Novavax ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้ลดลง 76% เทียบปีก่อน

Novavax (NASDAQ: NVAX) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 56.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 76% จาก 239.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดพลิกเป็นขาดทุน 0.32 ดอลลาร์สหรัฐ จากกำไร 0.62 ดอลลาร์สหรัฐ การเปรียบเทียบดังกล่าวได้รับอิทธิพลอย่างมากจากรายได้ 202 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการชำระเงินตามเป้าหมายและการแก้ไขข้อตกลงที่รับรู้ในไตรมาส 2 ปี 2025 โดยยอดขายผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นในไตรมาสล่าสุด และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงภายใต้โครงการลดต้นทุนของบริษัท

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้ที่ลดลงอย่างมากส่วนใหญ่สะท้อนการไม่มีรายได้จากการชำระเงินตามเป้าหมายจากการอนุมัติ Nuvaxovid จำนวน 175 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และการแก้ไขข้อตกลงกับ Takeda จำนวน 27 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ในทางกลับกัน ยอดขายผลิตภัณฑ์ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 เพิ่มขึ้น 76% จากความต้องการสารเสริมฤทธิ์ Matrix-M และยอดขายให้พันธมิตรที่ได้รับสิทธิ์ใช้ประโยชน์เพิ่มขึ้น

การลดต้นทุนไม่สามารถชดเชยรายได้ที่ลดลงได้ทั้งหมด ค่าใช้จ่าย R&D และ SG&A รวมกันตาม GAAP ลดลงประมาณ 21% แต่ Novavax ยังคงเปลี่ยนจากกำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิในไตรมาส 2 ปี 2025 เป็นขาดทุนในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026

ธุรกิจและสัดส่วนรายได้

ผลประกอบการด้านรายได้แตกต่างกันอย่างชัดเจนในแต่ละหมวดหมู่ ยอดขายอุปทานได้รับประโยชน์จากความต้องการ Matrix-M ที่สูงขึ้น ขณะที่รายได้ที่เกี่ยวข้องกับ Sanofi และ Takeda ลดลงเมื่อเทียบกับฐานปีก่อนที่สูงผิดปกติ

รายได้ที่เกี่ยวข้องกับ Sanofi รวมถึงจำนวนเงินที่รับรู้จากเงินชำระล่วงหน้า การชำระเงินตามเป้าหมาย ค่าลิขสิทธิ์ และเงินชดเชยค่าบริการช่วงเปลี่ยนผ่าน ดังนั้น การลดลงดังกล่าวจึงไม่ได้สะท้อนเพียงการเปลี่ยนแปลงของยอดขายวัคซีนเท่านั้น

Novavax ได้โอนความรับผิดชอบหลักด้านการดำเนินงานเชิงพาณิชย์ของ Nuvaxovid ในตลาดที่เลือกให้แก่ Sanofi โดย Sanofi กำลังขยายกิจกรรมเชิงพาณิชย์ในสหรัฐอเมริกา และวางแผนเปิดตัวในสหราชอาณาจักร เยอรมนี และแคนาดาตั้งแต่ปี 2026 เป็นต้นไป Novavax มีสิทธิได้รับค่าลิขสิทธิ์ในอัตราระดับปลายสิบเปอร์เซ็นต์ถึงต้นยี่สิบเปอร์เซ็นต์ของยอดขายสุทธิทั่วโลกของ Sanofi

ความสามารถในการทำกำไรและงบดุล

ค่าใช้จ่าย R&D ตาม GAAP ลดลงสู่ 70.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 79.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินชดเชยจากพันธมิตรเพิ่มขึ้นเป็น 22.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 6.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ค่าใช้จ่าย R&D แบบ non-GAAP หลังหักเงินชดเชยลดลง 34% เหลือ 48.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Novavax ระบุว่าการลดลงนี้มาจากการดำเนินงานที่กระชับขึ้นและการลงทุนด้าน R&D ที่มุ่งเป้ามากขึ้น

ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 39% สู่ 26.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักจากการที่กิจกรรมเชิงพาณิชย์หลักย้ายไปอยู่กับ Sanofi, Novavax ยกเลิกโครงสร้างพื้นฐานเชิงพาณิชย์ที่เกี่ยวข้อง และโครงการลดต้นทุนด้านธุรการของบริษัทยังคงดำเนินต่อไป แม้จะมีการประหยัดดังกล่าว แต่ค่าใช้จ่ายรวม 111.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐยังสูงกว่ารายได้รายไตรมาสมาก ส่งผลให้เกิดผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 54.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด และเงินสดที่ถูกจำกัดการใช้ รวมอยู่ที่ 723.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เทียบกับ 750.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 ในช่วงเวลาเดียวกัน เงินทุนหมุนเวียนลดลงประมาณ 77.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สู่ 440.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่หนี้ระยะยาวเพิ่มขึ้นประมาณ 47.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สู่ 291.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบรวมขยายตัวเป็น 190.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 127.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การชำระเงินตามเป้าหมายจาก Sanofi และโครงการพัฒนาภายใน

Sanofi อยู่ระหว่างการหารือในขั้นก้าวหน้ากับหน่วยงานกำกับดูแลเกี่ยวกับช่วงเวลาของการทดลองระยะที่ 3 สำหรับวัคซีนรวมโควิด-19 และไข้หวัดใหญ่ การเริ่มการทดลองดังกล่าวในสหรัฐอเมริกาหรือสหภาพยุโรปจะทำให้ Novavax ได้รับเงิน 125 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่บริษัทไม่ได้ระบุวันเริ่มต้นที่แน่นอน

การถ่ายทอดเทคโนโลยีการผลิต Nuvaxovid ให้แก่ Sanofi เสร็จสมบูรณ์คาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงกลางปี 2027 และจะทำให้เกิดการชำระเงินตามเป้าหมายอีก 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Novavax ยังมีสิทธิได้รับเงินตามเป้าหมายสูงสุด 350 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับการพัฒนาระยะที่ 3 และการเปิดตัวเชิงพาณิชย์ ซึ่งเชื่อมโยงกับผลิตภัณฑ์วัคซีนรวมของ Sanofi

นอกเหนือจากความร่วมมือกับ Sanofi พันธมิตรหลายรายกำลังประเมิน Matrix-M สำหรับเป้าหมายด้านโรคติดเชื้อและมะเร็ง Novavax ยังได้เริ่มหารือก่อนยื่น IND กับ FDA และเริ่มกระบวนการผลิตตามมาตรฐาน GMP สำหรับวัคซีนผู้สมัครป้องกัน C. difficile ซึ่งสนับสนุนความเป็นไปได้ที่จะเข้าสู่การทดลองทางคลินิกได้เร็วที่สุดในปี 2027

แนวโน้มทั้งปี 2026

Novavax ปรับเพิ่มกรอบรายได้รวมที่ปรับปรุงแล้วทั้งสองด้านขึ้น 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากแนวโน้มยอดขายอุปทานที่ปรับปรุงแล้วที่สูงขึ้น บริษัทยังปรับลดแนวโน้มค่าใช้จ่าย R&D และ SG&A รวมกันตาม GAAP ลง 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐในทั้งสองด้าน แต่ลดประมาณการเงินชดเชย R&D ลงในจำนวนเท่ากัน ส่งผลให้แนวโน้มค่าใช้จ่ายแบบ non-GAAP ไม่เปลี่ยนแปลง

กรอบรายได้ที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมยอดขายอุปทาน ค่าลิขสิทธิ์ และการชำระเงินตามเป้าหมายจาก Sanofi เนื่องจาก Novavax อาศัยประมาณการของ Sanofi สำหรับองค์ประกอบเหล่านั้น Novavax ไม่ได้ให้แนวโน้มสำหรับหมวดหมู่ที่ไม่รวมดังกล่าว ซึ่งหมายความว่ารายได้ตามเกณฑ์รายงานจริงอาจแตกต่างกันตามผลการดำเนินงานเชิงพาณิชย์ของ Sanofi และช่วงเวลาของเหตุการณ์ตามเป้าหมาย

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ช่วงเวลาของการชำระเงินตามเป้าหมาย: เงิน 125 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่อาจได้รับสำหรับการทดลองระยะที่ 3 ขึ้นอยู่กับการที่ Sanofi เริ่มการทดลองวัคซีนรวมในสหรัฐอเมริกาหรือสหภาพยุโรป ความล่าช้าด้านกฎระเบียบหรือการทดลองทางคลินิกอาจทำให้ช่วงเวลาเปลี่ยนไป
• ความชัดเจนของรายได้: แนวโน้มรายได้ที่ปรับปรุงแล้วทั้งปีไม่รวมยอดขายอุปทาน ค่าลิขสิทธิ์ และการชำระเงินตามเป้าหมายจาก Sanofi ทำให้มีแหล่งรายได้หลายรายการที่อาจมีสาระสำคัญอยู่นอกช่วงที่ระบุ
• ความต้องการวัคซีนโควิด-19: ยอดขาย Nuvaxovid และค่าลิขสิทธิ์จาก Sanofi ยังคงได้รับผลกระทบจากฤดูกาลฉีดวัคซีน การยอมรับในเชิงพาณิชย์ และการเปลี่ยนแปลงของคำแนะนำเกี่ยวกับวัคซีนหรือความต้องการของสาธารณชน
• การเปลี่ยนแปลงของงบดุล: เงินสดและเงินทุนหมุนเวียนลดลงในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ขณะที่หนี้ระยะยาวและส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบเพิ่มขึ้น
• การดำเนินงานตามแผนของโครงการพัฒนา: มูลค่าของความร่วมมือ Matrix-M และโครงการ C. difficile ขึ้นอยู่กับการทดลองที่ประสบความสำเร็จ ความคืบหน้าด้านกฎระเบียบ และการพัฒนาทางคลินิก

สรุป

รายได้และผลประกอบการของ Novavax ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ลดลงอย่างมาก เนื่องจากการชำระเงินตามเป้าหมายและการแก้ไขข้อตกลงจำนวนมากช่วยหนุนงวดปีก่อน ยอดขายผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลงช่วยชดเชยได้บางส่วน แต่ไม่เพียงพอที่จะป้องกันผลขาดทุนจากการดำเนินงาน ตัวแปรสำคัญลำดับถัดไป ได้แก่ ยอดขายและค่าลิขสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับ Sanofi ช่วงเวลาของการชำระเงินตามเป้าหมายจากความร่วมมือที่อาจเกิดขึ้น และความสามารถของ Novavax ในการรักษาโครงสร้างต้นทุนที่ลดลงไว้พร้อมกับผลักดันโครงการพัฒนาภายใน