ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Soluna: รายได้เพิ่มขึ้น 145% ขณะที่ขาดทุนสุทธิขยายตัวขึ้น

Soluna Holdings (NASDAQ: SLNH) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 2/2026 ที่ระดับ 15.1 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 145% จาก 6.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นขั้นพื้นฐานและปรับลดอยู่ที่ 0.18 ดอลลาร์เทียบกับ 0.93 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ขาดทุนสุทธิตัวเงินปรับตัวกว้างขึ้นเป็น 22.6 ล้านดอลลาร์จาก 7.8 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมจากโครงการ Briscoe ค่าเสื่อมราคาที่สูงขึ้น และขาดทุนจากการตัดหนี้สูญจำนวน 4.2 ล้านดอลลาร์ มีน้ำหนักมากกว่าฐานรายได้ที่ขยายตัว ขาดทุน EBITDA ปรับปรุงแล้วดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเป็น 1.6 ล้านดอลลาร์จาก 2.1 ล้านดอลลาร์

ผลประกอบการหลัก

บริการดาต้าโฮสติ้งเป็นแหล่งรายได้หลักที่เติบโต โดยได้แรงหนุนจาก Dorothy 2, การเร่งกำลังการผลิตของ Kati 1A และไตรมาสแรกของ Briscoe ภายใต้การดูแลของ Soluna ทั้งนี้ มีผลในไตรมาส 2 Soluna เริ่มรายงานต้นทุนค่าไฟฟ้าแบบส่งผ่านในรูปแบบยอดรวม ซึ่งเพิ่มรายได้และต้นทุนรายได้ขึ้น 4.4 ล้านดอลลาร์เท่ากันโดยไม่ส่งผลต่อกำไรขั้นต้นหรือขาดทุนสุทธิ หากไม่รวมการเปลี่ยนแปลงทางบัญชีนี้ รายได้จะเพิ่มขึ้น 73% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ต้นทุนปรับตัวสูงขึ้นเร็วกว่ารายได้พื้นฐาน ค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาโครงการ Briscoe ต้นทุนการเร่งกำลังการผลิตของ Kati 1 และค่าเสื่อมราคาที่รับรู้ก่อนที่โครงการจะสร้างรายได้ได้เต็มที่ ได้กดดันกำไรขั้นต้นและอัตรากำไรขั้นต้นให้ลดลง

ขาดทุนต่อหุ้นที่ลดลงนั้นสวนทางกับขาดทุนสุทธิรวมที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ชำระแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 131.0 ล้านหุ้นจาก 11.1 ล้านหุ้น ส่งผลให้การเปรียบเทียบ EPS ไม่สะท้อนถึงการถดถอยของความสามารถในการทำกำไรโดยรวมได้อย่างเหมาะสม

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและส่วนงาน

รายได้จากบริการดาต้าโฮสติ้งเพิ่มขึ้นมากกว่าสี่เท่าและกลายเป็นสายรายได้หลักของ Soluna ขณะที่รายได้จากการขุดคริปโทเคอร์เรนซีลดลงท่ามกลางแรงกดดันของราคาแฮช (Hashprice) การผลิตไฟฟ้าพลังงานลมสร้างรายได้เป็นครั้งแรกหลังจากการเข้าซื้อกิจการ Briscoe

Kati 1 ก่อสร้างเสร็จสิ้นขนาด 48 เมกะวัตต์เมื่อวันที่ 1 เมษายน และสร้างรายได้ระดับโครงการ 2.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 938% จากไตรมาสก่อนหน้า ตัวเลขดังกล่าวรวมถึง 1.5 ล้านดอลลาร์จากการเปลี่ยนแปลงการนำเสนอการเรียกเก็บเงินค่าไฟฟ้าคืน โครงการดังกล่าวบันทึกกำไรขั้นต้นเป็นบวกครั้งแรกที่ 82,000 ดอลลาร์

Dorothy 1A สร้างรายได้ 2.9 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 31% จากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากการเร่งการใช้งานอุปกรณ์เครื่องขุดของ Blockware และ Canaan กำไรขั้นต้นแตะ 795,000 ดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้น 28% ซึ่งสูงที่สุดในบรรดาโครงการที่มีการเปิดเผยข้อมูลของ Soluna

นอกจากนี้ Soluna ยังเสร็จสิ้นการรวมงบการเงินของโครงการ Dorothy 1 ในระหว่างไตรมาส โดยได้เข้าซื้อฟาร์มกังหันลม Briscoe ขนาด 150 เมกะวัตต์ หุ้นคลาส B สัดส่วน 85.4% ของ Spring Lane Capital ใน Dorothy 1A และสัดส่วน 49% ของ Navitas ใน Dorothy 1B ซึ่งทำให้บริษัทเป็นเจ้าของทั้งโครงสร้างพื้นฐานด้านการผลิตไฟฟ้าและการประมวลผลตลอดทั้งโครงการขนาด 50 เมกะวัตต์ดังกล่าว

โครงการในแผนงานขนาด 6.3 กิกะวัตต์ยังคงมีขนาดใหญ่กว่าพื้นที่ที่เปิดดำเนินการอยู่มาก

ณ วันที่ 1 สิงหาคม Soluna ดำเนินการผลิตประมาณ 192 เมกะวัตต์ครอบคลุม 3 โครงการที่จ่ายไฟเต็มรูปแบบ โดยมีอีก 14 เมกะวัตต์อยู่ระหว่างการก่อสร้างที่ Kati 1 ทั้งนี้ โครงการในแผนงานประมาณ 6.3 กิกะวัตต์ประกอบด้วย 1.6 กิกะวัตต์ที่อยู่ในขั้นตอนการวางแผนและพัฒนา และ 4.5 กิกะวัตต์ที่ยังอยู่ระหว่างการประเมินร่วมกับพันธมิตรด้านพลังงาน ซึ่งหมายความว่ากำลังการผลิตที่เสนอส่วนใหญ่ยังไม่ถึงขั้นตอนการก่อสร้างหรือเปิดดำเนินการ

บริษัทได้เพิ่มกำลังการผลิตแบบ Behind-the-meter อีก 583 เมกะวัตต์ เพื่อรองรับ AI และระบบประมวลผลประสิทธิภาพสูง ครอบคลุมโครงการ Hedy, Ellen และ Fei โดยโครงการ Dorothy 3 เพิ่มขึ้นเป็น 300 เมกะวัตต์ ขณะที่โครงการร่วมทุน Kati 2 กับ Metrobloks ตั้งเป้ากำลังการผลิตด้านไอทีที่สำคัญในระยะแรกไว้ที่ 100 เมกะวัตต์ และอาจเพิ่มขึ้นอีก 250 เมกะวัตต์ในระยะที่สอง

แม้จะมีโครงการ AI ในแผนงานเพิ่มขึ้น แต่ Soluna รายงานว่าไม่มีรายได้จากบริการประมวลผลประสิทธิภาพสูงในไตรมาส 2 ดังนั้น ผลตอบแทนทางการเงินจากโครงการเหล่านี้จึงขึ้นอยู่กับความก้าวหน้าเพิ่มเติมในข้อตกลงซื้อขายไฟฟ้า การวางแผน การจัดหาที่ดิน การจัดหาเงินทุน และการก่อสร้าง

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

กำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 766,000 ดอลลาร์จาก 1.9 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 60% จากไตรมาสก่อนก็ตาม Soluna ระบุว่าการลดลงดังกล่าวสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษา Briscoe จำนวน 1.5 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายในการเร่งกำลังการผลิตของ Kati 1 และค่าเสื่อมราคาเพิ่มเติมก่อนการสร้างรายได้เต็มรูปแบบ

ขาดทุน EBITDA ปรับปรุงแล้วดีขึ้น 25% จากไตรมาสก่อนหน้าเป็น 1.6 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายด้านกฎหมายและที่ปรึกษาที่ลดลงหลังจากปิดดีล Briscoe ค่าใช้จ่ายด้านตอบแทนบุคลากรที่ลดลง และกำไรขั้นต้นอย่างต่อเนื่องจาก Dorothy 2 ช่วยชดเชยผลกำไรขั้นต้นรวมที่อ่อนตัวลง

สำหรับช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 (ไม่ใช่เฉพาะไตรมาส 2) กิจกรรมดำเนินงานใช้เงินสดไป 11.6 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 1.3 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน กิจกรรมลงทุนใช้เงินสดไป 65.1 ล้านดอลลาร์ รวมถึง 51.4 ล้านดอลลาร์สำหรับการเข้าซื้อกิจการ Briscoe และ 9.5 ล้านดอลลาร์สำหรับการซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ กิจกรรมจัดหาเงินจัดหาเงินสดได้ 119.1 ล้านดอลลาร์ นำโดยเงินทุน 113.5 ล้านดอลลาร์ที่ระดมทุนได้ผ่านโครงการเสนอขายหุ้นตามราคาตลาด (ATM)

Soluna สิ้นสุดเดือนมิถุนายนด้วยเงินสดไม่ติดภาระผูกพัน 113.4 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินรวม 33.1 ล้านดอลลาร์ โดยเป็นหนี้สินหมุนเวียน 30.1 ล้านดอลลาร์ หลังจากสิ้นสุดไตรมาส บริษัทระดมทุนได้อีกประมาณ 23.6 ล้านดอลลาร์ผ่านโครงการ ATM หุ้นสามัญที่ชำระแล้วเพิ่มขึ้นจาก 102.5 ล้านหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 เป็น 225.8 ล้านหุ้น ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 และแตะประมาณ 244.6 ล้านหุ้น ณ วันที่ยื่นแบบรายงาน 10-Q

รายการซื้อขายของคนในบริษัทล่าสุด

ข้อมูลบุคคลภายในระบุถึงการซื้อหุ้นโดยประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) ในเดือนพฤษภาคม และการขายหุ้นโดยผู้บริหารในเวลาต่อมาในเดือนมิถุนายน รายการเหล่านี้ถูกนำเสนอโดยไม่ได้อนุมานถึงมุมมองภาพรวมของผู้บริหาร

บันทึกบุคคลภายในเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน ในข้อมูลที่ให้มานั้นเป็นรางวัลหุ้นราคาศูนย์ดอลลาร์ ไม่ใช่การซื้อหรือขายในตลาดเสรี

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• อัตรากำไรขั้นต้นรวมอยู่ในระดับต่ำ: อัตรากำไรขั้นต้นที่รายงานอยู่ที่ประมาณ 5.1% โดยค่าบำรุงรักษา Briscoe ต้นทุนการเร่งกำลังการผลิตของ Kati 1 และค่าเสื่อมราคาได้จำกัดผลประโยชน์จากรายได้ที่สูงขึ้น
• การดำเนินการตามแผนงาน: โครงการในแผนงานส่วนใหญ่ขนาด 6.3 กิกะวัตต์ยังคงอยู่ในช่วงการวางแผน การพัฒนา หรือการประเมิน และไตรมาส 2 ยังไม่ได้สร้างรายได้จากบริการประมวลผลประสิทธิภาพสูง
• ความเสี่ยงต่อสภาวะเศรษฐกิจของคริปโทเคอร์เรนซี: แรงกดดันของราคาแฮชทำให้รายได้จากการขุดคริปโทเคอร์เรนซีลดลง 40% ส่งผลให้ผลประกอบการยังคงมีความไวต่อสภาวะการขุดแม้งานโฮสติ้งจะขยายตัวขึ้นก็ตาม
• การใช้เงินสดและผลกระทบด้านการไดลูทหุ้น: กระแสเงินสดจ่ายในการดำเนินงานและการลงทุนในครึ่งปีแรกส่วนใหญ่ได้รับเงินทุนมาจากการออกหุ้นเพิ่มทุน และจำนวนหุ้นที่ชำระแล้วเพิ่มขึ้นอย่างมากในระหว่างและหลังช่วงเวลาดังกล่าว
• ภาระหนี้สินระยะสั้น: จากหนี้สินรวม 33.1 ล้านดอลลาร์ของ Soluna ณ สิ้นไตรมาส มีจำนวน 30.1 ล้านดอลลาร์ถูกจัดประเภทเป็นหนี้สินหมุนเวียน แม้ว่าบริษัทจะมีเงินสดไม่ติดภาระผูกพันอยู่ 113.4 ล้านดอลลาร์ก็ตาม

สรุป

ฐานรายได้ในไตรมาส 2 ของ Soluna ขยายตัวอย่างมากจากการเร่งตัวของธุรกิจดาต้าโฮสติ้งและการเริ่มสร้างรายได้ของ Briscoe แต่การเปลี่ยนแปลงการนำเสนอทางบัญชีและต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้นอย่างมากหมายความว่าการเติบโตดังกล่าวไม่ได้ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรตามมาตรฐาน GAAP ดีขึ้น บททดสอบการดำเนินงานถัดไปคือการที่อัตรากำไรของ Briscoe และ Kati จะกลับสู่ระดับปกติหรือไม่ การที่โครงการ AI ในแผนงานจะพัฒนาจากการวางแผนไปสู่กำลังการผลิตที่สร้างรายได้ได้หรือไม่ และการขยายตัวดังกล่าวจะต้องใช้เงินทุนภายนอกเพิ่มเติมอีกเท่าใด