ผลประกอบการ TJX ไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027: อัตรากำไรปรับปรุงแล้วขยายตัว ขณะที่ยอดขายสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 4%

TJX Companies (NYSE: TJX) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2027 ที่ 1.518 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้น 24% สู่ระดับ 1.36 ดอลลาร์ จาก 1.10 ดอลลาร์ ทั้งนี้ หากไม่รวมผลประโยชน์สุทธิจากการคืนภาษีศุลกากรและการตั้งสำรองค่าตอบแทนที่เกี่ยวข้อง กำไรต่อหุ้นปรับปรุง (adjusted EPS) เพิ่มขึ้น 11% สู่ระดับ 1.22 ดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นสินค้า (merchandise margin) ที่สูงขึ้น และการเติบโตที่เร็วกว่านอกแผนก Marmaxx

ผลประกอบการหลัก

ยอดขายจากสาขาเดิมรวม (consolidated comparable sales) เพิ่มขึ้น 4% เท่ากับอัตราการเติบโตของปีก่อน กำไรที่รายงานได้รับผลประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญจากการคืนภาษีศุลกากร แต่อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการปรับปรุงยังคงแสดงให้เห็นถึงการขยายตัวของอัตรากำไรพื้นฐาน โดยอัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงเพิ่มขึ้น 0.7 จุดเปอร์เซ็นต์ และอัตรากำไรก่อนภาษีปรับปรุงเพิ่มขึ้น 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์

ตารางต่อไปนี้แยกผลการดำเนินงานที่รายงานออกจากตัววัดที่ปรับปรุงแล้วของบริษัทตามความเหมาะสม

ผลประกอบการปรับปรุงไม่รวมผลกระทบสุทธิจากการคืนภาษีศุลกากร IEEPA และการตั้งสำรองค่าใช้จ่ายค่าตอบแทนเพิ่มขึ้นที่เกี่ยวข้อง

ผลการดำเนินงานตามธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

แผนกต่างๆ ของ TJX แสดงให้เห็นความแตกต่างอย่างชัดเจน โดย Marmaxx ซึ่งสร้างยอดขายรายไตรมาสรวมประมาณ 60% บันทึกการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิมเพียง 1% ขณะที่ HomeGoods, Canada และ International แต่ละแผนกส่งมอบการเติบโตเพิ่มขึ้น 6% ถึง 7%

HomeGoods สร้างการเติบโตในสหรัฐฯ ที่รายงานได้เร็วที่สุด ขณะที่ TJX International นำการเติบโตของยอดขายที่รายงานในภาพรวม ยอดขายของ Canada เพิ่มขึ้น 8% ตามเกณฑ์อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ เทียบกับ 6% ตามที่รายงาน ขณะที่ International เติบโต 10% ตามเกณฑ์อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ เทียบกับ 11% ตามที่รายงาน

อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศลดการเติบโตของยอดขายรวมลงหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งหมายความว่ายอดขายตามเกณฑ์อัตราแลกเปลี่ยนคงที่เพิ่มขึ้น 6% ขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนส่งผลบวก $0.01 ต่อกำไรต่อหุ้นปรับลด

ฝ่ายบริหารยอมรับว่ายอดขายของ Marmaxx ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารกล่าวว่าแผนกนี้ปรับตัวดีขึ้นในช่วงเริ่มต้นของไตรมาสที่สาม ขณะที่การมีอยู่ของสินค้าแบรนด์เนมยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี

การคืนภาษีศุลกากรหนุนกำไร GAAP แต่อัตรากำไรสินค้าก็ปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน

TJX ได้รับเงินคืนจำนวน 331 ล้านดอลลาร์สำหรับภาษีศุลกากร IEEPA ที่เคยชำระไปก่อนหน้านี้ นอกเหนือจากนี้ บริษัทได้ตั้งสำรองค่าตอบแทนจูงใจสิ้นปีเพิ่มเติมและโบนัสตามดุลยพินิจจำนวน 112 ล้านดอลลาร์ที่เชื่อมโยงกับการคืนเงินดังกล่าว ส่งผลให้เกิดผลประโยชน์ก่อนภาษีสุทธิ 219 ล้านดอลลาร์

ผลประโยชน์สุทธิดังกล่าวเพิ่มขึ้น 2.0 จุดเปอร์เซ็นต์ให้อัตรากำไรขั้นต้นที่รายงาน, 1.4 จุดเปอร์เซ็นต์ให้อัตรากำไรก่อนภาษี และ $0.14 ให้กำไรต่อหุ้นปรับลด ซึ่งอธิบายส่วนใหญ่ของผลต่างระหว่างการเพิ่มขึ้น 24% ของ EPS ที่รายงานและการเพิ่มขึ้น 11% ของ EPS ปรับปรุง

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขปรับปรุงบ่งชี้ว่าความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้นนอกเหนือจากผลของการคืนเงินแบบครั้งเดียว อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงเพิ่มขึ้นเป็น 31.4% โดยได้รับแรงหนุนจากอัตรากำไรสินค้าที่สูงขึ้น ผลประโยชน์ดังกล่าวถูกหักล้างบางส่วนจากค่าใช้จ่าย SG&A ปรับปรุงที่เพิ่มขึ้นเป็น 19.7% ของยอดขายจาก 19.5% ซึ่งสาเหตุหลักมาจากค่าจ้างและค่าใช้จ่ายเงินเดือนของพนักงานหน้าร้านที่เพิ่มขึ้น

กระแสเงินสด สินค้าคงคลัง และการจัดสรรเงินทุน

TJX สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 2.2 พันล้านดอลลาร์ และสิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสด 6.0 พันล้านดอลลาร์ สินค้าคงคลังรวมเพิ่มขึ้นเป็น 7.9 พันล้านดอลลาร์จาก 7.4 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าสินค้าคงคลังต่อสาขาจะเพิ่มขึ้นอย่างปานกลางมากกว่าที่ 2% ตามที่รายงาน และ 3% ตามเกณฑ์อัตราแลกเปลี่ยนคงที่

บริษัทได้คืนเงินให้แก่ผู้ถือหุ้นประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ซึ่งรวมถึง 798 ล้านดอลลาร์ที่ใช้ในการซื้อคืนหุ้นจำนวน 5.1 ล้านหุ้น และ 529 ล้านดอลลาร์ในรูปของเงินปันผล ทั้งนี้ TJX ยังคงวางแผนซื้อคืนหุ้นมูลค่า 2.75 พันล้านดอลลาร์ถึง 3.0 พันล้านดอลลาร์สำหรับปีงบการเงิน 2027

TJX เพิ่มสาขา 23 แห่งในระหว่างไตรมาส ทำให้มีสาขารวม 5,285 แห่ง และมีพื้นที่ค้าปลีกรวม 137.9 ล้านตารางฟุต

คาดการณ์ผลประกอบการ

TJX ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตรากำไรก่อนภาษีและ EPS ทั้งปีหลังจากผลประกอบการกำไรในไตรมาสที่สอง ขณะที่ยังคงคาดการณ์ยอดขายจากสาขาเดิม ทั้งนี้ บริษัทไม่ได้ระบุช่วงตัวเลขก่อนหน้านี้สำหรับตัวชี้วัดที่ปรับเพิ่มในเอกสารข่าวที่ให้ไว้

แนวโน้ม Q3 รวมผลประโยชน์สุทธิอัตรากำไรก่อนภาษีที่คาดว่าจะได้รับ 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ และผลประโยชน์ EPS $0.06 จากการคืนภาษีศุลกากรเพิ่มเติม คาดการณ์เต็มปีรวมผลประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับ 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ และ $0.16 ต่อหุ้น ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม TJX เตือนว่าจำนวนเงิน ระยะเวลา และความเป็นไปได้ของการคืนเงินเพิ่มเติมยังคงมีความไม่แน่นอน

ตั้งแต่ปีงบการเงิน 2028 เป็นต้นไป TJX วางแผนที่จะเร่งอัตราการเติบโตของการเปิดสาขาประจำปีเป็น 4% นอกเหนือจากนี้ บริษัทยังเพิ่มเป้าหมายระยะยาวอีก 500 แห่ง เป็น 7,500 สาขา ในแบรนด์และประเทศที่มีอยู่เดิม

รายการการซื้อขายของบุคคลภายในเมื่อเร็วๆ นี้

สรุปรายการบุคคลภายในช่วง 6 เดือนที่ให้ไว้สำหรับ TJX รายงานหุ้นจำนวน 523,945 หุ้นที่จัดอยู่ในประเภทซื้อ และ 202,740 หุ้นที่จัดอยู่ในประเภทขาย ส่งผลให้เป็นการซื้อสุทธิ 321,205 หุ้น ในส่วนที่แยกต่างหาก รายงานการทำรายการล่าสุดที่มีรายละเอียดการขายเฉพาะเจาะจงประกอบด้วยรายการต่อไปนี้ โดยบันทึกไม่ได้ระบุเหตุผลในการทำรายการเหล่านั้น

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตามอง

• Marmaxx เติบโตช้ากว่าแผนกอื่น ยอดขายจากสาขาเดิมเพิ่มขึ้นเพียง 1% และขนาดธุรกิจของบริษัทหมายความว่าความอ่อนแอที่ต่อเนื่องอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการเติบโตรวม
• แนวโน้มยอดขายชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวลงบ้าง คาดการณ์ยอดขายจากสาขาเดิมใน Q3 ที่ 2% ถึง 3% ต่ำกว่าการเพิ่มขึ้น 4% ที่บันทึกไว้ใน Q2
• ผลประโยชน์จากการคืนภาษีศุลกากรยังคงมีความไม่แน่นอน คาดการณ์ทั้งใน Q3 และเต็มปีรวมถึงการคืนเงินที่คาดไว้ ซึ่งจำนวนเงินและระยะเวลายังคงขึ้นอยู่กับความคืบหน้าทางกฎหมาย กฎระเบียบ และการบริหารจัดการ
• ต้นทุนแรงงานกำลังหักล้างส่วนหนึ่งของการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรสินค้า ค่าใช้จ่าย SG&A ปรับปรุงเพิ่มขึ้น 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ เนื่องจากค่าจ้างและค่าใช้จ่ายเงินเดือนของพนักงานหน้าร้านที่สูงขึ้น
• อัตราแลกเปลี่ยนอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตระหว่างประเทศที่รายงาน อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศลดการเติบโตของยอดขายรวมใน Q2 ลงหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์ แม้ว่าจะเพิ่มขึ้น $0.01 ให้กับ EPS ก็ตาม

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2027 ของ TJX ผสมผสานการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม 4% เข้ากับการขยายตัวของอัตรากำไรพื้นฐาน แม้ว่าการคืนภาษีศุลกากรจะเพิ่มกำไรและ EPS ที่รายงานอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ HomeGoods, Canada และ International ช่วยชดเชยผลประกอบการที่ชะลอตัวลงของ Marmaxx ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังคงแข็งแกร่ง ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือการปรับตัวดีขึ้นในช่วงต้นไตรมาสสามของ Marmaxx จะดำเนินต่อไปหรือไม่ ต้นทุนค่าจ้างจะจำกัดการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรเพิ่มเติมหรือไม่ และผลประโยชน์จากการคืนภาษีศุลกากรที่คาดว่าจะได้รับในที่สุดจะมีจำนวนเท่าใด