ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Viking: กำลังการให้บริการและผลตอบแทนหนุนรายได้เติบโต 16.5%

ไวกิ้ง โฮลดิ้งส์ (NYSE: VIK) รายงานรายได้ไตรมาส 2/2026 ที่ 2.19 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 16.5% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 1.31 ดอลลาร์ จาก 0.99 ดอลลาร์ สำหรับช่วงสามเดือนที่สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 18.2% สู่ 748.4 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากกำลังการรองรับของกองเรือที่สูงขึ้นและรายได้ต่อวันล่องเรือของผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นช่วยชดเชยอัตราการครองเรือที่ลดลง

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้สะท้อนถึงการเพิ่มขึ้น 10.9% ของจำนวนวันล่องเรือของผู้โดยสารตามกำลังการรองรับ และรายได้ต่อวันล่องเรือของผู้โดยสารที่สูงขึ้น กำไรขั้นต้นในรูปตัวเงินเพิ่มขึ้น 15.7% แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นโดยนัยจะลดลงเล็กน้อยสู่ระดับประมาณ 42.4% จาก 42.7% ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วเติบโตเร็วกว่ารายได้เล็กน้อย ส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วโดยนัยเพิ่มขึ้นสู่ระดับประมาณ 34.2% จาก 33.7%

กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 33.8% ซึ่งเร็วกว่ากำไรจากการดำเนินงาน ส่วนหนึ่งเป็นเพราะไวกิ้งบันทึกกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 4.7 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 37.2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

ไวกิ้งรายงานงบการเงินตามมาตรฐาน IFRS ทั้งนี้ กำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้ว, EBITDA ปรับปรุงแล้ว และ EPS ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ IFRS (non-IFRS) โดย EPS ปรับปรุงแล้วเท่ากับกำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) ในทั้งสองช่วงเวลา

การเติบโตของกำลังการรองรับและอัตราผลตอบแทนช่วยชดเชยอัตราการครองเรือที่ลดลง

การขยายกองเรือเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของกำลังการรองรับ โดยไวกิ้งให้บริการเรือ 99 ลำในระหว่างไตรมาส เมื่อเทียบกับ 90 ลำในปีก่อนหน้า จำนวนวันล่องเรือของผู้โดยสารเติบโตช้ากว่ากำลังการรองรับที่มีอยู่ ส่งผลให้อัตราการครองเรือลดลง 1.2 จุดเปอร์เซ็นต์ แต่อัตราผลตอบแทนสุทธิที่เพิ่มขึ้น 6.2% ช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้และ EBITDA ปรับปรุงแล้ว

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของเรือเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ สาเหตุหลักมาจากขนาดกองเรือที่ใหญ่ขึ้น หากไม่รวมน้ำมันเชื้อเพลิง ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของเรือเพิ่มขึ้น 13.9% แสดงให้เห็นว่าน้ำมันเชื้อเพลิงเป็นส่วนหนึ่งของส่วนต่างระหว่างการเติบโตของค่าใช้จ่ายทั้งหมดและการเติบโตของกำลังการรองรับ

ตัวเลขในระดับผลิตภัณฑ์เปิดเผยเฉพาะช่วงหกเดือนแรก ไม่ใช่เฉพาะไตรมาส 2 ในช่วงเวลาดังกล่าว กำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้วของ Viking Ocean เพิ่มขึ้นประมาณ 20.3% สู่ 1.07 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากกำลังการรองรับเพิ่มขึ้นประมาณ 11.4% ขณะที่กำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้วของ Viking River เพิ่มขึ้นประมาณ 11.3% สู่ 855.5 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากกำลังการรองรับเติบโตประมาณ 3.2%

ยอดการจองและการขยายกองเรือ

ณ วันที่ 9 สิงหาคม 2026 ไวกิ้งขายกำลังการรองรับของผลิตภัณฑ์หลักไปแล้ว 96% สำหรับฤดูกาลปี 2026 และ 53% สำหรับปี 2027 นอกจากนี้ ยอดการจองล่วงหน้าต่อ PCD ตามกำลังการรองรับยังสูงขึ้นสำหรับทั้งสองฤดูกาล ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของยอดการจองในรูปตัวเงินไม่ได้เป็นผลมาจากการเพิ่มกำลังการรองรับเพียงอย่างเดียว

ยอดการจองล่วงหน้าแสดงถึงมูลค่าตั๋วสำหรับการล่องเรือ การท่องเที่ยวภาคพื้นดินเพิ่มเติม และตั๋วเครื่องบิน ณ วันที่กำหนด ซึ่งไม่ใช่สิ่งเดียวกันกับรายได้ที่รับรู้

นับตั้งแต่การรายงานผลประกอบการไตรมาสแรก ไวกิ้งได้รับมอบเรือเดินสมุทร 1 ลำและเรือล่องแม่น้ำ 4 ลำ รายการสั่งต่อเรือที่มีข้อผูกพันกำหนดให้ส่งมอบเรือเดินสมุทรอีก 1 ลำและเรือล่องแม่น้ำ 5 ลำในช่วงที่เหลือของปี 2026 ขณะที่เรือเดินสมุทรเพิ่มเติมอีก 2 ลำมีกำหนดส่งมอบในปี 2032 หลังจากที่บริษัทได้ใช้สิทธิ์เลือกซื้อ

การลงทุนในกองเรือเติบโตเร็วกว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีแรก

ไวกิ้งเปิดเผยกระแสเงินสดเฉพาะช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 เท่านั้น กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 6.9% สู่ 1.13 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้น 435.7 ล้านดอลลาร์ของรายได้รอการรับรู้ แต่การลงทุนในที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ และสินทรัพย์ไม่มีตัวตน เพิ่มขึ้น 55.6% สู่ 1.27 พันล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดรับสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินอยู่ที่ 264.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงเงินรับจากการก่อหนี้ระยะยาว 800.0 ล้านดอลลาร์ และการชำระคืน 317.7 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดแตะระดับ 3.99 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เมื่อเทียบกับ 3.80 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025

หนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินระยะยาวรวมอยู่ที่ประมาณ 5.94 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 5.50 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี อย่างไรก็ตาม ไวกิ้งรายงานอัตราส่วนหนี้สินสุทธิ (net leverage) ที่ 1.2 เท่า วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังไม่ได้เบิกใช้ 1.0 พันล้านดอลลาร์ และการชำระคืนเงินต้นตามกำหนดการจำนวน 116.7 ล้านดอลลาร์ในช่วงที่เหลือของปี 2026 และ 233.7 ล้านดอลลาร์สำหรับปี 2027 ขณะที่รายได้รอการรับรู้อยู่ที่ 5.04 พันล้านดอลลาร์

รายการทำธุรกรรมของคนในเมื่อเร็ว ๆ นี้

รายการทำธุรกรรมของคนในสิบรายการล่าสุดที่รายงานล้วนเป็นการขายโดยตรงในเดือนมิถุนายน 2026 โดยมีมูลค่ารวมที่รายงานประมาณ 30.0 ล้านดอลลาร์ รายการใหญ่ที่สุดเป็นธุรกรรมโดยผู้บริหาร Anton Hofmann ซึ่งมีมูลค่าที่รายงานประมาณ 16.7 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ลำพังเพียงบันทึกรายการไม่ได้ระบุถึงเหตุผลของผู้ขาย

บันทึกที่ได้รับไม่ได้ระบุจำนวนหุ้นที่เกี่ยวข้องกับแต่ละรายการ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตาดู

• ต้องรองรับกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น: อัตราการครองเรือในไตรมาส 2 ลดลงเหลือ 94.4% เนื่องจากกำลังการรองรับเติบโตเร็วกว่าจำนวนวันล่องเรือของผู้โดยสาร ไวกิ้งวางแผนที่จะเพิ่มกำลังการรองรับของผลิตภัณฑ์หลักอีก 15% สำหรับปี 2027 ซึ่ง ณ วันที่ 9 สิงหาคม มีการขายไปแล้ว 53%
• ต้นทุนการดำเนินงานต่อหน่วยกำลังสูงขึ้น: ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของเรือเพิ่มขึ้น 17.1% และค่าใช้จ่ายต่อ PCD ตามกำลังการรองรับเพิ่มขึ้นประมาณ 5.6% การเติบโตของต้นทุนอย่างต่อเนื่องที่สูงกว่าการเติบโตของกำลังการรองรับหรือรายได้อาจสร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้น
• การขยายกองเรือต้องใช้เงินทุนสูง: การลงทุนในครึ่งปีแรกสูงกว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ขณะที่หนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินระยะยาวรวมเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี การส่งมอบเรือที่มีข้อผูกพันเพิ่มเติมจะต้องใช้เงินทุนอย่างต่อเนื่อง
• ยอดการจองยังคงต้องอาศัยการบริหารจัดการให้เป็นจริง: ยอดการจองล่วงหน้าให้การครอบคลุมอย่างมีนัยสำคัญ แต่ยังคงเป็นมูลค่าตั๋วมากกว่าจะเป็นรายได้ที่รับรู้ ไวกิ้งต้องเปลี่ยนยอดการจองเหล่านั้นให้เป็นการเดินทางที่เสร็จสมบูรณ์ พร้อมทั้งรักษาอัตราผลตอบแทนเอาไว้ขณะที่กำลังการรองรับขยายตัว
• การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนส่งผลกระทบต่อกำไรที่รายงาน: การเปลี่ยนจากผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 37.2 ล้านดอลลาร์เป็นกำไร 4.7 ล้านดอลลาร์ ช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไรสุทธิในไตรมาส 2 ทำให้การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคตมีความสำคัญต่อการเปรียบเทียบกำไรที่รายงาน

สรุป

การเติบโตของไวกิ้งในไตรมาส 2/2026 ได้รับแรงหนุนจากกองเรือที่ใหญ่ขึ้นและอัตราผลตอบแทนสุทธิที่สูงขึ้น ทำให้ EBITDA ปรับปรุงแล้วและ EPS เติบโตเร็วกว่ารายได้ แม้อัตราการครองเรือจะลดลงและต้นทุนเรือต่อหน่วยจะสูงขึ้น การครอบคลุมของยอดการจองช่วยสนับสนุนการขยายกำลังการรองรับตามแผน ขณะที่ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคืออัตราการครองเรือเมื่อกองเรือขยายตัว การควบคุมต้นทุนการดำเนินงาน และสมดุลระหว่างการลงทุนในเรือ การสร้างกระแสเงินสด และหนี้สิน