ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Venture Global: Plaquemines หนุนรายได้และอัตรากำไร

Venture Global (NYSE: VG) รายงานรายได้ไตรมาส 2/2026 ที่ 4.578 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 48% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 0.51 ดอลลาร์ จาก 0.14 ดอลลาร์ ปริมาณ LNG ที่สูงขึ้นจากการทดสอบระบบของโครงการ Plaquemines และค่าธรรมเนียมการเปลี่ยนสถานะเป็นก๊าซเหลวที่ปรับตัวดีขึ้น ช่วยให้กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญเพิ่มขึ้น 266% สู่ระดับ 1.347 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังได้ปรับเพิ่มประมาณการ EBITDA ปรับปรุงตลอดทั้งปีขึ้นอีกด้วย

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

กำไรเติบโตเร็วกว่ารายได้อย่างมากในระหว่างไตรมาส Venture Global ระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นนี้มีสาเหตุหลักมาจากปริมาณการขาย LNG ที่สูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากโครงการ Plaquemines และราคาขาย LNG ที่สูงขึ้นหลังหักต้นทุนก๊าซธรรมชาติอันเนื่องมาจากค่าธรรมเนียมการเปลี่ยนสถานะเป็นก๊าซเหลวโดยนัยที่ปรับตัวดีขึ้นภายใต้สัญญาการขายช่วงทดสอบระบบ

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมดเพิ่มขึ้นประมาณ 16% เมื่อเทียบกับการเติบโตของรายได้ที่ 48% ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานขยายตัวประมาณ 14.3 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 47.8%

EBITDA ปรับปรุงรวมเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP และรวมจำนวนเงินส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นที่ไม่มีอำนาจควบคุม

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและโครงการ

Plaquemines เป็นแหล่งหลักของปริมาณ LNG ที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากการทดสอบระบบมีความคืบหน้า Venture Global ส่งออก 478.3 TBtu ในระหว่างไตรมาส เพิ่มขึ้น 45% และขายได้ 466.4 TBtu การรวมกันของปริมาณที่สูงขึ้นและค่าธรรมเนียมการทดสอบระบบโดยนัยที่ดีขึ้น ช่วยให้ EBITDA ปรับปรุงและกำไรจากการดำเนินงานเติบโตเร็วกว่ารายได้

Calcasieu Pass ผลิตได้ 37 เที่ยวเรือ แม้ว่าจะมีการบำรุงรักษากังหันก๊าซครั้งใหญ่ตามแผน และปฏิบัติตามภาระผูกพันตามสัญญาซื้อขายได้เกินเป้าหมาย บริษัทกล่าวว่าการออกแบบโรงงานแบบโมดูลาร์ช่วยให้มีอุปกรณ์สำรองซึ่งช่วยรักษาการผลิตไว้ได้ในระหว่างการดำเนินงาน

โครงการ Plaquemines ระยะที่ 1 ยังคงอยู่ในช่วงสุดท้ายของการก่อสร้าง การทดสอบระบบ และการทดสอบรับรอง Venture Global ยืนยันเป้าหมายการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของระยะที่ 1 ในไตรมาส 4/2026 และการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของระยะที่ 2 ในช่วงกลางปี 2027

การก่อสร้างที่ CP2 ยังคงเป็นไปตามแผนสำหรับการผลิต LNG ครั้งแรกในครึ่งหลังของปี 2027 ณ วันที่แถลงผลประกอบการ มีโมดูลการเปลี่ยนสถานะเป็นก๊าซเหลว 16 โมดูลอยู่ในพื้นที่ มีการยกหลังคาขึ้นติดตั้งบนถังเก็บ LNG ทั้งสี่ถังเรียบร้อยแล้ว และมีการวางกังหันก๊าซและไอน้ำห้าตัวบนฐานรากแล้ว

ในระหว่างและช่วงใกล้เคียงไตรมาสนี้ Venture Global ได้ลงนามในสัญญาการรับซื้อ (offtake) LNG ใหม่หรือขยายสัญญาเดิมมากกว่า 2 MTPA ซึ่งรวมถึงการขยายสัญญา Atlantic-SEE เป็น 1.0 MTPA สัญญาใหม่ระยะเวลาห้าปีขนาด 0.82 MTPA กับ EnBW สัญญาระยะเวลาห้าปีขนาด 0.85 MTPA กับ TotalEnergies และการเพิ่มสัญญา กับ Vitol เป็น 1.7 MTPA

ความสามารถในการทำกำไรและงบการเงิน

ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเป็น 1.660 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.419 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งขยายตัวช้ากว่ารายได้อย่างมาก ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการบำรุงรักษาเพิ่มขึ้นเป็น 335 ล้านดอลลาร์ จาก 217 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการพัฒนาลดลงเหลือ 23 ล้านดอลลาร์ จาก 57 ล้านดอลลาร์ ความเคลื่อนไหวเหล่านี้ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมอยู่ที่ 2.390 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 2.063 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

ในส่วนถัดมาจากกำไรจากการดำเนินงาน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 489 ล้านดอลลาร์ จาก 310 ล้านดอลลาร์ กำไรจากสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย (interest-rate swaps) จำนวน 124 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับผลขาดทุน 112 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ช่วยพลิกสถานการณ์ในเชิงบวก 236 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยชดเชยภาระดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและผลขาดทุนจากรายการจัดหาเงินทุนที่เพิ่มขึ้น

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดแตะระดับ 3.120 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เพิ่มขึ้นจาก 2.355 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ในช่วงเวลาเดียวกัน ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิเพิ่มขึ้น 6.628 พันล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 53.216 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่หนี้สินระยะยาวสุทธิเพิ่มขึ้น 8.134 พันล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 41.527 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนถึงงบการเงินที่ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องควบคู่ไปกับกิจกรรมการก่อสร้างและการจัดหาเงินทุนของบริษัท

ไตรมาสนี้มีการทำรายการปรับโครงสร้างหนี้ (refinancing) หลายรายการ ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับโครงสร้างหนี้น่าจะช่วยประหยัดต้นทุนได้มากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ต่อปี นอกจากนี้ คณะกรรมการยังประกาศจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ 3 ที่ 0.04 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยจ่ายในวันที่ 30 กันยายน 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในสมุดทะเบียน ณ วันที่ 15 กันยายน

ประมาณการปี 2026

Venture Global ได้ปรับเพิ่มช่วงประมาณการ EBITDA ปรับปรุงรวมตลอดทั้งปีเป็น 8.7 พันล้าน-9.1 พันล้านดอลลาร์ จากเดิม 8.2 พันล้าน-8.5 พันล้านดอลลาร์ ค่ากลางใหม่นั้นสูงกว่าค่ากลางเดิมประมาณ 550 ล้านดอลลาร์ หรือ 7% ช่วงเที่ยวเรือที่คาดการณ์ไว้ถูกปรับให้แคบลง ขณะที่ค่ากลางขยับสูงขึ้นเพียงเล็กน้อย

แนวโน้มเที่ยวเรือประกอบด้วย 149-154 เที่ยวเรือจาก Calcasieu Pass และ 351-364 เที่ยวเรือจาก Plaquemines ทั้งนี้ Venture Global ได้ทำสัญญาซื้อขายแล้ว 91% ของเที่ยวเรือที่มีอยู่สำหรับปี 2026 ที่ค่าธรรมเนียมการเปลี่ยนสถานะเป็นก๊าซเหลวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ 5.05 ดอลลาร์ต่อ MMBtu

สำหรับเที่ยวเรือที่เหลือซึ่งยังไม่ได้ขาย ประมาณการสมมติว่ามีค่าธรรมเนียมการเปลี่ยนสถานะเป็นก๊าซเหลวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักอยู่ที่ 12.50-13.50 ดอลลาร์ต่อ MMBtu บริษัทประเมินว่าการเปลี่ยนแปลงของค่าธรรมเนียมการเปลี่ยนสถานะเป็นก๊าซเหลวแบบคงที่ทุกๆ 1.00 ดอลลาร์ต่อ MMBtu จะส่งผลต่อ EBITDA ปรับปรุงตลอดทั้งปี 180 ล้าน-210 ล้านดอลลาร์ ทำให้การตั้งราคาขายจริงของเที่ยวเรือที่ยังไม่ได้ขายเป็นตัวแปรสำคัญ

มุมมองของฝ่ายบริหาร

นายไมค์ เซเบล (Mike Sabel) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าการเริ่มเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของ Plaquemines ระยะที่ 1 การก่อสร้าง CP2 อย่างต่อเนื่อง และงานด้านพาณิชย์และการจัดหาเงินทุนสำหรับการขยายโครงการ Plaquemines และ CP2 ที่เสนอไว้ เป็นภารกิจหลักสำหรับครึ่งหลังของปี 2026 ฝ่ายบริหารยังคงกำหนดการเดิมสำหรับ Plaquemines และ CP2 พร้อมเน้นย้ำถึงการทำงานทดสอบระบบและการทดสอบที่เหลือให้เสร็จสมบูรณ์

รายการทำธุรกรรมของผู้ซื้อขายภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

รายการทำธุรกรรม 10 รายการล่าสุดที่ได้รับการรายงานส่วนใหญ่เป็นการใช้สิทธิตราสารอนุพันธ์และการขายที่เกี่ยวข้องโดยนายโจนาธาน เธเยอร์ (Jonathan Thayer) CFO และนายคีธ ลาร์สัน (Keith Larson) ที่ปรึกษากฎหมายทั่วไป รายการทำธุรกรรมของ CEO ไมค์ เซเบล เมื่อวันที่ 12 มิถุนายน เป็นการซื้อโดยตรงเพียงรายการเดียวในบรรดาบันทึกเหล่านี้ ทั้งนี้ การใช้สิทธิหรือการแปลงสภาพไม่ได้เทียบเท่ากับการซื้อในตลาดเสรี

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ราคาขายของเที่ยวเรือที่ยังไม่ได้ขาย: แม้ว่า 91% ของเที่ยวเรือที่มีอยู่สำหรับปี 2026 จะได้รับการทำสัญญาแล้ว แต่ EBITDA ปรับปรุงยังคงมีความไวต่อค่าธรรมเนียมการเปลี่ยนสถานะเป็นก๊าซเหลวของเที่ยวเรือที่เหลือ การเปลี่ยนแปลงทุกๆ 1.00 ดอลลาร์ต่อ MMBtu จะส่งผลกระทบต่อประมาณการ 180 ล้าน-210 ล้านดอลลาร์
• การทดสอบระบบของโครงการ Plaquemines: เป้าหมายการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ในไตรมาส 4/2026 ขึ้นอยู่กับการเสร็จสิ้นการทดสอบระบบ การทดสอบรับรอง และงานแก้ไขหรือปรับปรุงที่จำเป็นทั้งหมด ความล่าช้าอาจส่งผลกระทบต่อปริมาณและกำหนดเวลาของสัญญา
• หนี้สินและต้นทุนทางการเงิน: หนี้สินระยะยาวสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 41.527 พันล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิประจำไตรมาสเพิ่มขึ้น 58% สู่ระดับ 489 ล้านดอลลาร์ การประหยัดจากการปรับโครงสร้างหนี้ช่วยบรรเทาผลกระทบได้บ้าง แต่ดอกเบี้ยยังคงเป็นต้นทุนที่สำคัญ
• การก่อสร้างและการดำเนินการตามกฎระเบียบ: โครงการ CP2 รวมถึงการขยายโครงการ CP2 และ Plaquemines ที่เสนอไว้ จำเป็นต้องมีความคืบหน้าในการก่อสร้าง การจัดหาเงินทุน และการอนุมัติตามกฎระเบียบอย่างต่อเนื่อง เพื่อให้เป็นไปตามกรอบเวลาที่กำหนดไว้

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2/2026 ของ Venture Global ได้รับแรงขับเคลื่อนจากการทดสอบระบบของโครงการ Plaquemines ซึ่งช่วยเพิ่มปริมาณ LNG และหนุนค่าธรรมเนียมการเปลี่ยนสถานะเป็นก๊าซเหลวโดยนัยที่สูงขึ้น การผสมผสานดังกล่าวทำให้เกิดการขยายตัวของอัตรากำไรจากการดำเนินงานอย่างมีนัยสำคัญ และการเติบโตของกำไรที่เร็วกว่าการเติบโตของรายได้อย่างมาก แนวโน้ม EBITDA ที่ปรับเพิ่มขึ้นช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นให้กับแผนปี 2026 แต่ตัวแปรสำคัญยังคงเป็นการเริ่มเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ในไตรมาส 4 ของ Plaquemines ระยะที่ 1 ราคาขายของเที่ยวเรือที่ยังไม่ได้ขาย รวมถึงภาระหนี้สินและดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นของบริษัท