American Realty Investors ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้โต 5.8% แต่ขาดทุนสุทธิ

American Realty Investors (NYSE: ARL) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 12.9 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5.8% จาก 12.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดพลิกเป็นขาดทุน 0.06 ดอลลาร์ จากกำไร 0.18 ดอลลาร์ รายได้ได้รับแรงหนุนจากการทยอยปล่อยเช่าโครงการที่อยู่อาศัยหลายครัวเรือนและอัตราการเช่าพื้นที่เชิงพาณิชย์ที่สูงขึ้น แต่ต้นทุนดำเนินงานที่เกี่ยวข้องและรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่อ่อนแอลง ส่งผลให้ผลประกอบการส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญขาดทุน 1.0 ล้านดอลลาร์

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้อยู่ในระดับจำกัดเมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่าย ค่าใช้จ่ายดำเนินงานของอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น 25.1% โดยส่วนใหญ่เกิดจากการเพิ่มขึ้น 1.6 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์ในช่วงทยอยปล่อยเช่า ขณะที่ค่าใช้จ่ายดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้น 17.0%

ฐานต้นทุนที่สูงขึ้นทำให้ขาดทุนจากการดำเนินงานสุทธิเพิ่มเป็น 2.5 ล้านดอลลาร์ รายได้ดอกเบี้ยที่ลดลงและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นยิ่งเพิ่มแรงกดดัน ส่งผลให้กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของหุ้นสามัญเปลี่ยนแปลงในทางลบ 3.8 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับปีก่อน

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและอสังหาริมทรัพย์

อสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยหลายครัวเรือนสร้างรายได้ 0.5 ล้านดอลลาร์จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นทั้งหมด 0.7 ล้านดอลลาร์ สะท้อนการทยอยปล่อยเช่าของ Alera, Bandera Ridge และ Merano ส่วนอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์เพิ่มรายได้อีก 0.2 ล้านดอลลาร์ โดยหลักจากอัตราการเช่าพื้นที่ที่ดีขึ้นของ Stanford Center

อัตราการเช่าพื้นที่ของอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยหลายครัวเรือนยังสูงกว่าพอร์ตอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์อย่างมีนัยสำคัญ โดย Merano มีอัตราการเช่าพื้นที่ต่ำที่สุดในบรรดาโครงการพัฒนาทั้งสามแห่ง ณ สิ้นไตรมาส

American Realty Investors ยังขายที่ดิน 21 แปลงที่ Windmill Farms ได้ 1.0 ล้านดอลลาร์ และรับรู้กำไร 0.8 ล้านดอลลาร์ กำไรจากธุรกรรมอสังหาริมทรัพย์รวมอยู่ที่ 0.814 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 0.947 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

รายได้จากการทยอยปล่อยเช่าเพิ่มไม่ทันต้นทุนดำเนินงาน

ประเด็นหลักในไตรมาส 2 คือความไม่สอดคล้องกันระหว่างการเติบโตของรายได้กับต้นทุนในการนำโครงการพัฒนาผ่านช่วงทยอยปล่อยเช่า รายได้เพิ่มขึ้น 0.7 ล้านดอลลาร์ แต่ค่าใช้จ่ายดำเนินงานของอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น 1.6 ล้านดอลลาร์ และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น 0.6 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ขาดทุนจากการดำเนินงานสุทธิคิดเป็นประมาณ 19.8% ของรายได้ เทียบกับราว 8.3% ในปีก่อน

รายได้ที่เกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินทุนให้แรงหนุนน้อยลงมากเช่นกัน รายได้ดอกเบี้ยลดลง 0.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นประมาณ 1.0 ล้านดอลลาร์ ทำให้ส่วนสนับสนุนสุทธิจากดอกเบี้ยลดลงเหลือเกือบศูนย์ จากราว 1.6 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปี 2025 ส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้นจากกิจการร่วมค้าที่ไม่ได้รวมงบการเงิน และการตั้งสำรองภาษีที่ลดลงตามที่บริษัทระบุ ช่วยชดเชยได้บางส่วน แต่ไม่เพียงพอที่จะป้องกันการขาดทุนสุทธิ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ต้นทุนการทยอยปล่อยเช่า: ค่าใช้จ่ายดำเนินงานของโครงการพัฒนากำลังเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ที่เกี่ยวข้อง การดำเนินต่อเนื่องของแนวโน้มดังกล่าวจะยังคงกดดันผลประกอบการจากการดำเนินงาน
• อัตราการเช่าพื้นที่เชิงพาณิชย์: อสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์มีอัตราการเช่าพื้นที่เพียง 58% ณ สิ้นไตรมาส ซึ่งต่ำกว่าอัตรา 93% ของพอร์ตอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยหลายครัวเรือนอย่างมาก
• แรงกดดันจากดอกเบี้ย: รายได้ดอกเบี้ยที่ลดลงและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นได้ลดส่วนสนับสนุนสุทธิจากดอกเบี้ยเชิงบวกเกือบทั้งหมดที่บันทึกไว้เมื่อปีก่อน
• การพึ่งพากำไรจากธุรกรรม: กำไร 0.8 ล้านดอลลาร์จาก Windmill Farms ช่วยชดเชยแรงกดดันจากการดำเนินงานและดอกเบี้ยบางส่วนในไตรมาสนี้ หากไม่มีกำไรลักษณะเดียวกัน ผลขาดทุนตามเกณฑ์รายงานจะได้รับแรงหนุนจากธุรกรรมอสังหาริมทรัพย์น้อยลง

สรุป

American Realty Investors มีรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 สูงขึ้น ขณะที่โครงการพัฒนายังคงทยอยปล่อยเช่าและอัตราการเช่าพื้นที่ของ Stanford Center ดีขึ้น แต่ต้นทุนดำเนินงานที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ค่าเช่า การขาดทุนจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นร่วมกับส่วนสนับสนุนสุทธิจากดอกเบี้ยที่ลดลงประมาณ 1.6 ล้านดอลลาร์ ทำให้บริษัทเปลี่ยนจากกำไรเป็นขาดทุน ผลประกอบการในอนาคตจะขึ้นอยู่มากกับว่าอัตราการเช่าพื้นที่ของโครงการพัฒนาจะแปลงเป็นผลตอบแทนจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นหรือไม่ รวมถึงอัตราการเช่าพื้นที่เชิงพาณิชย์และผลลัพธ์ที่เกี่ยวข้องกับดอกเบี้ยจะปรับตัวดีขึ้นหรือไม่