Globalstar ไตรมาส 2 ปี 2026: ต้นทุนสูงทำให้ขาดทุนจากการดำเนินงาน

Globalstar (NASDAQ: GSAT) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 64.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงราว 4% จาก 67.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดอยู่ที่ -0.23 ดอลลาร์ เทียบกับ 0.13 ดอลลาร์ ต้นทุนธุรกรรม ต้นทุนเครือข่าย และต้นทุนการพัฒนาเทคโนโลยีที่สูงขึ้นทำให้ผลการดำเนินงานพลิกเป็นขาดทุน ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลงเหลือ 26.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้จากบริการลดลง 3.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะไตรมาส 2 ปี 2025 มีรายได้จากความจุแบบขายส่งที่อยู่นอกงวดจำนวน 6.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้จากอุปกรณ์สำหรับผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้น 0.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงสนับสนุนหลักจากยอดขายอุปกรณ์ Commercial IoT ที่สูงขึ้น และในระดับรองลงมาจากยอดขายระบบ XCOM RAN

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 69.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 61.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมากกว่ารายได้ของไตรมาส ส่งผลให้ขาดทุนจากการดำเนินงาน 4.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับกำไรจากการดำเนินงาน 6.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน

ตัวเลขต่อหุ้นในอดีตสะท้อนการรวมหุ้นแบบย้อนกลับในอัตรา 1 ต่อ 15 ที่เสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 10 กุมภาพันธ์ 2025 EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นตัวชี้วัดแบบ non-GAAP

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

Commercial IoT ยังคงเป็นธุรกิจหลักของ Globalstar ในด้านการเพิ่มจำนวนผู้ใช้บริการ ขณะที่ SPOT และ Duplex ยังคงหดตัว บริการความจุแบบขายส่งยังเป็นแหล่งรายได้ที่ใหญ่ที่สุด แต่เผชิญฐานเปรียบเทียบที่ไม่เอื้ออำนวยจากรายการทางบัญชีในปีก่อน

จำนวนผู้ใช้บริการ Commercial IoT เฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 580,427 ราย จาก 534,505 ราย และบริษัทรายงานจำนวนการเปิดใช้บริการรายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ จำนวนการเปิดใช้บริการ Commercial IoT รวมเพิ่มขึ้นมากกว่า 20% บนฐาน 12 เดือนย้อนหลัง เนื่องจาก ARPU ของ Commercial IoT ลดลงเป็น 4.31 ดอลลาร์ จาก 4.40 ดอลลาร์ การขยายจำนวนผู้ใช้บริการ ไม่ใช่รายได้ต่อผู้ใช้ที่สูงขึ้น จึงเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้รายได้จากบริการเพิ่มขึ้น

รายได้จาก SPOT และ Duplex ลดลงควบคู่กับการยกเลิกใช้บริการของผู้ใช้ จำนวนผู้ใช้ SPOT เฉลี่ยลดลงเป็น 207,606 ราย จาก 224,885 ราย ขณะที่จำนวนผู้ใช้ Duplex เฉลี่ยลดลงเป็น 15,755 ราย จาก 21,841 ราย การเติบโตของ Commercial IoT เพียงพอที่จะผลักดันจำนวนผู้ใช้บริการเฉลี่ยรวมเป็น 803,980 ราย จาก 781,470 ราย แต่ไม่สามารถชดเชยรายได้ที่สูญเสียไปจากบริการเดิมซึ่งมี ARPU สูงกว่าได้ทั้งหมด

จังหวะการรับรู้รายได้ของปีก่อนบดบังการเติบโต แต่ต้นทุนยังฉุดอัตรากำไร

หากไม่รวมรายได้จากความจุแบบขายส่งที่อยู่นอกงวดจำนวน 6.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบันทึกในไตรมาส 2 ปี 2025 Globalstar ระบุว่ารายได้จากบริการในไตรมาส 2 ปี 2026 จะเพิ่มขึ้น 3.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น การลดลงของรายได้ตามตัวเลขพาดหัวจึงแสดงการอ่อนตัวของการเปรียบเทียบรายได้จากบริการพื้นฐานมากกว่าความเป็นจริง

อย่างไรก็ตาม ความสามารถในการทำกำไรอ่อนแอลงเกินกว่าผลกระทบจากจังหวะการรับรู้รายได้ดังกล่าว EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมต้นทุนธุรกรรมและรายการที่ไม่ใช่เงินสดหรือรายการที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำบางรายการ แต่ยังลดลง 9.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตรากำไรโดยนัยลดลงเหลือประมาณ 40% จาก 53% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องด้านเครือข่ายและการพัฒนาผลิตภัณฑ์กดดันผลการดำเนินงานด้วยเช่นกัน

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ค่าใช้จ่ายด้านการตลาด ทั่วไป และบริหารเพิ่มขึ้นเป็น 23.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 9.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักมาจากค่าธรรมเนียมด้านกฎหมายและวิชาชีพที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรม Amazon ซึ่งอยู่ระหว่างดำเนินการ การกระทบยอด EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วระบุต้นทุนธุรกรรมในไตรมาส 2 จำนวน 10.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ต้นทุนการให้บริการเพิ่มขึ้นเป็น 23.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 19.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Globalstar ระบุว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวมาจากการก่อสร้างโครงข่ายภาคพื้นดินยุคถัดไป การใช้จ่ายเพื่อพัฒนา XCOM ที่สูงขึ้น และการไม่มีเครดิตการรักษาพนักงานที่รับรู้ในไตรมาส 2 ปี 2025 ค่าตอบแทนในรูปหุ้นและค่าเสื่อมราคาที่ลดลงช่วยชดเชยได้เพียงบางส่วน

ผลขาดทุนสุทธิยังสะท้อนปัจจัยที่อยู่ต่ำกว่าระดับกำไรจากการดำเนินงาน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 20.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 7.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนหนึ่งมาจากดอกเบี้ยโดยนัยที่ไม่ใช่เงินสดซึ่งเกี่ยวข้องกับ Prepayment Agreement ปี 2024 นอกจากนี้ Globalstar บันทึกผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 1.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังมีกำไร 12.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน กำไรที่ไม่ใช่เงินสด 4.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐซึ่งเกี่ยวข้องกับเงื่อนไขดอกเบี้ยแบบมีเงื่อนไขภายใต้ 2024 Debt Repayment ช่วยชดเชยรายการเหล่านี้ได้บางส่วน

ตัวเลขกระแสเงินสดที่เปิดเผยเป็นของช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 ไม่ใช่เฉพาะไตรมาส และแสดงให้เห็นการลงทุนจำนวนมากในโครงสร้างพื้นฐานด้านดาวเทียมและเครือข่าย

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกประกอบด้วย 104.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก Infrastructure Prepayment และค่าธรรมเนียมบริการที่ได้รับเร่งรัดจำนวน 15.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายจ่ายฝ่ายทุนเกี่ยวข้องเป็นหลักกับดาวเทียมทดแทนและ Extended MSS Network

กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วเป็นตัวชี้วัดแบบ non-GAAP ที่บริษัทกำหนดขึ้นเอง ซึ่งไม่รวมเงินชำระล่วงหน้าสำหรับโครงสร้างพื้นฐานและรายจ่ายฝ่ายทุนด้านเครือข่ายที่สามารถเรียกคืนได้ การลดลงของตัวเลขดังกล่าวเกี่ยวข้องเป็นหลักกับเงินรับจากค่าธรรมเนียมบริการที่ได้รับเร่งรัดที่ลดลง และจังหวะเวลาของการได้รับเงินชดเชยสำหรับต้นทุนเครือข่าย

ธุรกรรม Amazon และการส่งดาวเทียมขึ้นสู่อวกาศ

ระยะเวลารอคอยภายใต้ Hart-Scott-Rodino Act สิ้นสุดลงเมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม 2026 แต่ธุรกรรม Amazon ที่เสนอขายยังต้องได้รับการอนุมัติอื่น ๆ รวมถึงจาก FCC และหน่วยงานระหว่างประเทศบางแห่ง การปิดธุรกรรมคาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2027 และยังขึ้นอยู่กับการที่ Globalstar บรรลุเป้าหมายที่กำหนดสำหรับดาวเทียมทดแทน HIBLEO-4

Globalstar เลื่อนกำหนดการส่งดาวเทียมทดแทนกลุ่มแรกขึ้นสู่อวกาศไปเป็นภายหลังในเดือนสิงหาคม 2026 นอกจากนี้ บริษัทยังคงพัฒนาดาวเทียมรุ่นที่สาม และก่อสร้างสถานีภาคพื้นดินทั่วอเมริกาเหนือและใต้ ยุโรป และเอเชีย โครงการเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มความทนทาน ความจุ และขีดความสามารถในการให้บริการของเครือข่ายภายใต้ Updated Services Agreements

ในระหว่างที่ธุรกรรม Amazon ยังอยู่ระหว่างดำเนินการ Globalstar ไม่มีแผนจะให้ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคต หรือจัดการประชุมทางโทรศัพท์เพื่อรายงานผลประกอบการในอนาคต

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในสำหรับหกเดือนที่ให้มาระบุว่ามีการซื้อหุ้น 46,710 หุ้นผ่าน 11 ธุรกรรม และขายหุ้น 14,387 หุ้นผ่าน 10 ธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 32,323 หุ้น รายการให้สิทธิแก่บุคคลแต่ละรายที่ไม่มีการรายงานจำนวนหุ้นไม่รวมอยู่ด้านล่าง และธุรกรรมเหล่านี้เพียงลำพังไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การใช้จ่ายนำหน้ารายได้ใหม่บางส่วน Globalstar มีต้นทุนเครือข่ายและการพัฒนา XCOM ก่อนที่การลงทุนดังกล่าวจะสร้างรายได้อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งกดดันอัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว
• การยกเลิกใช้บริการในกลุ่มผู้ใช้เดิมยังเป็นแรงกดดัน การลดลงอย่างต่อเนื่องของผู้ใช้บริการ SPOT และ Duplex อาจหักล้างการเติบโตส่วนหนึ่งจาก Commercial IoT โดยเฉพาะเนื่องจาก Duplex มี ARPU สูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญ
• เป้าหมายด้านดาวเทียมและธุรกรรมมีความเชื่อมโยงกัน ธุรกรรม Amazon ยังคงขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและเป้าหมายที่กำหนดสำหรับดาวเทียมทดแทน ทำให้การดำเนินงานด้านการส่งและติดตั้งมีความสำคัญเพิ่มขึ้น
• การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานใช้เงินสด รายจ่ายฝ่ายทุนในครึ่งปีแรกสูงกว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่รายงาน ยอดเงินสดลดลง และเงินต้นของหนี้เพิ่มขึ้น แม้ว่าค่าใช้จ่ายด้านเครือข่ายบางส่วนสามารถเรียกคืนได้ภายใต้ข้อตกลงกับลูกค้า
• ความเคลื่อนไหวของดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนอาจกระทบผลประกอบการสุทธิอย่างมีนัยสำคัญ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยโดยนัยที่สูงขึ้นและการเปลี่ยนจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยนเป็นขาดทุน มีส่วนอย่างมากต่อการพลิกเป็นขาดทุนสุทธิในไตรมาส 2

สรุป

การลดลงของรายได้ในไตรมาส 2 ของ Globalstar มีสาเหตุส่วนหนึ่งจากฐานเปรียบเทียบที่ไม่เอื้ออำนวยกับรายได้ที่อยู่นอกงวดซึ่งบันทึกในปี 2025 ขณะที่จำนวนผู้ใช้ Commercial IoT และยอดขายอุปกรณ์ยังคงเติบโต การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญกว่าคือค่าใช้จ่ายด้านเครือข่าย XCOM และธุรกรรมที่เพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้ผลการดำเนินงานพลิกเป็นขาดทุนและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง ประเด็นหลักที่ควรติดตามคือ Commercial IoT จะสามารถชดเชยการยกเลิกใช้บริการของผู้ใช้เดิมได้หรือไม่ การใช้จ่ายจะเริ่มสร้างรายได้เพิ่มเติมหรือไม่ และการส่งดาวเทียมรวมถึงเป้าหมายของธุรกรรม Amazon จะยังเป็นไปตามแผนหรือไม่