Verrica ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้ลด 53.9% แม้ YCANTH โต

Verrica Pharmaceuticals (Nasdaq: VRCA) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 5.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 53.9% จาก 12.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน และขาดทุน GAAP ต่อหุ้นปรับลด 0.62 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับกำไร 0.02 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น รายได้สุทธิจากผลิตภัณฑ์ YCANTH ในสหรัฐเพิ่มขึ้น 12.3% แต่การไม่มีรายได้จากเป้าหมายความร่วมมือมูลค่า 8.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ประกอบกับค่าใช้จ่ายด้านการพัฒนาและการจำหน่ายที่สูงขึ้น ทำให้บริษัทกลับมาขาดทุนรายไตรมาส

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้ที่ลดลงมีสาเหตุหลักจากรายได้ค่าลิขสิทธิ์และความร่วมมือที่ลดลงเหลือ 0.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 8.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขในปีก่อนรวมรายได้จากเป้าหมายแบบครั้งเดียวมูลค่า 8.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก Torii ขณะที่รายได้จากความร่วมมือในไตรมาส 2 ปี 2026 ส่วนใหญ่มาจากการจัดหาผลิตภัณฑ์เชิงพาณิชย์สำหรับการเปิดตัว YCANTH ในญี่ปุ่น

ขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้น 69.4% โดยค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนาที่เกี่ยวข้องกับโครงการหูดทั่วไประยะที่ 3 เป็นปัจจัยหลัก ร่วมกับค่าใช้จ่ายเชิงพาณิชย์ที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายจากการยุติข้อพิพาททางกฎหมาย 1.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐหลังหักเงินชดเชยจากประกัน

ผลประกอบการแบบ non-GAAP ไม่รวมค่าตอบแทนในรูปหุ้น ค่าใช้จ่ายจากการยุติข้อพิพาททางกฎหมาย และรายการที่ไม่ใช่เงินสดหรือเกิดขึ้นครั้งเดียวบางรายการตามที่บริษัทระบุ

อุปสงค์ YCANTH ที่เติบโตไม่สามารถชดเชยการเปรียบเทียบกับรายได้เป้าหมาย

จำนวนยูนิตหัวแอปพลิเคเตอร์ YCANTH ที่จ่ายให้ผู้ใช้ทำสถิติรายไตรมาสที่ 19,626 ยูนิต เพิ่มขึ้น 46.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน และเพิ่มขึ้น 28.3% จากไตรมาสก่อนหน้า รายได้สุทธิจากผลิตภัณฑ์ในสหรัฐเพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้ากว่า โดยเพิ่มขึ้น 12.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนเป็น 5.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเพิ่มขึ้น 18.7% จากไตรมาสก่อนหน้า

ตัวชี้วัดทั้งสองสะท้อนคนละจุดในช่องทางการค้า จำนวนยูนิตที่จ่ายให้ผู้ใช้สะท้อนอุปสงค์ปลายทาง ขณะที่ Verrica ระบุว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้จากผลิตภัณฑ์มีความเกี่ยวข้องหลักกับการส่งมอบให้พันธมิตรผู้จัดจำหน่าย บริษัทไม่ได้ให้ข้อมูลเพียงพอที่จะระบุว่าความแตกต่างของอัตราการเติบโตเกิดจากราคา ช่วงเวลาของสินค้าคงคลัง หรือปัจจัยเฉพาะอื่น ๆ

แม้รายได้จากผลิตภัณฑ์จะเพิ่มขึ้น แต่การเพิ่มขึ้น 0.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับปีก่อนไม่เพียงพอที่จะชดเชยรายได้ค่าลิขสิทธิ์และความร่วมมือที่ลดลง 7.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยเหตุนี้ ความคืบหน้าเชิงพาณิชย์ของ YCANTH จึงถูกบดบังในการเปรียบเทียบรายได้รวมจากการจ่ายเงินตามเป้าหมายในปีก่อน

ค่าใช้จ่าย เงินสด และสภาพคล่อง

ค่าใช้จ่ายในการขาย บริหาร และทั่วไปเพิ่มขึ้นเป็น 10.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 8.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อไม่รวมค่าตอบแทนในรูปหุ้น การเพิ่มขึ้นมีสาเหตุหลักจากการขยายค่าใช้จ่ายเชิงพาณิชย์ที่เกี่ยวข้องกับทีมขายที่ใหญ่ขึ้น

ค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนาเพิ่มขึ้นเป็น 6.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนใหญ่เป็นผลจากโครงการหูดทั่วไประยะที่ 3 Verrica ระบุว่าค่าใช้จ่ายของโครงการนี้ในไตรมาส 2 ไม่ได้ทำให้ยอดเงินสดลดลง เนื่องจาก Torii จะให้เงินทุนสำหรับการชำระเงิน 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐแรกของโครงการภายใต้ข้อตกลงความร่วมมือของทั้งสองบริษัท อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายดังกล่าวยังคงทำให้กำไรตาม GAAP และ non-GAAP ที่รายงานลดลง

บริษัทยังบันทึกค่าใช้จ่ายจากการยุติข้อพิพาททางกฎหมาย 1.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐหลังหักเงินชดเชยจากประกัน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลงเป็น 0.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 2.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายหลังการชำระบัญชีและยุติวงเงินกู้ OrbiMed ในเดือนพฤศจิกายน 2025 แต่การลดลงดังกล่าวไม่เพียงพอที่จะชดเชยต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น

เงินสด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 อยู่ที่ 11.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 18.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากวันที่ 31 ธันวาคม 2025 หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นเป็น 31.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 22.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเวลาเดียวกัน ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเป็น 4.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 24.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อวันที่ 6 สิงหาคม Verrica ประกาศวงเงินสินเชื่อสูงสุด 27.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐกับนิติบุคคลที่อยู่ภายใต้การควบคุมของ Paul B. Manning ประธานกรรมการและผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด ฝ่ายบริหารระบุว่าการเข้าถึงวงเงินได้เต็มจำนวน ร่วมกับแผนการดำเนินงานปัจจุบัน อาจขยายระยะเวลาสภาพคล่องไปถึงปี 2028 อย่างไรก็ตาม การประเมินดังกล่าวมีเงื่อนไขว่าบริษัทจะสามารถเข้าถึงวงเงินได้เต็มจำนวน

ความคืบหน้าสำคัญในการพัฒนาทางคลินิก

Verrica เดินหน้ารับสมัครผู้ป่วยเข้าสู่ COVE-2 ซึ่งเป็นการศึกษาหลักครั้งแรกที่ประเมิน YCANTH สำหรับหูดทั่วไป ในระหว่างไตรมาส บริษัทให้ยาแก่ผู้ป่วยรายแรกในสหรัฐและญี่ปุ่นใน COVE-3 ซึ่งเป็นการทดลองหลักครั้งที่สอง ข้อมูลผลลัพธ์เบื้องต้นจากโครงการระยะที่ 3 ระดับโลกคาดว่าจะออกมาในช่วงกลางปี 2027

สำหรับ VP-315 ในมะเร็งเซลล์ฐาน บริษัทนำเสนอข้อมูลระยะที่ 2 ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งรวมหลักฐานของผลที่อาจเกิดขึ้นทั้งในรอยโรคที่ได้รับการรักษาและไม่ได้รับการรักษา Verrica ระบุว่ากำลังดำเนินงานเตรียมความพร้อมสำหรับระยะที่ 3 ต่อไป แต่ข่าวประชาสัมพันธ์ไม่ได้ระบุวันที่เริ่มต้นการศึกษาระยะที่ 3

ธุรกรรมล่าสุดของบุคคลภายใน

ชุดข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ได้รับระบุว่า ไม่มีการซื้อหรือขายโดยบุคคลภายในในช่วงหกเดือนล่าสุด และระบุยอดการถือครองรวมของบุคคลภายในที่ 8.37 ล้านหุ้น บันทึกย้อนหลังสองปีล่าสุดกระจุกตัวอยู่ในเดือนพฤศจิกายน 2025 และรวมทั้งธุรกรรมทางตรงและทางอ้อม จึงไม่ควรตีความเพียงลำพังว่าเป็นหลักฐานเกี่ยวกับมุมมองของบุคคลภายในต่อบริษัท

มูลค่าที่รายงานข้างต้นถอดตามข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ได้รับ โดยไม่มีการระบุจำนวนหุ้นสำหรับแต่ละรายการ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• สภาพคล่องยังขึ้นอยู่กับการเข้าถึงแหล่งเงินทุนเพิ่มเติม Verrica ปิดไตรมาสด้วยเงินสด 11.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และการประเมินระยะเวลาสภาพคล่องถึงปี 2028 ของบริษัทตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าสามารถใช้วงเงินสินเชื่อใหม่ 27.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐได้เต็มจำนวน
• การเติบโตเชิงพาณิชย์ยังไม่ครอบคลุมฐานต้นทุน รายได้ YCANTH ในสหรัฐเพิ่มขึ้น แต่ค่าใช้จ่ายรวมรายไตรมาส 19.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐยังสูงกว่ารายได้รวม 5.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ
• รายได้จากความร่วมมืออาจผันผวน การลดลงของรายได้เมื่อเทียบกับปีก่อนแสดงให้เห็นว่าเงินตามเป้าหมายแบบครั้งเดียวสามารถส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อผลประกอบการที่รายงานได้ แม้รายได้จากผลิตภัณฑ์กำลังเติบโต
• ช่วงเวลาและผลลัพธ์ของโครงการพัฒนามีความสำคัญ การขยายข้อบ่งใช้สำหรับหูดทั่วไปขึ้นอยู่กับการทดลอง COVE-2 และ COVE-3 ที่กำลังดำเนินอยู่ โดยไม่คาดว่าจะมีข้อมูลผลลัพธ์เบื้องต้นจนถึงกลางปี 2027 ส่วน VP-315 ยังคงอยู่ในขั้นตอนเตรียมความพร้อมสำหรับระยะที่ 3 มากกว่าการพัฒนาการศึกษาหลัก

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Verrica แสดงให้เห็นว่าอุปสงค์ YCANTH และรายได้จากผลิตภัณฑ์ในสหรัฐเพิ่มขึ้น แต่รายได้รวมลดลงเนื่องจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อนมีเงินตามเป้าหมายแบบครั้งเดียวจำนวนมาก การใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นสำหรับระยะที่ 3 การลงทุนเชิงพาณิชย์ และการยุติข้อพิพาททางกฎหมายทำให้ผลขาดทุนขยายตัว ส่งผลให้สภาพคล่องและการเข้าถึงวงเงินสินเชื่อใหม่เป็นประเด็นสำคัญในระยะใกล้ บททดสอบการดำเนินงานสำคัญถัดไปคือ รายได้ YCANTH จะสามารถขยายตัวเมื่อเทียบกับฐานค่าใช้จ่ายของบริษัทได้หรือไม่ ขณะที่โครงการหูดทั่วไปเดินหน้าไปสู่การมีข้อมูลในช่วงกลางปี 2027