ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ B&G Foods: การปรับเปลี่ยนพอร์ตโฟลิโอหนุนอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว

บีแอนด์จี ฟู้ดส์ (B&G Foods - NYSE: BGS) รายงานยอดขายสุทธิประจำไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 4 กรกฎาคม 2026 ที่ระดับ 383.3 ล้านดอลลาร์ ลดลง 9.7% จาก 424.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ผลขาดทุนต่อหุ้นแบบปรับลดแคบลงสู่ระดับ 0.05 ดอลลาร์ จาก 0.12 ดอลลาร์ ด้าน EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 4.2% สู่ระดับ 60.4 ล้านดอลลาร์ โดยอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วขยายตัวขึ้นสู่ระดับ 15.8% จาก 13.7% ทั้งนี้ การปรับเปลี่ยนโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอ ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร (SG&A) ที่ลดลง และการได้รับคืนภาษีศุลกากรช่วยสนับสนุนความสามารถในการทำกำไร ขณะที่ปริมาณการขายของธุรกิจหลักที่อ่อนแอลงและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นยังคงเป็นปัจจัยกดดัน

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การลดลงของยอดขายสะท้อนถึงการถอนการลงทุนในช่วงที่ผ่านมาเป็นหลัก ยอดขายสุทธิของธุรกิจหลักลดลงในอัตราที่ปานกลางกว่าที่ 2.9% สู่ระดับ 346.3 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากปริมาณการขายที่ลดลง 4.3% มีน้ำหนักมากกว่าผลประโยชน์จากการปรับราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ 1.4% รวมถึงผลประโยชน์จากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ 0.1%

มูลค่ากำไรมีทั้งเพิ่มขึ้นและลดลงคละกัน แต่อัตรากำไรปรับตัวดีขึ้น กำไรขั้นต้นลดลงตามรายได้ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ และอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 2.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ทั้งนี้ ผลขาดทุนสุทธิแคบลงเช่นกันแม้มียอดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

กำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้ว กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว และ EBITDA ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP) ขณะที่กำไรขั้นต้น ขาดทุนสุทธิ และกำไรต่อหุ้นแบบปรับลดเป็นผลลัพธ์ตามมาตรฐาน GAAP

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

ผลการดำเนินงานแยกตามกลุ่มธุรกิจมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจน โดยกลุ่มเครื่องเทศและผลิตภัณฑ์ปรุงรส (Spices & Flavor Solutions) เติบโตด้าน EBITDA มากที่สุด ขณะที่กลุ่มผลิตภัณฑ์เฉพาะทาง (Specialty) ปรับตัวแย่ลง และกลุ่มอาหารแช่แข็งและผัก (Frozen & Vegetables) มีขนาดเล็กลงอย่างมากหลังจากถอนการลงทุนในธุรกิจอาหารแช่แข็ง Green Giant ในสหรัฐฯ

กลุ่ม Specialty เป็นจุดอ่อนหลักในการดำเนินงาน ยอดขายที่ลดลงสะท้อนถึงปริมาณการขายที่ลดลงในพอร์ตโฟลิโอและการถอนการลงทุนใน Don Pepino ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วได้รับแรงกดดันเพิ่มเติมจากต้นทุนน้ำมันที่เป็นวัตถุดิบซึ่งสูงขึ้นสำหรับแบรนด์ Crisco

ยอดขายของกลุ่ม Meals ได้รับประโยชน์จากการเข้าซื้อกิจการ College Inn และ Kitchen Basics ซึ่งสร้างรายได้ 13.2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ รวมถึงประโยชน์จากการปรับราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ หากไม่รวมแบรนด์ที่เข้าซื้อใหม่ ปริมาณการขายรวมของกลุ่มธุรกิจนี้ปรับตัวลดลง และยอดขายที่เพิ่มขึ้น 6.2% แปลงเป็น EBITDA ที่เพิ่มขึ้นเพียง 0.3% เท่านั้น

ยอดขายของกลุ่ม Frozen & Vegetables ลดลงหลังจากการถอนการลงทุนในธุรกิจอาหารแช่แข็ง Green Giant ในสหรัฐฯ และ Le Sueur ในสหรัฐฯ สัญญาการร่วมผลิต (co-manufacturing) ใหม่ของ Green Giant ช่วยสร้างรายได้ 23.9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยให้กลุ่มธุรกิจนี้ลดผลขาดทุน EBITDA ปรับปรุงแล้วลงได้ ทั้งนี้ ยอดขายของ Green Giant ในแคนาดาเพิ่มขึ้น 2.4%

ยอดขายของกลุ่ม Spices & Flavor Solutions แทบไม่เปลี่ยนแปลง เนื่องจากราคาที่สูงขึ้นและการเติบโตอย่างต่อเนื่องในกลุ่มบริการอาหาร (foodservice) และสินค้าแบรนด์ตัวเอง (private-label) ชดเชยการปรับตัวลดลงในช่องทางค้าปลีก ทั้งนี้ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 29.0% โดยได้รับปัจจัยหนุนจากราคา การได้รับคืนภาษีศุลกากร และต้นทุนวัตถุดิบเครื่องเทศที่ลดลง

การปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอลดยอดขายลง แต่ขยายอัตรากำไรปรับปรุงแล้ว

การลดลงของยอดขายที่รายงานในไตรมาสนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงในพอร์ตโฟลิโอ ธุรกิจที่ บีแอนด์จี ฟู้ดส์ไม่ได้เป็นเจ้าของอีกต่อไปเคยสร้างรายได้ 68.0 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปี 2025 โดยแบ่งเป็น 58.3 ล้านดอลลาร์จากธุรกิจอาหารแช่แข็ง Green Giant ในสหรัฐฯ และ 9.7 ล้านดอลลาร์จาก Don Pepino และ Le Sueur ในสหรัฐฯ ยอดขายที่หายไปนี้ถูกทดแทนบางส่วนด้วยรายได้ 23.9 ล้านดอลลาร์จากการร่วมผลิตของ Green Giant และ 13.2 ล้านดอลลาร์จาก College Inn และ Kitchen Basics ส่งผลให้ยอดขายสุทธิที่เกี่ยวข้องกับพอร์ตโฟลิโอลดลงประมาณ 30.9 ล้านดอลลาร์ ส่วนที่เหลือของการลดลงมาจากยอดขายธุรกิจหลักที่หดตัวลง 10.2 ล้านดอลลาร์

รายการสินทรัพย์เดียวกันนี้ส่งผลเชิงบวกต่ออัตรากำไรมากขึ้น บีแอนด์จี ฟู้ดส์ ได้เพิ่มแบรนด์ College Inn และ Kitchen Basics ซึ่งมีอัตรากำไรสูงกว่า ถอนการลงทุนจากธุรกิจอาหารแช่แข็ง Green Giant ในสหรัฐฯ ซึ่งมีอัตรากำไรต่ำกว่า และเริ่มข้อตกลงการร่วมผลิต นอกจากนี้ การได้รับคืนภาษีศุลกากรยังช่วยสนับสนุนกำไรขั้นต้นและ EBITDA ปรับปรุงแล้วในระหว่างไตรมาสอีกด้วย

ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 6.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการลดลงของค่าใช้จ่ายด้านคลังสินค้า ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหาร การตลาดผู้บริโภค และค่าใช้จ่ายในการขาย ค่าใช้จ่ายที่ประหยัดได้เหล่านี้มีมูลค่ามากกว่าค่าใช้จ่ายในการเข้าซื้อกิจการ การถอนการลงทุน และค่าใช้จ่ายที่ไม่เกิดขึ้นประจำอื่น ๆ ที่เพิ่มขึ้น 2.3 ล้านดอลลาร์

ต้นทุนดอกเบี้ยยังคงเป็นปัจจัยกดดันที่สำคัญ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น 7.5% สู่ระดับ 38.5 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากหนี้สินระยะยาวเฉลี่ยที่สูงขึ้นและหุ้นกู้ด้อยสิทธิรุ่นใหม่ของบริษัทอัตราดอกเบี้ย 11.00% ที่ครบกำหนดปี 2031 บีแอนด์จี ฟู้ดส์ ได้ออกหุ้นกู้ดังกล่าวจำนวน 475 ล้านดอลลาร์เพื่อรีไฟแนนซ์หุ้นกู้อัตราดอกเบี้ย 5.25% ที่ครบกำหนดปี 2027 และได้จ่ายดอกเบี้ยสำหรับหุ้นกู้ทั้งสองชุดเป็นเวลา 24 วันในระหว่างกระบวนการรีไฟแนนซ์

ประมาณการผลการดำเนินงานประจำปีงบการเงิน 2026

บีแอนด์จี ฟู้ดส์ ยืนยันช่วงประมาณการผลการดำเนินงานประจำปีงบการเงิน 2026 ทั้งสามรายการ ผู้บริหารระบุว่าผลการดำเนินงานในไตรมาสที่สองช่วยให้บริษัทยังคงดำเนินงานได้ตามแผน ทั้งนี้ การให้ประมาณการคำนวณตามมาตรฐานที่ไม่ใช่ GAAP สำหรับ EBITDA ปรับปรุงแล้วและกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว

ประมาณการดังกล่าวรวมสัปดาห์การรายงานผลที่น้อยกว่าปีงบการเงิน 2025 อยู่หนึ่งสัปดาห์ รวมถึงการถอนการลงทุน การเข้าซื้อกิจการ และสัญญาการร่วมผลิตที่เสร็จสมบูรณ์แล้ว ทั้งนี้ ไม่รวมการถอนการลงทุนใน Green Giant Canada ที่อยู่ระหว่างดำเนินการ ซึ่งบริษัทคาดว่าจะเสร็จสิ้นในระหว่างไตรมาสที่สามของปี 2026 โดยขึ้นอยู่กับการตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแลและเงื่อนไขการปิดการขายตามปกติ

รายการการซื้อขายของผู้ภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

สรุปการซื้อขายของผู้ภายในในช่วงหกเดือนที่ให้มาบันทึกยอดการซื้อหุ้นจำนวน 1,366,714 หุ้นจาก 28 รายการ และการขายจำนวน 50,821 หุ้นจาก 3 รายการ ส่งผลให้เป็นการได้มาสุทธิ 1,315,893 หุ้น ยอดการถือครองหุ้นของผู้ภายในทั้งหมดอยู่ที่ 3.82 ล้านหุ้น โดยมีสัดส่วนการซื้อสุทธิตามที่รายงานอยู่ที่ 52.60%

รายการที่รายงานล่าสุด 10 รายการ ทั้งหมดเป็นรางวัลหุ้นที่ไม่มีต้นทุนมากกว่าการซื้อในตลาดเสรี ข้อมูลที่ได้รับไม่ได้ระบุจำนวนหุ้นในแต่ละรางวัล

เนื่องจากรายการเหล่านี้เป็นการให้รางวัลที่เกี่ยวข้องกับค่าตอบแทน จึงไม่ควรถูกตีความในลักษณะเดียวกับการซื้อของผู้ภายในที่ใช้เงินส่วนตัว

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันจากปริมาณการขายของธุรกิจหลัก: ปริมาณการขายทำให้ยอดขายของธุรกิจหลักประจำไตรมาสลดลง 4.3% ขณะที่ผลประโยชน์จากราคา สัดส่วนสินค้า และอัตราแลกเปลี่ยนฟื้นฟูได้เพียงบางส่วนของการลดลงเท่านั้น
• ความยั่งยืนของผลประโยชน์ด้านอัตรากำไร: การได้รับคืนภาษีศุลกากรมีส่วนช่วยเพิ่มกำไรขั้นต้นและ EBITDA ปรับปรุงแล้วในไตรมาส 2 ดังนั้น การขยายตัวของอัตรากำไรทั้งหมดจึงอาจไม่ได้สะท้อนถึงการปรับตัวดีขึ้นของการดำเนินงานที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องเสมอไป
• ต้นทุนทางการเงินที่สูง: ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 38.5 ล้านดอลลาร์ และหุ้นกู้ด้อยสิทธิรุ่นใหม่มีอัตราดอกเบี้ยหน้าตั๋วสูงถึง 11.00%
• ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจที่ไม่สม่ำเสมอ: EBITDA ปรับปรุงแล้วของกลุ่ม Specialty ลดลง 27.3% เนื่องจากต้นทุนน้ำมัน Crisco ที่สูงขึ้น ปริมาณการขายที่ลดลง และการถอนการลงทุนใน Don Pepino นอกจากนี้ กลุ่ม Meals ยังทำ EBITDA เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย แม้ว่ายอดขายจะเติบโตขึ้นจากการเข้าซื้อกิจการก็ตาม
• การเปลี่ยนแปลงในพอร์ตโฟลิโอเพิ่มเติม: การถอนการลงทุนใน Green Giant Canada ที่อยู่ระหว่างดำเนินการนั้นไม่รวมอยู่ในประมาณการปัจจุบัน และหากเสร็จสมบูรณ์ จะยิ่งเปลี่ยนแปลงยอดขายที่รายงาน สัดส่วนกำไร และความสามารถในการเปรียบเทียบเมื่อเทียบรายปี

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ บีแอนด์จี ฟู้ดส์ สะท้อนถึงพอร์ตโฟลิโอที่มีขนาดเล็กลงแต่มีความสามารถในการทำกำไรมากขึ้น โดยยอดขายที่รายงานลดลงหลังจากการถอนการลงทุน ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วและอัตรากำไรปรับตัวดีขึ้นผ่านการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนธุรกิจ ค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง ข้อตกลงการร่วมผลิตใหม่ และการได้รับคืนภาษีศุลกากร ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ ปริมาณการขายของธุรกิจหลักที่อ่อนแอ แรงกดดันภายในกลุ่ม Specialty ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูง และการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรจะสามารถดำเนินต่อไปได้หรือไม่โดยไม่มีผลประโยชน์ชั่วคราว ขณะที่บริษัทดำเนินการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอจนเสร็จสมบูรณ์