางขึ้นสู่ระดับ 42.8 ล้านดอลลาร์ จาก 36.3 ล้านดอลลาร์

การเติบโตของผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้นช้ากว่าการเติบโตของกิจกรรมการซื้อขาย ชี้ให้เห็นว่าการมีส่วนร่วมที่สูงขึ้นของผู้ใช้บริการเดิมมีส่วนช่วยหนุนผลประกอบการในไตรมาสนี้เช่นกัน ตัวชี้วัดต่อไปนี้แสดงความแตกต่างระหว่างการเติบโตของบัญชี สินทรัพย์ และปริมาณการทำธุรกรรม

ฝ่ายบริหารเปิดเผยว่า ฟังก์ชันการทำงานสำหรับเทรดเดอร์เชิงรุก (active-trader) ที่ได้รับการอัปเดตซึ่งเปิดตัวหลังจากการยกเลิกกฎ Pattern Day Trader เมื่อวันที่ 4 มิถุนายน มีส่วนช่วยให้ปริมาณการซื้อขายพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ นอกจากนี้ Webull ยังรายงานว่ามีผู้ใช้งาน Vega AI เชิงรุกประมาณ 480,000 ราย หลังจากเพิ่มขึ้นประมาณ 160,000 รายในระหว่างไตรมาส

บัญชีที่มีการฝากเงินในต่างประเทศแตะระดับประมาณ 810,000 บัญชี โดย Webull ได้เปิดตัวในสเปน อาร์เจนตินา และโคลอมเบีย ส่งผลให้มีใบอนุญาตครอบคลุม 35 ตลาด และมีปฏิบัติการซื้อขายเชิงรุกใน 18 ตลาด นอกจากนี้ บริษัทได้ประกาศเข้าซื้อกิจการ บล. พาย (Pi Securities) ในประเทศไทย และขยายการให้บริการแก่ลูกค้าสถาบันและ B2B อย่างต่อเนื่อง

ความสามารถในการทำกำไรและงบดุล

อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วแตะที่ 31.5% เพิ่มขึ้นจากประมาณ 17.7% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน การใช้ประโยชน์จากการดำเนินงาน (operating leverage) นี้สะท้อนถึงการเติบโตของรายได้ที่สูงกว่าการเติบโตของค่าใช้จ่ายทั้งตามมาตรฐาน GAAP และค่าใช้จ่ายปรับปรุงแล้ว

ต้นทุนการเป็นนายหน้าและธุรกรรมเพิ่มขึ้น 27% สู่ระดับ 44.3 ล้านดอลลาร์ สอดคล้องกับปริมาณการซื้อขายที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีและการพัฒนาเพิ่มขึ้น 16% สู่ระดับ 22.2 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและการสร้างแบรนด์เพิ่มขึ้น 16% สู่ระดับ 35.0 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไปเกือบจะคงที่อยู่ที่ 51.8 ล้านดอลลาร์ ส่วนค่าใช้จ่ายจ่ายโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์ลดลงเหลือ 17.1 ล้านดอลลาร์ จาก 27.0 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยจำกัดการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP รวม

รายจ่ายเพื่อการส่งเสริมการขายซึ่งจัดจำแนกเป็นรายการหักรายได้ (contra revenue) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 12.4 ล้านดอลลาร์ จาก 5.1 ล้านดอลลาร์ รายจ่ายเหล่านี้ปรับลดรายได้ที่รายงานโดยตรงและเติบโตเร็วกว่ารายได้รวมในช่วงไตรมาสนี้

Webull สิ้นสุดเดือนมิถุนายนด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 701.6 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 653.2 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมอยู่ที่ 1.04 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินกู้ยืมระยะสั้นรวมถึงวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 17.6 ล้านดอลลาร์ และตั๋วสัญญาใช้เงินไม่มีหลักประกัน 50.0 ล้านดอลลาร์ ในระหว่างไตรมาส Webull ได้ซื้อหุ้นคืนและยกเลิกหุ้นคลาส A จำนวน 1,820,788 หุ้น ที่ราคาเฉลี่ย 6.03 ดอลลาร์

ความคิดเห็นของฝ่ายบริหาร

Anthony Denier ประธานกลุ่มและซีอีโอประจำสหรัฐอเมริกา ระบุว่าการเพิ่มขึ้นของการซื้อขายส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความสามารถของ Webull ในการเปิดใช้งานฟังก์ชันสำหรับเทรดเดอร์เชิงรุกที่ได้รับการอัปเดตได้ทันทีหลังจากการเปลี่ยนแปลงกฎ นอกจากนี้ เขายังเน้นย้ำถึงการลงทุนอย่างต่อเนื่องใน AI ตลาดต่างประเทศ และธุรกิจลูกค้าสถาบัน

H.C. Wang ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการเงิน (CFO) ระบุว่าไตรมาส 2 เป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของ Webull จนถึงปัจจุบัน และชี้ว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วที่ 31.5% เป็นหลักฐานแสดงถึงการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานของแพลตฟอร์ม ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารไม่ได้ให้ประมาณการตัวเลขผลประกอบการล่วงหน้า (quantitative forward guidance) ในผลประกอบการที่นำเสนอนี้

การซื้อขายหุ้นโดยบุคคลภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

ตลอดระยะเวลาหกเดือนที่มีการรายงาน บุคคลภายในได้ซื้อหุ้นจำนวน 69,719 หุ้นจากการทำธุรกรรม 4 รายการ และขายหุ้นจำนวน 75,000 หุ้นจากการทำธุรกรรม 1 รายการ ส่งผลให้เป็นการขายสุทธิ 5,281 หุ้น รายงานฉบับละเอียดระบุธุรกรรมต่อไปนี้ที่มีทิศทางและมูลค่าชัดเจน

ข้อมูลการทำธุรกรรมเพียงอย่างเดียวไม่สามารถสรุปถึงมุมมองของบุคคลภายในที่มีต่อผลการดำเนินงานในอนาคตของ Webull ได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การพึ่งพากิจกรรมการซื้อขาย: รายได้ที่เกี่ยวกับการซื้อขายคิดเป็นประมาณ 74% ของรายได้ประจำไตรมาส ปริมาณการซื้อขายหุ้นและออปชันมีความไวต่อสภาวะตลาด ส่งผลให้กระแสรายได้นี้ยากที่จะคาดเดา
• ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ: Webull พึ่งพารายได้จากการรับค่าธรรมเนียมส่งต่อคำสั่งซื้อขาย (payment for order flow) ส่วนหนึ่ง และดำเนินธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในหลายเขตอำนาจกฎหมาย การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบเกี่ยวกับการซื้อขาย ตลาดการคาดการณ์ (prediction-market) AI หรือการรับค่าธรรมเนียมส่งต่อคำสั่งซื้อขาย อาจส่งผลกระทบต่อรายได้หรือต้นทุนในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
• สินทรัพย์ของลูกค้าที่มีความไวต่อสภาวะตลาด: สินทรัพย์ของลูกค้าเพิ่มขึ้น 79% ขณะที่เงินฝากสุทธิเติบโต 7% เนื่องจากสินทรัพย์ของลูกค้ารวมถึงการปรับมูลค่าตามราคาตลาด (mark-to-market) สภาวะตลาดที่ไม่เอื้ออำนวยอาจทำให้การเติบโตของสินทรัพย์บางส่วนลดลง และลดกิจกรรมการซื้อขายหรือรายได้ที่เกี่ยวข้อง
• ต้นทุนการขยายธุรกิจและการส่งเสริมการขาย: ค่าใช้จ่ายในการเป็นนายหน้าเพิ่มขึ้นตามปริมาณการทำธุรกรรม และรายการหักรายได้เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า การขยายผลิตภัณฑ์และพื้นที่ให้บริการอย่างต่อเนื่องอาจต้องใช้ค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมด้านเทคโนโลยี การตลาด การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการปฏิบัติงาน

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Webull ถูกขับเคลื่อนด้วยกิจกรรมการซื้อขายหุ้นและออปชันที่สูงขึ้นอย่างมาก ซึ่งผลักดันให้รายได้ที่เกี่ยวกับการซื้อขายปรับตัวสูงขึ้น และสร้างการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงาน (operating leverage) อย่างมีนัยสำคัญ บริษัทกลับมามีกำไรตามมาตรฐาน GAAP และขยายอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว ขณะเดียวกันยังคงลงทุนอย่างต่อเนื่องใน AI ตลาดต่างประเทศ และผลิตภัณฑ์สำหรับลูกค้าสถาบัน ทั้งนี้ ผลประกอบการในอนาคตจะขึ้นอยู่กับว่าการมีส่วนร่วมในการซื้อขายยังคงอยู่ในระดับสูงหรือไม่ รวมถึงต้นทุนการขยายธุรกิจ รายจ่ายเพื่อการส่งเสริมการขาย และข้อกำหนดด้านกฎระเบียบยังคงอยู่ในระดับที่จัดการได้หรือไม่