ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ ACM Research: การเติบโตของ ECP หนุนรายได้เพิ่มขึ้น 36%

บริษัท ACM Research (NASDAQ: ACMR) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 2/2026 ที่ระดับ 292.9 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 36.0% จาก 215.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) ปรับลดตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 1.23 ดอลลาร์ จาก 0.44 ดอลลาร์ โดยการเติบโตได้รับแรงหนุนหลักจากเทคโนโลยี ECP, เตาเผา (furnace) และเทคโนโลยีอื่น ๆ ซึ่งช่วยชดเชยรายได้ที่ลดลงจากกลุ่มอุปกรณ์ทำความสะอาดของบริษัทได้ทั้งหมด นอกจากนี้ กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการลงทุนมูลค่า 69.6 ล้านดอลลาร์ยังช่วยหนุน กำไรตามมาตรฐาน GAAP ในขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้ว (adjusted diluted EPS) เพิ่มขึ้นในอัตราที่ชะลอตัวกว่าสู่ระดับ 0.61 ดอลลาร์

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้เติบโตเร็วกว่ากำไรขั้นต้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP ลดลง 250 จุดเกณฑ์พื้นฐาน (basis points) อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเพียง 16.6% ซึ่งต่ำกว่าการเติบโตของรายได้อย่างมาก ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงเหลือ 29.0% ของรายได้ จากเดิม 33.8% และช่วยหนุนอัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ให้สูงขึ้น

ส่วนต่างระหว่างกำไรตามมาตรฐาน GAAP และ Non-GAAP มีความแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากผลประกอบการปรับปรุงแล้วไม่รวมค่าตอบแทนที่จ่ายด้วยหุ้นและกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง จากการลงทุนระยะสั้น

ผลการดำเนินงานของธุรกิจ และผลิตภัณฑ์

ส่วนผสมผลิตภัณฑ์ (product mix) ของ ACM มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญไปยังเทคโนโลยี ECP, เตาเผา (furnace) และ เทคโนโลยีอื่น ๆ โดยกลุ่มผลิตภัณฑ์ดังกล่าวสร้างรายได้ส่วนเพิ่มส่วนใหญ่ในไตรมาสนี้ ขณะที่กลุ่มบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง (advanced packaging) บริการ และชิ้นส่วนอะไหล่ก็เติบโต อย่างรวดเร็วเช่นกัน ในทางกลับกัน อุปกรณ์ทำความสะอาดแผ่นเวเฟอร์เดี่ยว (single-wafer cleaning), อุปกรณ์ทำความสะอาด Tahoe และอุปกรณ์ทำความสะอาด กึ่งวิกฤต (semi-critical cleaning) มีรายได้ลดลง

ยอดจัดส่งทั้งหมดเพิ่มขึ้น 36.4% แตะที่ 281.5 ล้านดอลลาร์ โดยยอดจัดส่งนี้รวมถึง ทั้งระบบที่รับรู้เป็นรายได้ในระหว่างไตรมาส และเครื่องมือขั้นต้นที่อยู่ระหว่างรอการตอบรับจากลูกค้าซึ่งอาจสร้างรายได้ในระยะเวลาต่อมา

นอกจากนี้ ACM ยังได้จัดส่งห้องชุบโลหะด้วยไฟฟ้า (electroplating chamber) เครื่องที่ 2,000 ซึ่งเพิ่มขึ้นจากระดับเป้าหมายที่ 1,500 เครื่องในปี 2025 สำหรับเทคโนโลยีบรรจุภัณฑ์ระดับแผง (panel-level packaging) บริษัทได้รับคำสั่งซื้อเพื่อการผลิตสำหรับเครื่องมือ Ultra ECP ap-p ขนาด 510 × 515 มม. ซึ่งมีกำหนดจัดส่งในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 และคำสั่งซื้อเพื่อการประเมินผลสำหรับเครื่องมือขนาด 310 × 310 มม. ซึ่งมีกำหนดส่งมอบในไตรมาสที่ 4 ของปี 2026 โดยคำสั่งซื้อเหล่านี้ช่วยสนับสนุนการพัฒนาผลิตภัณฑ์ในอนาคต แต่ไม่ได้คิดเป็นรายได้ในไตรมาสที่ 2

ความสามารถในการทำกำไรและงบดุล

อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP ลดลงเหลือ 46.0% แต่ยังคงอยู่สูงกว่าระดับกึ่งกลาง ของช่วงเป้าหมายระยะยาวของ ACM ที่ 42% ถึง 48% ทั้งนี้ บริษัทไม่ได้ระบุว่าการลดลงในรายไตรมาสนี้เกิดจากสาเหตุใดสาเหตุหนึ่งเพียงอย่างเดียว โดยชี้แจงว่าส่วนผสมผลิตภัณฑ์ (product mix) ความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน และปริมาณยอดขายสามารถทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในแต่ละช่วงเวลาได้

การใช้ประโยชน์จากผลการดำเนินงาน (Operating leverage) ช่วยชดเชยอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง โดยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 16.6% แตะที่ 84.9 ล้านดอลลาร์ เทียบกับการเติบโตของรายได้ที่ 36.0% ขณะที่ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาเพิ่มขึ้นประมาณ 25% แตะที่ 42.3 ล้านดอลลาร์ เนื่องจาก ACM ยังคงสนับสนุนการประเมินผลและการขยายการผลิตของผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ อย่างต่อเนื่อง

สภาพคล่องก็ปรับตัวเพิ่มขึ้นเช่นกันในระหว่างไตรมาส โดยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด เงินสดจำกัดการใช้ และเงินฝากประจำระยะสั้นมีมูลค่ารวมทั้งสิ้น 1.36 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เพิ่มขึ้นจาก 1.25 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 มีนาคม ส่วนเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 1.0 พันล้านดอลลาร์ จาก 924.2 ล้านดอลลาร์ ด้านสินค้าคงคลังแตะที่ 783.1 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 702.6 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ทำให้การตอบรับจากลูกค้าและการเปลี่ยนสภาพสินค้าคงคลังเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องติดตาม

กำไรจากการลงทุนช่วยหนุนกำไรตามมาตรฐาน GAAP ขณะที่อัตรากำไรปรับปรุงแล้วยังคงทรงตัว

กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการลงทุนระยะสั้นมูลค่า 69.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 2.7 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ช่วยอธิบายถึงช่องว่างส่วนใหญ่ระหว่างกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ที่เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่า กับกำไรสุทธิปรับปรุงแล้วที่เพิ่มขึ้น 19.3% โดยกำไรดังกล่าวสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงตามราคาตลาด (mark-to-market) รายไตรมาสของเงินลงทุนที่ถือครองโดย ACM Research Shanghai และไม่รวมอยู่ในผลประกอบการที่ไม่ได้คำนวณตามมาตรฐาน GAAP (non-GAAP) ของบริษัท

ในระดับการดำเนินงาน กำไรจากการดำเนินงานที่ไม่ได้คำนวณตามมาตรฐาน GAAP (non-GAAP operating income) เพิ่มขึ้นประมาณ 35.8% แตะที่ 56.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งใกล้เคียงกับการเติบโตของรายได้ ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP แทบไม่มีการเปลี่ยนแปลง โดยอยู่ที่ 19.2% เทียบกับ 19.3% ในปีก่อนหน้า นอกจากนี้ จำนวนหุ้นปรับลดเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักยังเพิ่มขึ้นประมาณ 6.5% ซึ่งส่งผลให้การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ปรับปรุงแล้วนั้นตามหลังการเติบโตของกำไรสุทธิปรับปรุงแล้ว

คาดการณ์แนวโน้มปี 2026

ACM ได้ปรับเพิ่มขีดจำกัดล่างของแนวโน้มรายได้สำหรับปีงบประมาณ 2026 ขึ้น 45 ล้านดอลลาร์ ขณะที่คงขีดจำกัดบนไว้เท่าเดิม การปรับปรุงครั้งนี้ทำให้ช่วงคาดการณ์แคบลงและหนุนให้ระดับกึ่งกลางเพิ่มขึ้นประมาณ 22.5 ล้านดอลลาร์

ช่วงคาดการณ์ล่าสุดนี้คิดเป็นการเติบโตของรายได้ที่คาดหวังไว้ที่ 25% ถึง 30% โดยฝ่ายบริหารระบุว่า แนวโน้มดังกล่าวได้รวมเอาปัจจัยเรื่องนโยบายการค้าระหว่างประเทศ, สถานการณ์การใช้จ่ายของลูกค้ารายใหญ่, ข้อจำกัดด้านห่วงโซ่อุปทาน และช่วงเวลาในการตอบรับเครื่องมือขั้นต้นที่อยู่ระหว่างการประเมินผลของลูกค้าเข้าไว้ด้วยแล้ว

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารระบุว่า กิจกรรมการสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นช่วยให้เห็นภาพรวมของผลประกอบการในช่วงที่เหลือของปี 2026 ได้ชัดเจนยิ่งขึ้น โดย ACM กำลังมีความคืบหน้าในการประเมินผลของลูกค้าและการขยายการผลิตของผลิตภัณฑ์ในกลุ่ม SPM Cleaning, Track, PECVD และ horizontal panel-level plating สำหรับเทคโนโลยีบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง

นอกจากนี้ บริษัทยังขยายการดำเนินงานร่วมกับลูกค้าทั่วโลกและดำเนินงานอย่างต่อเนื่องที่โรงงานในรัฐออเรกอน ฝ่ายบริหารคาดว่ารอบการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่, ส่วนแบ่งทางการตลาดที่เพิ่มขึ้น และยอดขายจากตลาดโลกจะช่วยสนับสนุนความก้าวหน้าไปสู่เป้าหมายรายได้ระยะยาวที่ 4 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะไม่มีการระบุกรอบเวลาสำหรับเป้าหมายดังกล่าวก็ตาม

ธุรกรรมโดยบุคคลภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

สรุปข้อมูลระยะเวลา 6 เดือนที่ได้รับมา ระบุว่ามีการซื้อหุ้นจำนวน 437,303 หุ้น และมีการขายหุ้นในจำนวนเท่ากัน จากธุรกรรมฝั่งละ 10 รายการ ส่งผลให้ยอดสุทธิของการซื้อหรือขายหุ้นเป็นศูนย์ การขายหุ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้หลายรายการมีรายงานในวันเดียวกับที่มีการแปลงสภาพตราสารอนุพันธ์ และข้อมูลที่เปิดเผยไม่ได้ระบุถึงเหตุผลของบุคคลภายในในการทำธุรกรรมดังกล่าว

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรเฝ้าระวัง

• สัดส่วนผลิตภัณฑ์และความแตกต่างของประเภทผลิตภัณฑ์: ECP และ บรรจุภัณฑ์ขั้นสูง (advanced packaging) ช่วยขับเคลื่อนการเติบโต ในขณะที่กลุ่มผลิตภัณฑ์อุปกรณ์ทำความสะอาด ปรับตัวลดลงประมาณ 14% ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลงด้านจังหวะเวลาหรือสัดส่วนของธุรกิจเหล่านี้อาจ ส่งผลกระทบต่อทั้งการเติบโตของรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น
• จังหวะเวลาการตอบรับผลิตภัณฑ์จากลูกค้า: การจัดส่งสินค้ารวมถึง ระบบเริ่มต้นที่ไม่สามารถรับรู้เป็นรายได้จนกว่าลูกค้า จะยอมรับผลิตภัณฑ์ดังกล่าว ซึ่งความล่าช้าอาจส่งผลให้การรับรู้รายได้เลื่อนออกไปในไตรมาสถัด ๆ ไป และทำให้ การหมุนเวียนของสินค้าคงคลังช้าลง
• ความเสี่ยงด้านการค้า ห่วงโซ่อุปทาน และการใช้จ่ายของลูกค้า: ACM ได้นำนโยบายการค้าระหว่างประเทศ ข้อจำกัดด้านห่วงโซ่อุปทาน และสถานการณ์การใช้จ่ายที่แตกต่างกันของลูกค้ารายใหญ่มาพิจารณาใน การกำหนดคาดการณ์ผลประกอบการอย่างชัดเจน
• ความผันผวนของกำไรตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP): เงินลงทุนระยะสั้น จะถูกประเมินมูลค่าตามราคาตลาด (mark to market) ทุกไตรมาส ส่งผลให้เกิดกำไรหรือขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ซึ่งอาจทำให้กำไรสุทธิและกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่รายงานมีความเคลื่อนไหวที่แตกต่างจากผลการดำเนินงาน ที่แท้จริง

สรุป

การเติบโตในไตรมาส 2/2026 ของ ACM Research ได้รับแรงขับเคลื่อนจากการเปลี่ยนผ่านอย่างชัดเจนไปยัง ผลิตภัณฑ์กลุ่ม ECP, เตาเผา (furnace) และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง (advanced packaging) ขณะที่ประสิทธิภาพด้านค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ช่วยหนุนให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานตามหลัก GAAP ปรับตัวดีขึ้น แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงก็ตาม แต่อย่างไรก็ดี การพุ่งขึ้นของกำไรสุทธิที่รายงานนั้นได้รับอิทธิพลอย่างมากจาก กำไรจากการลงทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง สำหรับปัจจัยหลักที่ต้องติดตามในไตรมาสต่อ ๆ ไป ได้แก่ เกณฑ์ขั้นต่ำของคาดการณ์ผลประกอบการทั้งปีที่ปรับตัวสูงขึ้น จังหวะเวลาการตอบรับผลิตภัณฑ์จากลูกค้า ผลการดำเนินงานของกลุ่มอุปกรณ์ทำความสะอาด และเสถียรภาพ ของสัดส่วนผลิตภัณฑ์ใหม่