ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Array: การขายคลื่นความถี่หนุนกำไร ขณะที่รายได้จากธุรกิจเสาสัญญาณเพิ่มขึ้น

บริษัท อะเรย์ ดิจิทัล อินฟราสตรัคเจอร์ (Array Digital Infrastructure) (NYSE: AD) รายงานรายได้จากการดำเนินงานต่อเนื่องในไตรมาสที่ 2 ของปี 2026 อยู่ที่ 54.1 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 90% จาก 28.5 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) ขั้นปรับลดจากการดำเนินงานต่อเนื่องในส่วนของผู้ถือหุ้น เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 3.86 ดอลลาร์ จาก 0.17 ดอลลาร์ สำหรับรายได้จากการให้เช่าพื้นที่ (Site rental) เพิ่มขึ้น 95% และอัตราการเช่าใช้เสาสัญญาณปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบรายไตรมาส อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) จำนวนมหาศาลในไตรมาสนี้ มีสาเหตุหลักมาจากการขายใบอนุญาตคลื่นความถี่ มากกว่าการดำเนินงานด้านเสาสัญญาณ นอกจากนี้ อะเรย์ยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ Adjusted EBITDA ประจำปี 2026 และปรับเพิ่มกรอบล่างของคาดการณ์รายได้อีกด้วย

ผลการดำเนินงานหลัก

อะเรย์ได้เปิดเผยผลประกอบการเมื่อวันที่ 7 สิงหาคม 2026 สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุด ณ วันที่ 30 มิถุนายน โดยกำไรจากการขายใบอนุญาตมูลค่า 409.8 ล้านดอลลาร์ ได้ช่วยเปลี่ยนผลขาดทุนจากการดำเนินงานในปีก่อนหน้า ให้กลับมาเป็นกำไรจากการดำเนินงานจำนวน 399.3 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ผลการดำเนินงานปรับปรุงมีประโยชน์มากขึ้นในการประเมินธุรกิจเสาสัญญาณที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานหลัก

Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้นประมาณ 56% สู่ระดับ 56.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Adjusted OIBDA ซึ่งไม่รวมกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทที่ไม่ได้จัดทำงบการเงินรวม ตลอดจนรายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผลเพิ่มเติมนั้น พลิกจากขาดทุน 9.5 ล้านดอลลาร์ กลับมาเป็นกำไร 15.1 ล้านดอลลาร์

N/M หมายถึง การเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ที่ไม่มีนัยสำคัญ โดยหลักแล้วเป็นผลมาจากกำไรที่เกี่ยวข้องกับคลื่นความถี่ และการเปรียบเทียบกับผลขาดทุนในปีก่อนหน้า

ธุรกิจและการดำเนินงาน ด้านเสาสัญญาณ

การให้เช่าพื้นที่ (Site rental) สร้างรายได้ 53.2 ล้านดอลลาร์ จากรายได้จากการดำเนินงานทั้งหมดในไตรมาสนี้ที่ 54.1 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ธุรกิจดังกล่าวเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่ชัดเจน ขณะที่รายได้จากค่าบริการลดลง 31% แต่เนื่องจากมีขนาดที่เล็กกว่า จึงจำกัดผลกระทบต่อรายได้รวม

ตัวชี้วัดการดำเนินงานด้านเสาสัญญาณปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาสแรกเช่นกัน โดยมีจำนวนการเช่าพื้นที่ร่วม (colocation) เพิ่มขึ้น 72 ราย และอัตราการเช่าใช้เสาสัญญาณเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 0.98 เมื่อเทียบกับ 0.96

ตัวเลขการใช้พื้นที่ร่วมกันและอัตราการเช่าดังกล่าวรวมจำนวนพื้นที่ขั้นต่ำตามข้อตกลงของ T-Mobile จำนวน 2,015 แห่งแล้ว แต่ไม่รวมพื้นที่ชั่วคราวสูงสุด 1,800 แห่ง นอกจากนี้ Array ยังได้ยกเว้น DISH Wireless ออกจากเกณฑ์ชี้วัดเหล่านี้ตั้งแต่วันที่ 31 มีนาคม 2026 เนื่องจากบริษัทพิจารณาแล้วว่ามีความเป็นไปได้ยากที่ DISH จะปฏิบัติตามข้อตกลงการเช่า

การสร้างรายได้จากใบอนุญาตคลื่นความถี่หนุนกำไรตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) พุ่งสูงกว่ารายได้จากเสาสัญญาณอย่างมาก

Array ได้ทำธุรกรรมเกี่ยวกับคลื่นความถี่เสร็จสิ้น 3 รายการในระหว่างไตรมาส ได้แก่ การขายใบอนุญาตคลื่นความถี่ 700 MHz มูลค่า 74.8 ล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 5 พฤษภาคม, การขายใบอนุญาตคลื่นความถี่ 600 MHz มูลค่า 86.4 ล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม และการขายใบอนุญาตคลื่นความถี่โทรศัพท์เคลื่อนที่และใบอนุญาตอื่น ๆ มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน ซึ่งเมื่อรวมกันแล้ว ธุรกรรมเหล่านี้สร้างรายได้รวมประมาณ 1.16 พันล้านดอลลาร์

ผลกระทบทางบัญชีอธิบายถึงส่วนต่างระหว่างกำไรตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) และกำไรปรับปรุง โดย EBITDA ในไตรมาส 2 อยู่ที่ 478.6 ล้านดอลลาร์ แต่ EBITDA ปรับปรุงอยู่ที่ 56.2 ล้านดอลลาร์ หลังจากไม่รวมกำไรจากการขายใบอนุญาตมูลค่า 409.8 ล้านดอลลาร์, รายได้จากสัญญาเช่าคลื่นความถี่ระยะสั้นที่คำนวณขึ้นทางบัญชีมูลค่า 23.8 ล้านดอลลาร์ และการปรับปรุงรายการอื่น ๆ ดังนั้น ไตรมาสนี้จึงแสดงให้เห็นถึงผลประกอบการของธุรกิจเสาสัญญาณที่ปรับตัวดีขึ้น แต่กำไรส่วนใหญ่ที่รายงานไม่ได้มาจากส่วนงานการเช่าพื้นที่เสาสัญญาณที่เกิดขึ้นประจำ (recurring)

ธุรกรรมใบอนุญาตคลื่นความถี่ 600 MHz และ 700 MHz เพิ่มเติมมูลค่าประมาณ 30 ล้านดอลลาร์ยังคงอยู่ระหว่างดำเนินการ โดย Array คาดว่าธุรกรรมเหล่านี้จะเสร็จสิ้นในปี 2026 ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและเงื่อนไขการปิดธุรกรรมตามปกติ

กระแสเงินสดและงบแสดงฐานะการเงิน

ข้อมูลกระแสเงินสดจัดทำขึ้นสำหรับช่วง 6 เดือนแรกของปี 2026 แทนที่จะเป็นไตรมาส 2 เพียงไตรมาสเดียว โดยการดำเนินงานที่ต่อเนื่องใช้เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานไป 13.2 ล้านดอลลาร์ในรอบระยะเวลา 6 เดือน ขณะที่กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงที่ไม่เป็นไปตามหลักการบัญชีทั่วไป (Non-GAAP) มีสถานะเป็นบวกที่ 6.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสวนทางกับกำไร GAAP จำนวนมาก เนื่องจากเงินสดรับจากการขายสินทรัพย์ถูกจัดประเภทเป็นกิจกรรมลงทุน และกำไรที่เกี่ยวข้องได้รับการหักออกหลังจากกระแสเงินสดปรับปรุงแล้ว

กระแสเงินสดรับจากกิจกรรมลงทุนในช่วงครึ่งปีแรกแตะระดับ 2.17 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากเงินสดรับจากการขายสินทรัพย์จำนวน 2.19 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กิจกรรมจัดหาเงินใช้ไป 1.84 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงเงินปันผลที่จ่ายให้กับผู้ถือหุ้นของ Array จำนวน 1.84 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทได้ประกาศและจ่ายเงินปันผลพิเศษแยกต่างหากในอัตรา 11 ดอลลาร์ต่อหุ้นเมื่อวันที่ 25 มิถุนายน

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 416.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 113.4 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่หนี้สินระยะยาวสุทธิค่อนข้างคงที่ที่ 666.8 ล้านดอลลาร์ ส่วนหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นเป็น 461.7 ล้านดอลลาร์จาก 200.0 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงภาษีค้างจ่ายจำนวน 317.4 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 16.9 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี

แนวโน้มผลประกอบการปี 2026

Array ได้ปรับเพิ่มขีดจำกัดล่างของแนวโน้มรายได้เนื่องจากรายได้จากพื้นที่ชั่วคราวที่สูงขึ้น และได้ปรับเพิ่มทั้งขีดจำกัดบนและล่างของช่วงคาดการณ์อัตรากำไรปรับปรุง ขณะที่แนวโน้มการใช้จ่ายลงทุนไม่มีการเปลี่ยนแปลง

ส่วนต่างจำนวน 160 ล้านดอลลาร์ระหว่าง EBITDA ปรับปรุงและ OIBDA ปรับปรุง สะท้อนถึงส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียที่คาดหวังจากกิจการที่ไม่ได้นำงบการเงินมารวม รวมถึงรายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผล ดังนั้น OIBDA ปรับปรุงจึงแสดงภาพรวมของความสามารถในการทำกำไรที่เกิดขึ้นจากกิจกรรมดำเนินงานในมุมมองที่แคบกว่า

ธุรกรรมของบุคคลภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

ข้อมูลสรุปธุรกรรมของบุคคลภายในที่ได้รับระบุว่าไม่มีการซื้อหรือขายในช่วงระยะเวลา 6 เดือนล่าสุด และรายงานการถือครองหุ้นของบุคคลภายในทั้งหมดอยู่ที่ 61.93 ล้านหุ้น การยื่นรายงานแยกต่างหากรวมถึงการให้สิทธิหุ้นและการใช้สิทธิหลักทรัพย์อนุพันธ์ ซึ่งไม่ได้ถูกจัดประเภทเป็นการซื้อหรือขายในข้อมูลสรุปดังกล่าว

บันทึกเหล่านี้อธิบายถึงการทำธุรกรรม แต่ไม่ได้แสดงถึง มุมมองของบุคคลภายในเกี่ยวกับผลการดำเนินงานในอนาคตของ Array

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควร เฝ้าระวัง

• การปรับตัวสู่ระดับปกติของกำไร: กำไรจากการขายใบอนุญาตมูลค่า 409.8 ล้านดอลลาร์ เป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันกำไรตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) ในไตรมาส 2 ขณะที่ผลการดำเนินงานในอนาคตอาจแตกต่างไปจากเดิม อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากกิจกรรมการสร้างรายได้จากคลื่นความถี่กำลังลดลง และการดำเนินงานด้านเสาสัญญาณ จะกลายมาเป็นแหล่งรายได้หลัก
• การเผชิญความเสี่ยงจาก DISH Wireless: Array ได้หยุดรับรู้รายได้ ที่เกี่ยวข้องกับ DISH ในไตรมาส 1 ปี 2026 หลังจากที่ DISH โต้แย้งภาระผูกพันตามสัญญาเช่า ขณะที่ DISH และกิจการที่เกี่ยวข้องได้ยื่นขอคุ้มครองการล้มละลายในเดือนมิถุนายน ซึ่ง ทำให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาระผูกพันตามสัญญาเช่าและการได้รับชำระหนี้คืน ที่อาจเกิดขึ้น
• รายได้ชั่วคราวจากสถานีฐานระยะสั้น: รายได้ที่สูงขึ้นจากสถานีฐานระยะสั้น เป็นปัจจัยสนับสนุนให้มีการปรับเพิ่มประมาณการผลการดำเนินงาน อย่างไรก็ตาม T-Mobile สามารถเช่าสถานีฐานระยะสั้นได้สูงสุดถึง 1,800 แห่งเป็นระยะเวลาสูงสุด 30 เดือน โดยสถานีฐานเหล่านี้จะถูก ยกเว้นจากการนำมารวมในดัชนีชี้วัดอัตราการเช่าที่รายงานด้วย
• การปิดธุรกรรมคลื่นความถี่ที่ยังค้างอยู่: ธุรกรรมเกี่ยวกับคลื่นความถี่ที่เหลืออยู่อีกประมาณ 30 ล้านดอลลาร์ จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล และบรรลุเงื่อนไขในการปิดธุรกรรมก่อน
• ความไม่แน่นอนทางยุทธศาสตร์และความเป็นเจ้าของ:TDS ซึ่งถือหุ้นประมาณ 81.9% ใน Array ณ สิ้นไตรมาส ได้ยื่นข้อเสนอแบบไม่มีข้อผูกพันเพื่อเข้าซื้อหุ้นส่วนที่เหลือที่ตนยังไม่ได้ถือครอง ทั้งนี้ คณะกรรมการพิเศษที่เป็นอิสระกำลังอยู่ระหว่างการประเมินข้อเสนอดังกล่าว โดยยังไม่มีการเปิดเผยผลสรุปสุดท้าย

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2/2026 ของ Array สะท้อนให้เห็นถึงสองแนวโน้มที่แตกต่างกัน ได้แก่ รายได้จากการเช่าพื้นที่ติดตั้งอุปกรณ์ที่เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัว และอัตราการเช่าเสาสัญญาณที่ปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ในขณะที่การขายคลื่นความถี่สร้างกำไรตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) และกระแสเงินสดรับส่วนใหญ่ในไตรมาสนี้ ทั้งนี้ ความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วแข็งแกร่งขึ้น และผู้บริหารได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการปี 2026 อย่างไรก็ตาม อนาคตในระยะถัดไปจะขึ้นอยู่กับการเติบโตในระดับเสาสัญญาณ ความต่อเนื่องของรายได้ชั่วคราวจาก T-Mobile การแปลงสภาพเงินสด การหาข้อยุติในประเด็นของ DISH การขายคลื่นความถี่ที่ยังอยู่ระหว่างดำเนินการ และข้อเสนอจาก TDS