Hess Midstream ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้ลด 3.7% กระแสเงินสดอิสระเพิ่ม

Hess Midstream LP (NYSE: HESM) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 399.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงราว 3.7% จาก 414.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้นเป็น 0.75 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.74 ดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณการขนส่งที่ลดลงกดดันรายได้และ Adjusted EBITDA แต่ค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ลดลงและรายจ่ายลงทุนที่ลดลงอย่างมากช่วยให้ Adjusted Free Cash Flow เพิ่มขึ้นเป็น 231.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทคงแนวโน้มทั้งปี 2026 ไว้ตามเดิม

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้ลดลงเป็นหลักเนื่องจากกิจกรรมการขุดหลุมใหม่ที่ลดลงส่งผลให้ปริมาณการผลิตและปริมาณการขนส่งที่เกี่ยวข้องลดลง ขณะที่การบำรุงรักษาตามแผนที่โรงแยกก๊าซ Tioga Gas Plant กระทบต่อปริมาณการแปรรูปก๊าซ อัตราค่าบริการที่สูงขึ้นและบริการแก่บุคคลที่สามเพิ่มเติมช่วยชดเชยได้บางส่วน

ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงสู่ 145.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 154.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยหลักมาจากต้นทุนพนักงานและค่าบำรุงรักษาที่ลดลง ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยค่าเสื่อมราคาที่สูงขึ้น กำไรสุทธิรวมลดลง แต่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ Hess Midstream เพิ่มขึ้น เนื่องจากกำไรที่จัดสรรให้ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมลดลงสู่ 77.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 89.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

Adjusted EBITDA และ Adjusted Free Cash Flow เป็นมาตรวัดที่ไม่เป็นไปตาม GAAP โดยอัตรากำไร Adjusted EBITDA ขั้นต้นไม่รวมรายได้ที่ส่งผ่าน ซึ่งมีจำนวน 29.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2026

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละส่วนงาน

ธุรกิจ Gathering ยังคงเป็นแหล่งรายได้และกำไรจากการดำเนินงานที่ใหญ่ที่สุด แต่ก็มีการลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนมากที่สุด ส่วนงาน Terminaling and Export เป็นส่วนงานดำเนินงานเพียงส่วนเดียวที่รายได้เติบโต โดยกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้

ข้อมูลปริมาณการขนส่งแสดงให้เห็นว่าความอ่อนแอกระจุกตัวอยู่ในกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันและการรวบรวมน้ำ บริษัทระบุว่าปริมาณการให้บริการคลังน้ำมันและปริมาณน้ำที่ลดลงมีสาเหตุหลักจากการผลิตที่ลดลงตามกิจกรรมการขุดหลุมใหม่ที่ลดลง ขณะที่การบำรุงรักษาตามแผนส่งผลกระทบต่อการแปรรูปก๊าซ

รายได้จากบริการแก่บุคคลที่สามเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเป็น 17.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 8.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยชดเชยส่วนหนึ่งของรายได้จากบริการแก่บริษัทในเครือที่ลดลงสู่ 379.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 405.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

รายจ่ายลงทุนที่ลดลงหนุนกระแสเงินสดอิสระ แม้ปริมาณการขนส่งอ่อนตัว

Adjusted Free Cash Flow เพิ่มขึ้น 37.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ Adjusted EBITDA ลดลง 2.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปัจจัยสนับสนุนหลักคือรายจ่ายลงทุน ซึ่งลดลง 56% สู่ 30.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 70.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายหลังบริษัทเสร็จสิ้นการขยายกำลังการอัดก๊าซ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก็เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 278.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 Hess Midstream มีวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่เบิกใช้แล้ว 256.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คณะกรรมการประกาศจ่ายเงินจัดสรรสำหรับไตรมาส 2 จำนวน 0.7888 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น Class A เพิ่มขึ้น 0.0096 ดอลลาร์สหรัฐจากไตรมาสก่อนหน้า โดยจะจ่ายในวันที่ 14 สิงหาคมแก่ผู้ถือหุ้นที่มีรายชื่อ ณ วันที่ 6 สิงหาคม

แนวโน้มปี 2026

Hess Midstream ยืนยันแนวโน้มทางการเงินและปริมาณการขนส่งสำหรับทั้งปี 2026 แทนที่จะปรับเพิ่มหรือลด โดยช่วงคาดการณ์ยังคงระบุ Adjusted Free Cash Flow ที่ 910 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 960 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากรายจ่ายลงทุน 105 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ค่าเฉลี่ยในครึ่งปีแรกต่ำกว่าขอบล่างของช่วงคาดการณ์ปริมาณการขนส่งทั้ง 5 รายการ ทำให้ผลการดำเนินงานในครึ่งปีหลังมีความสำคัญต่อแนวโน้มที่ยืนยันไว้ ณ จุดกึ่งกลางของแนวโน้ม Adjusted Free Cash Flow การกระทบยอดของบริษัทแสดงให้เห็นว่าเหลือประมาณ 280 ล้านดอลลาร์สหรัฐหลังการจ่ายเงินจัดสรรตามเป้าหมายสำหรับปี 2026 ฝ่ายบริหารยังคงคาดว่า Adjusted Free Cash Flow หลังการจ่ายเงินจัดสรรจะอยู่ที่ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจนถึงปี 2028 เพื่อใช้สำหรับผลตอบแทนเพิ่มเติมแก่ผู้ถือหุ้นและการชำระหนี้ที่อาจเกิดขึ้น

ความเห็นของฝ่ายบริหาร

Jonathan Stein ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่า บริษัทยังคงดำเนินโครงการบำรุงรักษาควบคู่กับการขับเคลื่อนกลยุทธ์ทางการเงิน ลำดับความสำคัญที่ฝ่ายบริหารระบุสำหรับครึ่งปีหลัง ได้แก่ การดำเนินงานตามแผน การสร้าง Adjusted Free Cash Flow อย่างต่อเนื่อง ผลตอบแทนผู้ถือหุ้น และความแข็งแกร่งของงบดุล

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาไม่แสดงรายการซื้อหรือขายโดยบุคคลภายในในช่วง 6 เดือนล่าสุด รายการล่าสุดที่ระบุทิศทางของธุรกรรมอย่างชัดเจนเป็นการขายในปี 2025 ส่วนรายการใหม่กว่าในเดือนมีนาคม 2026 ไม่มีการระบุประเภทและมูลค่าธุรกรรม จึงไม่นำมารวมไว้ด้านล่าง

การเปิดเผยข้อมูลเหล่านี้ระบุธุรกรรม แต่ไม่ได้ยืนยันเหตุผลของผู้ขายหรือมุมมองของพวกเขาต่อแนวโน้มของ Hess Midstream

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• กิจกรรมการขุดเจาะและการขุดหลุมใหม่ที่ลดลง: การผลิตที่ลดลงได้ฉุดปริมาณการขนส่งน้ำมัน น้ำ และการรวบรวมแล้ว ความอ่อนแอที่ต่อเนื่องอาจกดดันรายได้จากบริการแก่บริษัทในเครือและ Adjusted EBITDA
• การดำเนินงานให้เป็นไปตามแนวโน้มปริมาณการขนส่ง: ปริมาณเฉลี่ยในครึ่งปีแรกต่ำกว่าช่วงคาดการณ์ทั้งปีในทั้ง 5 หมวดที่ให้แนวโน้มไว้ ทำให้ผลการดำเนินงานในครึ่งปีหลังมีความสำคัญมากขึ้น
• การหยุดชะงักจากการบำรุงรักษา: การบำรุงรักษาตามแผนที่ Tioga Gas Plant ลดปริมาณการแปรรูปก๊าซในไตรมาส 2 ซึ่งแสดงให้เห็นว่างานด้านปฏิบัติการอาจจำกัดปริมาณการขนส่งเป็นการชั่วคราว
• การพึ่งพากิจกรรมของ Chevron: ผลประกอบการของ Hess Midstream ขึ้นอยู่กับแผนการขุดเจาะ ปริมาณที่เสนอชื่อ และความสามารถของ Chevron ในการปฏิบัติตามภาระผูกพันต่อห้างหุ้นส่วนอย่างมีนัยสำคัญ
• การจัดสรรเงินสดและภาระหนี้: กระแสเงินสดอิสระรองรับการจ่ายเงินจัดสรร ผลตอบแทนเพิ่มเติมแก่ผู้ถือหุ้น และการชำระหนี้ การสร้างเงินสดที่อ่อนแอลงอาจจำกัดความยืดหยุ่นในการใช้เงินเหล่านี้ ขณะที่ยังมีการเบิกใช้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Hess Midstream สะท้อนถึงปริมาณการขนส่งและรายได้ที่ลดลง ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากอัตราค่าบริการที่สูงขึ้น การเติบโตของบริการแก่บุคคลที่สาม และต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลง การเปลี่ยนแปลงทางการเงินที่สำคัญที่สุดคือ Adjusted Free Cash Flow ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งมีสาเหตุหลักจากรายจ่ายลงทุนที่ลดลงหลังการเสร็จสิ้นโครงการ มากกว่าการเติบโตของ EBITDA เมื่อแนวโน้มทั้งปียังคงไม่เปลี่ยนแปลง แม้ปริมาณในครึ่งปีแรกต่ำกว่าช่วงคาดการณ์ ปริมาณการขนส่งและการสร้างเงินสดจึงเป็นประเด็นหลักที่ควรติดตามในครึ่งปีหลัง