Globus Medical ไตรมาส 2 ปี 2026: EPS non-GAAP เพิ่ม 55.8%

Globus Medical (NYSE: GMED) รายงานยอดขายสุทธิไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 789.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 5.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP ลดลง 26.2% สู่ 1.10 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.49 ดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ดี ความสามารถในการทำกำไรพื้นฐานเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม โดยกำไรต่อหุ้นปรับลดแบบ non-GAAP เพิ่มขึ้น 55.8% อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วขยายตัว และกระแสเงินสดอิสระรายไตรมาสอยู่ที่ 176.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้มาพร้อมกับต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลงในหลายรายการ ปัจจัยดังกล่าวทำให้อัตรากำไรขั้นต้นตาม GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 66.8% และกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 740 จุดพื้นฐาน สู่ 35.4%

การลดลงของกำไรสุทธิตาม GAAP ไม่ได้สะท้อนถึงการดำเนินงานที่อ่อนแอลง โดยไตรมาสเดียวกันของปีก่อนมีกำไรจากการซื้อกิจการ Nevro ในราคาต่ำจำนวน 110.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงสิทธิประโยชน์ทางภาษีเงินได้ ทำให้การเปรียบเทียบตาม GAAP เป็นไปได้ยากเป็นพิเศษ

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละกลุ่มผลิตภัณฑ์

Musculoskeletal Solutions ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโต โดยยอดขายเพิ่มขึ้นประมาณ 7.5% เป็น 763.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Enabling Technologies เคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม โดยลดลงประมาณ 25.8% เป็น 26.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 35.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในเชิงภูมิศาสตร์ ยอดขายในสหรัฐเพิ่มขึ้น 3.0% เป็น 619.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ยอดขายต่างประเทศเพิ่มขึ้น 18.0% เป็น 170.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือเพิ่มขึ้น 16.2% ที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ฝ่ายบริหารเน้นย้ำการเติบโต 7% ของธุรกิจ Spine ในสหรัฐ และการเติบโตตามเกณฑ์รายงาน 14% ของธุรกิจ Spine ระหว่างประเทศ ซึ่งรวมการเติบโต 12% ที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่

ฝ่ายบริหารยังระบุว่ารายได้เพิ่มขึ้น 9% เมื่อไม่รวม Nevro เทียบกับการเติบโตของบริษัทโดยรวมตามเกณฑ์รายงานที่ 5.9% ซึ่งบ่งชี้ว่าธุรกิจพื้นฐานเติบโตเร็วกว่าผลประกอบการรวมที่รวมธุรกิจที่ได้มาจากการซื้อกิจการ

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 200 จุดพื้นฐาน สู่ 69.4% ตามเกณฑ์ GAAP ต้นทุนขายลดลงเป็น 241.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้รายได้จะเพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหารก็ลดลงเป็น 286.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 303.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการและการปรับโครงสร้างต่ำกว่าปีก่อน การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อธิบายถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมากของกำไรจากการดำเนินงานและกำไรที่ปรับปรุงแล้ว

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 209.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 77.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังหักการซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์จำนวน 33.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 176.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 31.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

ณ วันที่ 30 มิถุนายน Globus Medical มีเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดรวม 840.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 629.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 เงินสดเพียงอย่างเดียวลดลงเล็กน้อยเป็น 507.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากบริษัทเพิ่มการถือครองหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นเป็น 810.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 759.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และใช้เงินสด 44.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงหกเดือนแรกของปี 2026

กำไรจาก Nevro ในปีก่อนบดบังการปรับดีขึ้นของกำไรพื้นฐาน

ประเด็นสำคัญด้านกำไรคือความแตกต่างระหว่างกำไรสุทธิตาม GAAP และผลการดำเนินงาน กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 182.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่กำไรสุทธิตาม GAAP ลดลง เนื่องจากไตรมาส 2 ปี 2025 มีกำไรจากการซื้อกิจการ Nevro ในราคาต่ำจำนวน 110.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และสิทธิประโยชน์ทางภาษีเงินได้ 14.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ไตรมาส 2 ปี 2026 มีค่าใช้จ่ายภาษี 38.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

หลังไม่รวมรายการที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการ ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน ต้นทุนการปรับโครงสร้าง และรายการปรับปรุงอื่นตามที่ระบุ กำไรสุทธิแบบ non-GAAP เพิ่มขึ้นประมาณ 57.8% เป็น 184.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น การเพิ่มขึ้น 55.8% ของกำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP จึงให้ภาพการเปรียบเทียบที่ดีกว่ากำไรต่อหุ้นตาม GAAP ที่รายงาน แม้ว่าต้นทุนที่ไม่รวมดังกล่าวยังคงมีความเกี่ยวข้องต่อการประเมินความสามารถในการทำกำไรโดยรวม

แนวโน้มทั้งปี

Globus Medical ยืนยันกรอบรายได้ปี 2026 แต่ปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรต่อหุ้นปรับลดแบบ non-GAAP ขึ้น 0.25 ดอลลาร์สหรัฐทั้งกรอบล่างและกรอบบน เมื่อแนวโน้มยอดขายไม่เปลี่ยนแปลง การปรับดังกล่าวจึงมุ่งเน้นไปที่ความสามารถในการทำกำไรที่คาดการณ์ไว้มากกว่ารายได้ที่สูงขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับการให้ความสำคัญของฝ่ายบริหารต่อการขยายมาร์จิ้น อัตราทดจากการดำเนินงาน และการเกิดผลประโยชน์ร่วมจากการซื้อกิจการ

บริษัทไม่ได้ให้การกระทบยอดเชิงปริมาณจากกำไรต่อหุ้นตาม GAAP ที่คาดการณ์ไปเป็นกำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP เนื่องจากไม่สามารถคาดการณ์ช่วงเวลาและขนาดของรายการปรับปรุงที่เกี่ยวข้องได้ด้วยความแน่นอนในระดับที่สมเหตุสมผล

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

สรุปธุรกรรมของบุคคลภายในย้อนหลังหกเดือนที่ให้มาระบุว่า มีการซื้อหุ้น 82,500 หุ้นผ่านห้าธุรกรรม และขายหุ้น 55,000 หุ้นผ่านสามธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 27,500 หุ้น โดยระบุการถือครองหุ้นของบุคคลภายในรวมประมาณ 985,510 หุ้น และการซื้อสุทธิเท่ากับ 2.90% ของการถือครองดังกล่าว ตัวเลขเหล่านี้อธิบายธุรกรรมที่รายงาน แต่ไม่ได้ยืนยันมุมมองของบุคคลภายในต่อมูลค่าหุ้นหรือผลการดำเนินงานในอนาคต

รายการรายบุคคล 10 รายการล่าสุดที่ให้มาแสดงด้านล่าง โดยทั้งหมดถูกจัดเป็นธุรกรรมการถือครองโดยตรง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความอ่อนแอของ Enabling Technologies: ยอดขายในหมวดนี้ลดลงประมาณ 25.8% ซึ่งต่างจากการเติบโตของ Musculoskeletal Solutions การลดลงอย่างต่อเนื่องอาจกดดันการกระจายผลิตภัณฑ์และการเติบโตของรายได้รวม
• การพึ่งพาการดำเนินงานด้านมาร์จิ้น: แนวโน้มรายได้ยังคงเดิม ขณะที่แนวโน้มกำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP เพิ่มขึ้น ดังนั้น การทำกำไรให้อยู่ในกรอบที่สูงขึ้นจึงขึ้นอยู่กับการปรับดีขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตรากำไรขั้นต้น อัตราทดจากการดำเนินงาน และการเกิดผลประโยชน์ร่วม
• การรวม Nevro และการไม่รวมต้นทุนที่ปรับปรุงแล้ว: การเติบโตทั้งบริษัทยังคงต่ำกว่าการเติบโตเมื่อไม่รวม Nevro ขณะที่ผลประกอบการแบบ non-GAAP ยังคงไม่รวมค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการ การปรับโครงสร้าง และค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน
• สินค้าคงคลังและความต้องการเงินทุนหมุนเวียน: สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น 51.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากสิ้นปี และใช้เงินสด 44.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี การสะสมเพิ่มเติมอาจลดการเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสด หากยอดขายไม่สามารถรองรับได้

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Globus Medical ผสานการเติบโตของรายได้ในระดับปานกลางเข้ากับการปรับดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของมาร์จิ้นการดำเนินงานและกระแสเงินสด การเติบโตของธุรกิจ Spine ต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลง และผลประโยชน์ร่วมจากการซื้อกิจการ สนับสนุนกำไรที่ปรับปรุงแล้วที่สูงขึ้น ขณะที่กำไรจากการซื้อ Nevro ในราคาต่ำของปีก่อนทำให้กำไรสุทธิและกำไรต่อหุ้นตาม GAAP ที่รายงานลดลง ประเด็นสำคัญต่อไปคือบริษัทจะสามารถรักษาการเพิ่มขึ้นของมาร์จิ้น ปรับปรุงส่วนสนับสนุนจาก Nevro และ Enabling Technologies และเปลี่ยนแนวโน้มรายได้ที่ไม่เปลี่ยนแปลงไปสู่กรอบกำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP ที่สูงขึ้นได้หรือไม่