Serve Robotics ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้เพิ่ม 404% แต่ขาดทุนขยายตัว

Serve Robotics (Nasdaq: SERV) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 3.24 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 404% จาก 0.64 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นขั้นพื้นฐานและปรับลดตาม GAAP ขยายเป็น 0.80 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.36 ดอลลาร์สหรัฐ รายได้ประจำมีสัดส่วนเกิน 50% ของยอดขายทั้งหมดและช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้นจากไตรมาส 1 แต่ขาดทุนสุทธิ GAAP เพิ่มเป็น 64.13 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น และปริมาณการจัดส่งของ Uber Eats ที่ต่ำลงทำให้ Serve ปรับลดแนวโน้มรายได้ทั้งปี

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้เพิ่มขึ้น 9% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 404% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ค่าใช้จ่ายยังคงเติบโตเร็วกว่าฐานรายได้ปัจจุบันของบริษัทอย่างมาก ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานตาม GAAP อยู่ที่ 57.29 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับรายได้รายไตรมาสเพียง 3.24 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้นประมาณ 30.5 จุดเปอร์เซ็นต์จากไตรมาส 1 โดยได้รับแรงสนับสนุนจากสัดส่วนรายได้ประจำที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทยังบันทึกผลขาดทุนขั้นต้น 8.78 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และทั้งขาดทุนสุทธิ GAAP กับขาดทุน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วขยายตัวอย่างมากจากปีก่อน

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละส่วนงาน

บริการกองยานเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของรายได้ โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 599% เมื่อเทียบกับปีก่อน และเพิ่มขึ้น 18% จากไตรมาสก่อน บริการซอฟต์แวร์เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าจากปีก่อนเช่นกัน แม้รายได้จะลดลงราว 9% จากไตรมาส 1

รายได้จากโฆษณาคิดเป็นเกือบ 50% ของรายได้จากการจัดส่งอาหาร ขณะที่รายได้ประจำมีสัดส่วนเกิน 50% ของรายได้รวมของบริษัท รายได้ที่เกี่ยวข้องกับความร่วมมือกับ DoorDash เพิ่มขึ้นเกือบ 50% จากไตรมาสก่อน ซึ่งช่วยเพิ่มความหลากหลายบางส่วนในช่วงที่ปริมาณการจัดส่งของ Uber Eats อ่อนแอลง

รายได้จากธุรกิจสุขภาพทรงตัวและเป็นไปตามที่บริษัทคาดการณ์ไว้ ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 Serve ได้ลงนามขยายสัญญาระยะเวลาหลายปีกับลูกค้าโรงพยาบาล 7 แห่ง และเพิ่มโรงพยาบาลอีก 2 แห่ง

จำนวนหุ่นยนต์ที่ใช้งานประจำวันตามเกณฑ์รายงานเพิ่มขึ้นเป็น 792 จาก 160 ในปีก่อน ขณะที่ชั่วโมงการให้บริการต่อวันเพิ่มเป็น 9,809 จาก 1,723 อย่างไรก็ตาม ทั้งสองตัวชี้วัดลดลงจากไตรมาสก่อน โดยจำนวนหุ่นยนต์ที่ใช้งานประจำวันลดลงจาก 812 และชั่วโมงการให้บริการลดลงจาก 10,295 ตัวเลขของปี 2026 รวมทั้งกองยานในอาคารและกลางแจ้ง จึงจำกัดความสามารถในการเปรียบเทียบโดยตรงกับตัวชี้วัดของปีก่อน

สัดส่วนรายได้ที่ดีขึ้นช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น แต่ต้นทุนยังเพิ่มเร็วกว่าขนาดธุรกิจ

สัดส่วนรายได้ของ Serve เปลี่ยนไปในทิศทางที่ดีในไตรมาส 2 รายได้ประจำที่มีอัตรากำไรสูงกว่าเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของรายได้รวม ซึ่งช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้นจากลบ 301.6% ในไตรมาส 1 เป็นประมาณลบ 271.1%

การปรับดีขึ้นดังกล่าวยังไม่ส่งผลให้เกิดการประหยัดต่อขนาดในการดำเนินงาน ต้นทุนรายได้อยู่ที่ 12.02 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 3.7 เท่าของรายได้รายไตรมาส ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานตาม GAAP เพิ่มเป็น 57.29 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารอยู่ที่ 24.84 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนาอยู่ที่ 20.28 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ค่าตอบแทนในรูปหุ้นคิดเป็น 14.69 ล้านดอลลาร์สหรัฐของต้นทุนรายไตรมาส แต่ผลขาดทุนไม่ได้เกิดจากการปรับปรุงรายการที่ไม่ใช่เงินสดเพียงอย่างเดียว ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานแบบ Non-GAAP ยังอยู่ที่ 40.39 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 12.5 เท่าของรายได้ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วขาดทุน 44.47 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

Serve สิ้นสุดเดือนมิถุนายนด้วยสภาพคล่อง 240.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ประกอบด้วยเงินสด 79.11 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดระยะสั้น 156.30 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดระยะยาว 5.00 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยอดรวมดังกล่าวต่ำกว่ายอดเงินสดและหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดรวม ณ สิ้นปี 2025 ประมาณ 19.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเฉพาะสำหรับหกเดือนแรก ไม่ได้แยกเฉพาะไตรมาส 2 เงินสดสุทธิที่ใช้ในกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 84.74 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งแรกของปี 2026 เทียบกับ 25.43 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปี 2025 กิจกรรมลงทุนใช้เงินสดเพิ่มเติม 27.71 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวม 21.45 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับการเข้าซื้อกิจการ

สถานะสภาพคล่องได้รับแรงสนับสนุนจากเงินรับสุทธิ 84.92 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการเสนอขายหุ้นสามัญแบบ at-the-market จำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายเพิ่มขึ้นจากประมาณ 74.73 ล้านหุ้น ณ สิ้นปี 2025 เป็น 86.50 ล้านหุ้น ณ วันที่ 30 มิถุนายน หรือเพิ่มขึ้นราว 16%

แนวโน้มทั้งปี

Serve ปรับลดแนวโน้มรายได้ทั้งปี เนื่องจากปริมาณการจัดส่งของ Uber Eats ต่ำกว่าที่คาด รวมถึงการลดลงในไตรมาส 2 ประมาณการที่ปรับใหม่ยังตัดความต้องการจาก Uber Eats ที่เคยคาดไว้สำหรับครึ่งหลังของปี 2026 ออกไปด้วย

ขณะเดียวกัน ฝ่ายบริหารลดกรอบค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานแบบ Non-GAAP ลง 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ทั้งขอบล่างและขอบบน ขณะที่มุ่งเน้นกำลังการให้บริการของกองยานและเงินทุนไปยังโอกาสที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

ด้วยรายได้ครึ่งปีแรกที่ 6.22 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กรอบรายได้รายปีที่ปรับใหม่บ่งชี้ถึงรายได้รวมในครึ่งหลังราว 2.78 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 3.78 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ปริมาณการจัดส่งและความเร็วในการสร้างรายได้จากแหล่งรายได้นอก Uber มีความสำคัญต่อแนวโน้มที่ปรับปรุงใหม่นี้

มุมมองของฝ่ายบริหาร

อาลี คาชานี (Ali Kashani) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร เน้นย้ำการขยายกองยานอัตโนมัติของ Serve ในการจัดส่งอาหาร บริการสุขภาพ ของชำ และการจัดส่งด้านอื่น ๆ รวมถึงการพัฒนารายได้จากโฆษณา ซอฟต์แวร์ และรายได้ประจำ ไบรอัน รีด (Brian Read) ประธานเจ้าหน้าที่การเงิน กล่าวว่าการปรับแนวโน้มสะท้อนการตัดสินใจอย่างตั้งใจที่จะมุ่งเน้นกองยานและเงินทุนไปยังโอกาสที่คาดว่าจะให้ผลตอบแทนสูงสุด ควบคู่กับการลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่วางแผนไว้

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

สรุปธุรกรรมบุคคลภายในที่ให้มาระบุว่ามีการซื้อหุ้น 80,000 หุ้นผ่าน 4 ธุรกรรม และขายหุ้น 163,436 หุ้นผ่าน 31 ธุรกรรมในช่วงหกเดือนก่อนหน้า ส่งผลให้มียอดขายสุทธิ 83,436 หุ้น รายการล่าสุด 10 รายการที่รายงานประกอบด้วยรางวัลหุ้นสำหรับกรรมการ 4 รายการที่ราคาเป็นศูนย์ และการขาย 6 รายการ โดยแหล่งข้อมูลไม่ได้ระบุสกุลเงินสำหรับราคาต่อหุ้นและมูลค่าธุรกรรมที่รายงาน

ธุรกรรมที่รายงานเหล่านี้เป็นการเปิดเผยข้อมูลตามข้อเท็จจริง และไม่ได้บ่งชี้โดยลำพังถึงมุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ปริมาณการจัดส่งของ Uber Eats ที่ลดลง: ความอ่อนแอในความร่วมมือนี้ทำให้ Serve ปรับลดแนวโน้มรายได้ และตัดความต้องการในครึ่งหลังที่เคยคาดการณ์ไว้ออก
• เศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยที่ยังติดลบต่อเนื่อง: อัตรากำไรขั้นต้นยังอยู่ที่ลบ 271.1% ซึ่งหมายความว่ารายได้ปัจจุบันยังต่ำกว่าต้นทุนโดยตรงในการให้บริการอย่างมาก
• การใช้จ่ายดำเนินงานในระดับสูง: แม้ตัดรายการปรับปรุงตาม GAAP ที่ระบุออกแล้ว ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานแบบ Non-GAAP รายไตรมาสยังสูงกว่ารายได้มากกว่า 12 เท่า
• การใช้เงินสดและการออกหุ้น: เงินสดที่ใช้ในการดำเนินงานในครึ่งปีแรกอยู่ที่ 84.74 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่การเสนอขายหุ้นระดมเงินได้ 84.92 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายเพิ่มขึ้นราว 16% จากสิ้นปี
• ตัวชี้วัดการดำเนินงานที่ลดลงจากไตรมาสก่อน: จำนวนหุ่นยนต์ที่ใช้งานประจำวันและชั่วโมงการให้บริการต่อวันต่างลดลงจากไตรมาส 1 ทำให้อัตราการใช้ประโยชน์และแนวโน้มปริมาณการจัดส่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของความคืบหน้าในอนาคต

สรุป

Serve Robotics มีรายได้เติบโตอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับปีก่อน และมีสัดส่วนรายได้ประจำ รายได้โฆษณา และรายได้จากการจัดส่งที่หลากหลายดีขึ้น ซึ่งช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้นจากไตรมาสก่อน อย่างไรก็ดี ต้นทุนบริการโดยตรงและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานยังสูงกว่ารายได้อย่างมาก ผลขาดทุนขยายตัว และปริมาณ Uber Eats ที่อ่อนแอทำให้บริษัทปรับลดแนวโน้มรายได้รายปี ตัวบ่งชี้สำคัญลำดับถัดไปคือ DoorDash ธุรกิจสุขภาพ โฆษณา และซอฟต์แวร์จะสามารถชดเชยการมีส่วนร่วมจาก Uber ที่ลดลงได้หรือไม่ อัตรากำไรขั้นต้นจะปรับดีขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ และแผนลดค่าใช้จ่ายจะช่วยลดการใช้เงินสดได้หรือไม่