ผลประกอบการ TDS ไตรมาส 2 ปี 2026: กำไรจากคลื่นความถี่ช่วยหนุนกำไร ขณะที่รายได้โทรคมนาคมลดลง

Telephone and Data Systems (NYSE: TDS) รายงานรายได้จากการดำเนินงานต่อเนื่องในไตรมาส 2/2026 ที่ 309.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 4% จาก 298.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) จากการดำเนินงานต่อเนื่องที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญเพิ่มขึ้นเป็น 2.24 ดอลลาร์ จากที่ขาดทุน 0.05 ดอลลาร์ ทั้งนี้ กำไรจากใบอนุญาตคลื่นความถี่ของ Array ช่วยหนุนให้กำไรตามมาตรฐาน GAAP พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะที่รายได้และ EBITDA ปรับปรุงแล้วของ TDS Telecom ลดลง แม้จะมีการขยายโครงข่ายไฟเบอร์อย่างต่อเนื่องก็ตาม

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเพิ่มขึ้นของรายได้รวมได้รับแรงหนุนจาก Array ซึ่งมีรายได้เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่า และสามารถชดเชยรายได้ที่ลดลง 6% ของ TDS Telecom ได้มากกว่าทั้งหมด ขณะที่การพลิกกลับมามีกำไรจากการดำเนินงานนั้น ปัจจัยหลักสะท้อนถึงกำไรจากการขายและการแลกเปลี่ยนใบอนุญาตมูลค่า 409.8 ล้านดอลลาร์ที่บันทึกโดย Array มากกว่าผลการดำเนินงานปกติ

N/M หมายถึง การเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ไม่มีนัยสำคัญ ทั้งนี้ EBITDA ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP และตัวเลข EBITDA ปรับปรุงแล้วทั้งสองรายการที่แสดงข้างต้นเป็นมาตรวัดระดับส่วนงาน ไม่ใช่ยอดรวมสะสม

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและส่วนงาน

TDS Telecom

รายได้ของ TDS Telecom ลดลง 6% สู่ระดับ 248.4 ล้านดอลลาร์ แม้ว่ารายได้จากบริการไฟเบอร์สำหรับกลุ่มที่พักอาศัยจะเติบโตขึ้น 13% แต่การเพิ่มขึ้นดังกล่าวกลับถูกชดเชยจนหมดจากการขายกิจการและการลดลงอย่างต่อเนื่องของบริการแบบดั้งเดิม หากจำแนกตามประเภท รายได้จากกลุ่มที่พักอาศัยในตลาดขยายตัว (Expansion-market) เพิ่มขึ้น 25% ขณะที่รายได้จากกลุ่มที่พักอาศัยในพื้นที่เดิม และเคเบิลลดลงรายละ 10% ส่วนรายได้จากกลุ่มธุรกิจและกลุ่มค้าส่งลดลง 5% และ 19% ตามลำดับ

ส่วนงานนี้บันทึกผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 8.3 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกำไรจากการดำเนินงาน 14.0 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลงสู่ระดับ 70.4 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากรายได้ที่ลดลงและการเพิ่มขึ้น 4% ของต้นทุนการดำเนินงาน มีน้ำหนักมากกว่าค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และการบริหารที่ลดลงไป 4%

การวางโครงข่ายไฟเบอร์ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดย TDS Telecom ได้เพิ่มจำนวนที่อยู่ผู้ใช้บริการไฟเบอร์ที่สามารถทำการตลาดได้ประมาณ 66,000 ราย และมียอดผู้ใช้บริการไฟเบอร์รายใหม่สุทธิในกลุ่มที่พักอาศัยเพิ่มขึ้น 15,100 ราย ส่วนยอดผู้ใช้บริการบรอดแบนด์รายใหม่สุทธิในกลุ่มที่พักอาศัยรวมอยู่ที่ 5,700 ราย เพิ่มขึ้นจาก 3,900 รายในปีก่อนหน้า ขณะที่รายจ่ายฝ่ายทุนรายไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 179.2 ล้านดอลลาร์ จาก 90.2 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากบริษัทได้เร่งดำเนินการก่อสร้าง

Array

รายได้ของ Array เพิ่มขึ้น 90% สู่ระดับ 54.1 ล้านดอลลาร์ นำโดยรายได้จากการเช่าพื้นที่ติดตั้งเสาสัญญาณที่เพิ่มขึ้น 95% เป็น 53.2 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้จากบริการลดลง 31% สู่ระดับ 0.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 56.2 ล้านดอลลาร์ และ OIBDA ปรับปรุงแล้วดีขึ้นเป็น 15.1 ล้านดอลลาร์ จากที่ขาดทุน 9.5 ล้านดอลลาร์

ตัวชี้วัดการดำเนินงานของเสาสัญญาณปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบรายไตรมาสเช่นกัน โดยการเช่าใช้เสาสัญญาณร่วมกัน (Colocations) เพิ่มขึ้นเป็น 4,362 ราย จาก 4,290 รายในไตรมาสแรก และอัตราการเช่าใช้เสาสัญญาณเพิ่มขึ้นเป็น 0.98 จาก 0.96 ทั้งนี้ Array เป็นเจ้าของเสาสัญญาณจำนวน 4,456 ต้น ณ สิ้นไตรมาส

ในระหว่างไตรมาส Array ได้เสร็จสิ้นธุรกรรมด้านคลื่นความถี่ 3 รายการ โดยได้รับเงินรวมทั้งสิ้นประมาณ 1.16 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกรรมเหล่านี้เป็นการสร้างรายได้จากคลื่นความถี่เกือบทั้งหมดของ Array ที่อยู่นอกเหนือจากย่านความถี่ C-Band

การขายคลื่นความถี่หนุนกำไรตามมาตรฐาน GAAP ขณะที่การใช้จ่ายด้านไฟเบอร์กดดันกระแสเงินสดอิสระ

ช่องว่างระหว่างกำไรที่รายงานและผลการดำเนินงานหลักนั้นมีนัยสำคัญมาก โดยกำไรจากการขายใบอนุญาตรายไตรมาสของ Array มูลค่า 409.8 ล้านดอลลาร์ ได้ผลักดันให้กำไรจากการดำเนินงานรวมพุ่งขึ้นเป็น 373.2 ล้านดอลลาร์ แม้ว่า TDS Telecom จะประสบผลขาดทุนจากการดำเนินงานก็ตาม ขณะที่ผลประกอบการปรับปรุงแล้วแสดงภาพรวมที่ก้ำกึ่งกัน โดยผลการดำเนินงานปกติของ Array ดีขึ้น แต่ EBITDA ปรับปรุงแล้วของ TDS Telecom กลับลดลง

กระแสเงินสดยังสะท้อนถึงผลกระทับจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้น โดยสำหรับรอบระยะเวลา 6 เดือนที่สิ้นสุด ณ วันที่ 30 มิถุนายน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานต่อเนื่องเพิ่มขึ้นเป็น 151.1 ล้านดอลลาร์ จาก 126.0 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม รายจ่ายด้านที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ เพิ่มขึ้นเป็น 317.9 ล้านดอลลาร์ จาก 150.5 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระจากการดำเนินงานต่อเนื่องติดลบ 168.0 ล้านดอลลาร์ เทียบกับที่ติดลบ 25.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

รายได้จากการขายคลื่นความถี่และการจำหน่ายสินทรัพย์อื่น ๆ ช่วยให้งบดุลมีความแข็งแกร่งขึ้น แม้ว่าจะมีกระแสเงินสดอิสระที่ขาดดุลก็ตาม โดยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดแตะระดับ 2.19 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เพิ่มขึ้นจาก 766.0 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่หนี้สินระยะยาวไม่หมุนเวียนลดลงสู่ระดับ 670.6 ล้านดอลลาร์ จาก 823.4 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ Array ยังได้จ่ายเงินปันผลพิเศษในอัตรา 11 ดอลลาร์ต่อหุ้นสามัญเมื่อวันที่ 25 มิถุนายนอีกด้วย

คาดการณ์ผลประกอบการปี 2026

TDS Telecom ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ปริมาณการก่อสร้างโครงข่ายไฟเบอร์เป็น 250,000–300,000 ที่อยู่ผู้ใช้บริการที่สามารถทำการตลาดได้ และปรับเพิ่มคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุน ขณะเดียวกัน บริษัทได้ปรับลดและบีบช่วงคาดการณ์รายได้ให้แคบลง ตลอดจนปรับลดระดับเพดานบนของช่วงคาดการณ์ความสามารถในการทำกำไรปรับปรุงแล้ว ส่วน Array ได้ปรับเพิ่มแนวโน้ม EBITDA ปรับปรุงแล้ว และปรับเพิ่มเกณฑ์ขั้นต่ำของช่วงคาดการณ์รายได้ โดยระบุว่ามีรายได้ระหว่างกาลจากการเช่าพื้นที่เสาสัญญาณที่สูงขึ้น

ธุรกรรมของบุคคลภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

รายงานสรุปข้อมูลของบุคคลภายในในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ระบุว่ามีการซื้อ 23 ครั้ง รวมเป็นจำนวน 1,245,255 หุ้น และขาย 1 ครั้ง จำนวน 5,811 หุ้น ส่งผลให้เป็นการซื้อสุทธิ 1,239,444 หุ้น โดยมีรายการถือครองหุ้นทั้งหมดของบุคคลภายในอยู่ที่ 9.99 ล้านหุ้น อย่างไรก็ตาม บันทึกข้อมูลรายบุคคลล่าสุดพบว่าเป็นรายการแปลงสภาพตราสารอนุพันธ์และรางวัลหุ้น (equity awards) แทนที่จะเป็นการซื้อในตลาดเปิด ดังนั้น จึงไม่ควรนำมาใช้เป็นหลักฐานแสดงถึงทัศนคติของบุคคลภายใน

ธุรกรรมทั้งสิบรายการด้านล่างนี้ได้รับการรายงานว่าเป็นการถือครองโดยตรง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตามอง

• การเติบโตของธุรกิจโทรคมนาคมยังคงไม่สม่ำเสมอ: รายได้และการเชื่อมต่อโครงข่ายไฟเบอร์เพิ่มขึ้น แต่การขายกิจการและการลดลงของบริการแบบดั้งเดิมของผู้ให้บริการรายเดิม บริการเคเบิล บริการค้าส่ง และบริการดั้งเดิมอื่น ๆ ยังคงส่งผลให้รายได้และความสามารถในการทำกำไรโดยรวมของ TDS Telecom ลดลงอย่างต่อเนื่อง
• การใช้จ่ายด้านการก่อสร้างที่สูงขึ้นกำลังกดดันกระแส เงินสด: การเร่งขยายโครงข่ายไฟเบอร์ส่งผลให้รายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้นอย่างมาก และส่งผลให้การขาดดุลกระแสเงินสดอิสระจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องเพิ่มกว้างขึ้นในช่วง 6 เดือนแรก
• กำไรที่รายงานรวมถึงกำไรจำนวนมากจากการขายสินทรัพย์: กำไรจากคลื่นความถี่ที่ช่วยหนุนกำไรตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) ในไตรมาส 2 นั้น ไม่ได้สะท้อนถึงรายได้ประจำ จากการดำเนินงานของธุรกิจเสาสัญญาณหรือบรอดแบนด์
• รายได้บางส่วนของ Array เป็นรายได้ชั่วคราว: การคาดการณ์ผลประกอบการที่สูงขึ้นของ Array สะท้อนถึงรายได้ชั่วคราวจากสถานีฐาน ขณะที่ข้อตกลงสถานีฐานชั่วคราวที่เปิดเผย นั้นอาจมีระยะเวลาดำเนินการได้นานถึง 30 เดือน
• ข้อเสนอเกี่ยวกับ Array ยังคงไม่ได้ข้อสรุป: TDS ได้ยื่นข้อเสนอแบบไม่มีผลผูกพันทางกฎหมายเพื่อซื้อหุ้นทั้งหมดของ Array ในส่วนที่บริษัทยังไม่ได้ถือครอง แต่อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการพิเศษที่เป็นอิสระยังคงอยู่ระหว่างการประเมินข้อเสนอดังกล่าว

บทสรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ TDS มีทั้งกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP จำนวนมากที่ได้แรงหนุนจากธุรกิจคลื่นความถี่ ควบคู่ไปกับแนวโน้มการดำเนินงานที่สวนทางกัน โดย Array มีรายได้จากเสาสัญญาณ ความสามารถในการทำกำไรปรับปรุง และอัตราการเช่าใช้พื้นที่เสาสัญญาณรายไตรมาสที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่การขยายโครงข่ายไฟเบอร์ของ TDS Telecom ยังไม่สามารถชดเชยการลดลงของบริการแบบดั้งเดิมและการใช้จ่ายที่สูงขึ้นได้ ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาคือ การเร่งก่อสร้างโครงข่ายไฟเบอร์จะสามารถปรับปรุงโครงสร้างรายได้ของธุรกิจโทรคมนาคมได้หรือไม่ งบประมาณการลงทุนที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดอย่างไร และ Array จะสามารถรักษาการฟื้นตัวของการดำเนินงานไว้ได้หรือไม่หลังจากที่ผลกระทบจากรายได้ชั่วคราวและการขายคลื่นความถี่จืดจางลง