Full House Resorts ไตรมาส 2 ปี 2026: EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่ม 19.5%

Full House Resorts (Nasdaq: FLL) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปี 2026 ซึ่งสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน อยู่ที่ 78.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 5.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดอยู่ที่ -0.24 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ -0.29 ดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน กำไรจากการดำเนินงานกลับมาเป็นบวก และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 19.5% โดยส่วนใหญ่สะท้อนการเติบโตอย่างต่อเนื่องของ American Place และผลประกอบการที่ดีขึ้นของ Chamonix/Bronco Billy’s

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้ยังอยู่ในระดับปานกลาง แต่ความสามารถในการทำกำไรดีขึ้นในอัตราที่เร็วกว่า ต้นทุนการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นราว 2.4% เป็น 75.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้ 5.6% ซึ่งช่วยให้บริษัทเปลี่ยนจากขาดทุนจากการดำเนินงานเล็กน้อยเป็นกำไรจากการดำเนินงาน

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเติบโตเร็วกว่ารายได้เช่นกัน ขณะที่ขาดทุนสุทธิแคบลงแต่ยังอยู่ในระดับสูง เนื่องจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 10.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดที่ไม่เป็นไปตาม GAAP ซึ่งไม่รวมรายการต่าง ๆ เช่น ดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ต้นทุนการพัฒนาโครงการ และค่าตอบแทนในรูปหุ้น จึงไม่ควรใช้เป็นมาตรวัดสภาพคล่อง

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มงาน

American Place เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลักของกลุ่ม Midwest & South ขณะที่ Chamonix/Bronco Billy’s นำการฟื้นตัวของกลุ่ม West ส่วนธุรกิจ Contracted Sports Wagering ลดลง เนื่องจากไตรมาสของปีก่อนมีสกินการเดิมพันกีฬาที่เปิดใช้งานเพิ่มอีกหนึ่งสกิน

รายได้ของ American Place เพิ่มขึ้น 13.4% และคาสิโนชั่วคราวทำสถิติใหม่ของสถานประกอบการหลายรายการ รวมถึงสถิติรายได้รายไตรมาส การปรับตัวดีขึ้นของกลุ่มงานถูกหักล้างบางส่วนจากการลดลงเล็กน้อยของ EBITDA ของสถานประกอบการที่ปรับปรุงแล้วของ Rising Star ซึ่งเกิดเหตุไฟฟ้าดับนาน 42 ชั่วโมงจากสายไฟฟ้าที่ล้มลง

รายได้ของ Chamonix/Bronco Billy’s เพิ่มขึ้น 11.7% เป็น 13.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขาดทุน EBITDA ของสถานประกอบการที่ปรับปรุงแล้วแคบลงเป็น 0.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยขาดทุนเล็กน้อยในเดือนเมษายน ตามด้วยผลประกอบการเชิงบวกในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน ฝ่ายบริหารระบุว่าความคืบหน้าดังกล่าวมาจากโครงการการตลาดใหม่และฐานข้อมูลลูกค้าที่ขยายตัว

รายได้ของ Grand Lodge ลดลง 10.8% เป็น 2.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากการปรับปรุง Hyatt Regency Lake Tahoe Resort กระทบต่อการดำเนินงาน EBITDA ของสถานประกอบการที่ปรับปรุงแล้วเปลี่ยนเป็นขาดทุนเล็กน้อย จากกำไร 0.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

การเติบโตของคาสิโนใหม่ช่วยการดำเนินงาน แต่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยยังทำให้ผลประกอบการติดลบ

ไตรมาสนี้แสดงให้เห็นถึงเลเวอเรจจากการดำเนินงานที่ชัดเจนขึ้น ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหารลดลงเล็กน้อยเป็น 27.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 27.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้รายได้เพิ่มขึ้น ขณะที่ต้นทุนส่วนกลางที่ปรับปรุงแล้วลดลงเป็น 1.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 2.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ ประกอบกับผลประกอบการที่ดีขึ้นของคาสิโนใหม่ สนับสนุนให้กำไรจากการดำเนินงานกลับมาเป็นบวกและอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสูงขึ้น

โครงสร้างเงินทุนยังคงเป็นข้อจำกัดต่อผลประกอบการตาม GAAP ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 10.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 10.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และยังสูงกว่ากำไรจากการดำเนินงานของบริษัทที่ 2.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างมาก ดังนั้น การปรับตัวดีขึ้นในระดับสถานประกอบการจึงยังไม่เพียงพอที่จะขจัดขาดทุนสุทธิรวมของบริษัท

สภาพคล่องและโครงการ American Place ถาวร

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 Full House Resorts มีสภาพคล่อง 48.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 33.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และส่วนที่ยังไม่ได้เบิกใช้ของวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน หนี้ของบริษัทส่วนใหญ่ประกอบด้วยตราสารหนี้มีหลักประกันอาวุโส 450.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งครบกำหนดในปี 2028 และสามารถเรียกไถ่ถอนได้ที่มูลค่าที่ตราไว้ รวมถึงยอดคงค้าง 25.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 40.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทมีความคืบหน้าในการจัดหาเงินทุนสำหรับคาสิโน American Place ถาวรและการรีไฟแนนซ์หนี้หลัก แม้เอกสารทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องใช้เวลานานกว่าที่คาด บริษัทได้รับอนุมัติให้ดำเนินงาน American Place ชั่วคราวจนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2029 ซึ่งให้เวลาเพิ่มเติมสำหรับกระบวนการก่อสร้างสถานประกอบการถาวรที่คาดว่าจะใช้เวลา 18-24 เดือน ฝ่ายบริหารคาดว่าจะเปิดคาสิโนถาวรในช่วงครึ่งหลังของปี 2028

สถานประกอบการถาวรได้รับการออกแบบให้มีพื้นที่รวมราวสองเท่าของคาสิโนชั่วคราว พร้อมตำแหน่งการเล่นเกมที่มากขึ้น รวมถึงบริการอาหาร เครื่องดื่ม และความบันเทิงที่ขยายเพิ่ม แผนเหล่านี้ยังขึ้นอยู่กับการจัดหาเงินทุนและการดำเนินการก่อสร้างที่ประสบความสำเร็จ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ข้อกำหนดด้านการรีไฟแนนซ์และการจัดหาเงินทุน: บริษัทมีตราสารหนี้มีหลักประกันอาวุโส 450.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ครบกำหนดในปี 2028 และต้องการเงินทุนสำหรับการพัฒนา American Place ถาวร ภาระดอกเบี้ยที่มีอยู่กำลังทำให้ผลประกอบการตาม GAAP ยังคงติดลบ แม้ผลการดำเนินงานระดับสถานประกอบการดีขึ้น
• การดำเนินการก่อสร้าง American Place: คาสิโนชั่วคราวสามารถดำเนินงานได้จนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2029 แต่การเปิดสถานประกอบการถาวรที่คาดไว้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2028 ยังขึ้นอยู่กับเงินทุน ระยะเวลาก่อสร้าง และการควบคุมต้นทุน
• การขยายตัวของ Chamonix: Chamonix/Bronco Billy’s ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ยังรายงานขาดทุน EBITDA ของสถานประกอบการที่ปรับปรุงแล้วเล็กน้อยในไตรมาสนี้ ความคืบหน้าต่อเนื่องขึ้นอยู่กับการได้มาซึ่งลูกค้าและประสิทธิผลของการเปลี่ยนแปลงด้านการตลาดและฝ่ายบริหารล่าสุด
• ผลกระทบจากการปรับปรุง Grand Lodge: การก่อสร้างที่ Hyatt Regency Lake Tahoe Resort ซึ่งเป็นสถานที่ตั้ง ส่งผลให้รายได้และความสามารถในการทำกำไรของ Grand Lodge ลดลง สิ่งอำนวยความสะดวกสำคัญที่ปรับปรุงใหม่คาดว่าจะแล้วเสร็จไม่เร็วกว่าช่วงปลายปี 2027
• กิจกรรมสัญญาการเดิมพันกีฬา: รายได้และ EBITDA ของกลุ่มงานที่ปรับปรุงแล้วของ Contracted Sports Wagering ลดลงจากการมีสกินที่เปิดใช้งานน้อยกว่าไตรมาสของปีก่อนหนึ่งสกิน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวของกลุ่มงานต่อกิจกรรมสัญญากับบุคคลที่สาม

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Full House Resorts แสดงให้เห็นว่าเลเวอเรจจากการดำเนินงานดีขึ้น ขณะที่ American Place เติบโตอย่างต่อเนื่อง และ Chamonix เข้าใกล้จุดคุ้มทุนในระดับสถานประกอบการมากขึ้น ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามต่อไปคือ สถานประกอบการใหม่เหล่านี้จะรักษาความคืบหน้าได้หรือไม่ และบริษัทจะสามารถดำเนินการรีไฟแนนซ์หนี้และจัดหาเงินทุนสำหรับ American Place ถาวรได้หรือไม่ โดยไม่ปล่อยให้ต้นทุนดอกเบี้ยหรือความเสี่ยงในการดำเนินโครงการหักล้างผลดีจากการดำเนินงาน