ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Nektar: ค่าใช้จ่ายระยะที่ 3 เพิ่มขึ้น ขณะที่เงินสดและเงินลงทุนทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์

เนกตาร์ เทอราพิวติกส์ (NASDAQ: NKTR) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 2/2026 ที่ 10.1 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 11.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และมีขาดทุนสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐานและปรับลดอยู่ที่ 1.23 ดอลลาร์ เทียบกับ 2.95 ดอลลาร์ในปีก่อน สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน ค่าใช้จ่ายในการเตรียมการเฟส 3 และการผลิตที่สูงขึ้นส่งผลให้ขาดทุนจากการดำเนินงานขยายตัวกว้างขึ้น ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยและการขาดทุนจากการลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียที่ลดลงช่วยให้ขาดทุนสุทธิแคบลงเล็กน้อย

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้ทั้งหมดที่รายงานเป็นรายได้ค่าสิทธิที่ไม่ใช่เงินสดซึ่งเกี่ยวข้องกับการขายค่าสิทธิในอนาคตก่อนหน้านี้ มากกว่าจะเป็นยอดขายเชิงพาณิชย์จากผลิตภัณฑ์ยาในขั้นตอนการทดลองทางคลินิกของเนกตาร์ ต้นทุนการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาที่สูงขึ้นมีมูลค่ามากกว่าค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไปที่ลดลง

ขาดทุนจากการดำเนินงานขยายตัวกว้างขึ้น แต่ขาดทุนสุทธิแคบลงประมาณ 2.3% เนื่องจากผลการดำเนินงานที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้น ส่วนการลดลงของขาดทุนต่อหุ้นในสัดส่วนที่มากยิ่งกว่านั้น เป็นผลมาจากจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่เพิ่มขึ้นมากกว่าหนึ่งเท่าตัว

สายการพัฒนาผลิตภัณฑ์และความคืบหน้าสำคัญ

เนกตาร์ได้เริ่มการทดลองเพื่อการขึ้นทะเบียนระดับโลกสองโครงการแรกในโครงการ ZENITH AD เฟส 3 ในเดือนกรกฎาคม 2026 ซึ่งเป็นช่วงสั้นๆ หลังสิ้นสุดไตรมาส โครงการรักษาโรคผื่นภูมิแพ้ผิวหนัง (atopic dermatitis) จะประกอบด้วยการศึกษาแบบสุ่ม สองทางคุม สองฝ่ายไม่ทราบชนิดยา และควบคุมด้วยยาเทียม จำนวนสามโครงการเพื่อประเมินยา rezpegaldesleukin โดย ZENITH AD-1 และ AD-2 จะเปิดรับผู้ป่วยที่ไม่เคยได้รับชีววัตถุหรือยับยั้ง JAK แบบออกฤทธิ์ทั่วร่างกาย ขณะที่ AD-3 จะศึกษาในผู้ป่วยที่เคยได้รับการรักษามาก่อน

บริษัทมีแผนที่จะเริ่มการศึกษาเพื่อการขึ้นทะเบียนเฟส 3 โครงการเดียวในโรคผมร่วงเป็นหย่อม (alopecia areata) ในช่วงต้นปี 2027 กรอบเวลาการพัฒนาในปัจจุบันของผู้บริหารกำหนดให้เปิดเผยข้อมูลผลการทดลองเฟส 3 รอบแรกในกลางปี 2028 และการยื่นคำขออนุมัติทะเบียนตำรับยาชีววัตถุ (BLA) ครั้งแรกสำหรับ rezpegaldesleukin ในปี 2029

นอกจากนี้ เนกตาร์ยังวางแผนที่จะนำเสนอผลการรักษาในระยะยาวของ rezpegaldesleukin สำหรับโรคผื่นภูมิแพ้ผิวหนังและโรคผมร่วงเป็นหย่อม ในการประชุมสมาคมโรคผิวหนังและเวชศาสตร์กามโรคแห่งยุโรป (EADV Congress) ในวันที่ 1 ตุลาคม 2026 การนำเสนอสำหรับโรคผมร่วงเป็นหย่อมจะรวมถึงผลลัพธ์สัปดาห์ที่ 52 จากการศึกษา REZOLVE-AA ในเฟส 2b

ค่าใช้จ่าย R&D ที่สูงขึ้นส่งผลให้ขาดทุนจากการดำเนินงานขยายตัว แต่รายได้นอกเหนือจากการดำเนินงานช่วยบรรเทาขาดทุนสุทธิ

ค่าใช้จ่าย R&D เพิ่มขึ้น 9.2 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากเนกตาร์ได้เริ่มกิจกรรมสนับสนุนโครงการ ZENITH AD เฟส 3 และขยายงานด้านการผลิตสำหรับ rezpegaldesleukin ขณะที่ค่าใช้จ่าย G&A ลดลง 4.3 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายทางกฎหมายที่ลดลง แต่อัตราลดลงดังกล่าวยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยค่าใช้จ่ายในการพัฒนาทางคลินิกที่เพิ่มขึ้น

ในส่วนของรายการใต้บรรทัดกำไรจากการดำเนินงาน รายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 9.3 ล้านดอลลาร์ จาก 2.0 ล้านดอลลาร์ การปรับตัวดีขึ้นนี้มีมูลค่าสูงกว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ไม่ใช่เงินสดที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเกี่ยวข้องกับหนี้สินจากการขายค่าสิทธิในอนาคต ส่งผลให้ผลการดำเนินงานที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานรวมเปลี่ยนเป็นรายได้ 2.0 ล้านดอลลาร์ จากเดิมที่เป็นค่าใช้จ่าย 3.2 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ การขาดทุนที่ไม่ใช่เงินสดจากการลงทุนใน Gannet BioChem ตามวิธีส่วนได้เสียของเนกตาร์ยังลดลงเหลือ 0.3 ล้านดอลลาร์ จาก 2.4 ล้านดอลลาร์

รายการเหล่านี้อธิบายถึงสาเหตุที่ขาดทุนจากการดำเนินงานขยายตัวกว้างขึ้น ขณะที่ขาดทุนสุทธิแคบลงเล็กน้อย ในขณะเดียวกัน จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่เพิ่มขึ้นจาก 14.09 ล้านหุ้น เป็น 33.05 ล้านหุ้น ทำให้การปรับตัวดีขึ้นของขาดทุนต่อหุ้นเมื่อเทียบรายปีนั้นมีสัดส่วนใหญ่กว่าการเปลี่ยนแปลงของขาดทุนสุทธิรวมอย่างมาก

สภาพคล่องและงบดุล

เงินสดและการลงทุนในหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดมีจำนวนรวม 1.023 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เทียบกับ 245.8 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 ยอดคงเหลือ ณ สิ้นเดือนมิถุนายนประกอบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 39.3 ล้านดอลลาร์ เงินลงทุนชั่วคราว 645.1 ล้านดอลลาร์ และเงินลงทุนระยะยาว 339.1 ล้านดอลลาร์

เนกตาร์ได้เสร็จสิ้นการเสนอขายหุ้นสามัญผ่านผู้รับจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ในเดือนเมษายน ซึ่งสร้างรายได้ขั้นต้น 373.8 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส บริษัทมีสินทรัพย์รวม 1.095 พันล้านดอลลาร์ หนี้สินรวม 192.0 ล้านดอลลาร์ และส่วนของผู้ถือหุ้น 903.1 ล้านดอลลาร์

ฝ่ายบริหารระบุว่า สภาพคล่องเงินสดที่มีอยู่ในปัจจุบันสามารถรองรับการดำเนินงานได้จนถึงไตรมาส 3/2028 ซึ่งเลยช่วงการรายงานข้อมูลเฟส 3 รอบแรกที่คาดไว้ในกลางปี 2028 สิ่งนี้ทำให้การดำเนินงานทางคลินิกและกรอบเวลาการรายงานผลดังกล่าวกลายเป็นปัจจัยหลักในแนวโน้มเงินทุนของบริษัท

รายการซื้อขายของผู้ภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

รายงานสรุปรวมระยะเวลาหกเดือนที่ได้รับระบุว่าไม่มีการซื้อหุ้นโดยผู้ภายใน บริษัทได้แยกรายละเอียดบันทึกรายการซื้อขาย ซึ่งแสดงการขายหุ้นแปดรายการตั้งแต่เดือนมกราคมถึงมิถุนายน 2026 และการให้หุ้นในราคาศูนย์ดอลลาร์สองรายการในเดือนธันวาคม 2025 จากสิบรายการล่าสุด รายการเหล่านี้ในตัวมันเองไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองของผู้ภายในที่มีต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงของนักลงทุนที่ต้องติดตาม

• การดำเนินการเฟส 3: กรอบเวลาการพัฒนาขึ้นอยู่กับการเริ่มการทดลอง การลงทะเบียนผู้ป่วย การผลิต การเสร็จสิ้น และความพร้อมของข้อมูลที่เป็นไปตามแผน การล่าช้าอาจส่งผลกระทบทั้งต่อรายงานผลลัพธ์ที่คาดไว้ในกลางปี 2028 และความสัมพันธ์กับสภาพคล่องเงินสดที่ระบุไว้
• ความไม่แน่นอนทางคลินิกและกฎระเบียบ: Rezpegaldesleukin ยังคงอยู่ในขั้นตอนการวิจัย ผลการทดลองทางคลินิกก่อนหน้านี้ไม่ได้การันตีความสำเร็จในการพบความปลอดภัยและประสิทธิผลในเฟส 3 หรือการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล
• ต้นทุนการพัฒนาที่สูงขึ้น: ค่าใช้จ่าย R&D เพิ่มขึ้นประมาณ 31% เนื่องจากเตรียมการเฟส 3 เร่งตัวขึ้น การใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องโดยไม่มีรายได้จากผลิตภัณฑ์เชิงพาณิชย์อาจเพิ่มผลขาดทุนจากการดำเนินงานเมื่อโครงการคืบหน้าไป
• คุณภาพของรายได้: รายได้ประจำไตรมาส 2 ประกอบด้วยรายได้ค่าสิทธิที่ไม่ใช่เงินสดทั้งหมดซึ่งเกี่ยวข้องกับการขายค่าสิทธิในอนาคตก่อนหน้านี้ ดังนั้น จึงไม่ได้เป็นตัวแทนของยอดขายที่สร้างเงินสดจากตัวยาผู้ท้าชิงในปัจจุบันของเนกตาร์
• ฐานหุ้นที่ใหญ่ขึ้น: จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัวจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ซึ่งทำให้การเปรียบเทียบแบบต่อหุ้นดูเป็นบวกมากกว่าการปรับตัวดีขึ้นเพียงเล็กน้อยของขาดทุนสุทธิรวมของบริษัท

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2/2026 ของเนกตาร์ สะท้อนถึงการเปลี่ยนผ่านไปสู่การพัฒนาระยะท้าย โดยค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับ rezpegaldesleukin เพิ่มขึ้นและขาดทุนจากการดำเนินงานขยายตัวกว้างขึ้น แต่รายได้นอกเหนือจากการดำเนินงานที่ปรับตัวดีขึ้นช่วยจำกัดการเปลี่ยนแปลงของขาดทุนสุทธิ ทั้งนี้ งบดุลที่ขยายตัวคาดว่าจะสนับสนุนเงินทุนในการดำเนินงานไปจนถึงการรายงานผลเฟส 3 รอบแรก ส่งผลให้การดำเนินงานทดลอง ต้นทุนการพัฒนา ตตลอดจนคุณภาพและกรอบเวลาของข้อมูลในกลางปี 2028 เป็นประเด็นหลักที่ต้องเฝ้าระวัง