ผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ปี 2026 ของ Infinity Natural Resources: การเติบโตของการผลิตส่งผลให้รายได้เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า

บริษัท อินฟินิตี เนเชอรัล รีซอร์สเซส (NYSE: INR) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปี 2026 อยู่ที่ 171.0 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 130% จาก 74.5 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) ลดลงเหลือ 0.88 ดอลลาร์ จาก 1.18 ดอลลาร์ ด้านปริมาณการผลิตเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 75% สู่ระดับ 348.5 MMcfe/d ช่วยหนุนให้ EBITDAX ปรับปรุงแล้ว (adjusted EBITDAX) เพิ่มขึ้น 131% แตะ 114.7 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานประจำไตรมาสอยู่ที่ 137.9 ล้านดอลลาร์

ผลประกอบการทางการเงินที่สำคัญ

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน ปริมาณการผลิตที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยหลักในการขับเคลื่อนการเติบโต นอกจากนี้ ราคาขายเฉลี่ยที่เกิดขึ้นจริงก่อนหักตราสารอนุพันธ์ (pre-derivative realized prices) ของน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลว (NGL) ที่ปรับตัวสูงขึ้นยังมีส่วนช่วยหนุนผลประกอบการด้วย ขณะที่ราคาก๊าซธรรมชาติปรับตัวลดลงเมื่อเทียบรายปี

รายได้จากการดำเนินงานเติบโตรวดเร็วกว่ารายได้รวมเนื่องจากค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นช้ากว่ายอดขาย ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ขยายตัวขึ้นประมาณ 12.1 จุดเปอร์เซ็นต์ แม้ว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะเข้ามาหักล้างการปรับปรุงการดำเนินงานบางส่วนที่อยู่ต่ำกว่าบรรทัดรายได้จากการดำเนินงานก็ตาม

EBITDAX ปรับปรุงแล้ว และอัตรากำไรที่ 3.62 ดอลลาร์ต่อ Mcfe ถือเป็นมาตรวัดทางการเงินที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP นอกจากนี้ กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ยังรวมถึงกำไรจากตราสารอนุพันธ์มูลค่า 57.5 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 52.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

ผลการดำเนินงานและการผลิต

ปริมาณการผลิตเพิ่มขึ้นในทุกกลุ่ม ทั้งน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ และก๊าซธรรมชาติเหลว (NGL) โดยน้ำมันมีอัตราการเติบโตเป็นเปอร์เซ็นต์สูงสุด การเพิ่มขึ้นนี้สะท้อนถึงทั้งการพัฒนาจากแหล่งผลิตเดิม (organic development) และการรวมพื้นที่สัมปทานที่เพิ่งเข้าซื้อมาเมื่อไม่นานนี้

ก่อนรับรู้ผลจากตราสารอนุพันธ์ ราคาน้ำมันเฉลี่ยเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 85.41 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจาก 56.45 ดอลลาร์ ขณะที่ราคา NGLs เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 32.27 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจาก 18.93 ดอลลาร์ ในทางกลับกัน ราคาก๊าซธรรมชาติปรับตัวในทิศทางตรงกันข้าม โดยลดลงเหลือ 2.34 ดอลลาร์ต่อ Mcf จาก 2.67 ดอลลาร์

การป้องกันความเสี่ยง (Hedging) ส่งผลให้โครงสร้างราคาขายที่รับรู้จริงเปลี่ยนแปลงไป โดยหลังจากรับรู้ผลจากตราสารอนุพันธ์ อินฟินิตี้ได้รับราคาน้ำมันที่ 68.31 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ได้รับราคาก๊าซธรรมชาติที่ 3.08 ดอลลาร์ต่อ Mcf และได้รับราคา NGLs ที่ 30.28 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ดังนั้น ตราสารอนุพันธ์จึงทำให้ราคาขายน้ำมันที่รับรู้จริงในไตรมาสนี้ลดลง แต่ช่วยเพิ่มราคาขายก๊าซธรรมชาติที่รับรู้จริง

อินฟินิตี้ได้เริ่มนำผลผลิตจากบ่อ 10 บ่อในแหล่งยูติกา (Utica) รัฐโอไฮโอเข้าสู่ตลาด ซึ่งรวมถึงบ่อที่เน้นน้ำมัน 7 บ่อ และบ่อก๊าซธรรมชาติแบบ Rich-gas 3 บ่อ บ่อเหล่านี้เป็นบ่อกลุ่มแรกจากพื้นที่ซึ่งเพิ่งได้มาใหม่ และเริ่มนำผลผลิตเข้าสู่ตลาดหลังจากเสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการเป็นเวลา 4 เดือน นอกจากนี้ บริษัทยังได้เริ่มขุดเจาะบ่อใหม่ 9 บ่อ เจาะเสร็จสมบูรณ์ 10 บ่อ และขุดเจาะบ่อนำร่องแนวตั้งสำหรับก๊าซแห้งในระดับลึก (deep dry-gas Utica vertical pilot) แห่งแรก พร้อมเจาะบ่อแนวราบยาว 9,500 ฟุตในรัฐเพนซิลเวเนีย

ประมาณ 70% ของปริมาณการผลิตก๊าซธรรมชาติขั้นต้น ไหลผ่านสินทรัพย์ระบบท่อส่งและคลังจัดเก็บ (midstream) ที่บริษัทเป็นเจ้าของ ฝ่ายบริหารคาดว่าอัตราการใช้ประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานดังกล่าวที่เพิ่มขึ้นจะช่วยปรับปรุงอัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงาน (operating leverage) และเพิ่มโอกาสในการเข้าถึงตลาดเมื่อปริมาณการผลิตเติบโตขึ้น

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ปริมาณการผลิตที่สูงขึ้นช่วยปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรในภาพรวม แต่ต้นทุนต่อหน่วยไม่ได้ลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปี โดยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมดเพิ่มขึ้นเป็น 3.17 ดอลลาร์ต่อ Mcfe จาก 2.92 ดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุนเงินสดที่ควบคุมได้เพิ่มขึ้นเป็น 1.58 ดอลลาร์ต่อ Mcfe จาก 1.47 ดอลลาร์ ส่วนค่าใช้จ่ายในการรวบรวม ประมวลผล และขนส่งเพิ่มขึ้นเป็น 0.93 ดอลลาร์ต่อ Mcfe จาก 0.80 ดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไป (G&A) ที่เป็นเงินสดแบบเกิดขึ้นสม่ำเสมอเพิ่มขึ้นเป็น 0.20 ดอลลาร์ จาก 0.15 ดอลลาร์

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสที่ 137.9 ล้านดอลลาร์ ใกล้เคียงกับรายจ่ายฝ่ายทุนที่เกิดขึ้นจริงจำนวน 137.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 129.1 ล้านดอลลาร์สำหรับการพัฒนา และ 8.2 ล้านดอลลาร์สำหรับที่ดิน ส่วนต่างประมาณ 0.6 ล้านดอลลาร์ไม่ควรถือเป็นกระแสเงินสดอิสระอย่างเป็นทางการ เนื่องจากบริษัทรายงานรายจ่ายฝ่ายทุนตามเกณฑ์เกิดขึ้นจริง (incurred basis)

อินฟินิตี้สิ้นสุดเดือนมิถุนายนด้วยเงินสด 25.9 ล้านดอลลาร์ โดยมีหนี้สินสุทธิรายงานอยู่ที่ประมาณ 524.1 ล้านดอลลาร์ และมีสภาพคล่องทั้งหมด 900.9 ล้านดอลลาร์ บริษัทไม่มีการกู้ยืมเงินกู้แบบหมุนเวียน (revolver borrowings) และมีวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังใช้ได้อีก 875.0 ล้านดอลลาร์ หนี้สินระยะยาวอยู่ที่ 538.2 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 150.9 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิรายไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 14.7 ล้านดอลลาร์ จาก 1.4 ล้านดอลลาร์

บริษัทได้ซื้อหุ้นคลาส A คืนจำนวน 109,579 หุ้น ที่ราคาเฉลี่ย 13.72 ดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส โดยยังคงเหลือวงเงิน 72.3 ล้านดอลลาร์ภายใต้วงเงินอนุมัติซื้อคืนหุ้นจำนวน 75.0 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน

กำไรที่สูงขึ้นไม่ได้ส่งผลให้กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) สูงขึ้น

ความแตกต่างที่สำคัญในไตรมาสนี้คือ ระหว่างกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นกับกำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) ที่ลดลง โดยกำไรสุทธิตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) ทั้งหมดเพิ่มขึ้น 50% เป็น 108.0 ล้านดอลลาร์ แต่จำนวน 31.8 ล้านดอลลาร์นั้นเป็นของ อินฟินิตี้ เนเชอรัล รีซอร์สเซส (Infinity Natural Resources, Inc.) ส่วนที่เหลือส่วนใหญ่จัดสรรให้กับส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมที่ไถ่ถอนได้ (redeemable non-controlling interests)

ในขณะเดียวกัน จำนวนหุ้นคลาส A ปรับลดถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (weighted-average diluted Class A shares) เพิ่มขึ้นเป็น 36.2 ล้านหุ้น จาก 15.2 ล้านหุ้น ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 138% เนื่องจากจำนวนหุ้นปรับลดเติบโตรวดเร็วกว่ากำไรส่วนที่เป็นของบริษัท กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) จึงลดลง 25% แม้ว่าทั้งรายได้จากการดำเนินงานและกำไรสุทธิรวมจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

คาดการณ์ปี 2026

อินฟินิตี้ยืนยันคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุนและปริมาณการผลิตเดิมสำหรับปี 2026 โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงช่วงตัวเลขใด ๆ แผนงานดังกล่าวยังคงกำหนดให้มีการใช้จ่ายเพื่อการพัฒนาอย่างมีนัยสำคัญ และกำหนดปริมาณการผลิตเฉลี่ยตลอดทั้งปีให้อยู่ในช่วงที่ครอบคลุมอัตราการผลิตในไตรมาส 2 ที่ 348.5 MMcfe/d

ธุรกรรมของบุคคลภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

ชุดข้อมูลการซื้อขายของบุคคลภายในที่ได้รับรายงานระบุว่ามีการซื้อ 15 รายการ รวมเป็นจำนวน 498,410 หุ้น และมีการขาย 1 รายการ จำนวน 275,000 หุ้น ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้มียอดซื้อสุทธิ 223,410 หุ้น ตารางต่อไปนี้ประกอบด้วยบันทึกข้อมูลล่าสุด 9 รายการที่ระบุทิศทางและมูลค่าของธุรกรรม ทั้งนี้ ธุรกรรมเหล่านี้ไม่ได้เป็นสิ่งบ่งชี้ถึงมุมมองของบุคคลภายในที่มีต่อบริษัทได้ด้วยตัวเอง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควร เฝ้าติดตาม

• ราคาสินค้าโภคภัณฑ์และการป้องกันความเสี่ยง: ราคาก๊าซธรรมชาติก่อนหักตราสารอนุพันธ์ ลดลงเมื่อเทียบรายปี ขณะที่การป้องกันความเสี่ยงช่วยลดราคาของน้ำมัน ที่รับรู้จริง นอกจากนี้ กำไรจากตราสารอนุพันธ์ยังคงเป็นส่วนประกอบสำคัญของกำไร สุทธิตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป (GAAP)
• ต้นทุนการจัดหาเงินทุนที่สูงขึ้น: หนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้น อย่างมีนัยสำคัญจากสิ้นปี และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายไตรมาสเพิ่มขึ้นมากกว่า 13 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบรายปี ซึ่งส่งผลกระทบมากขึ้นต่อกระแสเงินสด จากการดำเนินงานในอนาคต
• แรงกดดันด้านต้นทุนต่อหน่วย: ต้นทุนเงินสดที่ควบคุมได้และ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมดต่อ Mcfe ต่างเพิ่มขึ้น แม้ว่าปริมาณการผลิตจะเติบโต ถึง 75% ทั้งนี้ ผลประโยชน์ด้านต้นทุนที่คาดว่าจะได้รับจากการใช้ประโยชน์จากระบบกลางน้ำ (midstream) ที่มากขึ้น ยังไม่ส่งผลให้มาตรวัดเหล่านี้ลดลงเมื่อเทียบรายปี
• การดำเนินการด้านทุนและการควบรวมกิจการ: กระแสเงินสด จากการดำเนินงานรายไตรมาสใกล้เคียงกับรายจ่ายฝ่ายทุนที่เกิดขึ้นจริงเท่านั้น การดำเนินงานให้เป็นไปตามประมาณการผลการดำเนินงาน (guidance) ขึ้นอยู่กับการดำเนินโครงการขุดเจาะและการ รวมพื้นที่ที่ได้มาใหม่โดยไม่มีการหยุดชะงักอย่างมีนัยสำคัญด้านต้นทุนหรือกรอบเวลา

บทสรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2/2026 ของอินฟินิตี้ (Infinity) โดดเด่นด้วยการผลิต ที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ รายได้ที่เพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัว และความสามารถในการทำกำไร จากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้น เนื่องจากสินทรัพย์ในแถบแอปพาเลเชียน (Appalachian) ทั้งที่ได้มาใหม่และที่มีอยู่เดิมช่วยเพิ่ม ปริมาณการผลิต โดยการสร้างกระแสเงินสดยังคงสอดคล้องกับรายจ่าย ฝ่ายทุนรายไตรมาสที่เกิดขึ้นจริง อย่างไรก็ตาม ต้นทุนต่อหน่วยที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับหนี้สิน และกำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) ที่ลดลงแม้ว่ากำไรจะเพิ่มขึ้นนั้น ยังคงเป็นประเด็น สำคัญที่ต้องเฝ้าติดตาม ในขณะที่บริษัทพยายามดำเนินงานให้บรรลุเป้าหมายปี 2026 ที่มีการยืนยันอีกครั้ง