Casella Waste Systems ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้โต 16.9%

Casella Waste Systems (Nasdaq: CWST) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 543.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 16.9% จากปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลัก GAAP ลดลงเหลือ 0.06 ดอลลาร์ จาก 0.08 ดอลลาร์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 12.5% สู่ 123.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่อัตรากำไรลดลงเหลือ 22.7% เนื่องจากการเข้าซื้อกิจการและการปรับราคาช่วยขยายรายได้เร็วกว่าความสามารถในการทำกำไร ไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 และบริษัทเปิดเผยผลประกอบการเมื่อวันที่ 6 สิงหาคม

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเข้าซื้อกิจการ การปรับราคาบริการเก็บขนและกำจัดขยะ ปริมาณขยะฝังกลบที่เพิ่มขึ้น และการเติบโตของ National Accounts สนับสนุนรายได้ อย่างไรก็ดี การเติบโตของกำไรเด่นชัดน้อยกว่า โดยกำไรที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ขณะที่ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย และดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้นมีส่วนให้กำไรสุทธิตามหลัก GAAP ลดลง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสและกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วต่างปรับตัวดีขึ้น ซึ่งช่วยสนับสนุนบางส่วนในช่วงที่รายจ่ายเพื่อการเข้าซื้อกิจการยังอยู่ในระดับสูง

กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้ว EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว และกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้ว เป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

Solid Waste ยังคงเป็นกลุ่มธุรกิจที่มีขนาดใหญ่กว่าและเติบโตเร็วกกว่า โดยรายได้จากบุคคลภายนอกเพิ่มขึ้น 18.4% Resource Solutions เติบโต 10.7% โดยได้รับการสนับสนุนบางส่วนจาก National Accounts ขณะที่การปิดสถานประกอบการแห่งหนึ่งทำให้รายได้ของกลุ่มลดลง 1.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ราคาบริการ Solid Waste เพิ่มขึ้น 5.5% ซึ่งประกอบด้วยราคาบริการเก็บขนที่เพิ่มขึ้น 5.8% และราคาบริการกำจัดขยะที่เพิ่มขึ้น 4.7% แนวโน้มปริมาณมีทั้งเพิ่มและลด โดยปริมาณ Solid Waste รวมลดลง 0.6% เนื่องจากปริมาณการเก็บขนที่ลดลง 1.4% มากกว่าการเติบโตของปริมาณกำจัดขยะ 3.7% ปริมาณขยะฝังกลบเพิ่มขึ้น 8.5%

การปรับราคาของ Resource Solutions สร้างการเติบโต 4.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ปริมาณเพิ่มรายได้ 0.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณของ National Accounts เพิ่มขึ้น 6.4% เทียบกับปริมาณการแปรรูปที่ลดลง 4.4%

การเติบโตจากการเข้าซื้อกิจการสูงกว่าการแปลงเป็นกำไร

การเข้าซื้อกิจการมีส่วนสร้างรายได้ประมาณ 46.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นทั้งหมด 78.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐของบริษัท หรือราว 59% ส่วนการมีส่วนร่วมจากการปรับราคาที่เปิดเผยในกลุ่ม Solid Waste และ Resource Solutions เพิ่มรายได้อีกราว 24.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Casella ดำเนินการเข้าซื้อกิจการแล้ว 5 รายการในช่วงปี 2026 จนถึงวันรายงาน คิดเป็นรายได้ต่อปีรวมประมาณ 165 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

รายได้ที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวไม่ได้แปลงเป็นกำไรในสัดส่วนเดียวกัน กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเพียง 3.6% เป็น 20.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้นเป็น 88.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 77.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักมาจากการเติบโตผ่านการเข้าซื้อกิจการ ดอกเบี้ยจ่ายสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 17.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 13.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีส่วนต่อการลดลง 27.6% ของกำไรสุทธิตามหลัก GAAP

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมค่าใช้จ่ายหลายรายการที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการและรายการที่ไม่ใช่เงินสด แต่การเติบโต 12.5% ยังต่ำกว่าการเติบโตของรายได้ ฝ่ายบริหารระบุว่าค่าธรรมเนียมชดเชยต้นทุนเชื้อเพลิงแบบลอยตัวช่วยชดเชยต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น แม้ผลรวมของทั้งสองปัจจัยยังเป็นแรงกดดัน 40 จุดพื้นฐานต่ออัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว Casella ดำเนินงานบูรณาการระบบในภูมิภาค Mid-Atlantic เสร็จสิ้นแล้ว และยังคงดำเนินโครงการเพิ่มประสิทธิภาพเส้นทางในช่วงครึ่งหลังของปี

กระแสเงินสดและงบดุล

สำหรับหกเดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 15.3% เป็น 161.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 10.3% เป็น 78.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายจ่ายฝ่ายทุนแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 122.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 121.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อน

กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วไม่ใช่เงินสดคงเหลือหลังหักรายจ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการทั้งหมด การคำนวณดังกล่าวบวกกลับรายการต่าง ๆ ซึ่งรวมถึงรายจ่ายฝ่ายทุนเพื่อการเข้าซื้อกิจการ และค่าใช้จ่ายเงินสดสำหรับธุรกรรมและการบูรณาการ ขณะที่ Casella ใช้จ่ายเพื่อการเข้าซื้อกิจการ 400.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรก เพิ่มขึ้นจาก 175.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงเหลือ 25.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน จาก 123.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 1.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเวลาเดียวกัน หลังมีการกู้ยืม 249.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และชำระคืนเงินต้น 78.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรก

แนวโน้มปีงบการเงิน 2026

Casella ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้เพื่อรวมการเข้าซื้อกิจการที่เสร็จสมบูรณ์แล้ว และค่าธรรมเนียมชดเชยต้นทุนเชื้อเพลิงแบบลอยตัวที่สูงขึ้นจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่ปรับเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทปรับลดแนวโน้มกำไรสุทธิตามหลัก GAAP และยืนยันกรอบ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและกระแสเงินสด โดยบ่งชี้ว่าแนวโน้มรายได้ที่สูงขึ้นไม่ได้เปลี่ยนแปลงคาดการณ์กำไรที่ปรับปรุงแล้วของฝ่ายบริหาร

แนวโน้มดังกล่าวไม่รวมการเข้าซื้อกิจการที่ยังไม่เสร็จสิ้น ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจดำเนินงานสอดคล้องกับแผน และแนวโน้มตลอดปีไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ได้รับระบุว่ามีการซื้อหุ้น 71,378 หุ้นผ่าน 19 ธุรกรรม และขายหุ้น 31,503 หุ้นผ่าน 12 ธุรกรรมในช่วงหกเดือนล่าสุด ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 39,875 หุ้น ขณะที่การถือครองหุ้นรวมของบุคคลภายในมีรายงานอยู่ที่ประมาณ 375,300 หุ้น

รายการที่รายงานล่าสุด 10 รายการส่วนใหญ่เป็นการได้รับหุ้น มากกว่าการซื้อในตลาดเปิดตามดุลยพินิจ โดยรางวัลหุ้น 8 รายการแยกต่างหากเมื่อวันที่ 4 มิถุนายนถูกจัดกลุ่มไว้ด้านล่างเพื่อหลีกเลี่ยงการระบุเงื่อนไขที่เหมือนกันซ้ำ

ธุรกรรมเหล่านี้เป็นคำอธิบายกิจกรรมที่มีการรายงาน แต่เพียงลำพังไม่ได้ยืนยันมุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การบูรณาการการเข้าซื้อกิจการและภาระต่องบดุล: การเข้าซื้อกิจการ 5 รายการขยายรายได้ แต่รายจ่ายเพื่อการเข้าซื้อกิจการในครึ่งปีแรกอยู่ที่ 400.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่หนี้เพิ่มขึ้นและเงินสดลดลง การบรรลุประโยชน์จากการดำเนินงานตามคาดยังมีความสำคัญ
• การแปลงรายได้เป็นอัตรากำไร: รายได้เติบโตเร็วกว่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 80 จุดพื้นฐาน ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นคิดเป็นแรงกดดัน 40 จุดพื้นฐาน แม้มีค่าธรรมเนียมชดเชยต้นทุน
• แนวโน้มปริมาณที่หลากหลาย: ปริมาณขยะฝังกลบและปริมาณกำจัดขยะเพิ่มขึ้น แต่ปริมาณการเก็บขนลดลง 1.4% และปริมาณ Solid Waste รวมลดลง 0.6% ทำให้การเติบโตส่วนหนึ่งยังพึ่งพาการปรับราคาและการเข้าซื้อกิจการ
• แรงกดดันต่อกำไรตามหลัก GAAP: ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายที่สูงขึ้นจากการเข้าซื้อกิจการ ประกอบกับดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้น จำกัดการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานและทำให้กำไรสุทธิลดลง
• ต้นทุนการปิดสถานประกอบการขยะอินทรีย์: Casella บันทึกค่าใช้จ่ายจากการปิดสถานประกอบการในรัฐ Maine จำนวน 1.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับไตรมาสนี้ และคาดว่ารายจ่ายในการปิดและฟื้นฟูพื้นที่จะดำเนินต่อไปจนกว่าจะปฏิบัติตามข้อกำหนดเสร็จสิ้น

สรุป

การเติบโตของรายได้ในไตรมาสสองของ Casella มีแรงขับเคลื่อนหลักจากการเข้าซื้อกิจการและการปรับราคา โดยกิจกรรมขยะฝังกลบและ National Accounts ให้การสนับสนุนเพิ่มเติม การสร้างเงินสดปรับตัวดีขึ้นและแนวโน้มรายได้ทั้งปีเพิ่มขึ้น แต่อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วที่แคบลง กำไรสุทธิตามหลัก GAAP ที่ลดลง หนี้ที่เพิ่มขึ้น และการบูรณาการการเข้าซื้อกิจการที่ดำเนินต่อไป แสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนการขยายตัวให้เป็นการเติบโตที่ทำกำไรยังคงเป็นประเด็นหลักสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026