Arthur Hayes บอกว่าโครงการ crypto ที่จ่ายค่าธรรมเนียมการจดทะเบียน CEX นั้นไม่คุ้มค่า

Arthur Hayes ผู้ก่อตั้งและอดีตซีอีโอของ BitMEX กำลังบอกกับโครงการ crypto ให้หยุดเสียเงินไปกับค่าธรรมเนียมการจดทะเบียนจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX)

แนวคิดที่ว่าการจ่ายเงินหลายล้านเหรียญเพื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยนหลักๆ จะทำให้ราคาโทเค็นของคุณพุ่งสูงขึ้นเป็นเพียงเรื่องเข้าใจผิด เขากล่าว

แต่เป็น CEX รายใหญ่อย่าง Binance ที่กำลังร่ำรวยขึ้นในขณะที่โทเค็นของคุณจมลง เขาเรียกสถานะปัจจุบันของตลาดว่าวงจร 'PvP' (ผู้เล่นกับผู้เล่น) ซึ่งทุกโครงการเป็นของตัวเอง

ผู้ก่อตั้งเชื่อว่าการจดทะเบียนใน CEX เช่น Binance จะทำให้มูลค่าโทเค็นของพวกเขาพุ่งสูงขึ้น เฮย์ สไม่เห็นด้วย โดยบอกว่าตัวเลขไม่สนับสนุนทฤษฎีนี้

ผู้ชนะที่แท้จริงคือผู้ร่วมลงทุน (VCs) ซึ่ง cash ออกก่อนกำหนดในขณะที่นักลงทุนรายย่อยถูกทิ้งให้ถือถุงโทเค็นที่ไร้ค่า

ข้อมูลพิสูจน์ว่ารายการ CEX ไม่แสดง

มาดูตัวเลขกันดีกว่า Hayes วิเคราะห์โครงการ 103 โครงการที่จดทะเบียนในปี 2567 ในกลุ่ม CEX หลักๆ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าโทเค็นยังคงตกต่ำหลังจากการจดทะเบียน แม้ว่าจะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมจำนวนมากเพื่อรับการแลกเปลี่ยนเหล่านี้ก็ตาม ตามเขา:

“ไม่ว่าจะมีการแลกเปลี่ยนอย่างไร โทเคนก็ยังไม่ถูกสูบฉีด หากคุณจ่ายค่าธรรมเนียมการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โดยหวังว่าจะได้กราฟขึ้นและถูกต้อง Soz”

โครงการต่างๆ กำลังเปิดตัวโดยมีมูลค่า Fully Diluted (FDV) สูงเสียดฟ้า แต่มีอุปทานหมุนเวียนต่ำ ส่งผลให้ราคาหลังการเปิดตัวลดลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ง่ายมาก: การประเมินมูลค่าที่สูงเหล่านี้ทนไม่ไหว และราคาโทเค็นก็ลดลงทันที โทเค็นที่จดทะเบียนใน Binance อาจทำได้ดีกว่าเล็กน้อยเมื่อเทียบกับโทเค็นอื่น ๆ แต่โดยรวมแล้วราคายังคงลดลง

การหลอกลวง VC และโทเค็นที่มีมูลค่าสูงเกินไป

VC ก็เป็นส่วนหนึ่งของปัญหาเช่นกัน ตามที่ Hayes กล่าว บริษัทเหล่านี้ผลักดันให้มี FDV ที่สูง เนื่องจากจะเป็นประโยชน์ต่อผลกำไรของบริษัท ไม่ใช่ความสำเร็จในอนาคตของโครงการ

พวกเขาอยู่ในเกมเพื่อหารายได้จากค่าธรรมเนียมการจัดการและแสดงมูลค่าพอร์ตโฟลิโอที่สูงเกินจริง สำหรับ VC ยิ่ง FDV มีขนาดใหญ่เท่าใด เงินทุนของพวกเขาก็จะยิ่งดีขึ้นเท่านั้น

และพวกเขาไม่สนใจเลยหากโทเค็นแทงค์ของคุณมีหลังจากการเปิดตัว เฮย์สทำลายมันลงอีก เขากล่าวว่า VC ต้องการชะลอเหตุการณ์สภาพคล่องของโครงการให้นานที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ โดยสนับสนุนให้ผู้ก่อตั้งดำเนินการรอบส่วนตัวต่อไปกับ FDV ที่เพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ

ทำไม เพราะมันทำให้พอร์ตการลงทุนของพวกเขาดูดีบนกระดาษ แต่เมื่อโครงการแสดงรายการบน CEX ในที่สุด โทเค็นก็ขัดข้องอย่างหนัก

นั่นคือตอนที่ฟองสบู่แตก และความเป็นจริงก็บังเกิด โครงการเหล่านี้ส่วนใหญ่ไม่ได้ส่งมอบมูลค่าที่แท้จริงให้กับผู้ใช้ และ FDV ก็ไม่เคยมีเหตุผลตั้งแต่แรก ในคำพูดของเฮย์ส:

“พวกคุณส่วนใหญ่เป็นเพียงก้อนเนื้อบริสุทธิ์! นั่นเป็นสาเหตุที่เครื่องดื่มเหล่านั้นฟรีในงานประชุมเครือข่าย… lolz”

Binance ไม่ใช่วิธีแก้ปัญหาแบบมหัศจรรย์

Hayes ก็ไม่ปล่อยให้ Binance หลุดจากเบ็ดเช่นกัน เขายอมรับว่า Changpeng Zhao (CZ) CEO Binance เก่งในสิ่งที่เขาทำ แต่ยอมจ่ายเงินเพื่อเข้ารายการ Binance ผ่านทางจมูกล่ะ? เขาพูดว่า:

“การแลกเปลี่ยนแขนและขาเพื่อเข้าสู่รายการ Binance นั้นไม่คุ้มค่า”

Binance เรียกเก็บเงินมากถึง 8% ของปริมาณโทเค็นทั้งหมดของโครงการเพียงเพื่อเข้าสู่รายการ CEX อื่นๆ ส่วนใหญ่เรียกเก็บเงินระหว่าง 250,000 ถึง 500,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ใน Stablecoin

ยิ่งไปกว่านั้น การแลกเปลี่ยนกำหนดให้โครงการต้องเดิมพัน BNB มูลค่าสูงสุด 5 ล้านดอลลาร์เป็นเงินฝาก ซึ่งจะได้รับคืนหากโครงการเพิกถอน CEX อื่นๆ ต้องการเงินฝากตั้งแต่ 250,000 ถึง 500,000 ดอลลาร์

Binance ยังกำหนดให้โปรเจ็กต์ใช้จ่ายมากถึง 8% ของการจัดหาโทเค็นในแคมเปญการตลาดบนแพลตฟอร์ม เช่น airdrops

ที่ด้านล่างสุด CEX ต้องการการใช้จ่ายด้านการตลาดระหว่าง 250,000 ถึง 1 ล้านเหรียญสหรัฐ เมื่อคุณรวมทั้งหมด รายการ Binance อาจมีราคาสูงถึง 16% ของอุปทานโทเค็นทั้งหมดของคุณ บวกกับเงินฝาก BNB มูลค่า 5 ล้านดอลลาร์

นั่นเป็นจำนวนเงินที่บ้ามากสำหรับรายการที่ไม่รับประกันว่าราคาจะพุ่งสูงขึ้น

แล้วโครงการควรทำอย่างไรแทน? Hayes ชี้ ไปที่ Auki Labs ว่าเป็นตัวอย่างของวิธีที่จะต้านทานกระแสนี้ Auki แสดงรายการโทเค็นของพวกเขาในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) ก่อน เพื่อหลีกเลี่ยงค่าใช้จ่ายที่สูงชันของการจดทะเบียน CEX

แทนที่จะต้องเสียค่าธรรมเนียมมากมาย Auki Labs ประหยัดเงินได้ 200,000 ดอลลาร์ด้วยการจดทะเบียนบน Uniswap V3 ก่อน จากนั้นจึงตามมาด้วยการจดทะเบียน CEX บน MEXC

ในขณะเดียวกันที่ด้านบนสุด Binance จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจดทะเบียน 8% เป็นโทเค็น เพิ่มเงินฝาก BNB มูลค่า 5 ล้านดอลลาร์และโทเค็นอีก 8% สำหรับการตลาดบนแพลตฟอร์ม และต้นทุนทั้งหมดกำลังสั่นคลอน

สำหรับโครงการส่วนใหญ่ นั่นไม่ยั่งยืนเลย แม้แต่ CEX ที่เล็กกว่าก็ยังเรียกเก็บค่าธรรมเนียมในการจดทะเบียนระหว่าง 250,000 ถึง 500,000 ดอลลาร์ บวกกับเงินมัดจำและค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่คล้ายกัน