ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Amer Sports: รายได้เพิ่มขึ้น 32% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานขยายตัว

Amer Sports (NYSE: AS) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 1.633 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 32.1% จาก 1.236 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจาง (diluted EPS) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 0.18 ดอลลาร์ จาก 0.03 ดอลลาร์ ทั้งนี้ อัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน IFRS แตะที่ 11.7% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วแตะที่ 12.8% แม้ว่าการได้รับเงินคืนภาษีศุลกากรสุทธิจะมีส่วนช่วยเพิ่มขึ้น 390 basis points ให้แก่ทั้งสองตัววัดดังกล่าว และเพิ่มกำไรสุทธิขึ้น 50.1 ล้านดอลลาร์ ทั้งสามกลุ่มธุรกิจและทุกภูมิภาคที่มีการรายงานมีการเติบโตของรายได้ในระดับสองหลัก ส่งผลให้บริษัทปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการปรับปรุงแล้วสำหรับทั้งปี

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้ที่รายงานเติบโต 30% ตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ซึ่งชี้ให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้น 32.1% ตามที่รายงานในไตรมาสนี้ส่วนใหญ่มาจากการเติบโตของธุรกิจมากกว่าอัตราแลกเปลี่ยน กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานตามที่รายงานเพิ่มขึ้นมากกว่าสี่เท่า เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายในการขาย การบริหาร และทั่วไปที่เพิ่มขึ้น 30%

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 209% สู่ระดับ 208 ล้านดอลลาร์ กำไรสุทธิปรับปรุงแล้วส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้น 252% สู่ระดับ 127 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็นกำไรต่อหุ้นเจือจางปรับปรุงแล้วที่ 0.22 ดอลลาร์

Amer Sports รายงานผลประกอบการตามมาตรฐานการบัญชี IFRS ตัวเลขปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ IFRS (non-IFRS) ซึ่งยกเว้นรายการเฉพาะเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ การปรับโครงสร้าง รายการธุรกรรม กฎหมาย การจ่ายชำระโดยใช้หุ้นเป็น基準 และรายการอื่น ๆ

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและกลุ่มผลิตภัณฑ์

กลุ่ม Outdoor Performance บันทึกการเติบโตของกลุ่มธุรกิจที่เร็วที่สุด โดยได้แรงหนุนจากโมเมนตัมใน Salomon Softgoods ทั้งนี้ Technical Apparel ยังคงเป็นกลุ่มธุรกิจที่ใหญ่ที่สุด และได้รับประโยชน์จากการเติบโตในวงกว้างของ Arc’teryx รวมถึงการเพิ่มขึ้นของยอดขายสาขาเดิมทุกช่องทาง (omni-comp) 17% ตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ด้าน Ball & Racquet Sports เติบโต 24% นำโดย Wilson Tennis 360

การเติบโตกระจายตัวเป็นวงกว้างในทางภูมิศาสตร์เช่นกัน โดยรายได้จากเอเชียแปซิฟิกเพิ่มขึ้น 60.3% สู่ระดับ 247.6 ล้านดอลลาร์ จีนแผ่นดินใหญ่ (Greater China) เพิ่มขึ้น 35.5% สู่ระดับ 556.0 ล้านดอลลาร์ ทวีปอเมริกาเติบโต 25.6% สู่ระดับ 496.7 ล้านดอลลาร์ และ EMEA เพิ่มขึ้น 20.3% สู่ระดับ 332.3 ล้านดอลลาร์

ความสามารถในการทำกำไรและงบดุล

ค่าใช้จ่าย SG&A ตามที่รายงานเพิ่มขึ้น 30% สู่ระดับ 909.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช้ากว่าการเติบโตของรายได้เล็กน้อย ขณะที่ SG&A ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 33% สู่ระดับ 897 ล้านดอลลาร์ ฝ่ายบริหารกล่าวว่ามีแผนจะลงทุนต่อใน Arc’teryx, Salomon Softgoods และ Wilson Tennis 360 ซึ่งถือเป็นโอกาสในการเติบโตในระยะเริ่มต้น

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นไตรมาสมีจำนวนรวม 720.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 652.3 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 เงินสดสุทธิอยู่ที่ 573 ล้านดอลลาร์ เงินกู้ยืมไม่หมุนเวียนเป็นศูนย์ และเงินกู้ยืมอื่น ๆ อยู่ที่ 147.4 ล้านดอลลาร์

สินค้าคงคลังแตะระดับ 1.897 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบรายปี และเพิ่มขึ้น 274.6 ล้านดอลลาร์จากสิ้นปี 2025 แม้ว่าการเพิ่มขึ้นจะยังคงต่ำกว่าอัตราการเติบโตของรายได้ในไตรมาสนี้ แต่การบริหารจัดการสินค้าคงคลังยังคงมีความสำคัญ เนื่องจาก Amer Sports มีการลงทุนเพื่อรักษาการขยายตัวในทุกแบรนด์และช่องทาง

การคืนภาษีศุลกากรช่วยขยาย—แต่ไม่ได้สร้าง—การเติบโตของอัตรากำไร

เงินคืนภาษีศุลกากรสุทธิคิดเป็น 390 basis points จากการเพิ่มขึ้น 710 basis points ของอัตรากำไรขั้นต้นตามที่รายงาน และจากการเพิ่มขึ้น 820 basis points ของอัตรากำไรจากการดำเนินงานตามที่รายงาน ทั้งนี้ยังช่วยเพิ่มกำไรสุทธิ 50.1 ล้านดอลลาร์ หลังจากที่มีการปลดปล่อยต้นทุนภาษีที่บันทึกเป็นสินทรัพย์ สำรองสินค้าคงคลัง และการชดเชยเงินคืนจากผู้จัดจำหน่ายตามที่ประมาณการไว้

ดังนั้น การคืนเงินภาษีจึงส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความสามารถในการทำกำไรตามที่รายงาน แต่อัตรากำไรพื้นฐานก็ปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน Amer Sports กล่าวว่า อัตรากำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มบริษัทขยายตัวมากกว่า 300 basis points เมื่อยกเว้นผลประโยชน์จากการคืนเงินภาษีดังกล่าว

ผลกระทบมีความแตกต่างกันในแต่ละกลุ่มธุรกิจ การคืนภาษีศุลกากรมีส่วนช่วย 170 basis points ในการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรปรับปรุงแล้ว 470 basis points ของ Technical Apparel และช่วย 270 basis points ในการปรับตัวดีขึ้น 800 basis points ของ Outdoor Performance ส่วน Ball & Racquet Sports เป็นกลุ่มที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด โดยเงินคืนภาษีคิดเป็น 970 basis points จากการขยายตัวของอัตรากำไร 1,300 basis points

แนวโน้มผลประกอบการ (Guidance)

Amer Sports ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ยอดขายปรับปรุงแล้ว อัตรากำไรขั้นต้น อัตรากำไรจากการดำเนินงาน และ EPS สำหรับทั้งปี 2026 รายงานไม่ได้ระบุช่วงคาดการณ์ก่อนหน้า จึงไม่สามารถวัดขนาดของการเพิ่มขึ้นได้ ทั้งนี้ คาดการณ์ดังกล่าวมียอดสมมติฐานว่าอัตราภาษีตามมาตรา 301 (Section 301) ที่ประกาศล่าสุดจะยังคงมีผลบังคับใช้ตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026

สำหรับไตรมาส 3 ปี 2026 บริษัทคาดว่าการเติบโตตามที่รายงานจะชะลอตัวลงจากไตรมาสที่สอง ขณะที่ยังคงรักษาอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วให้อยู่ในระดับสองหลัก

รายการการซื้อขายหุ้นของผู้บริหารล่าสุด

ข้อมูลการซื้อขายของผู้บริหารที่ได้รับแสดงให้เห็นถึงการได้มาซึ่งหุ้นจำนวน 942,231 หุ้น ผ่าน 17 รายการ และการขายหุ้นจำนวน 860,705 หุ้น ผ่าน 10 รายการในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ส่งผลเป็นการซื้อสุทธิ 81,526 หุ้น การขายล่าสุดหลายรายการเกิดขึ้นในวันเดียวกับการใช้สิทธิเลือกซื้อหุ้น (option exercise) ดังนั้นคู่รายการเหล่านี้จึงให้บริบทที่สำคัญ

บันทึกดังกล่าวแสดงให้เห็นทิศทางและมูลค่าของรายการธุรกรรม แต่โดยตัวมันเองแล้วไม่ได้บ่งบอกถึงมุมมองของผู้บริหารที่มีต่อแนวโน้มของ Amer Sports

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตามอง

• ความผันผวนเกี่ยวกับภาษีศุลกากร: เงินคืนภาษีมีส่วนสำคัญต่ออัตรากำไรและกำไรสุทธิในไตรมาส 2 ผลประกอบการในอนาคตอาจไม่ได้รับผลประโยชน์แบบเดียวกันนี้ ขณะที่คาดการณ์มียอดสมมติฐานว่าอัตราภาษีตามมาตรา 301 ในปัจจุบันจะยังคงเดิม
• การเติบโตที่ชะลอตัวลงในไตรมาส 3: แนวโน้มการเติบโตของรายได้ในไตรมาส 3 ที่ 18%–20% ต่ำกว่าการเพิ่มขึ้น 32.1% ในไตรมาส 2 ทำให้ความต้องการและการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องในเครื่องยนต์การเติบโตทั้งสามมีความสำคัญต่อเป้าหมายทั้งปี
• การลงทุนซ้ำอาจจำกัดการทำงานของอัตรากำไรต่อต้นทุน (Operating Leverage): Amer Sports ตั้งใจที่จะลงทุนต่อเนื่องใน Arc’teryx, Salomon Softgoods และ Wilson Tennis 360 ทั้งนี้ ค่าใช้จ่าย SG&A ปรับปรุงแล้วได้เติบโตเร็วกว่ารายได้ในไตรมาส 2 เล็กน้อยอยู่แล้ว
• การบริหารจัดการสินค้าคงคลัง: สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 1.9 พันล้านดอลลาร์ การพยากรณ์ความต้องการและการระบายสินค้า (sell-through) จะมีความสำคัญอย่างยิ่งในขณะที่บริษัทขยายแบรนด์ เครือข่ายการค้าปลีก และการดำเนินงานอีคอมเมิร์ซ
• ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน: คาดการณ์รายได้ตามที่รายงานทั้งปีรวมถึงผลประโยชน์จากอัตราแลกเปลี่ยนตามสมมติฐาน 200–250 basis points ซึ่งหมายความว่าการเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตตามที่รายงาน

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Amer Sports ผสมผสานการเติบโตของยอดขายในวงกว้างเข้ากับการขยายตัวของอัตรากำไรจากการดำเนินงานอย่างมีนัยสำคัญ Arc’teryx, Salomon Softgoods และ Wilson Tennis 360 ขับเคลื่อนการเติบโตในทุกพอร์ตโฟลิโอ ขณะที่การคืนเงินภาษีศุลกากรช่วยขยายการปรับตัวดีขึ้นพื้นฐานของความสามารถในการทำกำไร ประเด็นต่อไปที่ต้องติดตามคือ การชะลอตัวของการเติบโตของรายได้ในไตรมาส 3 ตามที่คาดไว้ ความยั่งยืนของกำไรจากอัตรากำไรหากไม่มีผลประโยชน์จากการคืนเงินภาษีในระดับเดิม การบริหารจัดการสินค้าคงคลัง และความคืบหน้าในการบรรลุคาดการณ์ทั้งปีที่ถูกปรับเพิ่มขึ้น