Pfizer ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้โต 3% ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้

Pfizer (NYSE: PFE) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 15.03 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 3% จาก 14.65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามเกณฑ์รายงานพลิกเป็นขาดทุน 0.04 ดอลลาร์สหรัฐ จากกำไร 0.51 ดอลลาร์สหรัฐ ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.77 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 0.78 ดอลลาร์สหรัฐ ผลิตภัณฑ์ที่ไม่เกี่ยวข้องกับ COVID และยาที่เพิ่งเปิดตัวหรือเข้าซื้อกิจการช่วยหนุนการเติบโต แต่การด้อยค่าของสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ไม่ใช่เงินสด 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ผลประกอบการตาม GAAP ขาดทุน แม้กำไรที่ปรับปรุงแล้วแทบไม่เปลี่ยนแปลง

ผลประกอบการหลัก

รายได้ตามเกณฑ์รายงานเพิ่มขึ้น 381 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมผลบวกจากอัตราแลกเปลี่ยน 217 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หากคิดตามการดำเนินงาน ซึ่งไม่รวมความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน รายได้เพิ่มขึ้น 1%; แต่หากไม่รวม Comirnaty และ Paxlovid การเติบโตตามการดำเนินงานอยู่ที่ 5% ขณะที่ผลิตภัณฑ์ที่เปิดตัวและเข้าซื้อกิจการเติบโต 18%

ภาพผลกำไรขึ้นอยู่กับวิธีปฏิบัติทางบัญชีอย่างมาก Pfizer บันทึกขาดทุนสุทธิตาม GAAP 248 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากค่าใช้จ่ายด้อยค่า ขณะที่กำไรที่ปรับปรุงแล้วยังคงอยู่ที่ประมาณ 4.44 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและผลิตภัณฑ์

รายได้ Biopharma เพิ่มขึ้น 2% ตามเกณฑ์รายงาน และเพิ่มขึ้น 1% ตามการดำเนินงาน สู่ระดับ 14.66 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Pfizer CentreOne สร้างรายได้ 373 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 7% ตามเกณฑ์รายงาน และ 5% ตามการดำเนินงาน

ภายในธุรกิจ Biopharma การเติบโตของผลิตภัณฑ์ด้านโรคหัวใจและมะเร็งชดเชยการลดลงอย่างมากของพอร์ตโฟลิโอ COVID-19 อัตราการเติบโตต่อไปนี้ไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน

ความแตกต่างระหว่างการเติบโตตามการดำเนินงาน 5% เมื่อไม่รวมผลิตภัณฑ์ COVID กับการเติบโตตามการดำเนินงานรวม 1% แสดงให้เห็นว่ารายได้ Paxlovid และ Comirnaty ที่ลดลงยังคงบดบังการเติบโตในส่วนอื่นของพอร์ตโฟลิโอ

การด้อยค่าที่ไม่ใช่เงินสด ไม่ใช่การดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว เป็นปัจจัยที่ทำให้ขาดทุนตาม GAAP

Pfizer บันทึกรายการหักอื่นสุทธิ 3.72 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 739 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน การเพิ่มขึ้นนี้สะท้อนค่าใช้จ่ายด้อยค่าของสินทรัพย์ไม่มีตัวตนเป็นหลัก รวมถึงต้นทุนทางกฎหมายบางส่วน ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยกำไรจากการขายเงินลงทุนเดิมของ Pfizer ใน ViiV Healthcare มูลค่าการด้อยค่าของสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ไม่ใช่เงินสดรวมอยู่ที่ 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ความสามารถในการทำกำไรยังเผชิญแรงกดดันจากการดำเนินงาน ต้นทุนขายตามเกณฑ์รายงานเพิ่มขึ้นเป็น 27.2% ของรายได้ จาก 25.8% สาเหตุหลักมาจากส่วนผสมยอดขายที่ไม่เอื้ออำนวยและค่าตัดจำหน่ายที่สูงขึ้นของการปรับมูลค่าสินค้าคงคลังที่ได้มาจากการเข้าซื้อกิจการ ซึ่งรวมถึงผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับการด้อยค่าของ Oxbryta ต้นทุนขายที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มเป็น 24.3% ของรายได้ จาก 23.9%

ค่าใช้จ่าย R&D ตามเกณฑ์รายงานเพิ่มขึ้น 13% เป็น 2.81 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีสาเหตุหลักจากรายจ่ายตามแผนสำหรับโครงการยาด้านมะเร็งและโรคอ้วน ค่าใช้จ่ายด้านการขาย สารสนเทศ และบริหารตามเกณฑ์รายงานแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 3.41 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยค่าใช้จ่ายที่ลดลงในส่วนงานองค์กรถูกหักล้างเกือบทั้งหมดด้วยต้นทุนการดำเนินการสำหรับโครงการปรับโครงสร้างต้นทุนของ Pfizer

การจัดสรรเงินทุนและโครงการเพิ่มผลิตภาพ

ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 Pfizer ลงทุน 5.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน R&D ภายใน และประมาณ 170 ล้านดอลลาร์สหรัฐในธุรกรรมพัฒนาธุรกิจ บริษัทยังจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด 4.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 0.86 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น ตัวเลขเหล่านี้เป็นตัวเลขสะสมตั้งแต่ต้นปี ไม่ใช่จำนวนเฉพาะไตรมาส 2

Pfizer ไม่ได้ซื้อหุ้นคืนจนถึงวันที่ 4 สิงหาคม 2026 และแนวโน้มทางการเงินของบริษัทตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าจะไม่มีการซื้อหุ้นคืนตลอดทั้งปี บริษัทยังมีวงเงินอนุมัติการซื้อหุ้นคืนคงเหลือ 3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ระบุว่าการลดภาระหนี้ของงบดุลในระยะยาวยังคงเป็นเป้าหมายสำคัญ

Pfizer ยังประกาศการประหยัดต้นทุนจากโครงการเพิ่มผลิตภาพที่กำลังดำเนินอยู่เพิ่มเติมอีก 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปี 2027 ถึง 2029 การประหยัดดังกล่าวไม่ได้ชดเชยต้นทุนการดำเนินการในปัจจุบันหรือรายจ่าย R&D ที่สูงขึ้นในทันที

ความคืบหน้าของสายผลิตภัณฑ์วิจัยและผลิตภัณฑ์

ธุรกิจมะเร็งวิทยามีพัฒนาการหลายประการทั้งด้านการค้าและกฎระเบียบ FDA ขยายการอนุมัติ Padcev สำหรับมะเร็งกระเพาะปัสสาวะที่ลุกลามเข้าชั้นกล้ามเนื้อ และ Ibrance สำหรับมะเร็งเต้านมระยะลุกลามหรือแพร่กระจายชนิด HR-positive, HER2-positive การวิเคราะห์การทดลอง CROWN ระยะเวลา 7 ปีของ Lorbrena ยังสนับสนุนข้อมูลทางคลินิกที่มีอยู่ของผลิตภัณฑ์ ขณะที่รายได้ตามการดำเนินงานของผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้น 37% ในไตรมาสนี้

ในด้านโรคอ้วน Pfizer ระบุว่าผลการทดลองระยะ 2b ของ berobenatide ซึ่งเป็นตัวเลือกยา GLP-1 แบบรายเดือน สนับสนุนแผนเริ่มการศึกษาระยะ 3 จำนวน 10 การศึกษาในปี 2026 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของโครงการทดลองโรคอ้วนกว่า 20 การศึกษา รายจ่าย R&D ได้สะท้อนการลงทุนที่เพิ่มขึ้นในโครงการนี้แล้ว

ผลลัพธ์ของสายผลิตภัณฑ์วิจัยไม่ได้เป็นบวกทั้งหมด การศึกษา SigVie-002 ระยะ 3 ของ sigvotatug vedotin ไม่แสดงการเพิ่มขึ้นของอัตราการรอดชีวิตโดยรวมที่มีนัยสำคัญทางสถิติในประชากรการศึกษาโดยรวม Pfizer ยังคงประเมินตัวยานี้ในการศึกษามะเร็งปอดและเนื้องอกชนิดก้อนอื่น ๆ

พัฒนาการอื่น ๆ ได้แก่ ผลการทดลองระยะ 3 เชิงบวกของ Litfulo ในโรคด่างขาวชนิดไม่เป็นปล้อง และการได้รับการพิจารณาแบบเร่งด่วนจาก FDA สำหรับ Talzenna ร่วมกับ Xtandi ในมะเร็งต่อมลูกหมากระยะแพร่กระจายที่ยังไวต่อการตอนและมีการเปลี่ยนแปลงของยีน HRR โดยคาดว่าจะมีการดำเนินการด้านกฎระเบียบในไตรมาสสุดท้ายของปี 2026

แนวโน้มปี 2026

Pfizer ปรับเพิ่มขอบล่างของช่วงคาดการณ์รายได้ทั้งปี ส่งผลให้ค่ากลางเพิ่มขึ้น 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 61.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ผลการดำเนินงานของผลิตภัณฑ์ที่ไม่เกี่ยวข้องกับ COVID ซึ่งคาดว่าจะดีขึ้นประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ถูกหักล้างบางส่วนด้วยการปรับลดรายได้ที่คาดจากผลิตภัณฑ์ COVID-19 ลง 1.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยปัจจุบันคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ช่วงคาดการณ์นี้รวมค่าใช้จ่าย R&D ระหว่างดำเนินการที่ได้มาจากการเข้าซื้อกิจการ ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ 650 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากข้อตกลงให้สิทธิ์ใช้งานกับ Innovent Biologics โดย Pfizer คาดว่าจะบันทึกในไตรมาส 3 และจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อ EPS ประมาณ 0.10 ดอลลาร์สหรัฐ

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาระบุการขายล่าสุดอย่างชัดเจนหนึ่งรายการ ได้แก่ Jennifer B. D’Amico ซึ่งเป็นเจ้าหน้าที่บริษัท ขายหุ้นมูลค่า 51,400 ดอลลาร์สหรัฐเมื่อวันที่ 9 มิถุนายน 2026 ยอดรวมในช่วงหกเดือนจัดประเภทหุ้น 818,894 หุ้นจาก 8 ธุรกรรมเป็นการซื้อ และหุ้น 2,000 หุ้นจาก 1 ธุรกรรมเป็นการขาย แต่ข้อมูลรายละเอียดรวมถึงการได้รับหุ้นเป็นรางวัลและการใช้สิทธิในตราสารอนุพันธ์ ดังนั้นยอดรวมนี้ไม่ควรถูกตีความว่าเทียบเท่ากับการซื้อในตลาดเปิดตามดุลยพินิจ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การหดตัวของ COVID-19 ที่ต่อเนื่อง: การลดลงของ Paxlovid และ Comirnaty ลดทอนการเติบโตตามการดำเนินงานโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ และ Pfizer ปรับลดคาดการณ์รายได้จาก COVID-19 ทั้งปีจากประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
• แรงกดดันจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์และอัตรากำไร: ต้นทุนขายตามเกณฑ์รายงานเพิ่มขึ้นในสัดส่วนของรายได้จากส่วนผสมที่ไม่เอื้ออำนวยและการบัญชีสินค้าคงคลังที่ได้มา ซึ่งจำกัดส่วนเพิ่มของกำไรจากการเติบโตของรายได้ในระดับเล็กน้อย
• การดำเนินงานของสายผลิตภัณฑ์วิจัย: การลงทุนด้านมะเร็งวิทยาและโรคอ้วนที่สูงขึ้นเพิ่มความสำคัญของผลการทดลองที่กำลังจะออกมา ความล้มเหลวของ SigVie-002 ในการเพิ่มอัตราการรอดชีวิตโดยรวมในประชากรการศึกษาเต็มกลุ่ม แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงทางคลินิกที่เกี่ยวข้อง
• ค่าใช้จ่ายและจังหวะเวลาของโครงการต้นทุน: ไตรมาสนี้มีการด้อยค่าของสินทรัพย์ไม่มีตัวตนจำนวนมาก ขณะที่ธุรกรรม Innovent จะเพิ่มค่าใช้จ่าย R&D ที่ได้มาจากการเข้าซื้อกิจการ 650 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 3 ส่วนการประหยัดต้นทุนจากการเพิ่มผลิตภาพที่เพิ่งประกาศนั้นคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปี 2027 ถึง 2029 เท่านั้น

สรุป

ไตรมาส 2 ของ Pfizer มีการเติบโตของรายได้รวมในระดับเล็กน้อย ควบคู่กับแรงส่งที่ดีขึ้นในผลิตภัณฑ์ที่ไม่เกี่ยวข้องกับ COVID และผลิตภัณฑ์ที่เพิ่งเปิดตัวหรือเข้าซื้อกิจการ กำไรที่ปรับปรุงแล้วทรงตัว แต่การด้อยค่าทำให้เกิดขาดทุนตาม GAAP และส่วนผสมผลิตภัณฑ์กดดันอัตรากำไร การปรับเพิ่มค่ากลางคาดการณ์รายได้สะท้อนความคาดหวังที่ดีขึ้นนอกกลุ่ม COVID-19 ขณะที่ผลประกอบการในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการรักษาการเติบโตของยาหลัก การดำเนินงานของสายผลิตภัณฑ์วิจัยด้านมะเร็งและโรคอ้วน และการเปลี่ยนโครงการเพิ่มผลิตภาพระยะยาวให้เป็นต้นทุนที่ลดลง