Wheels Up ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: กำไรขั้นต้นเพิ่ม ขาดทุนสุทธิขยาย

Wheels Up (NYSE: UP) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 182.0 ล้านดอลลาร์ ลดลง 4% จาก 189.6 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นปรับลดขยายเป็น 2.97 ดอลลาร์ จาก 2.35 ดอลลาร์ กำไรขั้นต้นและขาดทุนจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้นตามการใช้ประโยชน์จากฝูงบินพรีเมียมที่เพิ่มขึ้น แต่ต้นทุนดอกเบี้ยและค่าเช่าเครื่องบินที่สูงขึ้น รวมถึงการด้อยค่าของฝูงบินเดิม ทำให้ขาดทุนสุทธิตาม GAAP เพิ่มขึ้น

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้ลดลงเป็นหลักจากการที่ Wheels Up ขายธุรกิจบริการที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักในปี 2025 รายได้จากเที่ยวบินแทบไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่รายได้จากค่าสมาชิกและรายได้อื่นลดลง ต้นทุนรายได้ลดลง 8% ซึ่งมากกว่าการลดลงของรายได้ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มเป็น 5.3% แม้มีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการปรับเปลี่ยนธุรกิจราว 5 ล้านดอลลาร์

ผลกำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นไม่ได้ส่งผ่านไปยังกำไรสุทธิ บริษัทระบุว่าขาดทุนสุทธิที่ขยายตัวมีสาเหตุหลักจากต้นทุนดอกเบี้ยและค่าเช่าเครื่องบินที่เพิ่มขึ้นรวม 13 ล้านดอลลาร์ ประกอบกับการด้อยค่าที่ไม่ใช่เงินสด 12.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับการปลดระวางฝูงบินเดิม

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและ EBITDAR ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัด non-GAAP โดย Wheels Up ได้ปรับปรุงคำนิยามของมาตรวัดเหล่านี้ในไตรมาสนี้ เพื่อปรับผลกำไรหรือขาดทุนทางบัญชีจากการขายเครื่องบิน และขาดทุนจากการชำระหนี้ก่อนกำหนด พร้อมปรับตัวเลขของงวดก่อนหน้าให้สอดคล้องกัน

ผลการดำเนินงานของธุรกิจ

รายได้จากเที่ยวบินอยู่ที่ 157.7 ล้านดอลลาร์ แทบไม่เปลี่ยนแปลงจาก 158.3 ล้านดอลลาร์ รายได้จากค่าสมาชิกลดลง 28% เหลือ 5.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้อื่นลดลง 21% เหลือ 18.9 ล้านดอลลาร์ ความต้องการเครื่องบินพรีเมียมเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า ขณะที่ฝูงบิน Phenom และ Challenger ที่บริษัทควบคุมเพิ่มจาก 22 ลำเป็น 40 ลำ ซึ่งช่วยชดเชยการปลดระวางเครื่องบินรุ่นเดิม

ยอดจองรวมและปริมาณเที่ยวบินลดลง แต่การใช้จ่ายต่อช่วงเที่ยวบิน การใช้ประโยชน์จากเครื่องบิน อัตราการปฏิบัติการสำเร็จ และผลการเดินทางถึงตรงเวลาล้วนดีขึ้น

Wheels Up ระบุว่าการลดลงของยอดจองมีสาเหตุหลักจากความไม่มีประสิทธิภาพชั่วคราวของกระบวนการและเทคโนโลยี อันเกี่ยวเนื่องกับการปรับเปลี่ยนทีมขาย บริษัทมีแผนนำแพลตฟอร์ม BrokerOS มาใช้แทนระบบเดิมหลายระบบ และเพื่อปรับปรุงการตัดสินใจรับจองเที่ยวบินเช่าเหมาลำ

โครงการ Signature Membership มีสมาชิกเพิ่มเป็นมากกว่า 1,200 ราย และคิดเป็นมากกว่าครึ่งของฐานสมาชิกที่ยังใช้งานอยู่ ฝ่ายบริหารระบุว่าสมาชิกกลุ่มนี้บินจำนวนชั่วโมงมากกว่า และมีอัตราค่าบริการเฉลี่ยสูงกว่า ช่องทางลูกค้าองค์กร ซึ่งรวมข้อเสนอสมาชิกและเช่าเหมาลำ เติบโตมากกว่า 8% เมื่อเทียบกับปีก่อน ผ่านความร่วมมือกับ Delta

ประสิทธิภาพฝูงบินดีขึ้น แต่ต้นทุนทางการเงินและการปลดระวางทำให้ขาดทุนตาม GAAP เพิ่มขึ้น

เครื่องบิน Phenom และ Challenger ระดับพรีเมียมปัจจุบันเป็นฝูงบินเจ็ตที่บริษัทควบคุมและยังให้บริการอยู่ทั้งหมด หลังจากปลดระวางเครื่องบินรุ่นเดิมในเดือนเมษายน การทำให้ฝูงบินเรียบง่ายขึ้นช่วยเพิ่มการใช้ประโยชน์ 20% และลดขาดทุน EBITDAR ที่ปรับปรุงแล้ว 27% ซึ่งบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้นก่อนหักค่าเช่าเครื่องบินและรายการปรับปรุงอื่น

อัตรากำไร Contribution ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แม้ฝ่ายบริหารประเมินว่ามีแรงกดดันราว 6 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งราว 4 จุดมาจากการขายธุรกิจที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก และอีก 2 จุดมาจากความไม่มีประสิทธิภาพชั่วคราวระหว่างการปรับเปลี่ยน อย่างไรก็ดี การเปลี่ยนผ่านฝูงบินยังทำให้เกิดการด้อยค่า 12.7 ล้านดอลลาร์ และรายการปรับปรุงจากการปลดระวางฝูงบินเดิม 6.1 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ค่าเช่าเครื่องบินเพิ่มขึ้นเป็น 6.2 ล้านดอลลาร์ จาก 3.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 49% เป็น 33.0 ล้านดอลลาร์

ผลลัพธ์จึงแตกต่างอย่างชัดเจน กล่าวคือ การดำเนินงานของฝูงบินและผลขาดทุนแบบ non-GAAP ดีขึ้น แต่ค่าใช้จ่ายทางการเงินและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนผ่านมีมูลค่าสูงกว่าผลดีดังกล่าวภายใต้เกณฑ์ GAAP

กระแสเงินสดและงบดุล

ตัวเลขกระแสเงินสดที่มีอยู่ครอบคลุมช่วงหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน ไม่ใช่เฉพาะไตรมาส 2 การใช้เงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยงบกระแสเงินสดแสดงรายได้รับล่วงหน้าที่ลดลง 114.9 ล้านดอลลาร์ เป็นกระแสเงินสดออกจากเงินทุนหมุนเวียนที่มากที่สุด

การจัดหาเงินกู้ช่วยชดเชยการใช้เงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานและการลงทุนได้มาก โดย Wheels Up ได้รับเงินจากหนี้ระยะยาว 353.1 ล้านดอลลาร์ และชำระคืน 136.9 ล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี

ณ สิ้นไตรมาส เงินสดลดลงและหนี้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับสิ้นปี 2025 รายได้รับล่วงหน้าหมุนเวียนและส่วนของผู้ถือหุ้นรวมก็ลดลงเช่นกัน

ระหว่างไตรมาส 2 บริษัทปิดการกู้ยืมแบบมีระยะเวลา 100 ล้านดอลลาร์จากกลุ่มนักลงทุนหลัก และวงเงินจัดหาเงินสำหรับเครื่องบิน 68 ล้านดอลลาร์ หลังสิ้นไตรมาส Delta ได้ขยายระยะเวลาที่สามารถใช้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 100 ล้านดอลลาร์ออกไปอีกสองปี เป็นวันที่ 20 กันยายน 2028

แนวโน้มการประหยัดต้นทุน

Wheels Up ย้ำเป้าหมายที่เคยประกาศไว้ในการประหยัดต้นทุนเงินสดรายปีราว 70 ล้านดอลลาร์หรือมากกว่า บริษัทระบุว่าโครงการหลักเสร็จสิ้นไปเป็นส่วนใหญ่ในไตรมาส 2 และคาดว่ามาตรการเพิ่มประสิทธิภาพและควบคุมต้นทุนเพิ่มเติมเป็นรายด้านจะเกิดผลภายในสิ้นปี 2026

เนื่องจากเป็นเป้าหมายต้นทุนเงินสดรายปี จึงไม่ควรถือเป็นจำนวนที่เทียบเท่ากับกำไรตาม GAAP หรือการปรับปรุงกระแสเงินสดรายไตรมาส

ธุรกรรมล่าสุดของบุคคลภายใน

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มารวมการซื้อหรือขายล่าสุด 6 รายการ ซึ่งเปิดเผยมูลค่าธุรกรรม รายการเหล่านี้นำเสนอโดยไม่มีการอนุมานมุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การใช้เงินสด: กระแสเงินสดออกจากการดำเนินงานในครึ่งแรกเพิ่มเป็น 191.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์อยู่ที่ 115.2 ล้านดอลลาร์ เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงเหลือ 86.3 ล้านดอลลาร์ แม้มีเงินทุนไหลเข้าจำนวนมาก
• ภาระหนี้และดอกเบี้ย: หนี้ระยะยาวเพิ่มขึ้นอย่างมาก และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายไตรมาสเพิ่มขึ้น 49% การดำเนินงานที่ดีขึ้นต่อไปอาจไม่ทำให้ขาดทุนสุทธิลดลง หากต้นทุนทางการเงินยังอยู่ในระดับสูง
• การดำเนินงานเชิงพาณิชย์: ยอดจองขั้นต้นรวมและยอดจองขั้นต้นเครื่องบินเจ็ตส่วนตัวต่างลดลง 8% ขณะที่จำนวนช่วงเที่ยวบินที่ปฏิบัติการจริงลดลง 28% บริษัทระบุว่าส่วนหนึ่งของความอ่อนแอมาจากความไม่มีประสิทธิภาพในกระบวนการขายและเทคโนโลยี ดังนั้นความคืบหน้าของการปรับเปลี่ยนทีมขายและการนำ BrokerOS มาใช้จึงเป็นเรื่องสำคัญที่ต้องติดตาม
• ผลกระทบที่เหลือจากการเปลี่ยนผ่านฝูงบิน: แม้เครื่องบินรุ่นเดิมจะออกจากการให้บริการสร้างรายได้แล้ว แต่ไตรมาส 2 ยังมีต้นทุนด้านการด้อยค่า การปลดระวาง และค่าเช่า สินทรัพย์เครื่องบินที่ถือไว้เพื่อขายเพิ่มขึ้นเป็น 64.4 ล้านดอลลาร์ จาก 18.5 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี
• ความสามารถในการทำกำไรยังไม่ได้รับการพิสูจน์: อัตรากำไรขั้นต้นและผลขาดทุนที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้น แต่ Wheels Up ยังคงมีขาดทุนจากการดำเนินงาน 74.4 ล้านดอลลาร์ และขาดทุนสุทธิ 107.2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Wheels Up แสดงความคืบหน้าด้านการดำเนินงานที่วัดผลได้จากกลยุทธ์ฝูงบินพรีเมียม รวมถึงการใช้ประโยชน์ที่สูงขึ้น ความน่าเชื่อถือที่ดีขึ้น และขาดทุน EBITDAR ที่ปรับปรุงแล้วลดลง อย่างไรก็ตาม ผลดีเหล่านี้ถูกหักล้างด้วยยอดจองที่ลดลง ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายจากฝูงบินเดิม และการใช้เงินสดจำนวนมากในครึ่งแรก ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือ การดำเนินงานที่ดีขึ้นจะแปลงเป็นการเติบโตของยอดจองได้หรือไม่ โครงการประหยัดต้นทุนจะลดการใช้เงินสดได้หรือไม่ และภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลต่อผลขาดทุนในอนาคตอย่างไร