Perrigo ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: EPS Core ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 20.7%

Perrigo (NYSE: PRGO) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 1.023 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 3.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องเพิ่มขึ้นเป็น 0.63 ดอลลาร์ จากประมาณ 0.00 ดอลลาร์ การปรับตัวดีขึ้นของ EPS เกิดจากกำไรจากการขายธุรกิจ Dermacosmetics มากกว่าความแข็งแกร่งของการดำเนินงานพื้นฐาน โดย EPS ที่ปรับปรุงแล้วแบบ All In ลดลง 12.3% เหลือ 0.50 ดอลลาร์ และ EPS ที่ปรับปรุงแล้วแบบ Core ลดลง 20.7% เหลือ 0.46 ดอลลาร์ การเติบโตของธุรกิจ Infant Formula ช่วยชดเชยบางส่วนต่อผลประกอบการที่อ่อนแอลงของ Self Care และ Specialty Care

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

Perrigo ปัจจุบันนำเสนอผลประกอบการทั้งในเกณฑ์ “All In” และ “Core” โดย All In ครอบคลุมธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องทั้งหมด ขณะที่ Core หมายถึงพอร์ตโฟลิโอที่บริษัทตั้งใจดำเนินงานต่อไป และไม่รวม Infant Formula รวมถึงธุรกิจที่ประกาศขายไปก่อนหน้านี้

ผลประกอบการที่รายงานในไตรมาสนี้ได้รับประโยชน์จากกำไรจากการขายธุรกิจ แต่ปริมาณขายที่ลดลง การดูดซับต้นทุนการผลิตที่ต่ำกว่าระดับปกติ และส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวย กดดันความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงาน

ยอดขายสุทธิ Core อยู่ที่ 906.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 3.1% ขณะที่ยอดขาย Core แบบออร์แกนิกลดลง 3.5% เป็น 903.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายใน Core ราคาลดลง 0.7% และปริมาณ/ส่วนผสมลดลง 2.4% ซึ่งสะท้อนการบริโภคในหมวดสินค้าที่อ่อนแอและระดับสินค้าคงคลังของผู้ค้าปลีกที่ลดลง ฝ่ายบริหารระบุว่าแนวโน้มการบริโภคดีขึ้นระหว่างที่ไตรมาสดำเนินไป และ Perrigo มีส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นในหมวดสินค้าหลัก

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

Infant Formula เป็นกลุ่มธุรกิจหลักเพียงกลุ่มเดียวที่รายงานยอดขายเติบโต และยังเปลี่ยนจากผลขาดทุนจากการดำเนินงานเป็นกำไร การปรับตัวดีขึ้นดังกล่าวช่วยจำกัดการลดลงของ EPS ที่ปรับปรุงแล้วแบบ All In เมื่อเทียบกับ EPS ที่ปรับปรุงแล้วแบบ Core เนื่องจาก Infant Formula ไม่ได้รวมอยู่ในผลประกอบการ Core

Self Care: ยอดขายได้รับผลกระทบจากการบริโภคในหมวดสินค้าที่อ่อนแอในสหรัฐฯ และยุโรป การเริ่มต้นฤดูกาลสินค้าฤดูร้อนที่ช้าลง และการลดสินค้าคงคลังของผู้ค้าปลีกอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในยุโรป ความคืบหน้าด้านนวัตกรรมและการกระจายสินค้าสนับสนุนการเติบโตของส่วนแบ่งตลาด แต่ปริมาณขายที่ลดลง ส่วนผสมที่ไม่เอื้ออำนวย และการดูดซับต้นทุนการผลิตที่ต่ำกว่าระดับปกติ ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานลดลง

Specialty Care: ธุรกิจ Skin Health เผชิญอุปสงค์ตามฤดูกาลที่ชะลอลง ยอดขาย Minoxidil แบรนด์ของผู้ค้าปลีกที่ลดลง และฐานเปรียบเทียบที่ยากของ Mederma จากจังหวะการเติมสินค้าคงคลังในปีก่อน การเติบโตของ Women’s Health ซึ่งนำโดย Opill และ ellaOne ช่วยชดเชยบางส่วน กำไรจากการดำเนินงานยังรับภาระค่าใช้จ่ายด้านโฆษณาและส่งเสริมการขายที่สูงขึ้น เพื่อสนับสนุนแผนงานในช่วงครึ่งหลังของปี

Infant Formula: ยอดขายเพิ่มขึ้นเป็นหลักจากจังหวะการส่งมอบนมผงตามสัญญาและยอดขายแบรนด์ของผู้ค้าปลีกที่สูงขึ้น ความสามารถในการทำกำไรดีขึ้น เนื่องจาก Perrigo เปรียบเทียบกับช่วงปีก่อนซึ่งมีความผันผวนในการผลิตที่ทำให้มีของเสียจากผลิตภัณฑ์ในระดับสูง แม้ว่ายอดขายนมผงแบรนด์ของบริษัทยังคงลดลง

อื่นๆ ทั้งหมด: ยอดขายตามเกณฑ์รายงานที่ลดลง 16.9% สะท้อนผลจากการขายธุรกิจเป็นหลัก ขณะที่ยอดขายแบบออร์แกนิกลดลงเพียง 2.4% การชดเชยภาษีศุลกากร ผลิตภาพที่ดีขึ้น และค่าใช้จ่ายดำเนินงานของ Oral Care ที่ลดลง ช่วยให้กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจทรงตัวโดยประมาณ

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

อัตรากำไรขั้นต้นตามเกณฑ์รายงานลดลง 370 จุดพื้นฐาน สู่ 30.7% ปริมาณขายที่ลดลงของ Self Care ส่วนผสมที่ไม่เอื้ออำนวย และผลกระทบต่อเนื่องจากการดูดซับต้นทุนการผลิตที่ต่ำกว่าระดับปกติตามแผน เป็นแรงกดดันหลัก ขณะที่ผลิตภาพของ Infant Formula ที่ดีขึ้น และการรับรู้เงินชดเชยสำหรับส่วนหนึ่งของภาษีศุลกากรที่จ่ายไปก่อนหน้านี้ ช่วยชดเชยผลกระทบบางส่วน

อัตรากำไรขั้นต้น Core ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 250 จุดพื้นฐาน สู่ 37.0% ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงาน Core ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 160 จุดพื้นฐาน สู่ 13.0% เงินประหยัดจาก Operational Enhancement Program ช่วยลดค่าใช้จ่ายดำเนินงาน แต่ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากกำไรขั้นต้นที่อ่อนแอลงได้ทั้งหมด

Perrigo สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 83 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 และใช้จ่ายด้านรายจ่ายฝ่ายทุน 14 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ยังจ่ายเงินปันผล 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ดี กระแสเงินสดไหลเข้าในไตรมาสดังกล่าวไม่เพียงพอที่จะทำให้กระแสเงินสดในครึ่งปีแรกเป็นบวก โดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานสำหรับหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 27 มิถุนายน ติดลบ 31 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ประมาณ 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 531.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่หนี้สินรวมอยู่ที่ประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Perrigo ใช้เงินสดส่วนใหญ่จากเงินรับราว 359 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการขายธุรกิจ Dermacosmetics เพื่อลดหนี้ โดยหลักผ่านการลดเงินกู้ภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน

กำไรจาก Dermacosmetics หนุน EPS ตาม GAAP ขณะที่ความสามารถในการทำกำไร Core อ่อนแอลง

ช่องว่างระหว่างกำไรที่รายงานกับกำไรที่ปรับปรุงแล้วเป็นประเด็นสำคัญของไตรมาสนี้ Perrigo บันทึกกำไร 129.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับการขายธุรกิจ Dermacosmetics ซึ่งมีส่วนทำให้กำไรต่อหุ้นปรับลดตามเกณฑ์รายงานอยู่ที่ 0.63 ดอลลาร์ เทียบกับประมาณศูนย์ในปีก่อน หลังตัดกำไรดังกล่าวและรายการปรับปรุงอื่นๆ ออก EPS ที่ปรับปรุงแล้วแบบ All In ลดลงเหลือ 0.50 ดอลลาร์

EPS ที่ปรับปรุงแล้วแบบ Core ลดลงมากกว่า โดยลดลง 20.7% เหลือ 0.46 ดอลลาร์ ตัวชี้วัดนี้ไม่รวม Infant Formula ซึ่งมียอดขายเติบโต 23.1% และเปลี่ยนจากผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 12 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นกำไร 4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ช่วยชดเชยผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญในผลประกอบการ All In ดังนั้น การเพิ่มขึ้นของ EPS ที่รายงานควรแยกพิจารณาจากการลดลงของผลการดำเนินงานประจำ

แนวโน้มปีงบการเงิน 2026

Perrigo ยืนยันแนวโน้มทั้งปี 2026 และคาดว่าผลประกอบการในครึ่งหลังของปีจะแข็งแกร่งขึ้นตามลำดับ บริษัทระบุว่าการดูดซับต้นทุนการผลิตที่ต่ำกว่าระดับปกติซึ่งเริ่มลดลง ฐานเปรียบเทียบของหมวดสินค้าที่ง่ายขึ้น ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง ประโยชน์จากโครงการลดต้นทุน และความคืบหน้าด้านนวัตกรรมและการกระจายสินค้า เป็นปัจจัยที่คาดว่าจะสนับสนุนผลประกอบการ

บริษัทยังคงช่วงคาดการณ์เชิงปริมาณไว้ทั้งสำหรับเกณฑ์การรายงาน All In และ Core

การดูดซับต้นทุนที่ต่ำกว่าระดับปกติตามแผน อันเกิดจากปริมาณการผลิตในปีก่อนที่ลดลง คาดว่าจะลด EPS แบบ All In ในปี 2026 ราว 0.60 ดอลลาร์ Perrigo รับรู้ผลกระทบดังกล่าว 0.26 ดอลลาร์ในไตรมาส 1 และอีก 0.18 ดอลลาร์ในไตรมาส 2 สมมติฐานอื่นๆ ประกอบด้วยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิราว 156 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราภาษีที่ปรับปรุงแล้วราว 18% และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วที่ประมาณหรือต่ำกว่าประมาณ 4 เท่าเล็กน้อย

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาระบุว่า ไม่มีการซื้อหรือขายในตลาดเปิดในช่วงหกเดือนก่อนหน้า รายการล่าสุดที่มีมูลค่าธุรกรรมครบถ้วนเป็นรายการแปลงหรือใช้สิทธิในหลักทรัพย์อนุพันธ์ ซึ่งแตกต่างจากการซื้อขายในตลาดเปิดตามปกติ

รายการเหล่านี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งชี้มุมมองเชิงบวกหรือเชิงลบต่อแนวโน้มของ Perrigo

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความอ่อนแอของผู้บริโภคและหมวดสินค้า: การบริโภคที่ยังอ่อนแอหรือการลดสินค้าคงคลังเพิ่มเติมของผู้ค้าปลีก อาจทำให้ยอดขาย Core ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน โดยเฉพาะใน Self Care และหมวดสินค้าตามฤดูกาล
• การดูดซับต้นทุนการผลิตที่ต่ำกว่าระดับปกติ: บริษัทคาดว่าปริมาณการผลิตที่ลดลงจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อ EPS ทั้งปี หากการลดลงของผลกระทบนี้ช้ากว่าคาด การบรรลุการปรับตัวดีขึ้นในครึ่งหลังตามคาดการณ์จะทำได้ยากขึ้น
• แรงกดดันต่ออัตรากำไรจากปริมาณขายและส่วนผสม: การประหยัดต้นทุนช่วยลดค่าใช้จ่ายดำเนินงาน แต่ปริมาณขายที่ลดลงและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวยยังคงทำให้อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรจากการดำเนินงานหดตัวอย่างมาก
• การพึ่งพา Infant Formula เพื่อชดเชยผลกระทบ: Infant Formula ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ยังอยู่ระหว่างการทบทวนเชิงกลยุทธ์ และส่วนหนึ่งของการเติบโตในไตรมาส 2 มาจากจังหวะการส่งมอบตามสัญญา
• ภาระหนี้และต้นทุนดอกเบี้ย: หนี้ลดลงหลังการขายธุรกิจ Dermacosmetics แต่ยอดเงินกู้รวมยังอยู่ที่ประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิทั้งปียังคาดว่าจะอยู่ที่ราว 156 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

สรุป

การปรับตัวดีขึ้นของ EPS ที่เป็นตัวเลขเด่นของ Perrigo ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 มาจากกำไรจากการขายธุรกิจ Dermacosmetics ขณะที่ภาพการดำเนินงานยังอยู่ภายใต้แรงกดดันจากปริมาณขายที่ลดลง การดูดซับต้นทุนการผลิตที่ต่ำกว่าระดับปกติ และส่วนผสมที่ไม่เอื้ออำนวย Infant Formula และประโยชน์จากโครงการลดต้นทุนช่วยชดเชยผลกระทบบางส่วน แต่ยอดขาย Core อัตรากำไร และ EPS ที่ปรับปรุงแล้วต่างลดลง ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือ การบริโภคที่ดีขึ้น ฐานเปรียบเทียบที่ง่ายขึ้น และการดูดซับต้นทุนที่ต่ำกว่าระดับปกติที่ลดลง จะสามารถทำให้ผลประกอบการครึ่งหลังแข็งแกร่งขึ้นตามลำดับตามที่สะท้อนในแนวโน้มที่ Perrigo ยืนยันไว้หรือไม่